I prodotti combustibili si uniscono all'oro e al rame e salgono

Il Bloomberg Commodities Index è salito per la seconda settimana consecutiva mentre i metalli industriali, il greggio ei prodotti combustibili hanno continuato a rafforzarsi. L'aumento delle prospettive di crescita della Cina è stato in parte compensato dalle forti perdite di gas naturale e grano, poiché le condizioni meteorologiche miti e la forte offerta continuano a tenere sotto pressione entrambe queste materie prime. Allo stesso tempo, la situazione nel settore dei metalli preziosi è stata mista: l'oro ha continuato la sua crescita sostenuto dai rendimenti delle obbligazioni statunitensi e del dollaro, che erano vicini ai minimi del ciclo. Argento e platino hanno faticato a seguire l'oro, ma entrambi hanno subito perdite, riportando l'argento a livelli quasi invariati su base mensile.

Le prospettive di rischio complessivamente positive nei mercati delle materie prime sono state sostenute da un calo dell'1,6% del Bloomberg Dollar Index e da un netto calo dello 0,4% dei rendimenti a 0,25 anni degli Stati Uniti mentre l'inflazione statunitense continua a diminuire, contribuendo ad abbassare ulteriormente la traiettoria degli aumenti dei tassi di interesse verso il " aumento finale" dello 5%. Inoltre, il tentativo della Russia di sopprimere una nazione sovrana e la risposta del mondo occidentale all'aggressione di Putin rimane una situazione deprimente e ancora irrisolta che continua a tradursi nel caos nelle catene globali di approvvigionamento delle principali materie prime, in particolare nel settore energetico, dove il petrolio l'embargo già imposto il XNUMX febbraio sarà esteso ai prodotti combustibili, che potrebbero avere un impatto maggiore sull'offerta russa rispetto alle misure esistenti.

Il principale motore del rafforzamento dei mercati delle materie prime, tuttavia, è stata la prospettiva di riapertura dell'economia cinese, che ha alimentato le aspettative di un aumento della domanda da parte del più grande consumatore mondiale di materie prime. Con l'attività in Cina che difficilmente riprenderà sul serio prima del capodanno cinese, la prospettiva di una pausa potrebbe essere l'impulso per fermare l'attuale rally, in particolare nei mercati dei metalli industriali dove il rame ha iniziato l'anno in corso con un guadagno dell'XNUMX%, fino a quando non riprenderà. su un nuovo ritmo e forza alla fine del trimestre in corso.

Il petrolio sta guadagnando slancio

Premi olio per la seconda settimana consecutiva hanno registrato un aumento, annullando così completamente la debolezza manifestatasi sul mercato nei primi giorni di gennaio. Il perdurare dell'ottimismo sulla domanda in Cina e il crescente rafforzamento del mercato dei prodotti combustibili contribuiscono all'aumento dei prezzi. Sia la benzina che il diesel hanno raggiunto i massimi di due mesi prima dell'embargo sui prodotti combustibili russi il 5 febbraio e dopo il freddo inverno sono tornati negli Stati Uniti alla fine di dicembre, il che continua ad avere un impatto negativo sulle operazioni di raffinazione.

I rapporti emergenti secondo cui il numero di infezioni da Covid in Cina ha già raggiunto il picco hanno ulteriormente aumentato l'ottimismo sul fatto che la domanda inizierà a salire sul serio dopo le celebrazioni del capodanno cinese. Le attese sulla domanda globale sono aumentate anche dopo la pubblicazione dei dati sulle richieste di disoccupazione negli Stati Uniti, che hanno confermato che l'offerta nel mercato del lavoro è ancora limitata, riducendo così il rischio di recessione nella più grande economia mondiale consumatrice di energia. Le esportazioni di petrolio degli Stati Uniti aumentano e la prima settimana senza utilizzare le riserve strategiche (Riserve petrolifere strategiche, SPR), tuttavia, ha fatto salire le scorte di 8,4 milioni di barili poiché la crescita della domanda delle raffinerie è stata ostacolata dal freddo e dalle chiusure di dicembre.

Mensile Rapporti dell'OPEC e l'AIE sul mercato petrolifero presentano un quadro contrastante, sebbene entrambi considerino la ripresa in Cina il principale motore dell'aumento della domanda mondiale di petrolio quest'anno. Secondo il rapporto dell'AIE, la domanda globale di petrolio è aumentata di 1,9 milioni di barili al giorno - raggiungendo un livello record di 101,7 milioni di barili al giorno - con la Cina che rappresenta la metà di questo aumento dopo la revoca delle restrizioni Covid. Aumento complessivo di 1,9 milioni di barili al giorno nei Paesi terzi OPEC, guidato da Stati Uniti, Canada e Brasile, sarà parzialmente compensato da un decremento di 870 mila. b/g in OPEC+ a causa dei cali attesi in Russia.

Dopo essere rimbalzato dal supporto della media mobile a 83,77 giorni ($ 87), la chiusura settimanale sopra $ 81 per il greggio Brent potrebbe segnalare un'ulteriore forza questa settimana. Lo stesso potrebbe valere per il petrolio WTI a XNUMX dollari.

