Next Eleven (N-11) - Egitto, Nigeria e Iran. Mercati dimenticati? [T. III]

Next Eleven (N-11) è un termine molto ampio. Come già sappiamo da parte i i Seconda parte ciclo, N-11 non è un gruppo omogeneo di paesi. Alcuni di loro sono trattati con negligenza dagli investitori. Esempi di tali paesi sono i rappresentanti africani di Next Eleven e l'Iran. I motivi per cui gli investitori evitano questi mercati variano. Nel caso di Egitto e Nigeria, la ragione più probabile è che gli investitori istituzionali tendono a trattare l'Africa come un'unica regione. Il modo più semplice per loro di ottenere un'esposizione alle società africane è attraverso il mercato di Johannesburg (Sudafrica). Nel caso dell'Iran, il motivo sono le sanzioni che hanno escluso questo paese dall'accesso al capitale occidentale. Ciò ha reso molto più difficile investire in questo mercato sia per gli investitori individuali che per quelli istituzionali.

In questa sezione dell'articolo, forniremo informazioni sulle economie Egitto, Nigeria e Iran, e ti presenteremo le modalità di investimento in questi mercati dal punto di vista di un investitore europeo e americano.

Egitto – ancora al di sotto del potenziale

L'Egitto è la più grande economia dell'Africa. Sulla base della parità del potere d'acquisto, l'Egitto è la 18a economia più grande del mondo. Il suo PIL (PPP) è stimato a circa $ 1 miliardi. Il paese è molto popoloso. La sua popolazione è di circa 800 milioni di abitanti. Questo dà all'Egitto il 109esimo posto nel mondo in termini di popolazione che vive in un singolo paese. Non stupisce quindi che negli anni a venire il Paese acquisterà importanza sulla scena internazionale.

Come nel caso del Bangladesh, anche l'Egitto ha beneficiato delle riforme del mercato. La privatizzazione ha aumentato la produttività, mentre la liberalizzazione del commercio di terra ha aumentato l'efficienza dell'agricoltura. Di conseguenza, il tasso di povertà nel paese è diminuito. Lo sviluppo delle esportazioni, unito all'arricchimento della società, si è tradotto in una diminuzione della disoccupazione. Nel 2023, il tasso di disoccupazione per questo paese è del 7,5%.

Grazie alle riforme politiche, l'Egitto ha revocato i controlli sui prezzi in molte aree e ridotto i sussidi in molte aree economiche. Ciò ha contribuito a commercializzare l'economia. La liberalizzazione dei prezzi ha inizialmente aumentato l'inflazione, ma ha consentito l'introduzione di solidi principi di mercato. La liberalizzazione dell'economia ha fatto nascere piccole imprese come funghi dopo la pioggia. Ciò ha aumentato la domanda di lavoro, che ha consentito una migrazione parziale delle persone dalle campagne alle città. Ciò ha consentito un aumento della produttività nell'economia, poiché le persone hanno lasciato i villaggi sovraffollati per trovare lavori meglio pagati nelle città.

Fonte: Banca mondiale

Tradizionalmente, le grandi città sono diventate isole di ricchezza, attirando popolazioni dalle zone rurali. L'aumento dell'urbanizzazione ha migliorato l'efficienza dell'allocazione delle risorse e ha aumentato la produttività nell'economia. Ciò era dovuto al fatto che nelle campagne si lavorava spesso in piccole aziende agricole poco efficienti. Il passaggio di questi lavoratori al settore dei servizi o all'industria ha contribuito allo sviluppo di altri rami dell'economia. Ne ha beneficiato anche il mercato immobiliare egiziano nei grandi agglomerati. 

Il paese ha una struttura di esportazione molto diversificata. Tuttavia, ben il 25% delle esportazioni proviene da vendita di idrocarburi e prodotti petrolchimici. Uno dei prodotti di esportazione più importanti è gas naturale, vestiti, di cotone, prodotti medicali, prodotti petrolchimici e ortaggi, frutta e cereali. Inoltre, il paese esporta anche cemento, acciaio o ceramica.

Vale la pena ricordare che l'Egitto è aperto agli investitori stranieri, che sono incoraggiati dai costi di produzione ancora competitivi e dalla grande popolazione. Interessante è anche la piramide demografica, che fa sperare in una crescita del mercato a lungo termine.

