Indice dei prezzi alla produzione (PPI) - Che cos'è l'inflazione alla produzione?

Negli ultimi mesi, l'inflazione è stato un argomento che appare molto spesso nei media mainstream. L'inflazione elevata è spesso vista sui social media tramite "Scontrini dell'orrore", che oggigiorno non si applicano solo alle vacanze in Polonia, ma anche agli acquisti regolari nei discount. Tuttavia, l'inflazione è molto di più. È un indicatore che molto spesso aiuta a determinare la stabilità economica di un determinato paese. Un'inflazione bassa e relativamente stabile è generalmente un'informazione su una politica monetaria appropriata. A sua volta, l'elevata inflazione può preannunciare problemi nel tenere sotto controllo la politica monetaria. Tassi di inflazione elevati possono costringere le banche centrali ad aumentare i tassi di interesse, il che ridurrà i prestiti e "raffredderà" l'economia. Sia l'inflazione elevata (distrugge i risparmi dei cittadini) che la deflazione (il rischio di una spirale deflazionistica) sono pericolose. Il compito del governo e della banca centrale è di collaborare per coordinare la politica fiscale e monetaria al fine di tenere sotto controllo l'inflazione e sostenere la crescita economica. Le regole risentono dell'inflazione elevata e volatile nei paesi in via di sviluppo che lottano per mantenere solide politiche monetarie e fiscali. Ma cos'è esattamente l'inflazione?

Contrariamente all'opinione popolare, non c'è nessuno inflazione. Ogni persona o azienda ha il suo "Tasso di inflazione privato". D'altra parte, le agenzie governative (come Ufficio centrale di statistica) cercare di costruire indicatori aggregati di inflazione. I più popolari sono: CPI e PPI. L'IPC è diverso Indice dei prezzi al consumo, ovvero l'indice di variazione dei prezzi dei beni di consumo e dei servizi. È l'indicatore di inflazione più comune poiché intende rappresentare l'inflazione di una famiglia statistica. Molto meno noto è l'indice PPI, che è molto importante in quanto mostra l'inflazione dal punto di vista delle aziende manifatturiere. Di seguito, descriveremo in dettaglio cos'è esattamente questo indicatore e come viene calcolato. Vi invitiamo a leggere!

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Storia del PPI

Gli inizi del calcolo dell'indicatore dal lato dell'offerta risalgono al 1902, quando fu creato WPI (indice dei prezzi all'ingrosso). Nel 1978, il nome dell'indice è stato cambiato in Producer Price Index (PPI). Come il PPI, il WPI è stato calcolato mensilmente per tenere traccia delle variazioni dei prezzi alla produzione e all'ingrosso. Il cambio del nome in PPI era in parte dovuto al fatto che i prezzi alla produzione avevano il maggiore impatto sull'indice, quindi il nome del WPI era fuorviante. Nello stesso anno è stata modificata anche la metodologia di calcolo dell'indicatore. Per evitare doppi conteggi, l'indicatore è stato suddiviso in beni finali, intermedi e primari (sistema SOP). Un altro importante cambiamento è avvenuto nel 2014, quando è stato introdotto il sistema FD-ID, che ha esteso il PPI al calcolo dei prezzi per servizi, costruzioni, acquisti ed esportazioni governative. 

Vale la pena menzionarlo L'indice dei prezzi alla produzione (e il suo predecessore WPI) è uno dei più antichi indicatori statistici pubblicati dal governo federale degli Stati Uniti. Il primo indice (WPI) iniziò nel 1902 e aveva dati storici dal 1890. Naturalmente, le informazioni sulle variazioni di prezzo hanno un intervallo di date diverso a seconda dei settori. La maggior parte delle industrie e dei settori legati alla produzione e all'estrazione mineraria possono vantare una storia di variazioni dei prezzi dei PPI dall'inizio degli anni '80.

Indice dei prezzi alla produzione - Definizione

PPI sta per Indice dei prezzi alla produzione. Ciò significa che è un indicatore delle variazioni di prezzo nel settore dei produttori. Il PPI misura la variazione media dei prezzi dei produttori nazionali. L'indice aggrega i dati di migliaia di indici del settore e dei prezzi dei prodotti. Il PPI americano è pubblicato mensilmente dal BLS (Bureau from Labor Statistics). 

Come già accennato, il PPI considera il livello di variazione dei prezzi dal punto di vista del produttore e l'inflazione del CPI dal punto di vista dei consumatori di beni e servizi. Il PPI misura le diverse fasi della produzione dei beni. L'indice misura:

• fasi iniziali (grezzo), 
• medio (intermedio),
• beni finiti. 

I beni iniziali sono misurati dal PPI Commodity Index. Misura le variazioni di prezzo di prodotti di base come ferro, soia, grano czy alluminio. Questa è l'inflazione del produttore più core. Significa quanto sono cambiati i prezzi delle materie prime necessarie in una fase successiva della produzione. Un altro tipo di PPI è associato alla fase "media" della produzione. Questo gruppo di prodotti comprende, tra gli altri zucchero raffinato, carta, cuoio o prodotti chimici di base. Si tratta di semilavorati che vengono utilizzati in una fase successiva della produzione. L'indicatore chiave è il Core PPI, che misura i prezzi dei beni finali. Di norma, questo tipo di PPI viene analizzato attentamente dagli economisti. I prodotti inclusi in questa categoria PPI includono: prodotti chimici per la casa (es. detersivo per pavimenti), pneumatici per auto e mobili.

