Recompra - recompra de ações próprias. Isso é um bom presságio para a empresa?

No início de nossa aventura com a bolsa, rapidamente se verá que além de conhecer as questões básicas sobre a avaliação da atratividade da empresa em termos de compra de seus títulos, haverá muitas outras ambiguidades. Elas resultam de decisões correntes durante as atividades normais de negócios - incluindo mensagens, relatórios, relatórios ou informações sobre novos empréstimos que a empresa disponibilizará durante sua operação. Eles afetarão o curso da empresa em graus variados. Podem dizer respeito, por exemplo, a relatórios mensais de vendas, mudança de membro do conselho ou, como no artigo de hoje, recompra de ações próprias.

Vale, portanto, saber quais premissas potenciais orientam a empresa na hora de comprar seus títulos.

Avaliação atraente

A recompra, ou recompra de ações próprias, é um fenômeno muito comum no final de um mercado em baixa. Por quê? A resposta é muito simples. Após um período de retração do mercado, títulos as empresas tendem a ser extremamente baratas (abaixo de seu valor contábil), então este é um bom momento para comprá-las a um preço atraente.

É aqui que surge a questão-chave e, ao mesmo tempo, surge a seguinte questão - como saber se uma empresa está comprando ações subvalorizadas? O índice mais simples que ilustra a avaliação é C / WK. Tem muitas desvantagens, embora nos forneça as informações mais rápidas e vívidas sobre uma potencial subavaliação da empresa. Em termos contábeis (fortemente teoricamente), deve ser inferior a 1. Por exemplo, se P / W for 0,83, dizemos que para 1 PLN dos ativos da empresa, temos que pagar 0,83 PLN. Consequentemente, a empresa está desvalorizada.

Resgate de títulos

A grande maioria das empresas que recompram suas próprias ações (aproximadamente 90% dos casos) realiza essas atividades para resgatar títulos posteriormente. O resgate das ações adquiridas influencia (positivamente), entre outras coisas indicadores como ROE (rentabilidade), mas também as dependentes do preço do papel. Isso é principalmente sobre C / Z. A relação preço/lucro (P/L) melhora a percepção da empresa pelos analistas que têm maior probabilidade de elevar suas previsões para a empresa. Portanto, esse tipo de recompra pode ser considerado uma “pequena fraude” que melhora a classificação financeira geral da empresa por meio da análise de índices.

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Em tese, não deve afetar negativamente nossa carteira de títulos. Pelo contrário, dá aos investidores a oportunidade de vender ações a um preço favorável. No entanto, para quem não decidir participar da compra, o percentual de participação acionária da empresa é automaticamente aumentado. Isso se deve ao simples fato de que menos títulos de uma determinada empresa estarão disponíveis no mercado após a recompra.

Recompra em vez de dividendos

Algumas empresas tratam a recompra de ações como uma alternativa aos dividendos. Essa é uma solução interessante, porém, nem sempre gera benefícios que seriam oferecidos a um acionista por meio de um dividendo. Ao olhar para essas 'manobras' das empresas, elas decidem recomprar em vez de pagar uma parte do lucro, geralmente quando o preço cai drasticamente. Trata-se de repará-lo reduzindo os estoques em circulação. Portanto, o lucro vai para os acionistas diretamente através do preço de um determinado ativo. Este modelo é muito popular nos EUA, usamos com mais frequência durante os períodos fracos a situação económica do mercado.

O que acontece com as ações focadas?

Além do resgate, existem várias opções do que uma empresa com ações concentradas pode fazer. No entanto, eles são encontrados em uma minoria decidida. Algumas empresas anunciam uma recompra porque são usadas como garantia, como um empréstimo. A administração da empresa também pode comprá-los para revenda ou entregá-los aos funcionários na forma de bônus adicional ao salário/oferta de compra.

Em caso de resgate, o tratamento adicional das ações resgatadas parece claro. O problema pode surgir ao avaliar, por exemplo, a revenda de títulos adquiridos por meio de recompra, por exemplo, para os funcionários da empresa. É difícil para nós dizer inequivocamente que impacto isso terá no curso ou na política da empresa. Como investidores minoritários, geralmente não temos um conhecimento muito detalhado sobre a condição da empresa e seu ambiente de mercado para determinar quais serão as consequências desse movimento e, mais ainda, se será lucrativo.

Quantas ações em tesouraria a empresa pode comprar?

O Código das Sociedades Comerciais regulamenta claramente as regras legais para a recompra de ações próprias. Eles dizem respeito a duas coisas básicas. Estou falando do limite de preço e do volume de transações. A lei assim o regulamenta

• limite de preço - de acordo com o regulamento (artigo 3.º, n.º 2), os emitentes não podem adquirir ações a um preço superior ao preço da última transacção independente ou - se superior - à oferta de compra independente mais elevada em vigor na plataforma de negociação. Isso significa que limite de preço no pedido não pode ser superior ao preço da última transação ou da melhor oferta de compra.
• limite de volume - determina basicamente o número máximo de ações que a empresa pode adquirir por dia. Este valor é precisamente determinado pelo regulamento (artigo 3.º, n.º 3), que especifica algumas limitações. No âmbito da recompra de ações próprias, a sociedade não pode adquirir mais de 25% do volume médio diário de negociação de títulos próprios durante o pregão.

Como é calculado o faturamento médio diário? Baseia-se em duas hipóteses:

1. 20 dias úteis antes do pedido
2. 20 dias úteis anteriores ao mês de divulgação das informações sobre o programa de compra

Em qualquer uma dessas duas maneiras, a média é calculada.

Recompra em uma situação especial de mercado?

Muitas vezes, quando perguntados se algo tem um efeito negativo ou positivo no mercado, os economistas respondem “diferente” ou “depende”. Aqui, também, não há uma resposta clara de que se trata apenas de um fenômeno positivo/negativo. Na maioria dos casos, a recompra é avaliada de duas formas, mas deve-se atentar para os motivos apresentados pela empresa na justificativa da compra e a situação do mercado em que está inserida.