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La triste realtà della trasformazione verde
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La triste realtà della trasformazione verde

creato Forex ClubOttobre 12 2021

Man mano che crescono le speranze che la pandemia nei paesi sviluppati sia quasi giunta alla fine, ci sono sempre più visioni di altro "Pazzi ventenni"analogo al decennio che seguì la fine della più grande pandemia del XX secolo.Nell'era del jazz si plasmarono il consumismo e la cultura di massa. C'erano innovazioni come automobili, radio, film e dispositivi elettrici che fanno risparmiare tempo. La domanda se questa storia si ripeterà è molto allettante. Auto e radio sono state sostituite dalla trasformazione verde come principale fattore di cambiamento. Tuttavia, la stagnazione di oggi, la più grande da cento anni, sarà difficile da arginare. A nostro avviso, in questa fase, non vi è alcuna indicazione che la spinta globale verso una società senza emissioni di carbonio si traduca in maggiori guadagni di produttività e crescita del PIL a lungo termine.


Circa l'autore

Christopher Dembik SassoChristopher Dembik - Economista francese di origine polacca. È capo globale della ricerca macroeconomica presso una banca d'investimento danese Saxo Bank (una consociata della società cinese Geely che serve 860 clienti HNW in tutto il mondo). È anche consigliere dei parlamentari francesi e membro del think tank polacco CASE, che ha ottenuto il primo posto nel think tank economico dell'Europa centrale e orientale secondo un rapporto Global Vai all'indice Think Tank. Come capo globale della ricerca macroeconomica, supporta le filiali, fornendo analisi della politica monetaria globale e degli sviluppi macroeconomici ai clienti istituzionali e HNW in Europa e MENA. È un commentatore regolare nei media internazionali (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 ecc.) E relatore in eventi internazionali (COP22, Congresso sugli investimenti MENA, Conferenza globale di Parigi, ecc.).


relazione circolare

Sia gli economisti che i non economisti sanno che la produttività è la determinante a lungo termine del rendimento del capitale, e quindi tassi di interesse. Antonin Bergeaud, Gilbert Cette e Rémy Lecat hanno dimostrato che:

"I tassi di interesse determinano anche il rendimento minimo atteso sui progetti di investimento e quindi il livello di produttività richiesto per tali investimenti".

In altre parole, il calo dei tassi di interesse reali ha consentito alle imprese produttive deboli (comprese le società zombie) e alle imprese di realizzare un profitto, determinando un rallentamento della produttività. Bergeaud, Cette e Lecat sostengono che la relazione tra guadagni di produttività e tassi di interesse reali non è unidirezionale, ma piuttosto circolare.

I disastri naturali verificatisi nel mondo nel 2020 hanno infine attirato l'attenzione dei governi e del settore privato sull'urgente necessità di affrontare il cambiamento climatico e accelerare la transizione globale verso un'economia a basse emissioni di carbonio. Le aziende hanno fatto enormi investimenti per ridurre la loro impronta di carbonio. I governi hanno impegnato miliardi per incentivi agli investimenti per l'energia verde. Tuttavia, non vi è alcuna indicazione che ciò abbia portato a una crescita economica e una produttività molto più elevate rispetto all'era pre-pandemia. Il predominio dei tassi di interesse reali negativi è un segnale che è improbabile che la decarbonizzazione e gli investimenti sostenibili migliorino significativamente la produttività, e quindi la crescita economica, almeno nel breve e medio termine.


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Non si è ancora verificato alcun progresso tecnologico

Una delle soluzioni potrebbe essere una svolta tecnologica, ma finora non ci sono indicazioni in merito. La rivoluzione digitale iniziata alla fine degli anni '90 non ha fermato il declino della produttività. La trasformazione verde è accompagnata solo da alcune innovazioni specifiche. La triste realtà della trasformazione verde è che una quantità significativa di investimenti è dedicata a progetti che non sono in grado di cambiare in modo significativo il volto del mondo. Molti paesi europei hanno deciso di abbandonare l'energia nucleare, principalmente per ragioni ideologiche. Questa è una scelta politica rischiosa per il pianeta. Ciascuno di questi casi porta a una maggiore dipendenza da fonti energetiche più dannose, come il gas naturale o il carbone. Ad esempio, in Germania Emissioni di CO2 aumentato di 35 milioni di tonnellate all'anno. In Belgio, la decisione di chiudere due terzi delle centrali nucleari tra il 2022 e il 2025 e di sostituirle con centrali a gas aumenterà le emissioni di CO2 per kWh 74 volte. Al livello attuale dello sviluppo tecnologico, le energie rinnovabili non sono in grado di sostituire le fonti energetiche convenzionali. Occorre distinguere tra energia rinnovabile variabile (eolica e solare) ed energia rinnovabile controllabile (energia idroelettrica e biomasse). La prima categoria non contribuisce al passaggio globale all'energia a basse emissioni di carbonio in quanto non può garantire un approvvigionamento elettrico stabile. La seconda categoria dovrebbe essere parte integrante del mix energetico. Negli ultimi anni, i governi hanno sprecato notevoli quantità di investimenti nell'energia eolica e solare. Tuttavia, per la maggior parte dei paesi, tali fonti di energia non hanno molto senso. L'allocazione delle risorse come parte di una transizione verde è spesso sbagliata.

