Stock
Adesso stai leggendo
Turismo e spettacolo - prospettive di investimento dopo il Covid-19 [Guida]
0

Turismo e spettacolo - prospettive di investimento dopo il Covid-19 [Guida]

creato Forex ClubLuglio 7 2021

I beneficiari del Covid-19 sono state le aziende legate alla telemedicina (es. Teladoc), e-commerce (es. Amazon, Wayfair), tecnologie relative alla videochiamata (ad es. Zoom), o Economia del concerto (inclusi Fiverr, Upwork). Tuttavia, dall'altra parte della medaglia, ci sono state un certo numero di aziende che hanno dovuto affrontare restrizioni di viaggio o una riduzione della frequenza massima. I settori che sono stati colpiti dal coronavirus includono: turista, divertimento czy navi da crociera. L'articolo descrive brevemente come le seguenti società hanno affrontato questa situazione:

  • Gruppo Royal Caribbean;
  • Carnevale Corp. (CCC);
  • Sei bandiere;
  • Eventi CTS;
  • TUI.

Navi da crociera

Un gruppo di società che ha registrato un forte calo dei ricavi è stata la nave da crociera. A febbraio, alcuni di loro sono diventati i famigerati eroi della storia "Infezioni da coronavirus". Alla fine del 2019, l'organizzazione di settore CLIA (Associazione Internazionale Cruise Lines) prevedeva 2020 milioni di crocieristi nel 32. Tuttavia, l'industria è stata colpita da cattive pubbliche relazioni. Nel febbraio 2020, 10 ospiti sono stati infettati dal coronavirus sulla nave da crociera Diamond Princess. A causa del fatto che i principali clienti delle compagnie di crociera sono gli anziani (pensionati, noleggiatori), la “paura di contagiarsi” ha causato le dimissioni dai viaggi. Ciò ha comportato una diminuzione dei ricavi delle società prossima allo zero. Poiché i costi non erano perfettamente flessibili (c'era una percentuale significativa di costi fissi), si sono verificate perdite significative. Ciò ha peggiorato la situazione di liquidità delle aziende di questo settore. Di conseguenza, ha costretto molte società di gestione di navi da crociera a cercare capitali aggiuntivi. Nel caso di molte società, c'è stata un'emissione di azioni combinata con l'emissione di debito aggiuntivo. Va ricordato che l'attività di linea di crociera consente di generare una quantità molto elevata di denaro dalle attività operative. Tuttavia, se si desidera aumentare la portata dell'operazione, sono necessarie grandi spese di investimento per l'ammodernamento delle navi da crociera o per l'acquisto di nuove unità. Prima del 2020, molte aziende avevano intrapreso ambiziosi progetti di ammodernamento della flotta e l'acquisto di nuove unità. Questo per soddisfare la crescente domanda del mercato asiatico.

L'articolo descriverà gli effetti del Covid-19 sulle attività di aziende quali:

  • Gruppo Royal Caribbean: 
  • Carnevale Cor..

Carnival Corp.

È uno dei leader mondiali nel mercato delle navi da crociera. Nel 2019, la compagnia aveva oltre 110 navi da crociera e ha generato ricavi per 20,8 miliardi di dollari. Nello stesso anno, la società ha generato un utile netto di circa $ 3 miliardi. Carnival ha generato circa 5,5 miliardi di dollari. Tuttavia, le spese in conto capitale per la manutenzione e lo sviluppo della flotta sono costate 5,4 miliardi di dollari. Di conseguenza, il free cash flow (FCF) è stato di circa $ 100 milioni. Allo stesso tempo, la società ha deciso di donare circa 600 milioni di dollari per riacquistare azioni proprie. La società è entrata nel 2020 con un modello di business abbastanza stabile, ma anche con un indebitamento elevato (circa 10 miliardi di dollari di debito per interessi). Il crollo del modello di business ha causato all'azienda problemi di liquidità.