Settore bancarioche è ancora fortemente nazionalizzato. Le banche statali controllano circa il 60% dei depositi. Il mercato dei capitali ha il suo centro al Cairo. Vale la pena ricordare, tuttavia, che la borsa egiziana è locale. L'indice più importante è EGX 30, che raggruppa i titoli più grandi e liquidi del mercato azionario egiziano.

Vale la pena menzionare alcune aziende che svolgono un ruolo importante nell'economia. È ad es. Azienda di produzione automobilistica El Nasr. È un'azienda statale che produce molte auto su licenza di società straniere (tra cui Kia, Jeep, Peugeot). Non puoi dimenticarti di nessuno dei due Azienda di fertilizzanti Abu Qir. È il più grande produttore di fertilizzanti azotati in Egitto. Svolge anche un ruolo importante nel mercato dei fertilizzanti EBI (Egitto Basic Industries Corporation), che è il maggior produttore di ammoniaca del paese.

Lyxor Pan Africa UCITS ETF

Un investitore dall'Europa non può usare troppo ETF. Per l'esposizione all'Egitto, può farlo acquistando Lyxor Pan Africa UCITS ETF. La quota dell'Egitto in questo ETF è del 12,5%. Si tratta principalmente di un'esposizione a una banca egiziana: CIB Bank Egypt (oltre il 10% delle attività dell'ETF).

Grafico Lyxor Pan Africa UCITS ETF, intervallo di tempo settimanale. Fonte: Trading View

ETF sull’indice VanEck Egitto

Un'altra idea per ottenere un'esposizione al mercato egiziano è acquistare VanEck Egypt Index ETF. L'ETF è stato istituito nel 2010, ma finora non ha raccolto molto capitale. Le attività in gestione (AUM) sono poco più di $ 14 milioni. Non è stato il miglior investimento degli ultimi 10 anni. Basta guardare il grafico.

Grafico ETF sull'indice VanEck Egypt, intervallo di tempo settimanale. Fonte: Trading View

Iran - sotto l'onere delle sanzioni

L'economia iraniana ha dovuto operare in condizioni difficili per molti anni. Ciò è dovuto al fatto che il Paese è stato abbastanza spesso soggetto a sanzioni da parte dei Paesi dell '"Occidente". Il motivo era lo sviluppo "energia nucleare". Israele e gli Stati Uniti ritengono che l'Iran stia sviluppando progetti di armi nucleari. Questa è una violazione delle regole di non proliferazione per la produzione di armi nucleari. Pertanto, sono state applicate sanzioni per convincere l'Iran a cambiare la sua decisione sullo sviluppo del suo programma nucleare.

Le sanzioni rallentano lo sviluppo, ma allo stesso tempo creano le condizioni per l'espansione della produzione interna. L'Iran, dopo la rivoluzione islamica decenni fa, ha abbandonato l'economia di libero mercato. Attualmente è un Paese che, da un lato, ha un'ampia quota di aziende statali e, dall'altro, consente lo sviluppo di imprese private. Tuttavia, il funzionamento delle società private è ostacolato dal fatto che i prezzi di alcuni prodotti sono regolati dall'alto. Questo vale in particolare prezzi alimentari ed energetici.

Una delle maggiori risorse dell'Iran sono gli idrocarburi. Il paese detiene il 10% delle riserve mondiali olio e il 15% di gas naturale. Teoricamente, il paese potrebbe approfittare degli alti prezzi del petrolio per modernizzare rapidamente la sua economia. Sfortunatamente, le sanzioni e la mancanza di volontà di attuare riforme economiche lo hanno impedito. Di conseguenza, l'Iran è passato "decennio perduto"dove il tasso di crescita è rallentato in modo significativo.

Fonte: Banca mondiale

La maggior parte dei proventi delle esportazioni proviene dalla vendita di petrolio e gas naturale. I proventi degli idrocarburi hanno sovvenzionato alcuni prodotti, come cibo importato e attrezzature mediche. I sussidi consentivano di mantenere bassi i prezzi per i prodotti più necessari. Questo ti permette di calmare l'umore sociale. Tuttavia, ciò riduce la produttività e ostacola lo sviluppo delle piccole e medie imprese.

