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Il calo dell'inflazione è probabilmente temporaneo. Previsioni di mercato
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Il calo dell'inflazione è probabilmente temporaneo. Previsioni di mercato

creato Forex ClubDicembre 20 2022

Nell'ultimo commento di dicembre degli esperti di VIG/C-QUADRAT TFI, troveremo, tra gli altri: informazioni su quanto i messaggi e le azioni intraprese dalla FED influenzino i mercati globali e quali conclusioni ne traiamo, se è il momento di investire in azioni di società polacche, se le obbligazioni stanno già guadagnando e, in tal caso, quali e infine quale sarà la prossima inflazione – con previsioni per il 2023.

Mercati globali - scorte

Situazione sui mercati azionari globali è influenzato dalla politica della Federal Reserve Bank statunitense (Fed), ei recenti commenti di Jerome Powell sembrano indicare una cosa: il ciclo di rialzi dei tassi di interesse sta per finire (almeno per il momento). L'approccio più cauto della Fed nei confronti di ulteriori rialzi dei tassi è stato un importante catalizzatore dell'indebolimento del dollaro USA. Il dollaro più debole si è tradotto in un ritorno degli investitori verso attività rischiose, in particolare azioni dei mercati emergenti e società tecnologiche.

Tuttavia, dopo due mesi di forti guadagni, si può vedere che le azioni statunitensi ed europee sono tornate a livelli superiori alle loro medie a lungo termine, il che ha ridotto la loro attrattiva relativa.

Speranze legate all'estinzione dell'inflazione i fine del ciclo di aumento dei tassi di interesse può rivelarsi futile e persino deludente per gli investitori. Il 2023 si preannuncia un anno difficile e mutevole. In questo contesto, vale la pena prestare attenzione a un livello di liquidità leggermente superiore nel portafoglio.

Mercato interno - azioni

In conformità con il principio - nessuna cattiva notizia è una buona notizia - gli investitori hanno continuato a tornare alle azioni polacche. Nel periodo ottobre-novembre abbiamo potuto osservare addirittura aumenti a due cifre dei tassi di cambio.

Quale potrebbe essere un altro catalizzatore per la crescita sul mercato azionario nazionale? Dati su PIL e inflazione. Gli esperti di VIG/C-Quadrat TFI ritengono che le valutazioni ancora basse combinate con le basse aspettative degli investitori istituzionali riguardo al mercato polacco, le sorprese positive nei dati macroeconomici e i risultati aziendali siano la combinazione preferita per i continui aumenti sul mercato azionario domestico. Un cambiamento interessante è il sottile ma evidente spostamento degli investitori dalla direzione delle grandi e medie imprese verso le azioni a bassa capitalizzazione.

Quali rischi vedono gli esperti di VIG/C-Quadrat TFI? Prima di tutto, la geopolitica, cioè nel caso del mercato azionario domestico - ulteriore escalation del conflitto in Ucraina. Ogni giorno di guerra comporta costi giganteschi da entrambe le parti, sia umane che economiche. Un altro rischio è la politica interna: ricordiamoci che un anno elettorale non è un momento per risparmiare denaro. Ecco perché osserviamo spese e trasferimenti sociali crescenti, che rendono l'inflazione in Polonia una delle più alte non solo nella regione dell'Europa centrale, ma anche nell'intera Unione europea.

Insomma, scorte Quelli polacchi sono ancora economici, ma dopo aumenti così ampi (senza interruzioni) negli ultimi due mesi, potremmo avere a che fare con parziali prese di beneficio da parte degli investitori. Ciò non toglie che le azioni rimangano attraenti nell'orizzonte d'investimento a medio termine.

Obbligazioni societarie

A novembre il mercato delle obbligazioni societarie era stagnante. I prezzi delle obbligazioni societarie sul mercato secondario sono stati esigui rispetto ai buoni del tesoro. Mentre i prezzi dei titoli di stato sono aumentati a novembre, i prezzi delle obbligazioni societarie non hanno subito grandi oscillazioni. Ancora una volta, non è successo molto sul mercato primario. Lasciando invariato il tasso di riferimento da parte del Monetary Policy Council ha contribuito al diminuzione dei tassi di riferimento WIBOR.

buoni del Tesoro

Il mercato dei buoni del tesoro polacchi ha registrato negli ultimi mesi una volatilità straordinaria e il sentiment degli investitori sta cambiando come in un caleidoscopio. Non c'è traccia della svendita obbligazionaria di ottobre. A novembre, il mercato del debito interno ha registrato il rimbalzo più forte della sua storia. Rendimento dei buoni del tesoro in un mese è sceso di 177 punti base (i prezzi sono aumentati).

L'improvviso capovolgimento del sentimento è stato sostenuto da diversi pilastri. Da un lato, dopo la drammatica ondata di vendite di ottobre, le obbligazioni sono apparse nuovamente interessanti in termini nominali (i rendimenti hanno temporaneamente superato il 9%!). Inoltre, la domanda è stata sostenuta dalle attese globali per l'avvio dei processi di deinflazione nell'economia mondiale (continuazione del calo dell'inflazione negli Stati Uniti), e sul mercato locale, le assicurazioni dei decisori che le spese del prossimo anno sarebbero state soggette al controllo rigoroso e condotto in modo prudente sono stati la forza trainante.

Questi fattori sono stati determinanti per l'aumento dei prezzi dei buoni del tesoro. Le letture della dinamica dell'inflazione e del PIL dell'ultimo giorno di novembre mostrano che l'economia polacca sta andando abbastanza bene (PIL +3,6% vs. +3,0% attese di mercato) e il recente calo dei prezzi delle materie prime energetiche ha avuto un impatto positivo anche sul CPI in Polonia (inflazione al 17,4% vs. 18,0% prevista dagli economisti).

E l'inflazione?

Secondo gli esperti di VIG/C-Quadrat TFI, l'ultimo mese in un breve periodo di tempo esaurisce il suo potenziale per un ulteriore aumento dei prezzi delle obbligazioni. Guardando oltre, vedono alcune minacce che si profilano ancora all'orizzonte degli investimenti. Il calo dell'inflazione dovrebbe essere temporaneo, e nel primo trimestre del prossimo anno lo vedremo nuovamente salire, e lo stesso indice toccherà nuovi massimi per via della fine di alcuni scudi, dell'indicizzazione delle pensioni e del salario minimo. Il fabbisogno di prestiti del prossimo anno è ancora ben al di sopra delle tendenze a lungo termine, il che genererà la necessità di competere per i fondi degli investitori.

Inflazione CPI in Polonia - 20.12.2022

Inflazione CPI in Polonia a/a. Fonte: Macronext

I prossimi mesi mostreranno se le attuali tendenze disinflazionistiche sono sostenibili. Tuttavia, osservando il percorso di crescita dell'inflazione core, vediamo che l'economia polacca sta sperimentando un'ampia diffusione di tendenze inflazionistiche nell'economia. Questi elementi dovrebbero contribuire a mantenere una maggiore volatilità nel mercato del debito. Dichiarare una vittoria duratura sull'inflazione ostinatamente in aumento richiederà qualche prova in più rispetto a un calo una tantum dell'IPC.

Commento esteso disponibile su Sito Internet VIG/C-QUADRAT.

Fonte: Michał Szymański, materiale stampa VIG/C-Quadrat TFI

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