La sospensione dell'operatività a metà marzo 2020 ha fatto prosciugare la fonte di ricavo, mentre sono emerse le spese relative al rimborso degli anticipi effettuati dai clienti. Nel 2020 sono stati restituiti circa 260 posti sulle navi da crociera ed è stato avviato il processo di rimborso dei resi ai clienti. Problemi di liquidità hanno inoltre reso necessario posticipare le consegne di circa 000 navi da crociera. Ciò ha costretto la società a raccogliere circa $ 16 miliardi di capitale aggiuntivo. A tal fine sono state emesse azioni ed è stato contratto un ulteriore debito. Alla fine del 18, la società aveva circa 2020 miliardi di dollari in contanti.

Il 2020 è stato un anno molto difficile per l'azienda, lo si vede dai ricavi. Nel 2020, l'azienda ha registrato un fatturato di circa 5,5 miliardi di dollari. Ciò ha significato un calo di oltre il 73% a/a. A causa del fatto che la società ha una quota molto ampia di costi fissi, la leva operativa ha influito negativamente sulla redditività di Carnival. L'utile operativo di $ 3,3 miliardi si è trasformato in una perdita di $ 8,8 miliardi (- $ 6,6 miliardi al netto dell'impatto dell'aggiornamento C&I). Allo stesso tempo, l'aumento dell'indebitamento ha comportato un aumento del costo degli interessi. La perdita netta ha superato i 10 miliardi di dollari.

Le grandi perdite (un'ampia porzione di "contanti"), insieme alla restituzione di alcuni depositi ai clienti, hanno determinato un significativo deflusso di liquidità. Il flusso di cassa operativo è stato di - $ 6,3 miliardi. Allo stesso tempo, la società non è stata in grado di trattenere parte delle spese in conto capitale più necessarie, che sono costate ulteriori $ 3,6 miliardi. Di conseguenza, FCF ammontava a $ -9,9 miliardi. Per colmare questo buco, la società ha contratto più di $ 15 miliardi di debiti aggiuntivi e ha emesso azioni per un valore di $ 3,3 miliardi. Un altro problema è stata la vendita di navi per oltre $ 300 milioni. Queste azioni hanno permesso di "riempire il buco operativo" e creare un cuscino di liquidità a livello di 9,5 miliardi di dollari. La compagnia è quindi emersa malconcia, molto più indebitata e con una flotta di navi da crociera più piccola dopo il coronavirus. Nei prossimi anni, la "gobba del debito" avrà un impatto negativo sui risultati finanziari. Il motivo sarà l'alto costo degli interessi che ridurrà la redditività netta dell'azienda.

00 Carnevale

Grafico Carnival Corp., intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Gruppo Royal Caribbean (RCL)

È una delle più grandi società di gestione di flotte di navi da crociera. Royal Caribbean Group ha una flotta di 61 navi da crociera e si è impegnata ad acquisirne altre quindici. L'ampliamento della flotta doveva portare a un aumento della portata delle operazioni e alla caccia del leader di mercato, che è Carnival. Oltre alle navi da crociera con i propri marchi, la società ha anche una joint venture (50% delle azioni) con la società tedesca TUI con il nome di TUI Cruises e Hapag-Lloyd Cruises. Nel 2020, l'azienda disponeva di circa 138 camere. La flotta RCL ti permette di offrire oltre 000 destinazioni.

Nel 2019, l'azienda ha registrato buoni risultati. I ricavi della società sono stati di circa $ 10,95 miliardi. L'attività della società era molto redditizia. L'utile operativo è stato di $ 2,1 miliardi. La società ha generato circa 3,7 miliardi di dollari di liquidità operativa. Allo stesso tempo, il Gruppo Royal Caribbean ha stanziato circa 3 miliardi di dollari in investimenti (acquisto di nuovi incrociatori e ammodernamento di quelli esistenti). Il free cash flow (FCF) generato è stato utilizzato per pagare i dividendi e riacquistare azioni.

