Europa divisa: la lotta per prestiti e sussidi

La Commissione europea presenta oggi un progetto di bilancio dell'UE e un piano di ripresa economica riveduti a lungo termine. Non è chiaro se questo piano trarrà direttamente ispirazione un'iniziativa franco-tedesca annunciata la scorsa settimanache la Commissione ha inizialmente sostenuto.

• Si prevede che l'accordo finale sarà raggiunto nella riunione del Consiglio europeo del 18-20 giugno.
• Il piano di ripresa economica può comprendere la destinazione di miliardi di euro per promuovere l'economia circolare e la trasformazione ecologica. Secondo i documenti di lavoro, i fondi per l'energia dell'idrogeno possono essere raddoppiati a 1,3 miliardi di EUR e nei prossimi dieci anni l'Unione potrà stanziare fino a 10 miliardi di EUR per lo sviluppo di questa tecnologia. Per l'industria automobilistica, la Commissione può proporre un programma dell'UE per l'acquisto di veicoli verdi, che potrebbe ammontare a circa 20 miliardi di EUR nei prossimi due anni e che andrebbe oltre le iniziative nazionali (come quello adottato ieri in Francia).

Circa l'autore

Christopher Dembik - Economista francese di origine polacca. È responsabile globale della ricerca macroeconomica presso una banca di investimento danese Saxo Bank (una consociata della società cinese Geely che serve 860 clienti HNW in tutto il mondo). È anche consigliere dei parlamentari francesi e membro del think tank polacco CASE, che ha ottenuto il primo posto nel think tank economico dell'Europa centrale e orientale secondo un rapporto Global Vai all'indice Think Tank. Come capo globale della ricerca macroeconomica, supporta le filiali, fornendo analisi della politica monetaria globale e degli sviluppi macroeconomici ai clienti istituzionali e HNW in Europa e MENA. È un commentatore regolare nei media internazionali (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 ecc.) E relatore in eventi internazionali (COP22, Congresso sugli investimenti MENA, Conferenza globale di Parigi, ecc.).

Prestiti e sussidi come piano di risanamento

Nel fine settimana, i "quattro parsimoniosi" hanno pubblicato un documento non ufficiale caratterizzato da pigrizia intellettuale e, in linea di principio, proponendo la concessione di prestiti una tantum di emergenza di due anni. L'unico punto di contatto tra Francia e Germania e il documento "Thrifty four" doveva collegare il piano di ripresa economica al quadro finanziario pluriennale. Tuttavia, sembra che nelle ultime ore la posizione dei paesi più contrari all'idea di rafforzare la solidarietà europea sia cambiata. Sia la Danimarca che l'Austria sembrano voler scendere a compromessi sul futuro bilancio dell'UE e sul piano di risanamento. Il ministro degli Esteri danese ha suggerito che il suo paese avrebbe partecipato ai negoziati in un certo modo "costruttivo" e ci impegneremo per "Ragionevole" i "Giusto" compromesso. A sua volta, il ministro delle finanze austriaco ha considerato la possibilità di combinare sovvenzioni e prestiti, affermando che "L'assistenza dell'UE sarà in grado di assumere la forma di pagamenti diretti in una certa misura". L'ottimismo è stato anche sollevato dal quotidiano tedesco conservatore FAZ, che lunedì in una sorprendente svolta di fatto ha confermato i piccoli trasferimenti fiscali:

"Questo non è il momento di costringere i paesi a pagare per gli errori passati. È tempo di aiutarsi a vicenda. Il futuro dell'UE dipende dal fatto che stiamo andando tutti nella stessa direzione ".

Questo è un segnale molto chiaro che la persuasività del Cancelliere Merkel parla abbastanza bene alle élite tedesche conservatrici.

Ottimismo troppo presto

Tuttavia, è ancora troppo presto per celebrare il successo: la battaglia diplomatica tra Francia e Germania da un lato e i "quattro frugali" dall'altro probabilmente non è ancora finita. Il progetto che la Commissione presenterà introdurrà una nuova fase di intense fiere politiche tra gli Stati membri che possono portare a un accordo finale al più presto al prossimo Consiglio europeo di giugno. L'opposizione all'iniziativa franco-tedesca è espressa non solo dai paesi dell'Europa settentrionale, ma anche dai paesi dell'Europa orientale, che finora sono appartenuti ai maggiori beneficiari dei fondi dell'UE e sono quindi riluttanti a reindirizzare questi fondi a sud.

Anche se vi sono segnali incoraggianti che il sostegno alla solidarietà europea e all'unione fiscale sta crescendo, è troppo presto per prevedere l'esito dei negoziati tra gli Stati membri. L'unica cosa certa è che l'Europa sta perdendo di nuovo tempo prezioso per combattere la crisi. Mentre Singapore ha presentato ieri il suo quarto piano di ripresa economica dallo scoppio della pandemia, l'Europa non è nemmeno riuscita a concordare le condizioni definitive del suo primo pacchetto di ripresa.

Dopo un decennio di analisi del rischio sistemico e degli effetti collaterali finanziari / macroeconomici, BCE è riuscito a evitare una crisi di liquidità e una crisi finanziaria. Prevediamo che la banca centrale manterrà un approccio preventivo e annuncerà un ulteriore allentamento della politica nella riunione di giugno sotto forma di un'estensione di 500 miliardi di euro del programma di acquisti di emergenza pandemici per far fronte al debito causato dal coronavirus, nonché un'estensione di questo programma fino almeno al settembre 2021. La BCE può compiere ulteriori passi aumentando la quota del debito sovranazionale nel programma di acquisto di attività del settore pubblico (PSPP), riducendo ulteriormente il tasso di interesse su operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine (TLTRO) e persino acquistando i debiti delle banche, proprio come fa la Fed attraverso il suo meccanismo Main Street . A nostro avviso, l'eurozona è indietro di sei o dodici mesi rispetto agli Stati Uniti in termini di accomodamento, ma è chiaro che l'attuale ciclo di politica monetaria rinfaccerà di fatto il mercato dei titoli sovrani su entrambe le sponde dell'Atlantico. Tuttavia, per essere pienamente efficace, la BCE ha bisogno di una base fiscale - non domani, non dopodomani, ma oggi e ora. L'Europa ha già perso troppo tempo a condurre litigi politici.