Notícia
Agora você está lendo
Os bancos centrais falam a uma só voz?
0

Os bancos centrais falam a uma só voz?

criado Lukasz Klufczynski18 2023 Maio

A maioria dos principais bancos centrais do mundo aumentou agressivamente as taxas de juros desde o final de 2021, em um esforço para reduzir a inflação crescente como resultado do maciço estímulo monetário e fiscal introduzido para combater as consequências econômicas da pandemia de Covid-19.

Embora não exatamente em sintonia, a maioria dos bancos centrais esteve na mesma página até recentemente, entregando aumentos historicamente grandes nas taxas.

No entanto, este ano estamos vendo uma abordagem diferente gradual, já que os aumentos de juros chegaram ao fim (ou já chegaram ao fim) em seus ciclos de aperto. Os bancos centrais estão se tornando cada vez mais dependentes de dados, pois tentam encontrar um equilíbrio entre dados frequentemente concorrentes e adotam abordagens divergentes, enquanto a recente turbulência bancária acrescentou outro nível de complexidade. Enquanto isso, o Banco do Japão tem sido uma exceção, pois continua a manter uma política monetária frouxa, mas as perspectivas de normalização estão crescendo.

Os tomadores de decisão certamente têm um trabalho muito difícil, e a comunicação muitas vezes não é clara quando eles consideram mudar de posição. Isso cria um ambiente de política monetária incerto que pode continuar sendo uma fonte de volatilidade à medida que os mercados tentam adivinhar os próximos passos.

Fed dos EUA (500 bps, iniciado em março de 2022)

Reserva Federal Os Estados Unidos iniciaram timidamente o ciclo de alta de juros em março de 2022, mas aceleraram rapidamente, tornando-se mais agressivos. Este ano começou com uma desaceleração no ritmo de aperto da política monetária, com o presidente Powell falando muito sobre o "processo de desinflação" em andamento à medida que as pressões sobre os preços diminuíam. No entanto, como os dados subsequentes apontavam para uma inflação persistente e um mercado de trabalho forte, ele se tornou mais hawkish e abriu as portas para uma nova aceleração no ritmo de aperto da política monetária no início de março.

Na mesma época, um banco do Vale do Silício quebrou, gerando preocupação em todo o sistema financeiro. O colapso do Silicon Valley Bank levou a mais falências de bancos, como o First Republic Bank, forçando o Fed a adotar uma abordagem mais conservadora devido à esperada contração dos empréstimos como resultado desses eventos.

Em março Powell em entrevista coletiva, ele disse que as condições de crédito serão "particularmente importantes" no futuro. Nessa reunião, a Fed voltou a aumentar as taxas de juro, mas fez uma alteração dovish no seu comunicado, o que abriu as portas a uma pausa que estaria em linha com as suas próprias previsões.

Os mercados estão realmente mais dovish, prevendo cortes nas taxas de juros no final do ano, mas o presidente Powell descartou essas expectativas. No entanto, a inflação ainda está longe da meta de 2% e o mercado de trabalho está muito apertado, com altos salários e desemprego no menor nível em cinco décadas, o que exige uma atitude restritiva e dificulta muito o trabalho dos funcionários do Fed. Mesmo que o Fed mantenha as taxas inalteradas no próximo mês, é improvável que esteja falando sobre uma taxa final e mais provável que mantenha a opcionalidade.

Banco Central Europeu (375 pb, iniciado em julho de 2022)

Banco Central Europeu começou a subir as taxas de juros mais tarde e de um ponto mais baixo em relação às suas contrapartes e, embora tenha feito isso de forma muito agressiva, ainda tem mais a fazer. Após o colapso do SVB, que também se espalhou para a Europa, o BCE adotou uma abordagem oposta à de seu homólogo americano.

A presidente Lagarde fez uma distinção clara entre estabilidade financeira e estabilidade de preços quando falou em "sem concessões". Após as reuniões de política monetária deste mês, os dois bancos centrais continuaram a se distanciar, já que os formuladores de políticas europeus desaceleraram o ritmo dos aumentos de juros, mas indicaram mais movimentos. Dona Lagarde não deixou dúvidas sobre isso, dizendo que "temos mais para ir" e que "não estamos parando, está muito claro".

Banco da Inglaterra (440 bps, iniciado em dezembro de 2021)

O BoE foi o primeiro dos Três Grandes a aumentar as taxas de juro já em dezembro de 2021. Ele começou com pequenos passos e gradualmente se tornou cada vez mais agressivo devido ao alto custo de vida.