L'anno scorso è stato molto difficile per l'azienda. Ciò era dovuto, tra l'altro, al fatto che la maggior parte dei clienti sono anziani (gruppo a rischio) e i governi di molti paesi hanno ridotto significativamente la possibilità di assembramenti in spazi ristretti. Di conseguenza, i viaggi delle navi da crociera sono stati fortemente limitati. Nel 2020, i ricavi riconosciuti sono stati pari a soli $ 2,2 miliardi (diminuzione del 79,9%). A causa del fatto che i costi dell'azienda sono molto meno flessibili, il margine operativo è peggiorato in modo significativo. La perdita operativa è stata di oltre $ 3 miliardi. A sua volta, la perdita netta ha superato i 5,7 miliardi di dollari.

Le perdite sull'operatività della società, unite alla restituzione di alcuni depositi della clientela, hanno contribuito a un significativo deflusso di liquidità. Il flusso di cassa operativo è stato di 3,7 miliardi di dollari. In combinazione con un investimento di circa $ 2 miliardi, hanno portato il FCF a $ -5,7 miliardi. Una così grande quantità di denaro bruciato significava che RCL doveva cercare liquidità.

La sospensione delle operazioni causata dall'epidemia di coronavirus ha impedito alla società di generare ricavi. Allo stesso tempo, RCL si è impegnata a pagare i pagamenti in eccesso ai propri clienti. Allo stesso tempo, problemi di liquidità hanno comportato il differimento di alcune spese in conto capitale. Per far fronte al gap di liquidità, la società ha aumentato la propria liquidità di 10,2 miliardi di dollari. La società ha ottenuto fondi da fonti quali:

  • $ 600 milioni in prestito revolving;
  • $ 6,7 miliardi da nuove emissioni di debito (al netto del rimborso del debito);
  • $ 700 milioni di debiti a breve termine;
  • 300 milioni di dollari a sostegno del programma governativo;
  • $ 1,6 miliardi dall'aumento di capitale (emissione di azioni);
  • 300 milioni di dollari da altre fonti.

Indebitandosi e aumentando il capitale è stato possibile “coprire” le perdite causate dal coronavirus e alzare il cuscino di liquidità. Alla fine del 2020, il livello di cassa era di 3,7 miliardi di dollari. Vale anche la pena ricordare che nella seconda metà di gennaio 2021, la società ha annunciato la vendita del marchio Azamara (con 3 navi) a Sycamore Partners per $ 201 milioni.

01RCL

Grafico del Royal Caribbean Group, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

divertimento

Un altro segmento dell'economia colpito da COVID-19 è stato l'industria dell'intrattenimento. A causa delle restrizioni di movimento e dei requisiti di distanza, molte aziende si sono trovate in una posizione senza precedenti. Per quanto riguarda i ristoranti, potrebbero cercare clienti utilizzando aziende correlate a Consegna del cibo, alcune aziende non sono state in grado di vendere i propri servizi a distanza. Una di queste industrie erano gli operatori dei parchi di divertimento.

I principali clienti dei parchi divertimento sono le famiglie con bambini. La paura dei consumatori e le restrizioni del governo hanno fatto calare drasticamente il numero di visitatori dei parchi di divertimento. A causa del fatto che i costi non sono perfettamente flessibili (gran parte dei costi sono fissi). Bruciare denaro significava che molte aziende erano costrette a cercare capitali aggiuntivi.

Sei bandiere

Una di queste società è Six Flags, che è un operatore di parchi di divertimento negli Stati Uniti, Messico e Canada. Mentre in tempi "normali" l'azienda apparteneva a società stabili che generavano grandi quantità di denaro, durante i periodi di lockdown è stata privata della maggior parte dei suoi ricavi.

Six Flags possiede e gestisce 26 parchi di divertimento e parchi acquatici. Ben 23 di loro si trovano negli Stati Uniti, due in Messico e uno a Montreal (Canada). I parchi coprono circa 6000 acri e dispongono di circa 700 acri di terreno per un'ulteriore espansione. Six Flags ha oltre 150 montagne russe e circa 800 giostre da brivido. L'azienda è una delle più grandi aziende di questo tipo negli Stati Uniti. 

