Un forte calo di NatGas, un aumento dei prezzi del rame dovuto al coronavirus

Un forte calo di NatGas, un aumento dei prezzi del rame dovuto al coronavirus

Il mercato delle materie prime sembra determinato a chiudere il secondo trimestre, cioè il trimestre di ripresa, con forti guadagni nei settori dell'energia e dei metalli. Nel complesso, tuttavia, l'indice Bloomberg Commodity, basato su un paniere di futures per materie prime chiave, è riuscito a registrare solo un piccolo profitto rispetto ad altri mercati. Questo indice abbatte i prodotti agricoli, alcuni dei quali stanno perdendo a causa di scorte significative e della caduta della domanda dei consumatori durante il periodo di isolamento.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Alla fine della prima metà estremamente volatile e talvolta inquietante, che è stata segnata dal peggior crollo della crescita globale associato alla pandemia dalla seconda guerra mondiale, le previsioni per la seconda metà forniscono qualche motivo di preoccupazione. In molte regioni del mondo, la pandemia non è stata ancora superata e la nuova ascesa negli Stati Uniti e il recente panico a Pechino evidenziano i rischi associati a questo "nemico invisibile".

Altre attività previsionali, come le azioni, alcune delle quali sono tornate ai livelli pre-pandemici, possono ignorare il rischio a breve termine, tenendo conto della ripresa economica basata sul muro della moneta della banca centrale. Le materie prime, tuttavia, non hanno una posizione così lussuosa, perché sono attività "istantanee", a seconda della domanda e dell'offerta. Ciò significa che gli investitori finanziari possono controllare il prezzo per qualche tempo, ma se le basi non migliorano, si dovrebbe tener conto del rischio di un corso inverso.

Materie prime selezionate, come natgas o petrolio greggio o prodotti a base di carburante, hanno appena raggiunto livelli in cui il prezzo potrebbe richiedere un sostegno sotto forma di miglioramento continuo delle basi per crescere. Tuttavia, a causa dell'ulteriore aumento delle infezioni COVID-19, possono sorgere problemi che limitano il potenziale di crescita.

NatGas (gas naturale)

Natgas è scesa al livello più basso in 25 anni dopo che l'Energy Information Administration (EIA) degli Stati Uniti ha registrato un balzo settimanale più del previsto nei livelli di inventario negli Stati Uniti. Le dinamiche dell'ultimo declino assomigliano in parte ai fattori che hanno portato al forte calo dei prezzi del petrolio a marzo. I prezzi mondiali del gas naturale sono diminuiti drasticamente negli ultimi mesi, in primo luogo a causa di un inverno mite, che ha lasciato troppo gas nelle scorte, seguito da una pandemia che ha ulteriormente ridotto la domanda degli utenti industriali.

La più grande minaccia è la possibilità di riempire i serbatoi sotterranei prima del ritorno della domanda invernale, che ridurrà il livello delle scorte. Se le cose continuano in questa direzione, i prezzi potrebbero scendere ancora di più nelle prossime settimane e alla fine il taglio dall'alto verso il basso della produzione potrebbe essere l'unica soluzione, come è avvenuto di recente con i produttori statunitensi di olio di scisto. 

Natgas e i suoi bassi prezzi mondiali, che si riflettono nei parametri di riferimento sia in Europa (Paesi Bassi TTF) che in Asia (Giappone / Corea del Sud), hanno limitato il potenziale di guadagno degli esportatori, compresi i trasporti e la liquefazione. Di conseguenza, le esportazioni dagli Stati Uniti sono diminuite della metà rispetto al valore di picco alla fine di dicembre dello scorso anno.

Grafico Natgas, fonte: Saxo Trader Pro.

Petrolio greggio

Petrolio greggio fino a poco tempo fa aveva registrato i prezzi più alti dall'8 marzo, quando l'Arabia Saudita ha lanciato una guerra dei prezzi di breve durata, ma questo boom si è appena fermato. Invece di concentrarsi su efficaci sforzi dell'OPEC + per sostenere il mercato riducendo l'offerta, il mercato si è temporaneamente concentrato sul rischio che un nuovo aumento di COVID-19 possa rallentare l'ulteriore ripresa della domanda globale.

In particolare, questo vale per gli Stati Uniti, dove un certo numero di stati, tra cui il Texas, il centro dell'industria petrolifera statunitense, hanno interrotto il processo di apertura dell'economia dopo un aumento del numero di infezioni e le autorità di Houston hanno affermato che le ICU hanno raggiunto la piena occupazione. Allo stesso tempo, le riserve petrolifere statunitensi continuano a crescere; recentemente ha registrato un livello record di 541 milioni di barili, a cui dovrebbero essere aggiunti 19 milioni di barili depositati temporaneamente su riviste governative.