Nel calcolo del PPI (core), la volatilità dei prezzi di componenti come i prezzi dell'energia o dei prodotti alimentari è esclusa dal calcolo. Per questo motivo, i prezzi dipendono fortemente da squilibri temporanei tra domanda e offerta, il che limita notevolmente l'accuratezza di questo indicatore. Allo stesso tempo, è difficile utilizzare PPI (core) per confrontare le variazioni di prezzo nel lungo periodo. Ovviamente, il BLS tiene traccia delle variazioni di prezzo della maggior parte dei "componenti mancati", il che consente agli analisti di ricalcolare il PPI con le variazioni dei prezzi di cibo ed energia.

Vale la pena notare che il PPI è calcolato utilizzando una media ponderata. Ciò significa che le singole componenti dell'indice hanno pesi basati sulla loro quota nella produzione interna. Ad esempio, negli Stati Uniti, la quota di bottiglie di plastica è più importante delle candele, per esempio.

Come viene calcolato l'indice

Il BLS calcola approssimativamente 10 PPI per singoli prodotti o gruppi di prodotti. L'agenzia calcola i PPI ogni mese. Coprendo una categoria di prodotti davvero ampia, PPI copre la maggior parte dei settori che operano negli Stati Uniti. Dall'estrazione dei metalli attraverso la pesca, dalla gestione forestale alle attività produttive tipiche. Da segnalare che il PPI copre il 72% del settore dei servizi calcolato sulla base dei ricavi (dati basati su Censimento economico). 

Per aumentare la precisione delle misurazioni PPI, ogni prodotto ha un peso specifico nell'indice calcolato sulla base della significatività di un determinato prodotto nel segmento produttivo di un determinato paese. Nella prima fase del calcolo PPI, ogni prodotto che è incluso in un gruppo di prodotti o servizi definito con precisione. Nella seconda fase, gli indici sono raggruppati in indici aggregati (ad es. in base alla fase di produzione). I pesi per i singoli prodotti e indici sono calcolati sulla base dei dati del Bureau of Census. Le scale vengono aggiornate ogni 5 anni.

Quando un'azienda viene selezionata per partecipare a un'indagine PPI e viene visitata da un economista che incoraggia la partecipazione volontaria alla creazione dell'indice. Naturalmente, l'azienda è informata che i dati sono archiviati in modo sicuro e anonimo. L'economista svolge un'attività chiamata disaggregazione per selezionare prodotti specifici da contare per ciascun indice. Dopo 7-8 anni, il campione di aziende che rappresentano i prezzi per un determinato settore o gruppo di prodotti cambia. Le imprese sono tenute a completare i questionari ogni mese (via Internet). I questionari devono essere compilati martedì, settimana del 13° giorno del mese. Ogni mese vengono aggregati 100 prezzi di varie categorie di prodotti. Se i dati sono incompleti, il dipendente BLS contatta l'azienda per integrare le lacune del sondaggio. 

Inflazione PPI e CPI

Il livello del PPI è così importante per molti analisti che L'inflazione alla produzione di solito appare molto prima dell'inflazione al consumo (CPI). Questo perché è probabile che l'aumento dei costi di produzione abbia un ritardo nei livelli dei prezzi nei negozi che sono stati "influenzati" dai consumatori. Per questo motivo, il PPI viene talvolta utilizzato come "predittore" dell'inflazione CPI.

Il PPI è quindi un indicatore molto importante che è considerato un indicatore anticipatore dell'inflazione al consumo futura (CPI). Ciò è dovuto al fatto che l'aumento dei costi di produzione costringe gli imprenditori ad aumentare i prezzi (ignoriamo l'impatto delle importazioni e assumiamo che gli attuali margini del produttore saranno mantenuti). Vale anche la pena esaminare la relazione tra CPI e PPI. Alcuni analisti stanno esaminando lo spread tra l'IPC e il PPI.

Per esempio: se CPI e PPI crescono a un ritmo simile, l'aumento dei costi di produzione viene trasferito al cliente finale. Tuttavia, in una situazione in cui l'IPC cresce più rapidamente del PPI per un periodo più lungo, l'inflazione al consumo deve essere influenzata da un fattore aggiuntivo non correlato all'inflazione alla produzione. Vale la pena notare, tuttavia, che il calcolo del CPI include anche le merci importate (acquistate dai consumatori). A sua volta, il PPI calcola solo le variazioni di prezzo nella produzione interna.

Le differenze tra PPI e CPI includono:

• CPI include l'impatto dei beni di consumo importati nella variazione del livello dei prezzi, PPI non include il prezzo dei beni importati;
• L'indice CPI calcola solo quei prodotti che vengono pagati direttamente dal consumatore, mentre il PPI include i servizi che il consumatore utilizza ma non paga  per loro (es. prestazioni mediche pagate dall'assicuratore o dal governo);
• Le esportazioni sono incluse nel PPI, mentre non nel CPI (il che è logico poiché il consumatore americano non utilizza beni e servizi esportati dagli Stati Uniti);
• Il PPI include la spesa pubblica, il CPI lo ignora nei suoi calcoli;
• A differenza del CPI, il PPI include le spese in conto capitale;
• Il PPI è utile per determinare la reale variazione del livello di produzione, il CPI si concentra sulla variazione del costo della vita.