Movimentos sem precedentes em uma semana histórica para commodities

O setor de commodities encaminhou-se para um fechamento mais calmo após o que poderia ser descrito como uma semana histórica, que viu movimentos sem precedentes para várias commodities importantes. À medida que a poeira baixava e os mercados esperavam pelo próximo capítulo de uma guerra extremamente deprimente na Ucrânia, descobriu-se que alguns mercados e traders foram duramente atingidos. Isso dizia respeito, entre outros, a Bolsa de Metais de Londres, onde o níquel foi interrompido depois que o preço subiu 250%, colocando em risco a sobrevivência de vários comerciantes, em particular um magnata chinês chamado "Grande Curta".

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

As matérias-primas, com exceções isoladas, tiveram um forte crescimento desde que o presidente Putin ordenou seu ataque à Ucrânia, resultando em uma mudança em um mercado que não estava mais preocupado com restrições de oferta, mas viu seu declínio real. Porque A Rússia é o segundo maior fornecedor de matérias-primas para a economia mundial, assistimos agora a movimentos históricos - O crescente isolamento da Rússia e a "auto-sanção" da comunidade internacional estão cortando as principais linhas de fornecimento de energia, metais e produtos agrícolas. Antes de desencadear uma queda semanal nas commodities pela primeira vez desde dezembro, esses desenvolvimentos desencadearam movimentos históricos em termos de preços e faixas de preços.

A maior e mais acentuada mudança nos mercados mundiais de commodities, talvez desde o embargo do petróleo em 1973, provavelmente sustentará ainda mais uma situação de oferta já tensa, não apenas de energia, como era o caso na época, mas também de metais industriais e alguns produtos agrícolas. Nesse contexto, vemos cada correção de curto prazo como uma oportunidade de entrar no mercado e, dado o alto nível de flutuações de preços individuais, preferimos focar em fundos listados com exposição a commodities amplamente conhecidas.

Petróleo bruto

Enquanto isso, o preço Óleo de brent estava caminhando para sua primeira queda em três semanas no fechamento após um período tumultuado onde o contrato de maio quase atingiu US$ 140/b, seguido de uma reversão acentuada e durante a semana a faixa de preço subiu para um recorde de US$ 33. A situação no mercado europeu de diesel foi ainda mais dramática, e as sanções autoimpostas sobre os suprimentos da Rússia levantaram preocupações sobre uma escassez significativa. Os futuros do ICE Low Sulphur Gasoil, referência para todas as negociações de destilados na Europa e além, atingiram um recorde de US$ 1 por tonelada, quase três vezes a média de cinco anos. Em postos de gasolina em toda a Europa preços do diesel eles superaram os preços da gasolina pela primeira vez em muitos anos, o que aumentou o risco de prejudicar a demanda devido aos altos preços não rentáveis ​​para algumas indústrias.

Gás natural, níquel

Na mercado europeu de gás Movimentos surpreendentes de preços prejudiciais à demanda continuaram. No início desta semana, o preço do benchmark europeu do contrato de gás holandês TTF atingiu um recorde de EUR 345/MWh, equivalente a USD 630 por barril de petróleo bruto, mas após uma semana de permanência na ampla faixa de EUR 232, encerrou o semana próximo do limite inferior, caindo cerca de 35%. Isso ocorreu depois que a Rússia decidiu não limitar suas vendas de energia e matérias-primas, o que significa para a Europa um fornecimento adequado de gás por gasodutos durante a transição para a primavera e o menor consumo associado.

Níquel, usado para a produção de aço inoxidável e baterias para veículos elétricos, acabou no epicentro das consequências da guerra na Ucrânia e das sanções impostas à Rússia. Após uma forte valorização de 250% na terça-feira, o metal quebrou brevemente acima de US$ 100 por tonelada na London Metal Exchange, um aumento de cinco vezes em relação à média do ano passado. Esse movimento foi motivado pela especulação no mercado de que um dos detentores de uma grande posição vendida está tendo dificuldades tanto para reduzi-la quanto para obter os recursos necessários para atender às exigências de margem diária.

Os investidores em qualquer mercado de futuros precisam fazer depósitos regulares em dinheiro com seus corretores, conhecidos como 'margens', para cobrir possíveis perdas em suas posições. Os corretores, por sua vez, devem manter um depósito de segurança na câmara de compensação. Quando o mercado se movimenta na direção oposta a essas posições, eles recebem um “margin call” solicitando mais recursos e, em caso de não pagamento, podem ser forçados a encerrar suas posições.

