Manager perfetto secondo Fisher. Come valutare il valore "HR" dell'azienda?

Indubbiamente, le risorse umane sono uno dei valori più importanti dell'azienda. Gli investitori dovrebbero essere interessati principalmente alle imprese gestite da manager eccellenti e conosciuti. Ciascuno, anche il miglior prodotto o servizio sarà privo di valore fintanto che non cada nelle mani di persone che sappiano trarne un profitto soddisfacente. Philip Fisher, uno degli investitori a lungo termine più riconosciuti e apprezzati, è stato personalizzato dal senior management di riferimento.

Considerava le informazioni sull'azienda tra i potenziali acquirenti o gli attuali acquirenti e il riconoscimento tra il personale dirigente come i fattori più importanti nell'analisi dell'azienda che intendeva acquistare. Di seguito sono riportati alcuni punti che lo stesso Fisher ha creato appositamente per valutare i manager.

Iniziamo elencando i punti più importanti:

• ottimi rapporti con dipendenti e collaboratori a livello manageriale
• rettitudine
• onestà
• competenze aziendali
• efficacia nell'attuazione delle attività in corso
• pianificazione a lungo termine
• decenza

Una corretta comprensione del business

A proposito di manager perfetti, Filippo Pescatore indica la capacità di pianificare a lungo termine come una delle caratteristiche più importanti. La limitazione del personale direttivo a supervisionare solo l'esecuzione efficiente ed efficace delle attività quotidiane è solo uno dei tanti ruoli di un buon manager. Un team di gestione efficace dovrebbe, oltre a progetti o idee a breve termine, svolgere compiti a lungo termine. È molto più prezioso mantenere un vantaggio competitivo e una posizione forte nel settore a lungo termine.

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Una questione importante nell'intero processo dovrebbe essere la verifica continua della situazione attuale, e non come avviene di volta in volta in molte aziende. Le aziende che aderiscono ai vecchi e collaudati metodi "secolarizzati" che hanno funzionato in passato nel nuovo ambiente dinamico prima o poi cadranno fuori circolazione. I metodi freschi, non ancora praticati in azienda, comportano sempre dei rischi.

Fisher, invece, commenta così:

"Un'azienda eccessivamente conservatrice che non cambia mai può andare solo in una direzione: verso il basso".

Per essere in grado di pianificare in modo ragionevole e redditizio l'operazione a lungo termine dell'azienda, il manager deve comprendere adeguatamente l'attività dell'impresa che sta gestendo. In qualità di investitore, dovremmo attribuire grande importanza al personale senior, a causa del loro elevato potere decisionale relativo alle attività dell'azienda. In molte aziende, però, si può osservare una costante volontà di registrare il massimo profitto possibile (soprattutto a fine anno), in modo che sia migliore delle previsioni degli analisti. Questi risultati hanno spesso un costo aggiuntivo per i profitti futuri.

Vale la pena indagare e chiedere alle autorità dell'azienda in merito alla politica, ad esempio nei confronti dei fornitori. Alcune aziende addebiteranno il meno possibile, mentre altre saranno disposte a pagare di più per mantenere buoni rapporti. A volte il ciclo e le velocità di rotazione stessi non ci dicono molto, o otteniamo solo brevi informazioni da loro. Dobbiamo valutare quanto le attività dell'azienda (e quindi le decisioni dei singoli manager) influiscano sui suoi risultati. La migliore sintesi in tal senso sarebbe che una buona e lungimirante gestione sarà pronta a rinunciare a una parte del profitto nel breve termine, per sviluppare, ad esempio, nuovi processi che possano portare notevoli benefici all'azienda nel futuro.

Senza competenze, non muoverti mai

Indubbiamente, l'importanza della competenza del management nella gestione dell'ente è una delle questioni più importanti della valutazione. A questo proposito, Fisher distingue due tipi di abilità. Il primo riguarda la gestione efficiente delle attività operative quotidiane dell'azienda. A tal fine, il personale direttivo dovrebbe ricercare modalità sempre più efficienti per lo svolgimento dei compiti loro affidati.

La valutazione delle competenze del gestore dipende in larga misura dalle esigenze e dai requisiti individuali dell'investitore. Dobbiamo valutare noi stessi quali caratteristiche e competenze dovrebbe avere il manager affinché l'azienda mantenga, ad esempio, la sua posizione sul mercato. Solo dopo che queste competenze sono state determinate, possiamo confrontarle con lo stato attuale delle cose, e non viceversa.

Il secondo tipo di manager sono quelli che sono disposti a correre il rischio di fare i pionieri. L'attività pionieristica può qui avere due significati, da un nuovo prodotto o servizio innovativo alla ricerca di nuovi mercati. È noto da tempo che a volte anche il miglior management e i migliori progetti falliscono. Pertanto, sia l'investitore che il gestore hanno bisogno di molta costanza e pazienza. Costruire un marchio e posizionare un'azienda non è questione di due giorni, ma mantenerlo in altri tre. È un processo lungo.