La concorrenza è limitata a causa dei costi iniziali necessari per creare un parco divertimenti di buona qualità. Six Flags stima che l'apertura di un parco costerà da $ 500 milioni a $ 700 milioni. Allo stesso tempo, il tempo di costruzione del parco è stimato intorno ai 4 anni. Di conseguenza, tali costi e tempi di realizzazione limitano drasticamente chi è disposto ad "entrare" in questo mercato.

Nel 2019, la società ha generato circa $ 1 milioni di entrate e ha generato oltre $ 490 milioni di utile operativo e 435 milioni di utile netto. A causa del fatto che Six Flags ha un ciclo di conversione in contanti relativamente breve (190-9 giorni nel 22-2017), è un bancomat. Nel 2019, il flusso di cassa operativo è stato di $ 2019 milioni. Allo stesso tempo, le spese in conto capitale quest'anno sono ammontate a $ 410 milioni.

A sua volta, il 2020 è stato un anno molto difficile per l'azienda. Dopo la chiusura iniziale, l'azienda non è stata in grado di invitare tutti i clienti che desiderava. Per molti mesi ci sono state restrizioni sull'occupazione massima del parco giochi, prima fino al 25%, poi fino al 50%. Di conseguenza, i ricavi di Six Flags sono scesi a poco più di $ 355 milioni (-76% a/a). I costi non potrebbero essere ridotti su una scala simile. 

Solo nell'ottobre 2020 l'azienda ha deciso di ridurre l'occupazione del 10%. Nel 2020 sono stati creati progetti pilota in cui, secondo l'azienda, è stato testato un modello di occupazione più ottimale. A causa della riduzione dei costi molto più bassa, Six Flags ha generato una grande perdita netta di $ 423 milioni.

La società ha generato flussi di cassa operativi negativi per circa 191 milioni di dollari. Allo stesso tempo, le spese in conto capitale sono state ridotte da $ 40 milioni a $ 100 milioni. Six Flags, aspettandosi di affrontare problemi di liquidità, ha offerto 700 milioni di dollari in obbligazioni che hanno un tasso di interesse del 7% e scadono nel 2025 ad aprile. Le suddette obbligazioni sono state utilizzate, tra l'altro, per estinguere il prestito revolving e aumentare il cuscino di liquidità.

Six Flags è sopravvissuto al 2020, ma a costo di aumentare il debito netto. Nei prossimi anni, la società cercherà di rifinanziare costosi debiti. Negli anni precedenti, l'azienda era un bancomat, operante in un settore con elevate barriere all'ingresso. Attualmente, il modello di business non può far fronte alle restrizioni. I parchi a tema costosi non hanno funzionato a pieno regime per la maggior parte del 2020.

02 Industria dell'intrattenimento Six Flags

Grafico a sei bandiere, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

CTS Eventi

Il coronavirus ha colpito anche il settore degli eventi di massa. A causa delle preoccupazioni sulla diffusione del virus, i governi di molti paesi hanno limitato o addirittura vietato eventi di massa. Di conseguenza, il numero di concerti, eventi culturali e sportivi con un pubblico è stato fortemente limitato. Non essendo possibile acquistare i biglietti, sono state colpite anche le società intermediarie nella vendita dei biglietti. Tale società era CTS Eventim, quotata alla Borsa di Francoforte. È un componente dell'indice mDAX tedesco.

CTS Eventim è una società tedesca che si occupa, tra le altre, della distribuzione di biglietti via Internet. Eventim è un "quasi-monopolio" in questo mercato in Europa. Opera in 18 mercati europei (anche in Polonia) oltre che in Brasile, Stati Uniti e Israele. CTS offre vendita attraverso la sua piattaforma (Eventim.net). Prima del 2020, circa 250 milioni di biglietti all'anno passavano attraverso il sistema di vendita Eventim (fisso, online e mobile). L'azienda ha vinto molti contratti prestigiosi nella sua storia. Un esempio è l'accordo per la distribuzione dei biglietti per i Mondiali del 2006, svoltisi in Germania, o per essere l'unico distributore dei biglietti per i Giochi Olimpici di Rio.

