Warren Buffett - La storia degli oracoli di Omaha [Grandi commercianti]

Uomo d'affari, investitore e filantropo. Warren Buffett è uno dei personaggi più famosi che ha fatto fortuna investendo a lungo termine nel mercato azionario. L'enorme successo di Buffett ha stabilito un modello per molti investitori di valore. Il suo famoso "naso" per i buoni affari è diventato a un certo punto leggendario. Per questo motivo, ha ottenuto il soprannome "L'Oracolo di Omaha". La storia di Warren è un esempio del fatto che, grazie alla coerenza e a una chiara strategia di investimento, è possibile ottenere rendimenti sorprendenti dall'investimento nel mercato azionario.

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Warren Buffett - Gli inizi

Warren Edward Buffett è nato in città il 30 agosto 1930 Omaha nel Nebraska. Il padre di Buffett, Edward, lavorava come agente di cambio. Sua madre, invece, era una casalinga. Warren aveva anche due fratelli, due sorelle. Fin dalla tenera età ha provato la sua mano come investitore e imprenditore. Quando aveva solo 6 anni, ha acquistato pacchetti di bevande Coca-Cola per la rivendita. Vendeva lattine di Coca-Cola "a pezzi" a un prezzo più alto. Così, ha guadagnato per la prima volta i soldi grazie alla sua attività imprenditoriale. 

All'età di 11 anni, ha iniziato la sua carriera come investitore. Erano tre azioni della società  Servizio città preferito. Warren ha pagato $ 38 a testa. Purtroppo non ha avuto un buon "tempismo", subito dopo averle acquistate il prezzo delle azioni è sceso a 25 $. Non ha spaventato Buffett. Ha aspettato pazientemente che le azioni salissero a $ 40. Solo allora ha commissionato la vendita delle sue azioni. All'inizio era contento dei suoi primi "Utili di borsa". Come si è scoperto in seguito, ha venduto le azioni troppo presto. Subito dopo, una campagna Cities Service Preferred costa oltre $ 200. Questa è stata la prima lezione di Warren. Significava che non dovresti accontentarti di piccoli profitti, ma lasciarli crescere.

All'età di 13 anni ha iniziato a lavorare come "strillone". Nel 1942, il padre di Buffett entrò nella Camera dei Rappresentanti. Ciò ha costretto la famiglia a trasferirsi da Omaha a Fredricksburg, in Virginia. Warren ha frequentato la Woodrow Wilson High School di Washington. Nonostante abbia cambiato città e proseguito gli studi, il giovane Buffett non ha rinunciato a cercare occasioni per moltiplicare i soldi. Insieme al suo amico, ha acquistato una macchina per $ 25 flipper. L'hanno messa in un barbiere. Quando la macchina guadagnava, ne compravano di più. Dopo che l'attività è stata ampliata, è arrivato il momento di "raccogliere i frutti" e, di conseguenza, Warren ha venduto l'attività per $ 1200. 

The Oracle of Omaha - Way to the top

Nonostante la sua passione per gli affari, Buffett non ha trascurato la sua educazione. Nel 1946 (all'età di 16 anni) si iscrive all'Università della Pennsylvania. Due anni dopo, si è trasferito all'Università del Nebraska per completare la sua istruzione. 

Warren Buffett nella sua giovinezza.

Tuttavia, il punto di svolta è stato leggere un libro sugli investimenti. Influenzato dal libro "Investitore intelligente"che scrisse nel 1949 Benjamin Graham, Buffett ha scelto di studiare alla Columbia Business School per crescere sotto la guida di un importante investitore ed economista. Dopo la laurea nel 1951, ha iniziato la sua carriera presso Buffett-Falk & Company. Tuttavia, Buffett ha preferito lavorare sotto il suo mentore. Warren ha offerto a Benjamin Graham di lavorare gratuitamente per lui. Tuttavia, questa offerta non convinse Graham. Il guru degli investimenti ha rifiutato Buffett. 

Imperterrito da questo, Warren ha continuato a sviluppare le sue capacità di investimento di valore. Alla fine Graham convinse Graham ad aumentare la conoscenza sugli investimenti. Nel 1954 inizia una collaborazione biennale sotto la supervisione del suo mentore, in Graham - Newman Corp. Durante i suoi due anni al fianco di Ben Graham, Warren ha continuato a sviluppare la sua conoscenza del mercato. Ha iniziato a fare progressi nella ricerca di società sottovalutate. Il suo amore per il suo insegnante è dimostrato dal nome del secondo figlio di Warren, che ha chiamato il bambino Howard Graham. 

