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Os preços das commodities estão caindo à medida que as previsões de crescimento pioram
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Os preços das commodities estão caindo à medida que as previsões de crescimento pioram

criado Saxo Bank19 Września 2022

O setor de commodities registrou queda pela terceira semana consecutiva; o tema principal foi o risco de desaceleração econômica devido ao aumento da inflação e a intensificação dos esforços dos bancos centrais para contê-la. Como resultado, um dólar mais forte e rendimentos crescentes impactaram negativamente os preços de metais de investimento, como ouro, enquanto enfraqueceram commodities dependentes do crescimento econômico, como petróleo bruto. O setor de cereais estava saudável em meio a preocupações com a oferta e o fenômeno La Ninã, enquanto os preços do gás na Europa caíram ainda mais.

Na semana passada, os dados de Inflação de agosto nos Estados Unidos surpreendeu o mercado, mostrando um ligeiro aumento em vez da queda esperada, enquanto o núcleo da inflação - que exclui alimentos e energia - subiu até 0,6% em relação ao mês anterior. Isso destaca a difícil tarefa dos bancos centrais de conter a inflação sem prejudicar as previsões econômicas.


Sobre o autor

Ole Hansen Saxo BankOle Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.


A leitura da inflação desencadeou mais um aumento nas expectativas de alta de juros por FOMC; a taxa final dos fundos do Fed deverá atingir um pico em torno de 4,5% nos próximos seis meses - cerca de dois por cento acima do nível de hoje; só nas últimas semanas, a taxa aumentou quase um por cento. Como resultado, o dólar se fortaleceu para um novo recorde em relação à cesta das 11 principais moedas, enquanto os rendimentos dos títulos de dois anos dos EUA subiram para o nível mais alto em 15 anos para cerca de 4%. Combinado com a atual crise de energia na Europa, uma desaceleração na China devido a bloqueios prolongados e a crise no setor imobiliário, as perspectivas para a demanda por commodities-chave agora são questionáveis.

Enquanto a liquidação afetou principalmente produtos combustíveis, como gasolina e diesel, além de matérias-primas dependentes da situação na China - do cobre ao algodão, a maior atenção foi dada à queda do ouro abaixo do suporte de US$ 1 para seu menor nível em 680 anos. Na outra ponta da tabela está a soja, que está lutando com a queda nos estoques previstos nos EUA e as preocupações com o "triplo" La Ninã nos próximos meses. Os preços do gás natural nos EUA subiram após uma semana tempestuosa em meio à perspectiva de clima quente de setembro, enquanto os preços do gás da União Europeia caíram enquanto a Comissão Europeia buscava consenso sobre um plano para garantir que consumidores e indústria sobrevivam ao inverno com segurança.

Aviso da FedEx e queda nas taxas de contêineres apontam para uma desaceleração

A FedEx, empresa global de transporte e logística, perdeu mais de 20% na semana passada depois de encontrar uma discrepância significativa entre os lucros estimados e reais e depois que a empresa retirou suas previsões para 2023. O presidente da FedEx disse que "os volumes globais caíram devido à deterioração significativa nas tendências macroeconômicas globais e norte-americanas no final do trimestre”. A empresa espera que suas operações se deteriorem ainda mais no trimestre atual. Ao mesmo tempo, os declínios nas taxas globais de frete de contêineres aceleraram, e a taxa de frete de contêineres composta de referência da Drewry caiu 8% esta semana, para 4,9 mil. USD por um contêiner de quarenta pés. Este indicador já caiu mais de 50% em relação ao nível recorde do mesmo período do ano passado, mas ainda cerca de três vezes e meia o valor médio antes da pandemia. Todas as principais rotas comerciais da China para os Estados Unidos e a União Europeia registraram declínios. Empresas de logística como a Maersk, uma das maiores empresas de transporte de contêineres do mundo, tiveram um impacto negativo, com os preços das ações caindo mais de 40% de um pico recente para uma baixa de 15 meses.

