I momenti salienti dell'economia della prossima settimana (30 gennaio - 3 febbraio)

In cima alla lista dei principali eventi economici ci sono tre decisioni sui tassi di interesse, in cui la Federal Reserve statunitense, la Banca d'Inghilterra e la Banca centrale europea alzeranno i tassi di interesse. Quindi, il rapporto sulle buste paga non agricole di venerdì mostrerà se la più grande economia del mondo ha aggiunto meno posti di lavoro a gennaio rispetto a dicembre. Probabilmente sarà una settimana emozionante.

PRINCIPALI EVENTI ECONOMICI (30 GENNAIO - 3 FEBBRAIO):

lunedì 30 gennaio

• • Nessun annuncio significativo

Martedì 31 gennaio

• • Nessun annuncio rilevante

Mercoledì 1 febbraio

• • Decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse

Se Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse? A dicembre la Fed ha alzato i tassi di interesse di mezzo punto percentuale, ponendo fine a una serie di quattro rialzi consecutivi di 0,75 punti percentuali e portando il tasso sui federal funds al suo target range del 4,25%-4,5%. Attualmente, i responsabili politici sembrano essere divisi sull'opportunità di aumentare i tassi di un altro 0,5 punti percentuali o limitarsi a un aumento di un quarto di punto.

Nel frattempo, i mercati prevedono ancora un calo dei tassi nel 2023. Allo stato attuale, i mercati scontano almeno mezzo punto percentuale di tagli dei tassi quest'anno, il che sembra ottimistico, soprattutto con la disoccupazione al 3,5%, che è la più bassa degli ultimi 50 anni. A quanto pare, qualcosa dovrà cambiare nei prossimi mesi.

La maggior parte degli osservatori prevede che mercoledì la Fed alzerà i tassi di 0,25 punti percentuali. Patrick Harker della Philadelphia Fed e Lori Logan della Dallas Fed che hanno diritto di voto Comitato federale del mercato aperto (FOMC) lo ha affermato a loro non dispiacerebbe un aumento di un quarto di punto. Anche Christopher Waller, che in precedenza sosteneva aumenti dei tassi più aggressivi, è dalla parte di questa opinione. Ciò suggerisce che potrebbe esserci un gruppo crescente di membri del FOMC che sostengono un rallentamento degli aumenti dei tassi.

Con i mercati che si aspettano che il tasso finale sia inferiore all'obiettivo della Fed del 5% o superiore, e le condizioni finanziarie rilassanti, c'è il rischio che l'inflazione possa diventare più problematica nei prossimi mesi a meno che la Fed non azzeri le aspettative. Potrebbero farlo in molti modi. Un modo è quello di aumentare i tassi di 0,5 punti percentuali il 1° febbraio, il che spingerebbe l'estremità superiore dell'intervallo obiettivo dei fondi federali al 5%. Un altro approccio potrebbe essere un aumento di 0,25 punti percentuali, ma con una guida aggressiva che farà sapere ai mercati che seguiranno altri rialzi e che i tassi rimarranno alti per un po' di tempo.

giovedì 2 febbraio

• • Decisione sui tassi di interesse della Banca d'Inghilterra

Bank of England si trova di fronte a un dilemma dopo aver alzato il suo tasso di interesse di riferimento di 0,5 punti percentuali al 3,5% a dicembre. È probabile che alcuni membri del Comitato di politica monetaria (MPC), come Catherine Mann, spingano per un ulteriore aumento di mezzo punto percentuale per far fronte all'aumento dei prezzi. L'inflazione è ancora a due cifre e l'economia del Regno Unito si è dimostrata un po' più resiliente di fronte a tassi più elevati di quanto alcuni avrebbero potuto temere, con il PIL in aumento dello 0,1% su base mensile a novembre. Mentre la recente riduzione dei prezzi dell'energia ha contribuito ad allentare le pressioni inflazionistiche, con l'inflazione dei prezzi dei prodotti alimentari ancora al 16%, La banca non vorrà dare l'impressione di cedere nella lotta all'inflazione.

Tuttavia, alcuni membri del MPC potrebbero essere tentati di aumentare il costo del credito di 0,25 punti percentuali, adducendo note preoccupazioni circa l'impatto di tassi più elevati sui contribuenti. Questi timori possono essere un po' esagerati poiché i rendimenti obbligazionari, che contribuiscono a modellare il costo dei mutui, sono cambiati di poco rispetto al minimo di novembre per i titoli a cinque anni, sebbene i rendimenti dei titoli a due anni siano aumentati. In ogni caso, i membri esterni del MPC Silvana Tenreyro e Swati Dhingra, che hanno votato per mantenere invariato il tasso di interesse chiave a dicembre, potrebbero appartenere a questo campo.

Indipendentemente dal fatto che giovedì i membri del comitato aumenteranno i tassi di interesse di 0,25 o 0,5 punti percentuali, la decisione nel voto sarà probabilmente divisa.

• • Decisione della Banca centrale europea sui tassi di interesse

Molto probabilmente giovedì BCE aumenterà i tassi di interesse di un altro 0,5 punti percentuali. Diversi membri del Consiglio direttivo hanno sostenuto più volte di aumentare i tassi di mezzo punto percentuale nei prossimi mesi e la presidente della BCE Christine Lagarde, intervenendo al World Economic Forum di Davos a gennaio, si è impegnata a "mantenere la rotta" sugli aumenti dei tassi fino a quando i rendimenti dell'inflazione torneranno all'obiettivo della BCE del 2%.

L'anno scorso, la BCE ha alzato i tassi di interesse per un totale di 2,5 punti percentuali per frenare i picchi dei prezzi, anche se ha rallentato il ritmo dell'aumento di dicembre a 0,5 punti da 0,75 punti a novembre. Tuttavia, i membri del Consiglio direttivo che volevano un altro aumento di 0,75 punti a dicembre non sono necessariamente diventati meno aggressivi, anche se l'inflazione nell'eurozona è scesa sotto il 10%.

Alla riunione di dicembre, Lagarde ha segnalato che c'erano piani tre aumenti consecutivi dei tassi di mezzo puntoche ha comportato un aumento del tasso di cambio dell'euro. Tuttavia, i mercati non sembrano convinti che la BCE seguirà le sue linee guida, dati i rischi che l'aumento dei costi di finanziamento potrebbe comportare per i membri più indebitati del blocco, come Grecia, Italia e Portogallo.

Venerdì 3 febbraio

• • Rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti (gennaio)

Finora, non ci sono molte prove di un rallentamento nel mercato del lavoro statunitense, con le richieste settimanali di disoccupazione che scendono sotto le 200 questo mese. In dicembre buste paga 223 sono stati registrati nuovi posti di lavoro e il tasso di disoccupazione è sceso al 3,5% dal 3,6%. Per quelli meno aggressivi, i guadagni orari medi sono stati inferiori alle aspettative, aumentando del 4,6%, mentre i dati di novembre sono stati rivisti al ribasso dal 5,1% al 4,8%, attenuando i timori sulla pressione al rialzo.

Il mercato sembra ancora compiacente per il ritmo delle variazioni dei tassi di interesse della Federal Reserve, ma mentre il tasso di disoccupazione rimane al minimo pluriennale, la banca centrale degli Stati Uniti ha pochi incentivi a tagliare i tassi poiché l'inflazione continua a rimanere quasi 3 volte più alta rispetto all'obiettivo del 2%. I libri paga di gennaio dovrebbero essere 175. persone, e il tasso di disoccupazione salirà al 3,6%.