Nel 1956, il patrimonio netto di Warren Buffett era stimato a $ 174, che in termini di prezzi odierni supera i 1,3 milioni di dollari. L'Oracolo di Omaha ha deciso che doveva iniziare a costruire il "suo marchio". Grazie a quelli riuniti  al risparmio, ha deciso di creare la sua società di investimento, Buffett Partnership Ltd. La sede della società era la città natale dell'investitore - Omaha. Nel 1957 acquista anche la casa in cui vive ancora oggi. Ha pagato $ 31 per questo.

I buoni risultati degli investimenti portarono al fatto che nel 1962 il patrimonio netto dell'investitore superava in quel momento 1 milione di dollari. Nel 1964, Buffett ha investito in American Express. Il motivo è stato il forte calo delle quote a seguito dello scandalo delle immagini scoppiato in seguito "Scandalo dell'olio di insalata". Buffett ha riconosciuto che i problemi dell'azienda sono temporanei e che l'azienda tornerà a crescere. Le sue ipotesi si sono rivelate vincenti. Nel 1965 rileva l'azienda Berkshire Hathaway (ha prodotto tappeti, tra gli altri). Tuttavia, non è stato un buon investimento. Buffett ha detto molte volte che questo è stato il suo peggior investimento nella sua vita. Nonostante molti tentativi, Buffett non è riuscito a sanare il core business. Nel 1985, Berkshire ha cessato le attività nel segmento tessile. Una delle prime acquisizioni del Berkshire è stata una compagnia di assicurazioni - GEICO. L'assicuratore era lì "Bancomat". Ciò era dovuto al fatto che i premi raccolti dall'assicuratore raramente venivano pagati agli assicurati. Il motivo era che la probabilità dell'evento per il quale il cliente era assicurato era molto bassa. Di conseguenza, i premi pagati sono diventati un flottante che potrebbe essere investito nelle imprese. GEICO è diventato una sorta di "veicolo di investimento". Buffett ha potuto investire in società acquistando azioni a prezzi stracciati (Coca-Cola, Gilette, Walt-Disney, ecc.).

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Charlie Munger

Oltre a Graham, ha avuto un enorme impatto sulla strategia di investimento di Buffett Charlie Mungerche, essendo un avvocato, aveva anche un fiuto per gli investimenti. Charlie, investendo i soldi della sua famiglia e di alcuni clienti, ha raggiunto negli anni 1962-1975 un tasso di rendimento medio annuo di oltre il 19,7%. È stato un tasso di rendimento quasi 4 volte migliore rispetto all'indice DJIA. Charlie Munger stava suggerendo a Buffett di non comprare sempre aziende nella media a ottimi prezzi. Ha preferito investire nelle migliori aziende del mondo, pagandole anche un prezzo più alto. Un esempio di tale transazione è stato un produttore di dolciumi - Vedi le caramelle. La società vendeva per $ 25 milioni, che Buffett ha detto che era "esorbitante". Munger è riuscito a convincere Buffett all'accordo. Di conseguenza, nei prossimi decenni, See's ha generato profitti per oltre $ 1,9 miliardi. I profitti potrebbero essere reinvestiti in altre attività, migliorando il tasso di rendimento medio annuo.

Buffett, nonostante la strategia di investimento fosse "liquida", allo stesso tempo era precisa "Condizioni di base". Di conseguenza, non hanno avuto alcuna influenza sulla politica di investimento "Follia di mercato". Un esempio potrebbe essere "Bolla Dotcom"quando Buffett, nonostante la sottoperformance, non seguì la moda dell'azienda tecnologica. Allora si diceva che "l'Oracolo di Omaha" non capisse l'economia moderna. Tuttavia, dopo alcuni anni il Nasdaq "ha spazzato via il fondo" e molte aziende salutate come "perle" hanno perso oltre l'80% del loro valore. Allo stesso tempo, Berkshire stava guadagnando valore.

A Buffett piaceva anche approfittare dei crolli del mercato per acquistare grandi aziende a ottimi prezzi. Durante il panico del 2008, ha investito 26 miliardi di dollari, In 5 anni, ha guadagnato 10 miliardi di dollari lordi su questi investimenti. Tra le azioni acquisite c'era general Electric e Goldman Sachs. 

Tuttavia, negli ultimi anni, la stella di Buffett è svanita in modo significativo. Gli investimenti infruttuosi in Kraft Heinz e Occidential Petroleum hanno causato pesanti perdite. Allo stesso tempo, Buffett non ha utilizzato i ribassi nel 2020 per ridurre le sue attività liquide, che hanno superato i 130 miliardi di dollari.