Foi exatamente o que aconteceu na terça-feira, a London Metal Exchange, de propriedade de Hong Kong, quando se soube que Titânio de níquel chinês Tsingshan, de propriedade de Xiang Guangda, ou seja, "Big Short" pode sofrer um prejuízo de US$ 8 bilhões em sua posição vendida de 150 t. A bolsa de valores não apenas interrompeu as negociações, como decidiu cancelar todas as transações realizadas naquele dia, restabelecendo assim o preço ao nível do dia anterior, ou seja, US$ 48,00 por tonelada. Tsingshan já garantiu margem suficiente para cobrir a margem, no entanto, como Guangda ainda não está pronto para fechar sua posição vendida, pode-se esperar fogos de artifício após a abertura do contrato, potencialmente caindo mais de 40% devido aos movimentos de preços na Bolsa de Futuros de Xangai. Tempo. 

Metais preciosos

ouro permaneceu inalterado depois que seu preço subiu para apenas alguns dólares em relação ao recorde de 2020 (US $ 2 / oz), seguido pela realização de lucros à medida que o apetite ao risco dos mercados melhorou e a lucratividade melhorou, eles subiram antes da reunião do FOMC agendada para a próxima semana.  prata atingiu seu preço mais alto desde junho, mas enfrentou resistência em US$ 26,90 / oz, uma retração de 61,8% da linha de remarcação de 2021, após o início da realização de lucros para certos metais industriais, principalmente o cobre, que, após quebrar uma nova alta acima 5 USD / lb, começou a vender, e essa reversão de tendência resultou em uma ligeira deterioração da prata em relação ao ouro.

Além da dificuldade de estimar o prêmio de risco geopolítico presente no mercado e apesar de nossa projeção ter sido superada, mantemos uma previsão positiva de que a inflação continuará alta e os bancos centrais poderão ter dificuldade em desacelerar suficientemente em meio ao risco de desaceleração econômica. Em nossa opinião, a crise russo-ucraniana continuará a sustentar a perspectiva de alta dos preços dos metais preciosos, não apenas pela potencial oferta de refúgio de curto prazo, que mudará, mas principalmente pelo que essa tensão significará para a inflação (aumento), crescimento econômico (declínio) e expectativas de alta de juros pelos bancos centrais (menor frequência).

Trigo

Contratos futuros para trigo Os estoques de Chicago e Paris subiram na terça-feira para máximas históricas, depois despencaram depois que o Departamento de Agricultura dos EUA elevou sua previsão para os estoques mundiais graças a colheitas recordes na Austrália e fortes exportações da Índia. A Ucrânia e a Rússia exportam 29% do trigo do mundo, principalmente através do Mar Negro, e do ponto de vista da segurança alimentar mundial, a guerra na Ucrânia, muitas vezes referida como celeiro da Europa, é de vital importância, pois o trigo e o arroz são os dois alimentos básicos mais importantes. Entre os dez maiores importadores de trigo do mundo estão vários países em desenvolvimento, do Egito e Turquia à Indonésia e Argélia, todos países onde o aumento dos custos dos alimentos terá efeitos extremamente negativos. Em seu relatório mensal, o Departamento de Agricultura dos EUA baixou as estimativas de exportações da Rússia e da Ucrânia em um total de 7 milhões de toneladas para 52 milhões de toneladas, o que, no entanto, continua sujeito a um alto grau de incerteza e pode aumentar acentuadamente como resultado da guerra prolongada, mantendo assim os preços elevados.

Urano

Preços spot urânio subiu para o nível mais alto desde o desastre nuclear de Fukushima em 2011, depois que a Casa Branca disse que estava considerando sanções contra uma empresa de energia nuclear estatal russa. Rosatom Corp.. O mercado de urânio já desfrutou de maior atenção dos investidores devido ao atual aumento nos preços de outros combustíveis e a recente tentativa da Europa de reduzir sua dependência do petróleo e gás russos. No entanto, a decisão de impor sanções à Rosatom limitaria ainda mais a já pequena oferta, já que a Rosatom e suas subsidiárias respondem por mais de 35% do enriquecimento global de urânio e, em 2020, 16,5% das importações de urânio para os Estados Unidos vieram da Rússia . Os investidores nesta área foram recompensados ​​como o Sprott Physical Uranium Trust, um fundo que investe em urânio físico, e o Global X Uranium ETF, que oferece exposição a uma série de empresas envolvidas na extração e produção de componentes nucleares, fortemente valorizados.