Stanley Druckenmiller - Associato di Soros e uno dei migliori trader

Nel testo di oggi presenteremo la storia di uno degli investitori più importanti del mondo, così com'è Stanley Druckenmiller. Attualmente, la sua fortuna è di circa $ 5 miliardi. È un investitore che ha guadagnato pubblicità nei media mainstream come uno dei principali gestori di portafoglio nel famoso Quantum Fund, appartenente al Giorgio Soros. Tuttavia, la storia di questo investitore è molto più interessante. Vi invitiamo a leggere!

Infanzia ed educazione

Stanley Freeman Druckenmiller è nato il 14 giugno 1953 a Pittsburgh, in Pennsylvania. Suo padre, Thomas Druckenmiller, era un chimico di ingegneria. Dopo che i suoi genitori hanno divorziato, si è trasferito a Gibbston con suo padre. Nel 1975 si laurea al Bowdoin College, dove studia economia e inglese. Durante gli studi, fece amicizia con Lawrence B. Lindsey (che in seguito divenne il consigliere economico del presidente George W. Bush). Dopo il college, si iscrisse a Economia all'Università del Michigan. Ha lasciato gli studi al secondo anno dopo aver ottenuto un lavoro ben retribuito come analista presso la Pittsburgh National Bank.

Carriera in finanza

Dopo un anno di lavoro in banca, è diventato responsabile della "ricerca azionaria" bancaria dove si è occupato della copertura analitica delle società quotate. Inizialmente si è occupato dell'analisi di aziende del settore delle materie prime e del commercio. Era un brillante analista e si guadagnò rapidamente la fiducia dei suoi superiori e clienti. Tuttavia, dopo 3 anni, nel 1981, decise di fondare una propria società - Duquesne Capital Management.

Allo stesso tempo, ha continuato la sua carriera nella finanza. Nel 1985 è diventato consulente presso Dreyfus. Ciò lo ha portato a vivere tra Pittsburgh e New York per un anno. Dopo un anno, decise che una vita del genere non aveva senso e decise di trasferirsi definitivamente a New York. Nel 1986 è diventato il capo Fondo Dreyfus. Nonostante abbia lavorato presso Dreyfus, Stanley è stato in grado di continuare a lavorare presso la sua stessa azienda, Duquesne. 

Lavorare per Soros

Giorgio Soros. Fonte: wikipedia.org

Il suo successo nel campo degli investimenti lo ha visto essere comprato Giorgio Soros. Il compito di Stanley era quello di sostituire Victor Niederhoffer in Quantum Funds. Questo lavoro è stato la chiave per guadagnare popolarità. Insieme a Soros, sono diventati le persone che "Hanno rotto la Banca d'Inghilterra". Hanno guadagnato 1 miliardo di dollari in azione contro la sterlina. Inoltre, ha causato l'uscita della sterlina dall'ERM (European Exchange Rate Mechanism). Negli anni successivi, ha continuato a lavorare per Quantum, ma nessuna transazione ha causato tali emozioni nei media. 

Stanley Druckenmiller ha lasciato il Quantum Fund nel 2000 dopo pesanti perdite in società tecnologiche. La situazione in sé era così interessante che Stanley Druckenmiller ha infranto molte delle sue regole di investimento. È stata una delle lezioni più costose della sua vita... il suo prezzo è 3 miliardi di dollari. All'inizio degli anni 2000, Stanley credeva che il mercato fosse in una delle più grandi bolle della storia. Di conseguenza, ha venduto la maggior parte delle azioni nel gennaio 2000, che è stata una monetizzazione dei profitti realizzati nel 1999. Tuttavia, molti dei gestori che gestiscono i propri portafogli con Soros detenevano ancora azioni. Di conseguenza, hanno rapidamente raggiunto un tasso di ritorno sull'investimento del 30%. Il rimpianto per la buona prestazione dei suoi colleghi ha indotto Stanley, contrariamente alle sue opinioni nel gennaio 2000, ad avviare acquisti aggressivi di azioni. Come disse lui stesso:

"Forse ho perso la vetta della bolla delle dotcom per un'ora."