L'oro continua a salire, l'argento fatica

mentre argento incontrato difficoltà, oro ha continuato a essere resiliente e dopo un calo di tre giorni durante il quale ha trovato supporto a $ 1, il metallo è salito a un massimo di otto mesi di $ 896, sostenuto dai rendimenti obbligazionari statunitensi e dal dollaro vicino ai nuovi minimi del ciclo. È probabile che l'oro rimanga supportato fintanto che queste due principali fonti di ispirazione per le strategie di machine e momentum rimarranno basse. Ciò nonostante la continua mancanza di interesse da parte degli investitori nei fondi negoziati in borsa: la posizione totale rimane vicina al minimo di due anni e non è aumentata durante il rally degli ultimi due mesi.

La scorsa settimana ho prestato particolare attenzione al seguente grafico che mostra il tasso dei Fed funds e il prezzo dell'oro. Mostra la forte reazione dell'oro nei mesi e nei trimestri che hanno seguito i tre massimi precedenti del ciclo di aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti negli ultimi 20 anni. A questo punto, il mercato prevede uno o due rialzi dei tassi negli Stati Uniti, seguiti da uno stop pari o inferiore al 5%.

Se la storia dovesse ripetersi, l'oro avrebbe un significativo potenziale di rialzo, in particolare data la prospettiva dei fattori negativi dello scorso anno legati a un dollaro più forte e all'inversione dei rendimenti in rialzo, che potrebbero fornire un ulteriore supporto. Inoltre, la continua domanda da parte delle banche centrali e la prospettiva di investitori istituzionali che alla fine si uniranno ai ranghi rimangono una forte spinta per l'oro. Tuttavia, a breve termine, il rischio di un nuovo ribasso continua ad aumentare e una rottura al di sotto dell'attuale supporto di 1$ potrebbe segnalare un calo più profondo e testare la media mobile a 895 giorni, attualmente a 1$.

Rame

Rame ha registrato un aumento per la quinta settimana consecutiva, con l'ottimismo sulla ripresa della domanda dopo la riapertura dell'economia cinese è supportato dai timori sull'offerta. Le proteste in Perù minacciano l'approvvigionamento di due miniere che rappresentano circa il 2% della produzione mondiale del metallo. Mentre le scorte apparenti sulle borse sono basse, la domanda dovrebbe aumentare mentre la Cina si riprende e la transizione energetica continua. Dopo un forte aumento dell'11%, nelle prossime settimane potrebbe esserci una pausa poiché la Cina chiude le sue fabbriche e la popolazione inizia a celebrare il nuovo anno e l'arrivo dell'anno del coniglio, un animale associato in Asia alla pace, alla prosperità e longevità.

Come ottengo l'esposizione alle materie prime?

Esistono diversi modi per ottenere un'esposizione alle materie prime, il più comune è l'Exchange Traded Funds (ETF). fondi negoziati in borsa). Attraverso di essi, gli investitori possono accedere e tracciare l'andamento di una singola materia prima (es.

I tre principali indici - S&P GSCI, Bloomberg Commodity e DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity - sono diventati punti di riferimento del settore per gli investitori in materie prime.

DAI UN'OCCHIATA: Come investire in materie prime? [Guida]

Indici di materie prime: strutture e strategie particolari

Istituito nel 1991, l'indice S&P GSCI si basa principalmente sulla produzione globale ponderata. Comprende 24 materie prime fisiche negoziate su mercati a termine attivi e liquidi. La ponderazione di ciascuna materia prima in questo indice è stabilita dal volume di produzione medio e intende riflettere la sua importanza relativa nell'economia globale.

A causa di questa struttura, l'indice S&P GSCI ha un'esposizione molto forte al settore energetico: il 61,5% di questo indice è attualmente investito in materie prime energetiche, dal petrolio greggio e dai prodotti combustibili al gas naturale.

Istituito nel 1998, l'indice Prodotto Bloomberg (BCOM) ha adottato un approccio più sfumato. Questo indice comprende anche 24 materie prime fisiche, tutte negoziate in mercati a termine attivi. Nessuna singola merce può rappresentare più del 15% dell'indice, nessun gruppo correlato di materie prime può rappresentare più del 33% dell'indice e nessuna singola merce può rappresentare meno del 2% dell'indice, ove la liquidità lo consenta.

Il peso di ciascuna merce è calcolato secondo regole volte a garantire che il peso relativo di ogni singola merce di base rifletta la sua importanza economica globale e la liquidità del mercato.

Infine, il DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Excess Return Index è un indice basato su regole di contratti future su 14 delle materie prime fisiche più negoziate e importanti al mondo.

Tendiamo a concentrarci sul Bloomberg Commodity Index nei nostri report a causa della sua ampia esposizione settoriale. I metalli preziosi, ad esempio, rappresentano solo il 4,1% dell'indice S&P GSCI rispetto al 19,4% del BCOM. L'esempio seguente mostra il fondo Invesco BCOM UCITS e, sebbene il prezzo sia all'interno del triangolo discendente correttivo, il fatto che finora sia riuscito a effettuare solo una correzione del 38,2% rispetto al rally 2020-2022 indica una debole correzione all'interno di un forte trend rialzista .

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.