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Realizzazione dei compiti - Previsioni macroeconomiche mensili
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Realizzazione dei compiti - Previsioni macroeconomiche mensili

creato Forex ClubLuglio 22 2020

La pandemia COVID-19 ha inferto un duro colpo al mercato. Tra gli indici più importanti del mondo, solo gli indici statunitensi sono positivi su base annua (+ 0,65% nel caso di S&P 500 e + 20,62% per il Nasdaq). Le tendenze pre-crisi si sono intensificate: gli investitori stanno diventando sempre più coinvolti nelle industrie monopolistiche. In un'era di crescita del potere di mercato, le azioni di sole sei famose società tecnologiche rappresentano ora il 49% dell'indice Nasdaq. Negli ultimi mesi abbiamo assistito a uno spostamento verso i titoli "momentum" (ovvero i beni di consumo di base che tendono ad essere più resistenti nei periodi di recessione) e i titoli "in crescita" collegati alle società quotate i cui utili sono in aumento. Questo fenomeno è particolarmente visibile negli Stati Uniti e nei mercati emergenti.

Mentre negli Stati Uniti le azioni sono costantemente verdi, il mercato obbligazionario continua a mostrare un allarme rosso per l'economia. La storia ci insegna che il denaro intelligente tende ad essere più giusto degli investitori azionari. In altre parole, il saldo del rischio nella seconda metà dell'anno per il mercato azionario è in calo, poiché riteniamo che lo scenario di V-recovery non si materializzerà.


Circa l'autore

Christopher Dembik SassoChristopher Dembik - Economista francese di origine polacca. È responsabile globale della ricerca macroeconomica presso una banca di investimento danese Saxo Bank (una consociata della società cinese Geely che serve 860 clienti HNW in tutto il mondo). È anche consigliere dei parlamentari francesi e membro del think tank polacco CASE, che ha ottenuto il primo posto nel think tank economico dell'Europa centrale e orientale secondo un rapporto Global Vai all'indice Think Tank. Come capo globale della ricerca macroeconomica, supporta le filiali, fornendo analisi della politica monetaria globale e degli sviluppi macroeconomici ai clienti istituzionali e HNW in Europa e MENA. È un commentatore regolare nei media internazionali (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 ecc.) E relatore in eventi internazionali (COP22, Congresso sugli investimenti MENA, Conferenza globale di Parigi, ecc.).


Cina: un modello per combattere il coronavirus

In Asia, uno dei punti salienti di questo mese è stata la lettura del PIL reale cinese più forte del previsto: 3,2% rispetto al -6,8% del primo trimestre. Questo risultato incoraggiante riflette principalmente l'impatto positivo sull'economia degli incentivi dal lato dell'offerta (chiaramente visibile dall'aumento dell'emissione di obbligazioni da parte delle autorità locali), dall'aumento degli investimenti da parte delle società statali e dall'efficace gestione della pandemia COVID-19, che consente la riapertura dell'economia.

Alcuni potrebbero vedere questo rimbalzo come un segnale di un recupero a forma di V, ma questa ipotesi non è corretta. Se guardiamo da vicino, vedremo che l'economia cinese non è ancora completamente sicura. Le disuguaglianze strutturali sono in aumento, il settore privato si sta concentrando sulla riduzione dei costi attraverso licenziamenti e riduzioni dei salari, il rischio di deflazione è in aumento, confermato dalla debole lettura del CPI al suo livello più basso dalla crisi finanziaria globale e le previsioni sui consumi della Cina rimangono deludenti - in Le vendite al dettaglio di giugno hanno continuato a diminuire.

Come abbiamo avvertito molte volte negli ultimi mesi, è probabile che gli effetti dell'isteresi correlati alla pandemia ritardino la ripresa dell'economia e avranno sicuramente profondi effetti negativi sul comportamento dei consumatori. Una maggiore propensione al risparmio tra le famiglie cinesi, che non spendono ancora ingenti somme in spese discrezionali, è un fenomeno che è probabile che divenga evidente in altri paesi, così come viene rimosso l'isolamento e le iniezioni dirette di liquidità nelle famiglie vengono interrotte (ad esempio, in Stati Uniti, a meno che il governo federale non estenda generose indennità di disoccupazione alla fine di luglio).

