Previsioni Saxo Bank per il terzo trimestre: rivoluzione europea

Libertà, uguaglianza, fraternità, cioè abbandono dei privilegi antico regime'uè lo slogan più importante dei rivoluzionari francesi del Settecento. Oggi diventa sempre più evidente che abbiamo di nuovo a che fare con una "rivoluzione in Europa" poiché gli elettori nella maggior parte dei paesi, soprattutto i più giovani, sono fortemente contrari status quo. Tutti aspettano con ansia le elezioni in Germania del 26 settembre, che probabilmente saranno vinte dall'alleanza Nero e Verde, ma è possibile che i Verdi ottengano la maggioranza ed è dal loro partito che verrà il prossimo cancelliere!

Circa l'autore

Steen Jakobsen, capo economista e CIO Saxo Bank. Dè entrato in Saxo nel 2000. Come CIO, si concentra sullo sviluppo di strategie di asset allocation e sull'analisi della situazione macroeconomica e politica generale. Come capo del team SaxoStrats, il team interno di esperti di Saxo Bank, è responsabile di tutte le ricerche, comprese le previsioni trimestrali, ed è stato il fondatore delle previsioni scandalose di Saxo Bank. Prima di unirti Saxo Bank ha collaborato con Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS ed è stato responsabile globale del commercio, delle valute e delle opzioni in Christiania (attualmente Nordea). L'approccio di Jakobsen al trading e agli investimenti è stimolante e non ha paura di opporsi al consenso. Ciò causa spesso un dibattito tra la comunità del mercato globale. Ogni giorno Jakobsen e il suo team conducono ricerche in varie classi di attività, coprendo importanti cambiamenti macroeconomici, movimenti di mercato, eventi politici e politiche della banca centrale. Con oltre 30 anni di esperienza, Jakobsen appare regolarmente come ospite a CNBC e Bloomberg News.

La rivoluzione europea sta arrivando?

Sarebbe una rivoluzione. Il Partito dei Verdi è molto filo-UE, anti-russo e anti-cinese, si oppone al progetto Nordstream2 e, non da ultimo, sostiene con forza l'idea di abolire il tedesco Schuldenbremsenoppure "freno ai debiti", che è alla base del regime di austerità fiscale tedesco. Ciò significa che solo un giorno dopo le elezioni, il 27 settembre, possiamo svegliarci in una nuova Germania e in una nuova Europa.

È probabile che anche le elezioni in Germania dimostrino come la generazione più giovane di politici dovrebbe distinguersi dalle generazioni più anziane. Angela Merkel, nata nella Germania dell'Est e parlante russo, era frugale e paziente e spesso usava la scienza modus operandi presumere che il ritmo della politica dovrebbe essere effettivo e tempestivo piuttosto che consentire alle montagne russe dei social media di plasmare l'agenda politica.

La Merkel è stata uno dei principali artefici del miracolo delle esportazioni tedesche, ma non è riuscita ad aumentare gli investimenti nelle infrastrutture tedesche. In effetti Niemcy avere una delle connessioni Internet più lente, il tasso di utilizzo del digitale più basso e una politica di correzione degli errori degli anni precedenti invece di stabilire una visione e costruire una speranza. Angela Merkel era un uomo di compromesso. Ma i giovani europei vogliono l'esatto contrario: una visione per un'Europa più eco-centrica e che offra speranza per buoni posti di lavoro e accesso agli immobili, non una visione in cui i vecchi politici siano guidati dalle priorità di ieri ed evitino conflitti di alcun tipo.

In effetti, una grande rivoluzione nell'Unione europea è già avvenuta e sta aumentando ancora di più la posta in gioco nelle elezioni tedesche. L'anno scorso, la Commissione europea si è assicurata il mandato di emettere obbligazioni reciproche dell'UE. Si dice che nessuna crisi dovrebbe andare sprecata e quindi l'UE ha preso le misure appropriate, anche se la portata del programma rispetto allo sforzo fiscale complessivo dell'UE è nella migliore delle ipotesi modesta. Tuttavia, questo passaggio non può essere sottovalutato - e ora che abbiamo uno "strumento" sotto forma di obbligazioni UE, le elezioni in Germania avvieranno il processo di costruzione della disponibilità politica per un pieno coinvolgimento nel progetto europeo - un progetto basato su fondamenta traballanti della sovranità fiscale dei singoli Stati membri, che non hanno alcun controllo sulla propria valuta o politica monetaria. 

Nel caso della coalizione verde e nera in Germania, questa situazione cambierà, forse lentamente all'inizio, ma il processo sarà notevolmente accelerato se i Verdi saliranno al potere. Vediamo un futuro in cui l'UE comunicherà ancora di più il debito dei suoi Stati membri. La giustificazione per una tale ricerca di mutalizzazione fiscale è molto semplice, soprattutto agenda climatica, ma anche disuguaglianze, infrastrutture scadenti i minacce alla politica estera nel contesto di un'alleanza meno sicura con gli Stati Uniti. L'Unione Europea ha indicato che le obbligazioni UE erano una soluzione temporanea, ma lo stesso è stato detto negli anni '60 quando la Danimarca ha introdotto un'IVA globale del 9%; attualmente l'aliquota di questa tassa è del 25%.

Previsioni per il terzo trimestre

Quando diamo ai politici e al sistema politico generale carta bianca sia in termini di ottenimento che di spesa, possiamo essere certi che faranno proprio questo. Un esempio è il bilancio dell'UE per il 2021. L'UE sta stanziando fino a 100 miliardi di EUR nell'ambito del programma SURE per sostenere la creazione e il mantenimento di posti di lavoro. Il piano NextGenerationEU dell'UE da 800 miliardi di euro mira a rimediare ai danni economici e sociali causati dalla pandemia di Covid-19 e a rendere l'Europa più verde, più digitale e più resiliente. Finora, il limite è del 5% del bilancio dell'UE: chi vuole scommettere quanto sarà nel 2050?

La rivoluzione in Europa assume ufficialmente una svolta politica a sinistracompresa l'accettazione di un'ulteriore mutualizzazione, l'applicazione della teoria monetaria moderna e un programma ambientale molto chiaro in una nuova era di dominio fiscale. Le intenzioni sono le migliori possibili, ma prima o poi questo programma svelerà inevitabilmente il suo lato molto oscuro, ovvero il ruolo sempre più ridimensionato del settore privato, che è stato il motore del dinamismo economico in ogni momento. Le nuove priorità e il nuovo programma costringeranno sempre più la "mano invisibile del mercato" a cui ha parlato Adam Smith per spostare il settore pubblico dell'UE in eccessiva espansione, che assomiglia sempre più alla fase finale della traballante economia pianificata sovietica, piuttosto che a Un'Europa che si avvia verso un brillante futuro. Vivi la rivoluzione.

Nelle previsioni per questo trimestre il nostro team di analisti si è concentrato completamente sugli effetti di una potenziale vittoria dei Verdi in Germania, sulle conseguenze di un'eccessiva emissione di obbligazioni dell'UE, sui cambiamenti demografici e sul nuovo Regno Unito non europeo.