Nel 2019, l'azienda ha generato un fatturato di oltre 1 milioni di euro. CTS Eventim ha raggiunto oltre 2019 milioni nel 230 Risultato operativo di € e utile netto di 133 milioni di €. Il modello di business "leggero" rende l'azienda un bancomat. Nel 2019, il flusso di cassa operativo derivante dalle attività operative è stato di € 141 milioni e anche Eventim ha speso € 2019 milioni in CAPEX nel 41. Di conseguenza, FCF ammontava a € 100 milioni. 70 milioni di euro veniva corrisposto ai comproprietari sotto forma di dividendo.

Il 2020 è stato molto peggio per l'azienda. Le vendite sono state di soli 256 milioni di euro. I costi dell'azienda sono diminuiti molto più lentamente poiché l'azienda non voleva tagliare significativamente l'occupazione a causa della natura "a breve termine" dell'epidemia. La perdita operativa è stata di € 63 milioni e la perdita netta è stata di € 82 milioni. CTS Eventim ha avuto un flusso di cassa operativo negativo di € 125 milioni e FCF negativo di € 140 milioni. La società non correva il rischio di perdere liquidità in quanto CTS aveva più di 2019 milioni di euro in contanti alla fine del 750. Dopo un anno, il livello di cassa era di 740 milioni di euro.

La società è sopravvissuta al 2020 e la sua situazione è ancora stabile. CTS potrebbe sfruttare i prossimi anni per rilevare alcuni dei suoi concorrenti indeboliti, il che aumenterà ulteriormente il vantaggio dell'azienda sui concorrenti europei. 

Agenzie di viaggio

Il turismo è stato un altro settore colpito dall'epidemia di coronavirus. Le restrizioni ai voli e la paura del contagio hanno causato un calo significativo del traffico turistico. Le aziende che operano come agenzie di viaggio sono state duramente colpite da questo. Alcuni clienti hanno chiesto rimborsi per le prenotazioni anticipate delle vacanze. Tuttavia, alcuni clienti hanno accettato di posticipare le vacanze alla prossima stagione. Da un lato, tale azione ha migliorato la situazione di liquidità delle agenzie di viaggio nel 2020, ma a scapito dei flussi di cassa futuri.

TUI

Un esempio interessante è TUI AG, una delle più grandi agenzie di viaggio integrate verticalmente al mondo. Alla fine del 2019, la compagnia disponeva di 15 navi da crociera (in JV), 400 hotel (con strutture partner) e 140 aerei. Grazie all'integrazione verticale, TUI può garantire ai propri clienti un'offerta più flessibile rispetto alle agenzie di viaggio "classiche".

La pandemia ha interrotto il funzionamento del settore turistico. Per gran parte dell'anno l'offerta delle agenzie di viaggio è stata molto limitata, come si evince dalla tabella sottostante.

03 Industria del turismo TUI

fonte: presentazione TUI

Fortunatamente, per una parte delle festività natalizie, le restrizioni ai viaggi sono state ridotte. Questo ci ha permesso di limitare parzialmente le perdite causate dalla risposta dei governi alla pandemia di coronavirus. Nonostante siamo riusciti a “salvare” parte della stagione, molte agenzie di viaggio si sono trovate in una posizione molto difficile. Un esempio è Thomas Cook, un'agenzia di viaggi che ha dichiarato bancarotta.

Nel caso di TUI, il trimestre più difficile è stato il secondo trimestre del 2020. I ricavi della società ammontano a soli 72 milioni di euro. Ciò ha significato un calo fino al 98,5% a/a. Questo trimestre ha visto una perdita di oltre 1,4 miliardi di euro. L'enorme calo dei ricavi non sorprende se solo il 15% degli hotel ha operato, con un tasso di occupazione medio del 23%.