Resto del mondo: solo contrasti

Le previsioni per il resto del mondo rimangono sfavorevoli. Il commercio globale è in letargo ed è probabile che rimanga lì fino alla fine di quest'anno. Le tariffe globali di trasporto, nonché i costi del trasporto merci e degli scambi di beni di consumo, confermano che la ripresa è lenta e che il ritmo varia da paese a paese a seconda della gestione della situazione epidemiologica.

A breve termine, siamo più ottimisti sulla situazione nell'area dell'euro che negli Stati Uniti. Il nostro tavolo di mobilità COVID-19 mostra che l'area dell'euro è riuscita ad aprire l'economia in modo più efficace rispetto agli Stati Uniti, dove gli stati con più di tre quarti della popolazione del paese stanno ora invertendo o frenando il processo di riapertura. Inoltre, la reazione del mercato all'ultima riunione del Consiglio europeo è stata straordinariamente positiva. Sebbene abbiamo espresso riserve sotto molti aspetti (ad esempio per quanto riguarda i tagli ai principali programmi innovativi o la definizione poco chiara dello stato di diritto e della democrazia), per l'UE è ancora un enorme passo nella giusta direzione: l'UE spenderà da 1 trilione di euro a 1,8 trilioni di euro - e confermare che alla fine prevarrà sempre la solidarietà tra Stati membri.

Nei prossimi giorni, il mercato si concentrerà sugli Stati Uniti, dove il Congresso sta attualmente discutendo un nuovo pacchetto di salvataggio e il Consiglio dei governatori si incontrerà la prossima settimana Federal Reserve. Non prevediamo annunci significativi in ​​questa occasione. Gli ultimi verbali della riunione del FOMC hanno mostrato che diversi membri supportano la politica di controllo della curva dei rendimenti, mentre altri sostengono che una guida affidabile sarà molto probabilmente sufficiente. Sono necessarie ulteriori analisi per prendere una decisione finale su questo tema, in particolare sulla base dell'esperienza australiana con tassi a breve termine, che riduce la probabilità che un controllo della curva dei rendimenti venga implementato già a settembre.

Calendario per luglio e agosto 2020:

  • 29 Luglio: Riunione del FOMC. Non è previsto alcun annuncio materiale. Per quanto riguarda la politica di controllo della curva dei rendimenti (che la Fed chiama YCT), sono necessarie ulteriori analisi e dibattiti.
  • la fine di luglio: Completamento di pagamenti supplementari di $ 600 a settimana per le indennità di disoccupazione negli Stati Uniti.
  • inizio agosto: interruzione delle deliberazioni del Congresso. Ultima possibilità di prolungare il periodo di indennità.
  • 1 agosto: Biden dovrebbe annunciare il nome del candidato a vicepresidente.
  • 7 agosto: relazione sui salari nel settore non agricolo.
  • 8 agosto: Scadenza per le domande per le piccole imprese negli Stati Uniti per prestiti del programma di protezione dei salari di $ 659 miliardi.
  • 17 agosto: Convenzione nazionale del Partito Democratico di Milwaukee.
  • 17 agosto: un altro ciclo di negoziati tra l'UE e il Regno Unito sulla Brexit (una data considerata la nuova scadenza "soft" per raggiungere un compromesso).
  • 24 agosto: Convenzione nazionale del Partito repubblicano di Jacksonville.
  • 27 agosto: simposio a Jackson Hole - "Strategia per il prossimo decennio: conseguenze per la politica monetaria"

Tabelle della banca centrale

 

 

previsioni macroeconomiche 1

Tassi di interesse presso le principali banche centrali.

 

previsione macro banca saxo

Totale attivo presso le principali banche centrali.

 

banche centrali

Performance dei mercati mondiali.

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