Le materie prime in calo grazie al rafforzamento del dollaro, l'argento è il più grande perdente

Le materie prime sono cadute settimanalmente dopo che il dollaro più forte ha colpito molti mercati. Il Bloomberg commodity index, che monitora un paniere delle più importanti commodity ripartito proporzionalmente in energia, metalli e prodotti agricoli, è precipitato del 3,2%, con l'energia, vista la forte performance del gas naturale, unico settore in grado di contrastare l'impatto negativo un dollaro più forte.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Mercato valutario

Il dollaro si è apprezzato al livello più alto degli ultimi due mesi nei confronti dell'euro con il ritorno dell'avversione al rischio. Ciò era in risposta al continuo aumento dei casi di coronavirus in tutto il mondo e al conflitto interno a Washington che ha sollevato preoccupazioni sulla capacità del Congresso di adottare un altro pacchetto di stimolo fiscale. Il crescente atteggiamento negativo nei confronti del dollaro negli ultimi mesi è stato particolarmente visibile, date le posizioni speculative sul mercato dei futures sotto forma di una posizione lunga quasi record nell'euro.

Un calo al di sotto di 1,1700 EUR ha quindi innescato alcuni timori di una correzione più profonda, che ha avuto ripercussioni negative sui mercati con posizioni al rialzo marcate come metalli preziosi e metalli industriali. L'argento è precipitato bruscamente e ha già visto due revisioni del + 20% da quando ha toccato quasi $ 30 / oz solo sei settimane fa. Tali forti fluttuazioni hanno inferto un duro colpo agli investitori, sollevando alcuni dubbi sulla capacità del metallo di continuare a crescere.

Materie prime e prodotti agricoli

Il boom mensile del mercato dei cereali è rallentato con il rafforzamento del dollaro e i segnali di un rallentamento della domanda cinese hanno messo in discussione il potenziale di ulteriori aumenti dei prezzi della soia e del mais. Gli investitori speculativi detengono la più ampia posizione lunga combinata in grano, mais e soia dal 2013 rispetto a periodi simili. In vista dell'imminente stagione del raccolto e in assenza di particolari problemi ad essa associati, potrebbe essere necessario ridurre la propria esposizione. I semi di soia, che hanno beneficiato maggiormente della forte domanda cinese, hanno visto il più grande calo settimanale in sei mesi dopo aver superato il prezzo di $ 10 / bu, che ha portato gli investitori stranieri a scegliere prodotti agricoli dal Brasile.

Sebbene non vi siano segnali che il dollaro abbia ancora raggiunto il picco, il sentimento del mercato è leggermente migliorato prima del fine settimana. Nonostante la situazione di stallo sulla nomina di un giudice supremo da parte di Trump nelle settimane precedenti a un'elezione potenzialmente violenta, i democratici, sorpresi dal miglioramento dei risultati dei sondaggi del presidente in carica, escogitano un nuovo, sebbene relativamente modesto, pacchetto di stimoli del valore di $ 2,4 trilioni, e il segretario al tesoro in L'amministrazione Trump, Steven Mnuchin, ha parlato positivamente delle prospettive per i negoziati.

oro è sceso sotto i $ 1 / oz, ma è riuscito a trovare supporto prima del livello chiave di $ 900 / oz, un ritracciamento del 1% del mercato rialzista tra marzo e agosto. argentoil quale - come già accennato - ha registrato un secondo ribassista (calo del 20% dall'ultimo picco) ha mostrato una flessione del valore relativo dell'oro quasi al livello del minimo di due mesi.

Nel breve termine, entrambi i metalli dovranno affrontare problemi legati al recente calo delle aspettative di inflazione, che ha portato a un aumento dei rendimenti reali, nonché al dollaro forte e alla recente alta correlazione con i prezzi delle azioni, il che significa che al momento delle elezioni statunitensi di novembre il turnover potrebbe essere abbastanza nervoso.

Ciò dimostra che i mercati delle diverse classi di attività continuano a mostrare un alto grado di correlazione. Sullo sfondo dei recenti sviluppi dei prezzi, è chiaro come il dollaro stia avendo un enorme impatto sulla propensione al rischio complessiva. Non sorprende quindi che diversi mercati, dall'S & P 500 e dall'AUD / USD all'oro, al petrolio e al caffè, siano riusciti a trovare supporto e tentare di rimbalzare dalla media mobile buona.

Un altro perdente a causa del rafforzamento del dollaro e del relativo calo della propensione al rischio è stato rame. L'impressionante aumento del prezzo del metallo bianco dal minimo di marzo sta già iniziando a frenare: il prezzo del rame HG sta lottando per superare il segno di $ 3,1 / lb. Il boom del mercato dei metalli industriali, in particolare del rame, negli ultimi mesi è stato alimentato dalla ripresa della domanda cinese dopo la pandemia, sostenuta da interruzioni del credito e dell'offerta.

Sebbene l'outlook fondamentale rimanga positivo, la mancanza di nuovi stimoli alla crescita e l'elevata posizione lunga netta di investitori speculativi come hedge fund e trend-follower (CTA) hanno portato a una correzione a $ 2,91 / lb. A seconda della resistenza degli speculatori e degli sviluppi in altri mercati, la correzione dei prezzi potrebbe spostarsi verso il minimo dall'inizio di agosto a 2,77 USD / lb.

Petrolio greggio

Nonostante alcune difficoltà, a differenza di molte altre materie prime petrolio greggio riuscito a evitare un'ondata di vendite. Nonostante un calo settimanale, il greggio è riuscito a mantenere i suoi livelli contro i timori sulla domanda causati dall'imposizione di ulteriori restrizioni nella lotta al coronavirus, il rischio di un aumento dell'offerta e un rafforzamento del dollaro. Tutto ciò può indicare che il mercato ha preso sul serio un approccio verbale fermo intervento del ministro dell'Energia saudita, Il principe Abdulaziz bin Salman. All'ultimo incontro OPEC +, ha criticato i membri dell'organizzazione che non hanno aderito al rigore concordato di estrazione, così come i venditori allo scoperto nel mercato dei futures che hanno tenuto una posizione corta combinata nel petrolio greggio WTI e Brent di 11 milioni di barili nella settimana terminata l'250 settembre.

Il supporto aggiuntivo è arrivato sotto forma di un calo settimanale complessivo del petrolio greggio e delle scorte di prodotti statunitensi, nonché i risultati di un sondaggio mensile pubblicato dal Federale a Dallas, dove 160 dirigenti di compagnie petrolifere e del gas hanno risposto alle domande sull'attuale situazione del mercato. Secondo circa il 66% degli intervistati, la produzione negli Stati Uniti ha già raggiunto il picco, con la stragrande maggioranza che afferma che il prezzo del petrolio WTI deve superare i $ 50 / barile per aumentare significativamente il numero di pozzi. Di conseguenza, data la mancanza di indicazioni di un aumento dei prezzi, la produzione petrolifera statunitense potrebbe diminuire ulteriormente nei prossimi mesi.

Il calo della produzione statunitense e l'aumento delle scorte in tutto il mondo hanno contribuito alla riduzione dello sconto del greggio WTI al Brent al di sotto di $ 39,50 al barile. Nel complesso, tuttavia, restiamo scettici sulla capacità del petrolio greggio di crescere a breve termine e, come si vede nel grafico sottostante, il greggio Brent si aggira attualmente tra $ 43,60 / be una resistenza di $ XNUMX / b, che è un punto convergente per la media mobile a XNUMX e XNUMX giorni.