Mercato delle materie prime: dopo una settimana di macellazione, nessuno è al sicuro

La peggiore settimana a Wall Street dal 2011 ha disturbato anche la situazione sui mercati delle materie prime. Il Bloomberg Commodity Index ha perso più del 6% e tutte le sue componenti sono ora rosse. Il calo accelerato ha causato l'inevitabile notizia dello spread il coronavirus cinese dall'Asia al resto del mondo. Sebbene gli Stati Uniti non abbiano ancora visto un aumento dell'incidenza, il mercato è preoccupato che Washington sia chiaramente impreparata a questa minaccia.

Il petrolio greggio scende drasticamente

L'aumento del rischio di una pandemia globale può avere ulteriori significativi effetti economici negativi. Il declino della fiducia, dell'attività e della spesa dei consumatori può ulteriormente influire negativamente sui profitti delle aziende che sono già sotto pressione a causa dell'interruzione delle catene di approvvigionamento dopo che la Cina, il centro globale di tutto ciò che sta producendo, sta cercando di tornare al lavoro.

Il settore energetico è stato il più colpito: i prezzi del petrolio e del petrolio sono scesi in risposta al più grande shock della domanda dalla crisi finanziaria globale del 2008-2009. Il petrolio greggio è sceso al minimo di dicembre 2018 ($ 50 / b per il greggio Brent e $ 42,4 / b per il greggio WTI), e il greggio Brent si è ora deprezzato di oltre il 20% dalla decisione del gruppo OPEC + il 6 dicembre in sulla limitazione della produzione. Di fronte a previsioni in rapido calo per la crescita della domanda nel 2020 e alla produzione finora intensa non OPEC, questo gruppo è sottoposto a crescenti pressioni per effettuare ulteriori tagli.

L'incontro dei membri OPEC e OPEC + si svolgerà il 5 e 6 marzo a Vienna e, a meno che non venga annullato all'ultimo minuto a causa della minaccia del virus, potrebbero essere annunciate ulteriori restrizioni alla produzione. L'Arabia Saudita insiste su tagli più profondi; si ipotizza un milione di barili al giorno. La Russia finora si è astenuta dall'agire, ma dopo che il prezzo del petrolio al prezzo del rublo è sceso al minimo nell'ottobre 2017, Mosca potrebbe essere più disposta a raggiungere un accordo.

Il prezzo del greggio Brent è tornato al minimo di dicembre 2018 di $ 50 / barile. Si tratta di un livello psicologicamente significativo da cui è partita all'inizio del 2019 una forte ripresa del mercato. Dato che la produzione non OPEC potrebbe risentire anche del recente calo dei prezzi e di un aumento degli spread creditizi, a nostro avviso va ricercato il potenziale di una possibile ripresa intorno a questi livelli.

grafico olio Brent, intervallo W1. fonte: Saxo Trader Pro

L'attuale shock della domanda ha anche contribuito a un altro indebolimento del rame: il prezzo del rame HG è sceso nuovamente verso il supporto critico a $ 2,48 / lb. Il fatto che le società minerarie continuino ad aumentare l'offerta durante un prolungato rallentamento in Cina, il più grande consumatore mondiale di questa merce, molto probabilmente porterà a un eccesso di offerta che potrebbe aumentare la pressione al ribasso sui prezzi. Secondo la teoria dell'espansione di Fibonacci, la rottura di questo livello implica il rischio che il calo dei prezzi possa essere di circa 2,38 USD / lb o addirittura - nel peggiore dei casi - 2,23 USD / lb.

In una recente revisione del mercato delle materie prime, ho menzionato che l'oro è al centro di una tempesta perfetta sotto forma di fattori positivi per il prezzo, e uno dei pochi problemi era il dollaro più forte. Solo una settimana dopo, nonostante l'indebolimento del dollaro e la caduta dei rendimenti obbligazionari globali, la situazione è diventata leggermente più complicata.

Vendita di oro e altro

La più grande svendita settimanale di azioni dal 2011, insieme a un picco di volatilità, ha portato a una riduzione della leva finanziaria tra gli hedge fund nella maggior parte delle classi di attività, ad eccezione dei titoli di Stato sicuri. Nonostante l'outlook positivo, l'oro è anche caduto vittima della liquidazione di posizioni lunghe a causa di posizioni lunghe "cartacee" da record sotto forma di fondi quotati e futures.

L'argento ha subito un duro colpo ed è sceso al livello più basso in due mesi a circa $ 17 / oz. Poiché metà della domanda di argento proviene dall'industria, le preoccupazioni per la crescita globale hanno alimentato le vendite. Di conseguenza, il rapporto tra oro e argento, misurato dal valore di un'oncia d'oro in once d'argento, è aumentato quasi fino al livello più alto in 30 anni (95,5), il livello tecnico da cui sono iniziate le vendite.

Il calo dei prezzi dell'oro si è verificato nonostante l'andamento complessivamente positivo dei tassi di interesse e dei rendimenti. Le aspettative di futuri tagli ai tassi del FOMC sono aumentate di recente; Attualmente, per il 2020, sono già prezzati tre tagli di 25 punti base, il primo dei quali dovrebbe avvenire nella riunione del 18 marzo. I rendimenti reali a 0,30 anni sono scesi a -14,2%, mentre l'importo complessivo del debito a rendimento negativo è aumentato a XNUMX trilioni di dollari.

Nel caso di un'attività senza interessi o dividendi come l'oro, questi cambiamenti sono favorevoli. Il fatto che il mercato stesse lottando per rispondere all'enorme necessità di misure per ridurre l'esposizione in tutti i mercati ha reso il metallo pronto per una correzione. Data la possibilità di stabilizzare i prezzi delle azioni, a breve termine, i prezzi potrebbero essere inferiori e i livelli di ingresso più favorevoli per gli investitori che vedono l'oro come un investimento a lungo termine. Come puoi vedere nel grafico qui sotto, il supporto è attualmente di circa $ 1 / oz davanti a $ 600 / oz, che rappresenta un trend rialzista dal minimo di giugno 1.

grafico oro, Intervallo D1. fonte: Saxo Trader Pro

Fonte: Ole Hansen, capo del dipartimento per la strategia dei mercati delle materie prime, Saxo Bank