Massicce rivalutazioni nel mercato dei tassi di interesse

Il crollo della SVB ha capovolto le aspettative future sui tassi di interesse per le principali valute mondiali. Finora, da ottobre, abbiamo potuto osservare una forte correzione nella valutazione del dollaro, dopo che le possibilità di rialzi dei tassi negli Stati Uniti erano diminuite prima di febbraio, mentre nella zona euro erano in aumento, mentre in Australia e Nuova Zelanda sono rimasti invariati, quindi erano relativamente alti.

Solo una serie di eventi dagli Stati Uniti ha contribuito a rafforzare il dollaro dopo che i dati in arrivo hanno iniziato a mostrare la forza dell'economia statunitense. Sia il mercato del lavoro che il settore dei servizi ei prezzi hanno indicato che la Fed doveva inasprire ulteriormente la politica monetaria, il che ha rafforzato le aspettative di un aumento di 50 punti base a marzo e potrebbe sostenere la forza del dollaro USA. Queste aspettative ora hanno girato di 180 gradi.

Come può questo influenzare i tassi di cambio?

Il crollo della SVB ha fatto sì che gli investitori nel mercato dei tassi d'interesse tornassero a contare su un atteggiamento piuttosto accomodante Federale. In precedenza, all'inizio dell'anno, c'era una situazione in cui il mercato contava sulla Fed accomodante, e la Fed sembrava aggressiva. Attualmente, la Fed non può commentare perché prima della decisione del 22 marzo, i membri FOMC devono tacere. La domanda è: il mercato sta sbagliando di nuovo, sperando in una posizione accomodante da parte della Fed? Lo scopriremo tra una settimana.

Nel frattempo, le aspettative sulle azioni delle altre principali banche centrali sono più numerose della Federal Reserve. Nell'area dell'euro, il mercato prevede che il prossimo anno i tassi di interesse saranno più alti di 0,5 punti percentuali, mentre negli Stati Uniti saranno inferiori di -0,75 punti percentuali. Interessante anche la situazione sul mercato dello yen. In questo caso, il mercato ipotizza un aumento dei tassi di circa 0,2 punti percentuali, che fornisce una differenza totale nelle variazioni dei tassi di 100 punti base in un anno a favore del JPY.

In altre parole, tra le principali valute e banche centrali del mondo, gli Stati Uniti dovrebbero effettuare i maggiori tagli nel corso dell'anno -0,75 punti percentuali, seguiti dal Canada con un taglio previsto di -0,5 punti percentuali e per GBP, AUD, JPY o EUR , i tassi dovrebbero essere più alti, guidati dall'euro e un aumento di almeno 50 punti base.

In teoria, maggiori sono le possibilità di un taglio dei tassi, fintanto che la Fed parla con lo stesso tono, maggiori sono le possibilità di debolezza dell'USD e forza delle altre valute. Le aspettative per le azioni della Fed sono molto contrastanti. Alcune istituzioni affermano che la crisi di liquidità nel settore bancario è stata risolta e che è possibile continuare ad alzare i tassi senza ostacoli, mentre altri indicano che la Fed ha sospeso gli aumenti, in attesa che la polvere si plachi e un ulteriore inasprimento della politica monetaria, mentre , Per esempio, Nomura ipotizza addirittura un taglio di 25 pb dei tassi di interesse e la fine del QT.

L'insieme degli eventi può essere riassunto come mai prima d'ora nella storia recente sono accadute tante cose tra le riunioni della Fed, e nei momenti di maggiore incertezza, i membri del FOMC devono rimanere in silenzio. La prossima settimana si terrà la riunione della Fed, che può già essere definita la riunione dell'anno.