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Limitata pressione sul mercato del gas in Europa
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Limitata pressione sul mercato del gas in Europa

creato Forex ClubDicembre 29 2022

Il rischio di una grave crisi energetica in Europa è diventato oggetto di discussione tra i principali politici, ma anche i comuni membri della società che temevano interruzioni nella fornitura di elettricità o calore. Negli ultimi mesi, i governi europei hanno introdotto una serie di misure preventive per proteggersi dallo scenario peggiore. L'evoluzione della situazione nel periodo critico, che è l'ultimo trimestre dell'anno, lascia intravedere un cauto ottimismo.

La situazione meteorologica è favorevole per l'Europa

A dicembre la situazione meteorologica è diventata il grande alleato dell'Europa. Le temperature superiori alla media di lungo periodo hanno dato respiro al gas, mercato chiave per valutare le prospettive della politica energetica in Europa. Il periodo relativamente caldo di Natale e Capodanno non dovrebbe essere motivo di preoccupazione. Le condizioni meteorologiche inaspettate si riflettono nell'elevata dinamica dei prezzi del gas sul mercato olandese del TTF.

1 prezzi gas ttf

Evoluzione del prezzo del gas (contratto mensile continuativo) sulla borsa TTF. Fonte: studio proprio basato sui dati di Investing.com

Attualmente, prezzo del gas in borsa è sceso al livello visto l'ultima volta prima dell'inizio dell'invasione russa dell'Ucraina. Il contratto di fornitura gas gennaio 2023 è quotato a 82.00 euro/MWh (29.12.2022 dicembre 1). L'entità del traffico osservato è meglio evidenziata dal fatto che all'inizio di dicembre il prezzo di 150 MWh era di circa 350 euro, mentre alla fine di agosto il contratto ha raggiunto un valore record di quasi XNUMX euro/MWh. L'andamento di quest'anno non è in linea con il ciclo stagionale standard, quando i prezzi del gas erano solitamente in aumento durante l'inverno. L'ulteriore sviluppo degli eventi dipenderà da molti fattori, ma garantire una sorta di cuscinetto di sicurezza all'inizio del periodo invernale è inestimabile.

Alti livelli di scorte nei magazzini

Indubbiamente, la situazione attualmente osservata non sarebbe stata possibile senza che i paesi dell'UE si rimboccassero le maniche e introducessero l'obiettivo del riempimento degli impianti di stoccaggio del gas. Questo impegno fissava un limite minimo dell'80% e la data limite era il 1° novembre di quest'anno. Tale obiettivo è stato più che raggiunto ea metà novembre è stato raggiunto il livello massimo di gas negli stoccaggi pari a circa il 95%. Le condizioni meteorologiche favorevoli e le forniture di gas stabili fanno sì che le scorte di gas siano attualmente notevolmente più elevate rispetto allo scorso anno.

2 livello di gas nei magazzini

Il livello di gas negli impianti di stoccaggio dei paesi dell'UE nel 2021-2022. Fonte: Elaborazione propria basata su dati Bruegel.org (Importazioni europee di gas naturale – Dataset)

Il riempimento degli impianti di stoccaggio del gas a fine dicembre, superando il livello dell'80%, ci permette di guardare al futuro con ottimismo. Il proseguimento dell'attuale tendenza si tradurrà molto probabilmente in un livello di gas molto più elevato alla fine del periodo di sospensione (marzo/aprile). Negli anni precedenti, questa cifra era inferiore al 30% e l'anno prossimo, in circostanze favorevoli, ha la possibilità di aggirarsi intorno al 50%. Indubbiamente, la realizzazione di un tale scenario ridurrebbe la pressione sul mercato del gas, potrebbe allentare le tensioni sui prezzi e consentire ai prezzi di avvicinarsi alla media di lungo periodo, il che sarebbe un enorme sollievo per l'Europa.

