O que aconteceu no balanço do Fed? Uma janela de desconto seria suficiente?

Os dados de ontem sobre a variação do balanço do banco central americano esquentaram a discussão nas redes sociais. As impressoras que fazem brrrrr, QE, dinheiro de doação e dinheiro de helicóptero reapareceram. Então vamos ver o que aconteceu.

Liquidez de emergência do FED

Os bancos solicitaram uma quantidade recorde de liquidez de emergência do Federal Reserve nos últimos dias, informou a Reuters. colapso do Banco do Vale do Silício e Signature Bank, o que resultou em uma mudança no tamanho do balanço, que é diferente do QT. O entendimento comum é que QE é um aumento no balanço e QT é uma diminuição. Por outro lado, o Fed está executando o QT (pelo menos por enquanto) expandindo seu balanço.

Na quarta-feira, os bancos retiraram US$ 152,9 bilhões da linha tradicional Fed, conhecida como janela de desconto, enquanto capta US$ 11,9 bilhões em empréstimos do recém-criado Fed Term Loan Program (BTFP). O aumento nos empréstimos com desconto ultrapassou o recorde anterior de US$ 112 bilhões, estabelecido no outono de 2008, durante a fase mais aguda da crise financeira.

Além disso, US$ 140 bilhões passaram por outros fundos fornecidos a novos bancos-ponte para o Silicon Valley Bank e o Signature Bank estabelecidos pela Federal Deposit Insurance Corp. Isso fez com que o balanço do banco central aumentasse cerca de US$ 300 bilhões no total na semana passada, conclui a Reuters.

Uma janela de desconto seria suficiente

O que foi surpreendente foi que havia tão pouca demanda por dinheiro de BTFPe muito da janela de desconto. O número recorde de empréstimos na janela de desconto foi um tanto inesperado, já que muitos analistas consultados pela Reuters acreditavam que os bancos gravitariam em torno do novo mecanismo de empréstimo. Mas também é uma questão de tempo, pois as empresas podem ter ido primeiro para a janela de descontos, uma forma de aumentar a liquidez que conhecem bem. Alguns especularam que, com o tempo, esse dinheiro poderia ser transferido da janela de descontos para o novo instrumento.

No entanto, alguns sentiram que o aumento dos empréstimos na janela de desconto foi positivo em si. Por muito tempo, os bancos evitaram esse instrumento, temendo que usá-lo pudesse ser um sinal para outros no mercado de que estão com problemas. O Fed tentou dissipar esse estigma, com sucesso incerto. Agora não existe esse problema. O que será mais importante agora é a escala de operação dos programas acima nas próximas semanas.