Ouro fica abaixo do suporte chave

ouro, que esteve na defensiva nas últimas cinco semanas em resposta à inflação persistentemente alta nos EUA, impulsionando o dólar e os rendimentos dos títulos do governo dos EUA, caiu abaixo do suporte que se tornou um empecilho em US$ 1, pois o mercado estava sobrecarregado com impulso e técnicas vendas relacionadas ao risco de alta de 680% nas taxas de juros americanas esta semana. Além disso, o mercado continua elevando suas expectativas em relação ao montante da alta da taxa dos Fed funds nos próximos meses.

O ouro, quase no mínimo de dois anos e meio, tem lutado para encontrar uma defesa contra a postura agressiva do FOMC e junto com outros metais de investimento, como prata e - em menor grau - platina, pode continuar a lidar com esse problema até que alguns dos fatores de crescimento sejam fortalecidos. O foco está no aumento da taxa pelo FOMC, não nas consequências econômicas cada vez mais inevitáveis ​​- um risco que foi destacado pela FedEx e um declínio acentuado nos custos de fretes em todo o mundo. Em nossa opinião, as leituras recentes do IPC podem indicar algumas dificuldades em trazer a inflação nos Estados Unidos abaixo de 5-6%. Se o mercado chegar à mesma conclusão, provavelmente veremos uma correção ascendente acentuada - garantindo o suporte ao zloty - com as avaliações de swaps de inflação ainda representando um declínio para cerca de 3%.

Em nossa opinião, as razões para manter o ouro como proteção contra erros de política só se fortaleceram como resultado de eventos recentes. Existe um risco crescente de que o FOMC mergulhe a economia dos EUA em recessão antes que possa conter a inflação e, quando isso acontecer, o dólar provavelmente enfraquecerá fortemente, apoiando assim a nova demanda por metais de investimento. Antes que isso aconteça, no entanto, o ouro pode continuar lutando com uma deterioração nas perspectivas técnicas, com um fechamento de semana abaixo de US$ 1, potencialmente fazendo com que o mercado atinja uma retração de 680% em relação à linha de crescimento de 50-2018 de US$ 2020.

gráfico xauusd 19 de setembro de 2022

Segurança alimentar pode estar em risco devido ao raro fenômeno 'tríplice' de La Ninã

As principais organizações meteorológicas alertam para o risco de um triplo fenômeno La Ninã que se estende por três invernos no Hemisfério Norte – um fenômeno raro que, segundo a BBC, só aconteceu duas vezes até agora. A mudança das temperaturas em todo o mundo levou a uma série de riscos climáticos em 2022, incluindo inundações históricas, temperaturas acima da média e secas. Organização Meteorológica Mundial (Organização Meteorológica Mundial, WMO) prevê que o final deste ano e o início de 2023 serão condições climáticas extremas em algumas partes do mundo devido ao raro "fenômeno triplo La Niña".

Na Austrália, o reconhecido Bureau Meteorológico anunciou que o fenômeno La Ninã está em andamento, e as comunidades no leste da Austrália devem estar preparadas para chuvas acima da média que podem levar a inundações nos próximos meses. Além disso, as secas dos últimos anos podem se repetir na América do Sul e na África equatorial. Essa situação pode exacerbar as preocupações com a crise alimentar global, pois os estoques de vários produtos alimentícios importantes caíram para mínimos de vários anos.

Refrigeração em suas veias em formação A Bloomberg examina em detalhes o risco crescente de La Ninã, um fenômeno meteorológico que torna as águas do Pacífico tropical oriental mais frias e as águas do Pacífico tropical ocidental mais quentes do que o normal. Essa combinação afeta a direção dos ventos, a cobertura de nuvens e a pressão atmosférica sobre o Oceano Pacífico. Quando essa mudança atmosférica é combinada com mudanças na temperatura do oceano, pode afetar os padrões climáticos globais e o clima.

