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Mercato delle materie prime: l'oro splende attraverso nuvole sempre più scure
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Mercato delle materie prime: l'oro splende attraverso nuvole sempre più scure

creato Forex ClubMarzo 10 2020

L'impatto economico negativo del coronavirus, che è stato segnalato per settimane da un indebolimento dei prezzi prociclici delle materie prime, si è finalmente diffuso come un incendio in altri segmenti di mercato. La scorsa settimana è iniziata con una riduzione d'emergenza dei tassi di 50 punti base da parte della Federal Reserve americana, che ha solo intensificato la sensazione di panico nel mercato. In pochi giorni, i rendimenti dei titoli di stato globali sono scesi a un livello record, il prezzo dell'oro e la volatilità del mercato è cresciuta fortemente, mentre il dollaro ha subito una forte pressione sulle vendite a causa della chiusura di posizioni lunghe.

A seguito di interruzioni delle catene di approvvigionamento globali e di un brusco cambiamento nel comportamento dei consumatori globali, i prezzi delle compagnie aeree, dei ristoranti, del tempo libero e delle compagnie alberghiere sono fortemente diminuiti. Sul mercato olio ha prevalso una crisi separata: l'OPEC e la Russia stanno cercando una posizione comune per alleviare il più grande declino della domanda globale dopo la crisi finanziaria globale. Mentre la Cina mostra segni di graduale ripresa, l'attenzione è rivolta agli Stati Uniti, la più grande economia del mondo.

Nel contesto di un sistema sanitario inefficiente e di una cultura del lavoro malsana, ci sono crescenti preoccupazioni che l'America possa essere sull'orlo di una grande epidemia.

mercato delle materie prime in oro

Grande incertezza sul mercato

Con rapide fluttuazioni del mercato e crescente incertezza, l'oro ha dimostrato ancora una volta di essere un rifugio sicuro. Dopo il più grande aumento su base settimanale dal 2009, il prezzo di questo metallo ha raggiunto livelli mai visti in sette anni, lasciando indietro sia l'argento che il platino. Il rapporto tra oro e argento ha raggiunto il livello più alto in 40 anni (96), mentre lo sconto per platino in oro ha registrato un valore record di 820 USD / oz, prima che i tagli annunciati dalla Anglo American nella produzione di platino consentissero un rimbalzo.

Il mercato rialzista e i forti risultati dell'oro sono stati influenzati dai fattori che compongono la tempesta perfetta. A parte la domanda di investimenti sicuri, l'aumento del prezzo dell'oro a 1 USD / oz è stato influenzato da un forte calo dei rendimenti reali delle obbligazioni decennali statunitensi al livello più basso nel -700% in sette anni, un inatteso indebolimento del dollaro - mentre gli spread si sono contratti contro altre valute - e persistente crollo del mercato.

Tassi di interesse in calo. Qual è il prossimo

Secondo le aspettative del mercato, la riduzione del tasso di emergenza negli Stati Uniti di lunedì Federal Reserve all'1,25% è solo l'inizio e alla riunione del FOMC del 18 marzo ci sarà un'altra riduzione di 50 punti base. L'attuale minimo è dello 0,20% ed è raggiungibile dalle elezioni presidenziali di novembre negli Stati Uniti.

tassi di interesse alimentati

L'aumento della posizione speculativa dei fondi ha sollevato alcune preoccupazioni riguardo a una forte correzione in caso di rimbalzo della volatilità, come ha fatto due settimane fa. Il forte aumento della volatilità costringe i fondi che mirano a un certo livello di volatilità del portafoglio a ridurre l'esposizione a tutte le attività. Questo è quello che ha colpito il colpo d'oro la scorsa settimana quando Indice Cboe VIX è aumentato drasticamente al 40% (attualmente è al 37%).

Oltre al salto di volatilità, anche la possibilità di mantenere una posizione lunga quasi da record è fonte di preoccupazione. Nella settimana terminata il 25 febbraio, ha raggiunto 285 voli prima che il menzionato aumento dell'indice VIX eliminasse alcune posizioni lunghe dal mercato. Tuttavia, se esaminiamo il rapporto tra posizioni lunghe e l'intera "torta", ovvero il numero di contratti aperti, vedremo che questa posizione non è ancora elevata rispetto ai livelli degli ultimi 000 anni.

oro

Il prezzo dell'oro spot tende a essere al suo massimo livello giornaliero in sette anni a un livello di chiusura di circa 1 USD / oz. Considerando l'inclusione nella valutazione della prossima riduzione dei tassi di 700 punti base, le prospettive di ulteriori profitti dipendono da un'ulteriore domanda di investimenti sicuri. Da questo punto di vista, la chiave per ulteriori profitti sono i risultati del mercato azionario statunitense, del dollaro e del mercato obbligazionario.

A seguito del crollo del prezzo del petrolio per più di una settimana, il prezzo del petrolio Brent ha raggiunto il livello più basso in 32 mesi, scendendo sotto i 50 USD / b. Mentre per il rame, che è ora in una gamma netta, metà della domanda è in Cina, il settore energetico riflette i cambiamenti in tutta l'economia globale. La diffusione del coronavirus cinese è una minaccia crescente per la crescita globale e un colpo alla domanda di carburante a causa del divieto di viaggio e dell'interruzione delle catene di approvvigionamento.

Riunione dell'OPEC

Di fronte al più grande shock della domanda dopo la crisi finanziaria globale, il gruppo di produttori OPEC + si è riunito a Vienna per concordare una risposta comune all'attuale collasso della domanda. Le discussioni su una riduzione di 1,5 milioni di barili al giorno si sono rivelate problematiche a causa della resistenza della Russia, che preferisce rinviare la decisione fino a giugno per avere un quadro migliore delle conseguenze ad essa associate, non solo per la domanda, ma anche per la possibilità di un rallentamento tra gli altri produttori, principalmente produttori di olio di scisto dagli Stati Uniti.

40 o 60 USD per il greggio Brent? Solo i produttori dell'OPEC + possono rispondere a questa domanda. Questa risposta è stata data solo dopo la pubblicazione di questo articolo.

petrolio greggio

Prima che il virus attraversasse il confine cinese a metà gennaio, l'OPEC, la US Energy Information Administration e la International Energy Agency hanno stimato l'aumento della domanda globale nel 2020 a circa 1,2 milioni di barili al giorno. Nel contesto di questa previsione, oltre alle prospettive di 2,3 milioni di barili al giorno di aumento della produzione non OPEC, i produttori dell'OPEC + hanno deciso all'inizio di dicembre di limitare la produzione per ripristinare l'equilibrio del mercato.

Dopo aver adeguato la crescita della domanda al ribasso a livelli invariati e talvolta persino negativi, la differenza tra domanda e offerta è potenzialmente aumentata di oltre un milione di barili al giorno. Da qui l'improvvisa necessità di un altro taglio della produzione da parte dell'OPEC +; non prendere questa decisione è un rischio di calo dei prezzi del petrolio nelle regioni inferiori di 40 USD.

Anche la produzione non OPEC, in particolare l'olio di scisto americano, potrebbe rallentare a causa del calo dei prezzi e delle peggiori condizioni creditizie. Gli effetti reali, tuttavia, possono diventare evidenti solo in pochi mesi e, dato lo shock attuale e potenzialmente crescente della domanda, il tempo è qualcosa che l'OPEC non ha in eccesso.

Fonte: Ole Hansen, capo del dipartimento per la strategia dei mercati delle materie prime, Saxo Bank

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