Le forniture di GNL hanno sostituito il gas russo

A questo punto, la questione chiave da chiarire è come l'Europa sia riuscita a compensare i vincoli di offerta dalla direzione russa. Quasi tutti siamo venuti a conoscenza dell'interruzione delle forniture attraverso il gasdotto Yamal, del guasto delle turbine utilizzate nel gasdotto Nord Stream, e successivamente delle esplosioni e delle fughe di gas che hanno bloccato definitivamente il gasdotto Northern. Tutti questi eventi hanno intensificato la tensione del mercato e allo stesso tempo hanno ridotto significativamente le forniture di gas dalla Russia all'Europa. Le circostanze del mercato, sotto forma di una domanda ridotta di GNL in Asia, hanno consentito un significativo reindirizzamento delle forniture verso l'Europa. Nel 2022 sono state registrate consegne di GNL da record e la principale direzione che ha consentito di aumentare l'utilizzo di questa fonte di gas si è rivelata essere quella statunitense.

Il livello di gas negli impianti di stoccaggio dei paesi dell'UE nel 2021-2022. Fonte: studio proprio basato su dati Bruegel.org (importazioni europee di gas naturale - set di dati)

Principali fonti di importazione di gas in Europa nel 2021-2022 (milioni di metri cubi)3). Fonte: studio proprio basato su dati Bruegel.org (importazioni europee di gas naturale - set di dati)

Le consegne di GNL hanno quasi interamente consentito di sopperire alle carenze derivanti dalla riduzione delle forniture dalla Russia. Tuttavia, questo segmento è associato a una serie di incertezze. È possibile che di fronte all'uscita della Cina dalla politica "zero-Covid", la domanda di GNL nei paesi asiatici nel 2023 aumenti, il che potrebbe generare maggiore competitività e rendere difficile garantire lo stesso livello di approvvigionamento del 2022 .

Il secondo fattore da non dimenticare nell'ambito dell'equilibrio domanda/offerta è la riduzione della domanda di gas. La minore domanda di gas è stata determinata principalmente dal suo prezzo, che nei momenti estremi è stato di diverse volte superiore alla media degli ultimi anni. Secondo i dati raccolti per i primi 11 mesi del 2022, la domanda nei paesi dell'UE è diminuita di ben l'11% rispetto all'anno precedente. In alcuni paesi, le dinamiche al ribasso possono essere scioccanti. Nel caso della Finlandia è del -53%, e anche per le principali economie dell'UE, come la Germania (-15%) o la Francia (-9%), i cali sono superiori alla media. In Polonia, si stima che la domanda sia diminuita del 13% nello stesso periodo.

Impulso per le industrie colpite dalla crisi del gas

La situazione del mercato del gas ha un impatto significativo sul funzionamento delle imprese. In molti settori, l'acquisto di gas è un costo chiave dell'operatività dell'azienda, che ha un impatto negativo sulla redditività, e in casi estremi si traduce in una limitazione o sospensione della produzione. A questo punto vanno menzionate le aziende dell'industria chimica, ma anche molte imprese industriali. Il 2022 è stato ricco di informazioni di mercato che indicano una decisione di limitare la produzione di fertilizzanti, alluminio, acciaio e molti altri prodotti, mettendo in svantaggio molte aziende europee rispetto ai concorrenti globali. La stabilizzazione della situazione del mercato del gas offre l'opportunità di ridurre gli squilibri che ne derivano e offre lo spazio per una “nuova vita” a molte imprese.

Somma

Negli ultimi trimestri, il mercato del gas è diventato fonte di molti problemi attuali e preoccupazioni per il futuro dei paesi europei. L'adeguamento a condizioni di mercato sfavorevoli da parte dell'Europa e l'assicurare direzioni alternative di approvvigionamento di gas verso il Vecchio Continente consente una graduale mitigazione delle conseguenze negative dell'attuale situazione. L'elevato livello di gas negli impianti di stoccaggio e le favorevoli condizioni meteorologiche sono stati i catalizzatori del calo dei prezzi del gas sulle borse europee nelle ultime settimane. Il perdurare del trend favorevole potrebbe consentire all'Europa di ritrovare un equilibrio ed evitare un “hard landing”, che potrebbe accelerare il ritorno dell'economia sul sentiero della crescita.


Autore dell'articolo: Piotr Langner, consulente per gli investimenti, WealthSeed

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