El Nino

Eventos recentes aumentaram o nervosismo no mercado de cereais, que é o setor com melhor desempenho neste mês, e os preços das três principais culturas - milho, soja e trigo - estão aumentando. Em um relatório recente sobre oferta e demanda mundial, o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos cortou os estoques finais estimados de milho e soja dos Estados Unidos para seus níveis mais baixos em dez e nove anos, respectivamente. O trigo continua apoiado pela ameaça de Putin de revisar alguns aspectos do 'acordo de grãos' ucraniano, que retomou as exportações agrícolas por mar, embora em um ritmo muito mais lento do que os níveis anteriores à guerra.

Combustíveis lideram queda no mercado de petróleo

Durante a semana, os preços do petróleo caíram, em parte devido a perdas nos mercados de produtos combustíveis, como gasolina e diesel, mas permaneceram dentro de uma faixa recentemente reduzida, com preocupações de demanda novamente no centro, mais do que contrabalançando potenciais desafios de oferta nos próximos meses. Preocupações com o crescimento e a demanda permanecem em destaque, bem como um dólar mais forte que está elevando o custo do combustível globalmente, à medida que o mercado se prepara para outro aumento da taxa de juros do FOMC dos EUA.

Além disso, a demanda na China continua a desacelerar depois que a AIE disse que o maior importador de petróleo do mundo estava caminhando para o maior declínio anual na demanda em mais de trinta anos. Ao mesmo tempo, o Departamento de Energia dos EUA retirou sua posição de reposição de reservas estratégicas, argumentando que não incluía o preço de exercício (que deveria estar em torno de US$ 80 por barril), e é improvável que isso aconteça antes do início do fiscal 2023.

Na Europa, e cada vez mais também na Ásia, os altos preços do gás e da eletricidade continuam a impulsionar a demanda substituta por produtos combustíveis, como diesel e óleo de aquecimento. Além disso, o lado da oferta acompanhará de perto o impacto do embargo da UE ao petróleo russo, que começará a afetar a oferta a partir de dezembro. Em seu último relatório mensal sobre o mercado de petróleo, a AIE enfatizou que o embargo foi o motivo para reduzir as previsões de abastecimento da Rússia no início de 2023 em 1,9 milhão de barris por dia - a menos que um acordo de paz seja alcançado ou outros eventos políticos ocorram em Moscou , tal evolução da situação pode fazer com que a oferta no mercado comece a diminuir novamente. Além disso, a atual estagnação na demanda da China pode mudar após a suspensão dos bloqueios e, juntamente com o risco de oferta limitada, esperamos que um potencial enfraquecimento no quarto trimestre seja substituído por um fortalecimento novamente no próximo ano.

Os preços do gás na Europa continuam a cair devido ao plano de apoio da UE

Contrato TTF de referência holandês (Transferência de Título de Instalação) sobre gás natural caiu pela terceira semana consecutiva, enquanto a União Europeia continua trabalhando em seus planos para aliviar a pior crise de energia desde a década de 70. A boa notícia é que o preço caiu 43% desde o pico de pânico em 26 de agosto antes do Desligamento do Nord Stream 1, a má notícia é, no entanto, o fato de o preço ainda ser mais de doze vezes a média de longo prazo.

O fornecimento de gás russo para a Europa através dos dois restantes dos cinco gasodutos ativos caiu 80% no ano passado, com uma diminuição de 285 milhões de metros cúbicos a ser compensada pelo aumento das importações da Noruega e via GNL, e um declínio na procura global . A demanda por gás já caiu 15% e deve cair ainda mais, tanto como resultado de intervenções governamentais quanto de reduções voluntárias de consumidores sobrecarregados pelos preços atuais de gás e eletricidade. Em nossa opinião, assumindo condições normais de inverno, forte pressão para reduzir a demanda e a Rússia manter o fluxo remanescente devido à falta de outras oportunidades de venda de gás, acreditamos que a Europa sobreviverá ao inverno. Por enquanto, porém, o preço do gás deve permanecer elevado para garantir uma redução suficiente da demanda.

preços do gás holanda ttf

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