Nonostante avesse guadagnato molto di più nell'anno precedente, la perdita di 3 miliardi di dollari ha avuto un forte impatto sulla reputazione di Stanley. Il motivo non era la perdita in sé, ma la mancanza di controllo emotivo. Ha rotto il primer dell'investitore. Sam afferma che se qualcuno gli chiede cosa ha imparato da questa transazione, risponde:

"Niente. Lo sapevo 25 anni prima [cosa si dovrebbe fare]. "

Duquesne Capital Management

Dopo aver lasciato Soros, si è concentrato sullo sviluppo della propria azienda: Duquesne Capital Management. La performance del fondo è stata sorprendente fino all'annuncio della chiusura del fondo (18.08.2010/30/2001) Il tasso di rendimento medio annuo ha superato il 2003%. Inoltre, il fondo non ha registrato perdite in nessun anno, il che è interessante in quanto vi sono state due grandi flessioni (2007-2009 e 1987-2008) e il crollo del 11. Nel solo XNUMX, il tasso di rendimento del fondo è stato XNUMX%. Cosa c'è di più, in 120 trimestri, solo 5 sono finiti in perdita. Il motivo della chiusura del fondo è stato lo stress causato dalla pressione imposta da Stanley Druckenmiller. Considerando che la performance del fondo era davvero esorbitante e il capitale continuava a crescere, la ricerca di opportunità di investimento diventava sempre più difficile da trovare. Nel 2010 il patrimonio in gestione del fondo ha superato i 12 miliardi di dollari. Dopo aver chiuso il fondo e pagato contanti agli investitori, Stanley Druckenmiller è tornato a investire esclusivamente per proprio conto.

Investimento e filosofia di vita

Stanley Druckenmiller ha una strategia di investimento simile a quella di Georg Soros. Come lui, ha un gruppo di titoli in cui ha una posizione lunga e una posizione corta in titoli che ritiene non abbiano molto potenziale. Inoltre, utilizza la leva quando investe in futures e nel mercato dei cambi. Vale la pena notare che, nonostante la sua età, è ancora aperto a nuove classi di attività. Ad esempio, nel novembre 2020, ha iniziato a costruire una mostra a bitcoinie. La stessa filosofia di investimento è molto interessante. Di seguito sono riportate alcune delle principali tesi di investimento di Stanley Druckenmiller.

