A China está dirigindo os mercados de ações hoje. Inflação da Alemanha no centro das atenções

Depois de um início de ano tão positivo, com dois ganhos mensais consecutivos, os mercados europeus tiveram um desempenho notável num contexto de subida das taxas de juro. Por outro lado, os mercados americanos fecharam em baixa e recuperaram parte dos ganhos de janeiro.

Desde o início do ano DAX aumentou 10,3% e FTSE100 em 5,7% num contexto de forte subida das taxas de juro na Alemanha e no Reino Unido e de pressões inflacionistas mais fortes do que o esperado.

Esses ganhos inevitavelmente provocaram especulações sobre sua durabilidade e, até agora, o progresso que estamos vendo parece ser sustentável. Muito vai depender de quão altas as taxas acabam sendo, e há muitas opiniões sobre isso.

Os mercados continuam a precificar na perspectiva de que as taxas eventualmente cairão para uma linha de base mais baixa, e poucos investidores estão dispostos a aceitar a ideia de que as taxas provavelmente permanecerão altas por algum tempo, se não mais. Muito vai depender de quão alta será a inflação, e os dados atuais mostram que há poucos indícios de sua desaceleração, o que significa que nos próximos meses poderemos ter pelo menos mais 2-3 altas de juros, e as taxas podem ficar nesses níveis até 2024 e 2025

O mercado aguarda os dados do PMI da Europa

Os PMIs finais de manufatura de hoje da Espanha, Itália, França, Alemanha e Reino Unido devem apontar para uma perspectiva mista para a atividade econômica, com a manufatura melhorando para 49 e 51 na Espanha e Itália, e caindo para 47,5 e 46,3, respectivamente, na França e Alemanha.

Ontem, a inflação na França atingiu um recorde de 7,2% em fevereiro, impulsionada pelo aumento dos preços de alimentos e serviços, enquanto na Espanha subiu para 6,1%. Embora vejamos uma desaceleração nos preços da energia, o que geralmente ajuda o setor manufatureiro, as reações a um inverno mais ameno foram variadas. A Itália e a Espanha parecem mais resilientes, mas a França e a Alemanha parecem estar indo na direção errada.

Uma das razões para isso é a inflação mais alta - o CPI da Alemanha de hoje para fevereiro deve cair apenas ligeiramente para 9%, de 9,2%, mas há o risco de uma surpresa positiva devido às leituras de ontem da Espanha e da França. A persistente perspectiva de inflação já está mudando as expectativas de aumentos de juros em EBC e uma possível pausa de 4%.

Também temos mais dados econômicos do Reino Unido, onde os consumidores são igualmente pressionados por preços mais altos e alguma escassez. A confirmação está pendente PMI de manufatura do Reino Unido em 49,2, acima de 47.

As aprovações de hipotecas também estão em tendência de queda em meio à desaceleração da economia e à queda dos preços das residências. No final do ano passado, o número de aprovações caiu para o menor nível desde maio de 2020 e somou 35,6 mil. e em janeiro pode haver um leve aumento para 38,5 mil.

O crédito líquido ao consumidor desacelerou em relação ao nível observado no verão, caindo para £ 500 milhões no final do ano passado. Pode haver um ligeiro aumento para £ 800 milhões em janeiro.

A situação macro nos EUA

Passando para a economia dos EUA, temos um ISM de manufatura que nos preparará bem para o relatório de serviços de sexta-feira, o que ajudou a reforçar o tom hawkish que vimos após as folhas de pagamento de janeiro.

Prevê-se que o ISM de manufatura melhore ligeiramente para 48 enquanto ainda está em uma fase descendente, com os preços pagos atualmente desinflando em 44,5.

Os mercados europeus podem começar o novo mês com uma nota positiva depois que os mercados asiáticos receberam um sinal positivo dos últimos dados do PMI de manufatura e serviços da China para fevereiro, que viu a atividade manufatureira saltar para seu nível mais alto desde 2012 em 52,6. XNUMX.

O setor de serviços também teve um aumento para 56,3, elevando a história de reabertura da China a um novo patamar após um início lento desde que as restrições foram flexibilizadas em dezembro.