L'Iran ha una buona struttura demografica e indicatori di sviluppo umano molto elevati. Ciò contrasta con un'economia chiusa in cui pochi paesi sono disposti a investire. Ciò provoca una lenta fuga di cervelli. Persone con cui non sono d'accordo "Gestione dello stato islamico" decidere di emigrare. Nonostante i suoi problemi, l'Iran ha uno dei maggiori potenziali di sviluppo nei prossimi anni. È interessante notare che non deve integrarsi con i paesi occidentali, ma concentrarsi solo sulla cooperazione economica con la Cina.

C'è una borsa in Iran con sede a Teheran. Tuttavia, l'accesso agli investimenti in azioni di società iraniane è molto limitato. Per questo motivo, non è possibile trovare soluzioni di investimento per il normale titolare di un conto di investimento.

Nigeria – una popolazione numerosa: una possibilità di sviluppo o una palla al piede?

Insieme all'Egitto, la Nigeria è la più grande economia in Africa. Il paese è famoso per il suo risorse petrolifere. Inoltre, sperimenta abbastanza spesso instabilità politica. Basti citare i problemi con i guerriglieri nel nord della Nigeria.

Il paese è classificato come mercati sottosviluppati. Nel 2005, aveva davanti a sé un brillante futuro. Le grandi riserve di petrolio avrebbero contribuito a trasformare il paese. Sfortunatamente, la Nigeria non ha sfruttato appieno la sua opportunità. Questo può essere visto nel grafico qui sotto. Il PIL pro capite (PPP) è molto basso. Inoltre, la distanza tra l'Egitto e la Nigeria non fa che aumentare.

Fonte: Banca mondiale

Il Paese, nonostante le sue risorse, ha un PIL pro capite molto basso. Questa è una barriera allo sviluppo, perché con una popolazione in rapida crescita, è difficile creare abbastanza posti di lavoro ben pagati. Di conseguenza, dominano i lavori semplici con salari bassi. Inoltre, l'aumento naturale in un'economia debole crea problemi di sviluppo. Ogni anno entrano nel mercato del lavoro altri 4-5 milioni di persone. L'economia sta crescendo lentamente per un paese con un tale livello di sviluppo (circa il 3%). Di conseguenza, non è in grado di fornire lavoro a un numero così elevato di persone. La disoccupazione in Nigeria è stimata a oltre il 40%. Quindi l'aumento naturale non fa che esacerbare il problema. Per ora non ci sono prospettive di miglioramento della situazione. Creano tali condizioni nepotismo e corruzione. Allo stesso tempo, l'aumento della disoccupazione provoca la radicalizzazione della società, che può contribuire alla destabilizzazione del paese.

Il bilancio statale si basa in gran parte sulle esportazioni di petrolio. Rappresenta più della metà delle entrate di bilancio, anche se l'industria petrolifera rappresenta meno del 10% del PIL. La sola Nigeria rappresenta circa il 2,7% della fornitura mondiale di petrolio. 

Anche il paese è alle prese con agricoltura inefficiente. Il motivo è la povertà, che impedisce l'introduzione di un'agricoltura più meccanizzata. Anche il consumo di fertilizzanti è piuttosto basso. Aumentare l'efficienza di questo settore è fondamentale con una popolazione in rapida crescita.

È anche un importante ostacolo allo sviluppo basso livello di istruzione generale. Questo fa sì che il capitale umano sia sottoutilizzato. Una società non istruita è meno produttiva. Questo, a sua volta, si riflette in un PIL basso, che limita gli investimenti nell'istruzione. È necessario che il governo e le amministrazioni locali introducano ampi progetti di sviluppo.

Il grande vantaggio del paese è settore bancario ben sviluppato. È considerato il più grande in Africa. Vale la pena ricordare che il sistema bancario della società è molto più grande che in altri paesi dell'Africa occidentale. Un settore bancario sviluppato e stabile può essere un cavallo di battaglia per l'intero Paese. Occorre solo migliorare l'offerta di finanziamento alle imprese per le piccole e medie imprese.