• Dimensione della posizione - “Non importa se hai ragione o torto. La cosa più importante è sapere quanti soldi puoi guadagnare se hai ragione e quanto puoi perdere se commetti un errore". È una visione molto importante del processo di gestione del capitale. Molti trader alle prime armi prendono gli investimenti sul personale, il che rende difficile per loro ammettere di aver sbagliato. Il risultato è che a volte possono avere paura di tagliare una posizione perdente. Un'altra lezione da trarre dal punto di vista è avere una strategia di uscita in atto prima di prendere una posizione. Ciò consente all'investitore di mettere da parte le proprie emozioni.
• Un buon mentore è più importante di un buon stipendio - "Se sei all'inizio della tua carriera e hai la possibilità di scegliere tra essere un ottimo mentore o [lavorare] con uno stipendio più alto, scegli sempre un mentore". Questa è una visione interessante perché mette al primo posto lo sviluppo personale, non le mance a breve termine. Lavorare con un grande mentore può far sì che un dipendente impari molto, il che ripagherà in una carriera successiva. D'altra parte, un lavoro medio con uno stipendio superiore alla media può rivelarsi una "gabbia d'oro" e rallentare la tua carriera a lungo termine.
• Avversario della diversificazione - "Penso che la diversificazione e tutte le questioni [correlate ad essa] che insegnano a scuola siano probabilmente i concetti più fuorvianti [in questo settore]". Stanley Druckenmiller è contrario alla diversificazione perché può creare un falso senso di sicurezza. Inoltre, avere una grande quantità di asset nel tuo portafoglio di investimenti è una distrazione e richiede molto più tempo rispetto a un attento monitoraggio di diversi elementi nel tuo portafoglio.
• Approccio flessibile Stanley non aveva paura di essere flessibile nell'assumere posizioni. Un ottimo esempio è la situazione dell'incidente del 1987. Il giorno prima dell'incidente del 1987, Druckenmiller ha cambiato la sua esposizione da "corta" a "lunga" del 130%. Tuttavia, si rese conto molto rapidamente di aver commesso un errore. Di conseguenza, il giorno successivo è tornato allo "short" molto rapidamente. Non solo ha evitato perdite, ma ha anche concluso l'incidente con un notevole profitto.
• Sii umile - “Ogni grande allenatore che conosco vuole sempre parlare dei propri errori. C'è molta umiltà in esso". Di norma, le persone tendono a parlare dei loro successi e a tacere sui loro fallimenti. Tuttavia, è grazie all'analisi degli errori commessi che puoi imparare una lezione per il futuro. Le lezioni apprese contribuiranno a ridurre il numero di "errori" in futuro. Ciò è particolarmente vero quando si gestisce la posizione e non si perdono opportunità di investimento.
• Presta attenzione alla fluidità - “La maggior parte delle persone sul mercato si concentra sulle prestazioni e sulle metriche convenzionali. Tuttavia, è la liquidità che muove il mercato". Questa visione è in linea con la sua strategia di investimento. A differenza degli investitori fondamentali, Stanley non deteneva posizioni con l'intenzione di mantenerle per 10 anni. Per questo motivo, ha trattato la valutazione come una semplice informazione su quanto il prezzo corrente di mercato è lontano dal prezzo "equo". Tuttavia, secondo lui, in quale periodo non è importante per la direzione, il mercato seguirà.
• Avversario di copertura - “Non mi piace la copertura. Per me, se un investimento ha bisogno di copertura, non prendere posizione". Per Druckenmiller, inserire una copertura per ridurre il rischio di posizione non ha senso. Ciò provoca un aumento dei costi di transazione e molto probabilmente una discrepanza tra la strategia di investimento e il temperamento dell'investitore.
• Non concentrarti sul passato - “È meno importante quanto l'azienda ha guadagnato in passato. Quello che gli altri pensano delle prestazioni future dell'azienda è più importante". Questo è un consiglio per gli investitori che cercano società che investono solo su un "basso rapporto prezzo-utili". Accade spesso che un'azienda sia ciclica e che occasionalmente generi profitti elevati che vengono "mangiati" durante gli anni di magra. Un'altra minaccia è concentrarsi sui risultati attuali dell'azienda e non notare i cambiamenti strutturali che attendono l'azienda o un determinato settore.
• Combina analisi tecnica e fondamentale - "Non comprerò mai [un'azione] che non sia in buone condizioni tecniche sul grafico e sui fondamentali". Questa è una citazione interessante perché incoraggia la fusione di due opinioni opposte sulla selezione delle società. L'analisi fondamentale consente di selezionare le aziende con un business forte, mentre l'analisi tecnica consente di rispondere alla domanda "quando acquistare".
• Controlla le tue emozioni - “Se hai acquistato una società per la presenza dei fattori A, B, C e D. Quindi, nel caso in cui i fattori sopra menzionati non sussistano più, dovresti vendere le azioni. Indipendentemente dal fatto che la posizione sia redditizia o perdente (...) Il tuo ego non è la cosa più importante, la cosa più importante è fare soldi sul mercato ". Stanley è quindi un sostenitore della separazione dell'ego dalla transazione. Il commercio dovrebbe essere visto senza emozioni e nessuna reazione del gregge dovrebbe essere consentita. Tuttavia, secondo Druckenmiller, la battaglia con le emozioni continuerà per tutto il periodo di investimento. L'avidità e la paura sono parti integranti dell'investimento nel mercato dei capitali.

Visioni politiche

Stanley Druckenmiller è un sostenitore programmi di riduzione come i programmi sociali. Egli stesso ritiene che troppa spesa pubblica potrebbe contribuire a una crisi economica peggiore di quella del 2008. Non sorprende che abbia sostenuto i candidati alla presidenza repubblicana. Nel 2015 ha sostenuto la campagna di Jeb Bush e John Kasich. Allo stesso tempo, è alquanto scettico sui programmi di allentamento quantitativo, ritenendo che aumentino il rischio di una maggiore inflazione. Questa era l'opinione di, tra l'altro, nel 2020 quando aiuto FED nella lotta alla pandemia, a suo avviso, avrebbe dovuto aumentare l'inflazione nel Paese. Le sue opinioni suggeriscono che non è un sostenitore della MMT.

Filantropia

Come molte persone ricche, Stanley Druckenmiller sostiene progetti comunitari. Nel 2009 è stata una delle persone più generose degli Stati Uniti. Quindi ha stanziato 705 milioni di dollari per attività filantropiche. In quel periodo ha sostenuto progetti relativi all'istruzione, alla medicina e alla lotta alla povertà e all'esclusione sociale. Ad esempio, nel 2009, ha donato 100 milioni di dollari alla NYU School of Medicine. Vale anche la pena menzionare il sostegno a progetti di lotta all'AIDS o la fondazione della Stanley F. Druckenmiller Hall a Bowdoin Collage.