La situazione di liquidità della società è diventata molto debole. Ciò ha costretto TUI a sospendere il pagamento dei dividendi, trovare fonti di capitale aggiuntivo e ridurre i costi. Nel 2020, TUI ha ricevuto due tranche di "aiuto" da il governo tedescocon scadenza tra ottobre 2021 e giugno 2022. L'aiuto è stato di circa 3,3 miliardi di euro.

Nel 2020, TUI ha generato ricavi per 7,9 miliardi di euro, meno della metà delle vendite del 2019 (18,9 miliardi di euro). La perdita operativa dello scorso anno è stata di poco meno di 3 miliardi di euro. Per fare un confronto, nel 2019 TUI ha generato un utile operativo di 770 milioni di euro. Le perdite si sono riflesse anche sul livello di cassa. TUI ha registrato flussi di cassa operativi negativi per oltre 3 miliardi di euro. La società ha drasticamente ridotto gli investimenti, che le hanno permesso di generare un saldo positivo (dovuto alla vendita di alcuni asset). Di conseguenza, FCF ammonta a -2,8 miliardi di euro. Per fare un confronto, nel 2019 l'azienda ha generato 1 miliardo di euro di flussi operativi e ha speso 1,1 miliardi di euro in investimenti (CAPEX).

04 Diagramma Tui

Grafico società TUI, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

2020 impossibile da recuperare

Il 2020 è stato un anno perso per l'industria e non potrà "rifarsi" nei prossimi anni. I fondi di viaggio sono stati utilizzati nel 2020 per ristrutturare case o aumentare la spesa dei consumatori. Negli anni successivi, i clienti delle agenzie di viaggio non saranno disposti ad andare in vacanza due volte per "recuperare" l'anno perduto. Tuttavia, questo non significa che le persone smetteranno di viaggiare. Insieme all'arricchimento delle società in regioni come la CEE, l'Asia-Pacifico o il Sud America, si dovrebbe prevedere un ulteriore aumento delle spese di viaggio nel prossimo decennio. Se TUI utilizza questo tempo per crescere più velocemente, potrebbe essere un "beneficiario della pandemia" a lungo termine. Certo, non è facile e l'azienda dovrà fare i conti con un debito enorme.

Dove investire in azioni del settore dei viaggi e dell'intrattenimento

Di seguito è riportato un elenco di offerte selezionate Broker Forex offrendo un'ampia offerta di azioni, comprese le azioni del settore del turismo e dell'intrattenimento.

Broker xtb 2 logo saxo bank piccolo tms oanda
Fine Polska Dania Polska
Azioni in offerta circa 3500 - azioni
circa 2000 - CFD su azioni
16 scambi
19 - azioni
8 - CFD su azioni
37 scambi
circa 1 - azioni + CFD su azioni
5 scambi
Deposito minimo 0 zł
(minimo consigliato PLN 2000 o USD 500, EUR)
0 PLN / 0 EUR / 0 USD 0 zł
Piattaforma xStation Saxo Trader Pro
Saxo Trader Vai
MetaTrader 5

I CFD sono strumenti complessi e presentano un alto rischio di perdere rapidamente denaro a causa della leva finanziaria. Da 72% a 89% dei conti degli investitori al dettaglio registrano perdite monetarie a seguito del trading di CFD. Pensa a capire se funzionano i CFD e se puoi permetterti l'elevato rischio di perdere i tuoi soldi.

Questo articolo è solo a scopo informativo. Non è una raccomandazione e non intende incoraggiare nessuno a intraprendere alcuna attività di investimento. Ricorda che ogni investimento è rischioso. Non investire denaro che non puoi permetterti di perdere.
Cosa ne pensi?
Io
0%
interessante
100%
Eh ...
0%
Shock!
0%
Non mi piace
0%
ferita
0%
Circa l'autore
Forex Club
Forex Club è uno dei più grandi e antichi portali di investimento polacchi - forex e strumenti di trading. È un progetto originale lanciato nel 2008 e un marchio riconoscibile focalizzato sul mercato valutario.