"Dividendi"

La politica dei dividendi è un ottimo punto di partenza per la valutazione del management e delle sue competenze manageriali. Dirigenti di un'azienda che accumulano fondi, ignorando le esigenze attuali e future dell'azienda, per l'idea stessa di avere liquidità in eccesso, è inappropriata. La convinzione che un'azienda con una grande quantità di denaro nel portafoglio sia indistruttibile sul mercato è fortemente sbagliata. In effetti, è meno incline al collasso, ma solo a breve termine.

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Il semplice mantenimento del profitto non è ancora un segno di cattiva gestione aziendale. L'investitore dovrebbe approfondire le operazioni della società e valutare dove stanno fluendo i fondi che potrebbero essere assegnati ai dividendi. Coinvolgerli in progetti non redditizi o che non portano profitti, l'attuale area di operatività della società, dovrebbe essere il primo segnale allarmante per noi di non decidere di acquistare azioni. È molto desiderabile (dal punto di vista dell'investitore e della società) quando il denaro trattenuto è una base giustificata dall'attività, ad esempio per l'espansione in nuovi mercati e, per di più, questo investimento ripagherà nella valutazione dei titoli della società.

Nessun bonus per gli azionisti?

C'è qualcosa di sbagliato nel pagare troppi dividendi? Probabilmente alcuni investitori annuirebbero con la testa. Dopotutto, un dividendo più alto equivale a più contanti nei nostri conti di intermediazione. Entrambe le situazioni descritte sono estreme. Pertanto, anche i pagamenti eccessivi del bonus per gli azionisti non fanno bene all'azienda in termini di investimento a lungo termine.

Vale la pena definire di cosa ha bisogno la nostra azienda. Se investiamo in società in via di sviluppo dinamico, come Philip Fisher, dovremmo essere interessati a imprese con dividendi molto bassi o nulli. Come mai? Tenendo presente il rapido ritmo di sviluppo e crescita, è anche necessario essere consapevoli del fatto che l'azienda ha bisogno di fondi continui per, ad esempio, l'introduzione regolare di nuovi prodotti sul mercato. Naturalmente, ci possono essere delle eccezioni a queste regole, ma l'elevata intensità di capitale dei progetti è piuttosto la norma in esse.

Una buona relazione

Ometterò gli aspetti di decenza e rettitudine in questo articolo. Tuttavia, mi limiterò a menzionare che se abbiamo a che fare con un'azienda i cui manager sollevano i nostri dubbi anche in un aspetto apparentemente piccolo e insignificante (ad esempio onestà o moralità), dovremmo evitare tali imprese a largo raggio, come consiglia Fisher.

Tornando ai rapporti aziendali, questa è una delle categorie di valutazione più difficili. Senza lavorare in una determinata azienda, è difficile per noi determinare se e come si comporta un determinato manager nei confronti dei dipendenti di livello superiore o inferiore. Il modo più semplice è ottenere informazioni da dipendenti regolari o scoprire il processo del loro impiego. I dati sull'occupazione possono essere molto utili. Tenuto conto della specificità dell'azienda, la valutazione del turnover dei dipendenti (licenziamenti e nuovi posti di lavoro) può rivelarsi cruciale quando non abbiamo amici che lavorano in azienda.

La situazione è alquanto diversa tra i rapporti tra i manager e l'amministratore delegato o il top management. Sarà difficile per noi giudicare la libertà di attività dei livelli inferiori. L'osservazione delle assunzioni in azienda può essere un buon punto di partenza. Le aziende consapevoli ricoprono molto occasionalmente posizioni manageriali con persone esterne. Allo stesso modo, la ricerca di un amministratore delegato esterno all'azienda dovrebbe essere inquietante. Il terzo fenomeno, altrettanto sfavorevole, è quello di basare la creatività aziendale su una sola persona.

Forza nel telaio

La valutazione del personale direttivo è una delle analisi più spesso trascurate da principianti e investitori attivi sul mercato da molto tempo. Non è difficile concludere che questo comportamento sia scorretto, il che non cambia nemmeno il fatto che questo tipo di analisi è difficile e richiede impegno. I manager sono la principale divisione dirigenziale dell'azienda e sono le loro decisioni a determinare in gran parte il successo dell'azienda sul mercato. Dovremmo capire non solo le persone, ma anche i salari, confrontandoli con aziende e posizioni simili nel settore. Da questa analisi apparentemente semplice, ma dispendiosa in termini di tempo, saremo in grado di valutare oggettivamente il potenziale delle risorse umane di una determinata azienda.