Recupero irregolare - Previsioni macro mensili

La propensione al rischio è in aumento, ma la maggior parte degli investitori è ancora fiduciosa per il futuro. Supponendo che la ripresa sia sulla buona strada, sempre più investitori sono alla ricerca di opportunità di investimento di alto valore. È innegabile che ci siano segnali di ripresa, ma è chiaro che i problemi non sono ancora finiti. Siamo tutti d'accordo sul fatto di essere entrati in una fase di ripresa a forma di K, il che significa che nei prossimi mesi il ritmo della crescita economica sarà molto probabilmente differenziato sempre più per paese, settore o azienda. Alcuni beneficeranno di stimoli fiscali e monetari senza precedenti - principalmente le grandi imprese e le più ricche, mentre altri - il più delle volte piccole imprese e lavoratori dei servizi - dovranno affrontare i rischi di crescita lenta, bancarotta e povertà.

Circa l'autore

Christopher Dembik - Economista francese di origine polacca. È responsabile globale della ricerca macroeconomica presso una banca di investimento danese Saxo Bank (una consociata della società cinese Geely che serve 860 clienti HNW in tutto il mondo). È anche consigliere dei parlamentari francesi e membro del think tank polacco CASE, che ha ottenuto il primo posto nel think tank economico dell'Europa centrale e orientale secondo un rapporto Global Vai all'indice Think Tank. Come capo globale della ricerca macroeconomica, supporta le filiali, fornendo analisi della politica monetaria globale e degli sviluppi macroeconomici ai clienti istituzionali e HNW in Europa e MENA. È un commentatore regolare nei media internazionali (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 ecc.) E relatore in eventi internazionali (COP22, Congresso sugli investimenti MENA, Conferenza globale di Parigi, ecc.).

Cina: ripresa lenta ma costante della crescita economica

Nelle ultime settimane ci sono stati ulteriori segnali di ripresa economica in Cina. L'ultima lettura del PMI cinese conferma le aspettative diffuse per lo stato dell'economia cinese entro la fine di quest'anno: un lento ma costante ritorno a una crescita più elevata, trainata principalmente da maggiori investimenti del settore pubblico in immobilizzazioni e afflussi di capitali esteri. Le esportazioni dalla Corea del Sud alla Cina, spesso considerate dagli operatori di mercato come un indicatore di crescita nel Regno di Mezzo, hanno sorpreso positivamente: dall'1 al 20 settembre sono cresciute fino all'8,7%. Questo è un altro segnale importante che non solo le prospettive della Cina stanno gradualmente migliorando, ma anche quelle di altri paesi asiatici, a causa della maggiore domanda di forniture di microprocessori e semiconduttori, come dimostrano gli ultimi dati commerciali nella regione.

Il riuscito contenimento della pandemia in Asia (con alcune notevoli eccezioni come l'India) è riuscito a liberare tutto il potenziale di tutti gli stimoli fiscali e monetari messi in atto negli ultimi mesi per far fronte alla crisi.

Resto del mondo: prevale l'incertezza

Per il resto del mondo l'outlook resta negativo. In molti paesi, la ripresa si è arrestata ad agosto e settembre e l'Europa è ora alle prese con una seconda ondata di Covid-19, sollevando dubbi sulla capacità dell'emisfero settentrionale di affrontare sia l'influenza stagionale che la pandemia nei prossimi mesi. I governi cercheranno sicuramente di evitare un blocco totale a tutti i costi, ma a breve e medio termine è possibile isolare a livello locale e / o attuare restrizioni sociali più severe. Azioni piuttosto inevitabili di questo tipo avranno un impatto ancora più negativo sulla ripresa economica, in particolare nei settori e nelle imprese più colpiti dalla chiusura primaverile.

Negli ultimi mesi, gli economisti preoccupati dell'alfabeto hanno dibattuto sulla possibile forma della ripresa. Siamo tutti d'accordo ora che abbiamo a che fare con una ripresa a forma di K, il che significa che nei prossimi mesi l'attività economica si diversificherà sempre più a livello macro e microeconomico a seconda del settore o dell'azienda.

In questo scenario, alcuni beneficeranno di stimoli fiscali e monetari senza precedenti, mentre altri dovranno affrontare i rischi di crescita lenta, bancarotta e povertà. Nel mondo post-pandemia i vincitori saranno molto probabilmente i negozi di grande formato, le banche americane e soprattutto le società tecnologiche e internet.

Secondo un articolo pubblicato di recente da Gompers, Kaplan et al., L'impatto negativo della pandemia sulle società basate sul capitale di rischio (il più delle volte nelle industrie tecnologiche e digitali) è stato relativamente piccolo. Secondo i fondi VC, Covid-19 ha avuto un impatto positivo o neutro sul 52% delle società in portafoglio e solo il 10% è stato gravemente colpito dalla pandemia. All'altra estremità dello spettro ci sono le piccole e medie imprese, in particolare nel settore dei servizi. In molti paesi, non sono stati in grado di riprendersi dalla pandemia tanto rapidamente quanto le grandi imprese. In molti casi, la capacità di sfruttare e sfruttare l'economia digitale è stata un fattore determinante per affrontare l'impatto di una pandemia. Le aziende che non sono in grado di accelerare la trasformazione digitale non possono contare su un rapido recupero da una crisi (tipicamente il settore dei viaggi, che è spesso impreparato per il futuro digitale) e richiederanno il sostegno pubblico più a lungo del previsto; altrimenti andranno incontro al fallimento.

Calendario per ottobre 2020:

• Inizio ottobre: Conferenza virtuale del Partito conservatore britannico.
• 2 ottobre: Rapporto sull'occupazione non agricola (NFP).
• 7 ottobre: dibattito vicepresidente negli Stati Uniti.
• 14 ottobre: Avvia la votazione anticipata negli stati selezionati.
• 15 ottobre: il secondo dibattito presidenziale negli Stati Uniti; il Consiglio europeo sulla Brexit (descritto dal governo Johnson come una "scadenza morbida" per raggiungere un accordo).
• 22 ottobre: l'ultimo dibattito presidenziale.
• 24 ottobre: avvia in anticipo una votazione personale in Florida.
• 29 ottobre: incontro BCE. Lo status quo dovrebbe essere mantenuto.