Este mês Banco da Inglaterra elevou as taxas em 0,25% e não se comprometeu com movimentos futuros. No entanto, a inflação ainda é muito alta. Além disso, a economia do Reino Unido teve um desempenho menos negativo do que o esperado e o banco central elevou suas projeções para o PIB.

Os fatores acima sugerem que ainda há espaço para novas caminhadas, mas uma orientação vaga cria incerteza. Em seu discurso pós-decisão, o governador Baily elogiou a dependência dos dados, observando que eles estavam "se aproximando" de um ponto em que deveriam fazer uma pausa.

Reserve Bank of New Zealand (500bp, iniciado em outubro de 2021)

RBNZ superou todos ao lançar um ciclo estendido de aumento de taxas em outubro de 2021, dois meses antes de seu equivalente no Reino Unido. Ele sempre foi hawkish, não deixando dúvidas sobre suas prioridades.

Antes de sua última reunião em abril, as expectativas básicas eram de um aumento menor da taxa do que no passado, mas o Reserve Bank of New Zealand manteve-se firme e apresentou outro aumento excessivo de 0,5%. O Conselho considerou a inflação "ainda muito alta" e, embora tenha desacelerado ainda mais desde então, ainda está longe da meta. Além disso, os salários estão em seu nível mais alto desde 1992 e a taxa de desemprego está próxima de mínimos históricos.

As autoridades foram menos claras sobre os próximos passos desta vez, observando apenas que a taxa oficial de caixa precisa estar em um nível que "diminua a inflação e as expectativas de inflação", um sinal de que eles podem estar se aproximando de um pico. Com base na última previsão do banco, as autoridades projetam uma taxa de juros final de 5,5%, mostrando que há espaço para um novo aumento em relação aos atuais 5,25%.

Reserve Bank of Australia (375 pb, iniciado em maio de 2022)

em abril RBA interrompeu a trajetória de aperto da política monetária após cerca de um ano de aumentos sucessivos para avaliar o efeito cumulativo e os dados recebidos, mas não descartou novas movimentações. Após esta decisão, a inflação do IPC caiu para 7,7% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre e os mercados esperavam que as autoridades ficassem à margem novamente.

No entanto, isso não aconteceu, pois o RBA retomou seu ciclo de alta em maio, com um aumento de um quarto por cento, já que a inflação "ainda está muito alta" e o mercado de trabalho está "muito apertado". Além disso, eles apoiaram novos aumentos, observando que "mais aperto pode ser necessário" para garantir que a inflação retorne à meta de 2-3% dentro de um "prazo razoável".

Banco do Canadá (425 pb, iniciado em março de 2022)

BoC foi o primeiro grande banco central a sugerir uma pausa no início do ano e manteve sua taxa básica em 4,5% após cerca de um ano de aumentos. Os políticos reiteraram sua posição na última reunião do mês passado.

As leituras da inflação permitiram que o fizessem, pois ela vem caindo e esperam que chegue a 3% até meados deste ano e à meta de 2% até o final de 2024. No entanto, as opções permaneceram abertas, alertando que permaneceriam "prontas para aumentar ainda mais a taxa básica de juros" se necessário.

Banco do Japão

BoJ é um outlier porque está no lado oposto do espectro da política monetária, usando taxas de juros negativas, controle da curva de rendimentos e flexibilização quantitativa e qualitativa. Isso é muito dovish, embora tenha aberto as portas para a normalização da política com a extensão do controle da curva de juros em dezembro de 2022, o que chocou os mercados.

No entanto, é improvável que esse processo seja rápido ou direto e provavelmente seja uma fonte de volatilidade. Um novo aumento no rendimento-alvo pareceria um primeiro passo sensato, mas os mercados poderiam atacá-lo imediatamente, então a abolição poderia ser considerada como um todo.

Até agora, o banco central não foi mais longe e o novo governador não demonstrou nenhuma intenção de desafiar o status quo. Na primeira decisão política liderada por Ueda, o BoJ não fez mudanças.

O que você acha disso?
Eu
25%
interessante
75%
Heh ...
0%
Chocar!
0%
Eu não gosto
0%
ferimento
0%
Sobre o autor
Lukasz Klufczynski
Analista Chefe da InstaForex Polska, com o mercado Forex e contratos CFD desde 2012. Adquiriu conhecimento em diversas instituições financeiras, como bancos e corretoras. Ele conduz webinars na área de análise técnica e fundamental, psicologia do investimento e suporte à plataforma MT4/MT5. Ele também é autor de muitos artigos especializados e comentários de mercado. Em sua negociação, ele enfatiza os elementos fundamentais, contando com a análise técnica.