Preço do café é o maior da década devido à projeção de redução da oferta

Os futuros do café arábica atingiram seu preço mais alto em uma década, ultrapassando US $ 2,50 por libra; depois de cinco anos de um curso paralelo este ano o preço do café quase dobrou como resultado da pior estação de estiagens e geadas em várias décadas, que dizimou as safras brasileiras. Como resultado das restrições de oferta, o mercado voltou a ser deportado pela primeira vez em anos e, após cinco anos, durante os quais os ganhos negativos de rolagem beneficiaram os vendedores a descoberto, a reversão acentuada para as restrições de oferta voltou a apoiar as posições compradas.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Omicron assusta os mercados

A resistência do café à disseminação da fraqueza do omicron na semana passada, que levou a uma deterioração (temporária) no apetite global pelo risco, é uma evidência do apoio crescente a esse mercado devido aos atuais problemas de abastecimento em muitos dos principais países produtores de arábica.

O contrato futuro de março de Arábica atingiu seu preço mais alto em uma década, ultrapassando US $ 2,50 por libra; Após cinco anos de paralisação, o preço deste ano quase dobrou como resultado da pior estação de seca e geada em várias décadas, que dizimou as safras brasileiras - não apenas em 2021, mas também potencialmente por pelo menos duas safras consecutivas.

Acima de $ 2,56 por libra, o próximo nível significativo para o contrato futuro de Arábica será a alta de 2011 de $ 2,90 por libra, seguido pela alta em 3,09 anos de $ XNUMX por libra.

O tempo não é o único obstáculo

Depois de um ano dos piores para as safras devido às condições climáticas desfavoráveis ​​em Brasil, as exportações de café também foram negativamente afetadas pela escassez de contêineres, que se traduziu em redução nas remessas às torrefadoras da Europa e dos Estados Unidos. Em novembro, as exportações de café do Brasil totalizaram 2,918 milhões de sacas de 60 kg, ficando 8% abaixo da média de cinco anos, enquanto a Colômbia, o segundo maior exportador mundial desse produto, caiu 11%, para 1,132 milhão de sacas. A redução da oferta e problemas na cadeia produtiva contribuíram para a queda dos estoques de café nos armazéns monitorados pela ICE para 1,6 milhão de sacas, 11% abaixo da média de cinco anos.

Embora esses níveis como tais não justifiquem quase o dobro do preço do café arábica neste ano, a perspectiva de uma queda ainda maior na oferta nos próximos anos ainda deixa o mercado significativamente nervoso. Os danos causados ​​pela geada no início deste ano levaram ao replantio em algumas áreas, e alguns agricultores mudaram para outras culturas.

Os gráficos abaixo mostram alguns dos desenvolvimentos recentes de suporte de mercado.

Curvas para a frente Os futuros de commodities geralmente fornecem mais informações do que apenas observar as ações no mês seguinte. O período de excesso de oferta de cinco anos (2015-2020) significou que os compradores estavam constantemente perdendo dinheiro. Nesse período, um salto nos preços sempre foi seguido por uma reversão brusca, cujo principal fator era o formato da curva para a frente. Um mercado de excesso de oferta tem uma curva ascendente com o preço mais baixo igual ou próximo ao preço à vista. Rolar uma posição longa essencialmente significava que os traders estavam vendendo consistentemente a um preço de vencimento mais baixo do que o preço do mês seguinte.

Em 2015-2020, o spread percentual entre o preço à vista e o preço anual a termo rondou os 10%. O assim chamado fenômeno transporte negativo (quando o custo de manter uma posição excede seus lucros) ocorre quando há um excesso de oferta no mercado, ou seja, juros sobre operação. Por muitos anos, o café foi caracterizado pelas melhores juros sobre operaçãotornando-o a matéria-prima preferida pelos investidores financeiros no contexto de posições curtas. A deterioração da oferta do mercado este ano fez com que o lucro anual de rolagem voltasse a valores positivos ou ao estado de deportação, graças ao qual, pela primeira vez desde 2011, o investidor passa a ter um resultado positivo transportar devido à manutenção de uma posição comprada no mercado futuro.

Isso se reflete na posição do dinheiro administrado por fundos mútuos (dinheiro administrado), em que a posição longa líquida atingiu o pico em 5 anos e meio na semana que terminou em 1 de novembro. Como as posições somam zero no mercado futuro, deve haver uma posição vendida para cada posição comprada. Muitas dessas posições vendidas são detidas por produtores e negociantes e, à medida que os preços aumentam, esses negociantes voltados para o café devem aumentar seus recursos para manter uma posição vendida cada vez mais cara. Em seu último relatório, a Archer Consulting com sede em São Paulo estima que as chamadas de margem para posições no mercado futuro de Nova York apenas nos últimos cinco meses custaram aos traders cerca de US $ 2 bilhões, potencialmente forçando alguns deles a comprar de volta seus futuros. , aumentando assim a pressão altista sobre os preços.