Ci sono un certo numero di tecnologie promettenti, ma sono in fase di prototipo. Ci vogliono molti anni in più, forse 5-10 anni, perché trovino un uso industriale diffuso.

  • La Cina ha investito miliardi di dollari nella costruzione di un reattore nucleare entro il 2030. Il torio è un elemento metallico a bassa radiazione radioattiva, scoperto in Norvegia nel 1829. Ha più vantaggi dell'uranio: 1) È quattro volte di più e può essere trovato in tutto il mondo; 2) produce meno inquinamento. L'83% di essi viene neutralizzato entro 10 anni, il resto entro 300 anni; 3) è più sicuro. Si solidifica rapidamente se esposto all'aria e non emette alcun gas radioattivo. Alcuni paesi europei hanno anche intrapreso una ricerca sui binari, ma i loro budget sono molto più piccoli.
  • Molti paesi stanno valutando la possibilità di sostituire i cosiddetti idrocarburi fossili. idrogeno verde. L'idrogeno verde è una soluzione per lo stoccaggio dell'energia basata sull'energia rinnovabile. Presenta due svantaggi: il primo è una bassa efficienza del 25-30%. Ciò significa che più di due terzi dell'elettricità rinnovabile originariamente prodotta scompare nel processo; il secondo svantaggio è l'alto costo di questa soluzione. L'idrogeno verde è quattro volte più costoso dell'idrogeno blu prodotto da fonti fossili. Questo spiega perché la produzione globale di idrogeno verde è marginale - meno del 5% della produzione totale. Il miglioramento di questa tecnologia può richiedere anni e richiede ricerche e investimenti approfonditi.
  • Abbiamo già detto che l'energia rinnovabile variabile non è una parte particolarmente utile del mix energetico. Tuttavia, questa situazione potrebbe cambiare entro 5-10 anni grazie ai progressi tecnologici. Grandi progetti industriali stanno cercando di risolvere il problema delle interruzioni nella fornitura di energia eolica. Invece di aumentare il numero di parchi eolici offshore collegati individualmente alle reti nazionali (che aumenta i costi e riduce l'efficienza del sistema), l'operatore olandese di trasmissione di energia elettrica TenneT sta promuovendo l'idea di creare isole artificiali nel Mare del Nord che fungerebbero da centri per distribuzione ottimale dell'energia elettrica nei paesi limitrofi. Questo progetto è un progetto pilota e la sua attuazione richiederà anni.

Fila forte

Il settore industriale è pienamente consapevole delle sfide legate alla trasformazione energetica. Tuttavia, il settore privato non sarà in grado di coprire da solo i costi di questo processo. Non c'è nessun precedente storico in base al quale un tale cambiamento avrebbe potuto essere raggiunto se non attraverso una qualche forma di intervento politico ad ampio raggio, massicci investimenti pubblici e un'economia pianificata. Il primo passo in questa direzione sono i piani di ripresa per riprendersi dalla recessione del Covid-19. Più di un terzo del piano di rilancio francese riguarda la transizione energetica. Gli Stati Uniti hanno stanziato oltre 8 miliardi di dollari per la produzione di idrogeno, principalmente blu, come parte del loro piano infrastrutturale - e non è ancora finita. Tuttavia, se vogliamo che la trasformazione verde diventi sinonimo di maggiore crescita della produttività e maggiore crescita del PIL, dobbiamo prima di tutto garantire la distribuzione ottimale delle risorse. Finora questo non è successo.

A nostro avviso, i tassi di interesse reali negativi sono un segnale economico che la trasformazione verde richiede di trovare una strada diversa. Sottolinea che per risolvere il deficit verde, dobbiamo trovare una produttività e un modello con una produttività marginale più elevata, piuttosto che una narrativa politica del cambiamento che non sia affatto un vero cambiamento.

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