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La strategia di investimento di Warren Buffett

Uno dei "segreti" di Warren Buffett è come gestisci il tuo capitale di rischio. All'Oracolo di Omaha piace usare una leva molto delicata. Andrea Frazzini, David Kabiller e Lasse Heje Pedersen nell'opera "Buffett's Alpha" stimano che il suo cosiddetto la leva è di circa 1,6: 1. 

È fondamentale sapere da dove vengono ottenuti i fondi per l'investimento e qual è il tasso di interesse su di essi. I principali fornitori di capitali sono le compagnie di assicurazione appartenenti al Berkshire (comprese GEICO, Gen Re, Nederlandse Reassurantie Groep, Berkshire Hathaway Assurance), che investono i loro premi assicurando persone e società in questo modo. 

Warren paga alle compagnie di assicurazione circa il 2,2% all'anno per i soldi che prendono in prestito. Grazie a tale ingegneria finanziaria, Buffett ottiene una fonte di capitale molto a buon mercato, che è "insensibile" alla situazione del mercato azionario. Quindi è una fonte molto economica di capitale a lungo termine. La seconda fonte di capitale sono i pagamenti fiscali differiti dovuti all'ammortamento accelerato. 

Un'altra fonte di reddito è la gestione di un "business assicurativo" in borsa. Com'è? Warren Buffett opzioni di problemi (es. opzioni put), grazie alle quali riceve un bonus e in cambio sopporta il rischio di esercitare l'opzione. La sapiente selezione del prezzo di esercizio e della data di scadenza dell'opzione consente di generare capitale aggiuntivo.

Tuttavia, ottenere semplicemente capitale a buon mercato non è sufficiente. L'investitore deve ancora investire bene. Di conseguenza, esiste una differenza favorevole tra il tasso di rendimento del capitale investito e il costo del capitale.

L'approccio agli investimenti di Buffett può essere caratterizzato come "Alla ricerca di società di valore a un prezzo decente".  Queste sono le principali regole utilizzate da Buffett. Ogni azienda che intendi acquisire dovrebbe avere:

1. affari di facile comprensione (ad es.Coca-Cola, Pepsi, Apple, Heinz ecc.);
2. ha un marchio noto e rispettato (fossato);
3. ha una forte posizione di mercato;
4. i profitti dovrebbero crescere negli ultimi anni;
5. l'azienda ha il potenziale per un'ulteriore crescita;
6. il prezzo delle azioni dovrebbe essere molto interessante;
7. è positivo se le operazioni dell'azienda sono facilmente scalabili;

Sam Buffett dice che:

“Cerco di comprare azioni così grandi che anche un idiota può dirigerle. Prima o poi si arriverà a quello.

Allo stesso tempo, si avvicina all'investimento con molta pazienza. Sia in termini di conservazione dell'eredità che "Consentire la crescita dei profitti". Questo non è il tipo di investitore che impiega un'enorme leva finanziaria e ruota il suo portafoglio ogni settimana.

Un'altra caratteristica di Warren come investitore è la capacità di ammettere i propri errori e chiudere la propria posizione. Un esempio è la recente vendita di azioni di compagnie aeree. La strategia di Buffett funziona bene a lungo termine. Tra il 1965 e il 2020, il tasso di crescita medio di S&P è stato del 10,2% (dividendi compresi). Allo stesso tempo, Berkshire Hathaway è cresciuto in valore su una media annua del 20,0%. Buffet è stato uno dei pochi investitori che è riuscito a battere il mercato a lungo termine.

Per riassumere, Warren Buffett è uno dei più grandi investitori che abbia mai operato nel mercato dei capitali. Una precisa strategia di investimento, coerenza e diligenza dovrebbero essere un modello per tutti gli investitori sulla base dell'analisi fondamentale. Vale anche la pena prestare attenzione alla "longevità" di Buffett. È relativamente "facile" attraversare il mercato in un anno, due o cinque. Essere migliori del mercato da oltre 50 anni è un'arte. Naturalmente, gli ultimi anni sono stati molto peggio dell '"età d'oro di Buffett". Soprattutto i tassi di rendimento raggiunti nel 2020 non sono andati molto bene. Il risultato di Berkshire è stato fino a 16 punti percentuali peggiore del l'indice S&P 500.

Vale la pena citare tre citazioni che illustrano bene quale sia la ricerca di valori secondo Warren Buffett: 

1. "Grandi opportunità di investimento sorgono quando le grandi aziende sono colpite da circostanze impreviste che causano la svendita delle azioni".

2. "È molto meglio acquistare una grande azienda a un prezzo medio piuttosto che un'azienda media a un ottimo prezzo".

3. “Il prezzo è quello che paghi. Il valore è ciò che ottieni. "