La regola Sahm: prevede davvero una recessione?

In macroeconomia, ci sono una serie di indicatori che non sono ampiamente noti ai singoli investitori. Uno di essi è regola sahm (Indicatore di recessione della regola di Sahm). Secondo l'autore, può essere un indicatore che informa sull'inizio di una recessione nell'economia. Nell'articolo di oggi, ti spiegheremo brevemente cos'è questo indicatore. Vi invitiamo a leggere!

Che cos'è una recessione?

Recessione è definito come cadere Prodotto interno lordo per due quarti (di fila). Studiare la recessione economica misurando la dimensione del PIL ha i suoi svantaggi. Ciò è dovuto all'enorme quantità di dati che devono essere elaborati. Di conseguenza, succede ritardo tra il calcolo del PIL in un dato trimestre. Inoltre, molto spesso il livello del PIL viene rivisto insieme ai dati in arrivo. Per questo motivo, gli economisti impiegano fino a un anno per essere sicuri che l'economia sia in recessione.

Tale ritardo fa sì che la politica fiscale e monetaria sia in ritardo rispetto alle effettive esigenze dell'economia (ad esempio stimolo). È tempo perso che non può essere recuperato. D'altra parte, reagire a ogni oscillazione naturale del ciclo economico è privo di significato e contrario al buon senso. Per questo motivo, molti economisti sono alla ricerca di indicatori che prevedano bene l'imminente recessione senza generare segnali "falso positivo".

Regola di Sahm – cronologia degli indicatori

L'indicatore prende il nome da un economista Claudia Sahmche fu il primo a usare questa regola nella stampa scientifica. Le origini della regola Sahm possono essere trovate in The Booking Institute. Era un rapporto sulla politica fiscale ottimale per stabilizzare l'economia durante una recessione. Nel capitolo scritto da Sahm, l'autore ha proposto una politica fiscale che invierebbe automaticamente misure di sostegno ai cittadini per sostenere i consumi e migliorare la condizione delle famiglie. Secondo Claudia Sahm, non bisogna fare affidamento sull'intuizione, ma sviluppare indicatori che dovrebbero "attivare" automaticamente i trasferimenti. Questo indicatore avrebbe dovuto basarsi sui dati sulla disoccupazione raccolti dal BLS (Bureau of Labor Statistics).

La Sahm Rule è stata pubblicata nell'ottobre 2019 da FRED (The St. Louis Reserve Bank's Federal Economic Data). I valori dell'indice sono stati anche calcolati a ritroso per verificare quanto bene l'indice ha previsto la recessione. La stessa Sahm Rule è stata definita come un aumento del tasso di disoccupazione nazionale medio mobile (a 3 mesi) (il cosiddetto U3) di almeno 50 punti base (0,5 punti percentuali) rispetto al precedente minimo di 12 mesi.

Pertanto, la regola si basa su un punto di riferimento "fisso", che è il minimo annuo di inflazione. Non tiene conto dei cambiamenti demografici, tecnologici o delle dinamiche "naturali" dei livelli di disoccupazione. Naturalmente, i difensori dell'indicatore menzioneranno che i suddetti "punti deboli" non hanno un impatto rapido sui livelli di disoccupazione.

Il grande vantaggio dell'indicatore è la sua semplicità. Si basa su una singola serie di dati, quindi è molto più facile da tracciare rispetto a indicatori complessi basati su modelli complessi.

Per il momento, l'indicatore non ha alcuna applicazione pratica nella politica fiscale, sebbene avrebbe dovuto essere utilizzato per questo scopo. Claudia Sahm sostiene che l'indice è una misura stabile di un ambiente recessivo, il che significa che può essere utilizzato per "prevedere" un rallentamento economico. A differenza delle inversioni dei tassi di interesse, L'indicatore Sahm ha molti meno segnali "falso positivo".

La regola di Sahm e casi storici

Recessione 2007-2009

Come puoi vedere, la regola Sahm non è stata in grado di "prevedere" un rallentamento economico negli Stati Uniti. Il livello di 0,5 punti percentuali al di sopra del minimo di 12 mesi è stato stabilito solo nell'aprile 2008. La cosiddetta "Grande Recessione" è iniziata nel dicembre 2007 e si è conclusa nel giugno 2009. La regola Sahm era "in ritardo" di 4 mesi." Vale la pena notare, tuttavia, che il livello allarmante secondo la regola Sahm (+0,4 pp) era già nel dicembre 2007.

Tuttavia, va notato che i dati sulla variazione del PIL sono notevolmente inferiori all '"indice Sahm". Il NBER, che tiene traccia dei cambiamenti nel prodotto interno lordo, ha annunciato nel dicembre 2008 che l'economia statunitense era in recessione. Quindi è passato un anno dall'inizio dell'effettiva contrazione dell'economia statunitense.

Si può vedere che l'indice Sahm non è il miglior indicatore per controllare la fine di una recessione. Non è stato fino a circa sei mesi dopo la fine della recessione che l'indice è sceso bruscamente.

Recessione del 2001

Gli anni 'XNUMX sono stati il ​​periodo più lungo di espansione economica negli Stati Uniti. L'espansione del credito unita al progresso tecnologico (Internet, informatizzazione) ha determinato una crescita dinamica dell'economia statunitense. Lo sviluppo non è stato ostacolato dalla crisi dei paesi dell'America latina o dei paesi asiatici. La crescita economica si è fermata con lo scoppio della bolla delle dotcom e gli attentati dell'11 settembre 2001.

Dopo lo scoppio della bolla delle dotcom, l'economia statunitense era in recessione. Anche in questo caso il governo di Sahm è stato leggermente ritardato. Il valore superiore a 0,5 pp si è verificato solo nel giugno 2001. Erano trascorsi 3 mesi dall'inizio della recessione. Vale la pena notare che l'indice Sahm ha continuato a crescere fino al dicembre 2001. La recessione secondo il NBER si è conclusa un mese prima.

Recessione del 1991

La depressione degli anni '1990 ha avuto una forma lieve e ha posto fine all'espansione economica degli anni 'XNUMX. L'economia ha iniziato a soffocare a causa degli aumenti dei tassi di interesse dal 1986 al 1989. La ragione del rallentamento è stata anche l'accumulo di debito dalla precedente espansione economica e lo shock petrolifero del 1990 (causato dall'aggressione dell'Iraq contro il Kuwait).

In questo caso, l'indicatore Sahm ha segnalato una recessione di medio termine. Inoltre, l'indicatore ha continuato a crescere diversi mesi dopo la fine della recessione dell'economia americana. Come si vede, la prossima recessione è stata indicata con ritardo e il segnale di miglioramento del mercato del lavoro è arrivato diversi mesi dopo l'effettiva fine della recessione.

La regola Sahm: riepilogo

La regola Sahm non è un concetto molto familiare tra gli investitori. Tuttavia, può essere uno strumento utile e semplice per gli investitori nel prevedere una recessione dell'economia. Naturalmente, il suddetto indicatore funziona con un notevole ritardo rispetto all'economia reale. Ciò è in parte dovuto al fatto che il mercato del lavoro è sempre in ritardo rispetto alle effettive variazioni del livello della produzione e dei consumi privati. Molte aziende stanno ritardando i licenziamenti, sperando che il rallentamento sia temporaneo. La decisione di ridurre l'occupazione è sempre l'ultima risorsa, perché l'azienda si libera di parte del proprio capitale umano. Vale la pena notare che l'indice Sahm indica una recessione più rapida rispetto alla misurazione classica della crescita economica (variazione del PIL).