Se questa situazione cambierà dipenderà dalla domanda di benzina degli Stati Uniti durante l'estate, da luglio a settembre. Di solito, le riserve di petrolio diminuiscono durante questo periodo a causa dell'aumento della domanda di raffineria. Il recente aumento dell'incidenza potrebbe avere un impatto ancora più negativo sul numero di chilometri percorsi rispetto al declino del 15% annuo previsto dall'American Automobile Association.

I produttori dell'OPEC + limitano in modo eccezionale la produzione, come dimostra la diminuzione delle esportazioni dai porti della Russia occidentale prevista per il prossimo mese. Tuttavia, affinché questo accordo riesca ulteriormente, l'OPEC + deve anche vedere la luce nel tunnel nel contesto di svitare nuovamente i rubinetti. Sebbene non ci aspettiamo una ripetizione dei precedenti metodi di isolamento draconiano, l'aumento della morbilità potrebbe ritardare ulteriormente il momento dell'aumento della produzione, il che potrebbe sconvolgere le decisioni del gruppo.

Manteniamo la tesi, che sarà espressa nelle previsioni Q35 pubblicate a breve, che il petrolio Brent nelle prossime settimane e forse nei mesi scenderà nell'intervallo da 45 a XNUMX.

oro

oro wil resto è riuscito a raggiungere il nuovo massimo di otto anni a 1 USD / oz, avvicinandosi così a un'altra area chiave intorno a 780 USD / oz. Nel 1-800, questa zona è stata un vero campo di battaglia, in cui i perdenti alla fine si sono rivelati tori dopo un declino di un anno verso 2011 USD / oz.

Nonostante le complicazioni, l'oro non si è avvicinato al supporto a 1 745 USD / oz. Una chiusura settimanale superiore a 1 USD / oz e un aumento del coinvolgimento degli hedge fund nel contesto delle posizioni lunghe (negli ultimi mesi i fondi hanno ridotto le posizioni lunghe del 765%) possono essere un segnale tecnico positivo.

Carta d'oro, fonte: Saxo Trader Pro.

La previsione attuale è ancora decisamente favorevole per l'oro, il che spiega anche perché è improbabile che il tasso di questo metallo sia lineare. Piuttosto, sarà una fonte di frustrazione e influenzerà persino le decisioni di molti trader che utilizzano strategie a breve termine. Tuttavia, la nostra opinione positiva sull'oro è ben nota e negli ultimi aggiornamenti abbiamo fornito argomenti a sostegno della nostra posizione.

Esaminiamo perché il recente tentativo ha iniziato a complicarsi subito dopo la pausa. L'incapacità dell'argento di superare i 18 USD / oz nonostante il supporto dell'oro ha portato a un certo indebolimento di entrambi i metalli da parte dei venditori delle ultime posizioni lunghe, in particolare dell'argento. Il rapporto tra oro e argento è aumentato di nuovo nettamente sopra 101, mentre il platino, un altro metallo che spesso utilizza il supporto dell'oro, ha registrato uno sconto record contro l'oro di 970 USD / oz. Affinché questo mercato toro abbia braccia e gambe, dobbiamo aspettare un possibile rilancio della domanda di metalli più piccoli.

Rame

Il rame è un esempio di un metallo che inizialmente ha subito perdite e poi fortemente rafforzato a causa di eventi correlati al virus. Il mercato è crollato a marzo, quando la domanda è calata a causa di una pandemia mondiale. Da allora, stimoli globali, iniziative e una maggiore domanda in Cina - il principale consumatore di rame del Paese - hanno contribuito al supporto dei prezzi.

Di recente, l'attenzione degli investitori è sempre più attratta dal lato dell'offerta: molte miniere in Sud America lavorano solo con un cast di base a causa della pandemia.

Di conseguenza, il prezzo del rame HG di venerdì si è avvicinato a un massimo di quattro mesi, mentre il rame LME ha raggiunto un livello psicologicamente importante di 6 USD / t. Entrambi i contratti sono già riusciti a recuperare oltre il 000% delle perdite da gennaio a marzo e non è esclusa un'ulteriore crescita, dato che i governi stanno cercando iniziative per sostenere l'economia.

Grafico di rame, fonte: Saxo Trader Pro.