ETF Global X MSCI Nigeria

Se la situazione economica del paese non spaventa l'investitore, allora c'è un ETF con esposizione a questo mercato. È l'ETF Global X MSCI Nigeria. È un ETF piuttosto costoso. Il suo costo annuo della vita (TER) è dello 0,83%. Nonostante sia stata fondata nel 2013, finora ha raccolto pochi capitali. Il patrimonio totale in gestione ammonta a circa 45 milioni di dollari. L'elemento più importante di questo fondo è Dangote Cement PLC, che detiene oltre il 13% del portafoglio. Va notato che la performance dell'ETF è disastrosa per l'investitore a lungo termine.

Grafico ETF Global X MSCI Nigeria, periodo settimanale. Fonte: Trading View

Broker che offrono ETF e azioni

Come investire nei mercati nazionali Avanti Undici (N-11)? Non è così semplice come vorremmo e la scelta degli ETF è semplicemente molto limitata. Tuttavia, un numero crescente di broker forex offre un’offerta piuttosto ricca di azioni, ETF e CFD per questi strumenti.

Ad esempio su XTB Oggi possiamo trovare oltre 3500 strumenti azionari e 400 ETF, a Saxo Bank oltre 19 aziende e 000 fondi ETF.

Broker
Fine	Polska	Dania
Numero di scambi in offerta	16 scambi	37 scambi
Numero di azioni nell'offerta	3500 circa - azioni circa 2000 - CFD su azioni	19 - azioni 8 - CFD su azioni
L'importo dell'ETF offerto	400 circa - ETF 170 circa - CFD su ETF	3000 - ETF 675 - CFD su ETF
commissione	0% di commissione fino a 100 euro di fatturato/mese	secondo il listino prezzi
Deposito minimo	0 zł (minimo consigliato PLN 2000 o USD 500, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD
Piattaforma	xStation	Saxo Trader Pro Saxo Trader Vai
	RASSEGNA	RASSEGNA
	APRI UN ACCOUNT	APRI UN ACCOUNT

I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di una rapida perdita di cassa dovuta alla leva finanziaria. 76% dei conti degli investitori al dettaglio registra perdite monetarie a seguito della negoziazione di CFD con questo fornitore di CFD. Valuta se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.

Riepilogo: più domande che risposte

Egitto, Nigeria e Iran, sebbene appartengano all'N-11, la loro situazione è completamente diversa dai due gruppi precedenti. Non sono i migliori in termini di sviluppo. Non si stanno sviluppando così velocemente come la parte asiatica di Next Eleven. Egitto e Iran sono nel mezzo in termini di sviluppo economico. Entrambi i paesi hanno una buona situazione demografica e possibilità di crescita economica nei prossimi anni.

Lo sviluppo dell'Iran è ostacolato da sanzioni che impediscono l'importazione di prodotti occidentali che aiuterebbero a modernizzare l'economia più velocemente. La Cina, che è il principale partner commerciale, sta cercando di trarre vantaggio dalla situazione. Forse accelereranno la trasformazione del Paese. Tuttavia, il PIL pro capite (tenendo conto della parità) è ancora al di sotto della media mondiale. Certamente, l'apertura dell'economia agli scambi con il mondo intero sarebbe una forte opportunità per accelerare la crescita. Sembra che dovremo aspettare per quello.

L'Egitto, a sua volta, si sta trasformando economicamente. In precedenza, l'economia si stava leccando le ferite dopo la primavera araba e l'instabilità politica nel paese da molti anni. Ora l'Egitto è tornato sulla strada della crescita. Tuttavia, deve concentrarsi sulla trasformazione economica (maggiore spesa in ricerca e sviluppo) per evitare il destino di un impianto di assemblaggio a buon mercato e competere sui mercati globali esclusivamente sul prezzo.

La Nigeria, invece, non è stata in grado di capitalizzare il precedente boom del mercato petrolifero. Il paese non è stato in grado di modernizzarsi rapidamente. Il motivo è l'apparato statale inefficiente, l'elevata corruzione e l'instabilità politica. Ciò non significa che la Nigeria non abbia il potenziale per una rapida crescita. L'élite politica deve solo garantire le condizioni per lo sviluppo economico (legislazione trasparente, riduzione della corruzione). Ma succederà davvero?