Luglio è positivo per le azioni: il mercato si concentra su un atterraggio morbido

Le azioni statunitensi sono aumentate del 9,3% a luglio, poiché il mercato fa sempre più affidamento su un atterraggio morbido dell'economia tra le pressioni inflazionistiche in via di estinzione e un significativo allentamento delle condizioni finanziarie da un livello molto ristretto alla fine di giugno. Stiamo anche esaminando gli utili delle società nel secondo trimestre, che si sono rivelati positivi: guadagni sull'indice Mondo MSCI rimbalza di quasi il 13% rispetto al primo trimestre. Questa settimana ci concentreremo sui risultati di Caterpillar, Alibaba, BMW e Adidas.

Circa l'autore

Peter Garry - direttore della strategia dei mercati azionari in Saxo Bank. Sviluppa strategie di investimento e analisi del mercato azionario e delle singole società, utilizzando metodi e modelli statistici. Garnry crea Alpha Picks per Saxo Bank, una rivista mensile in cui vengono selezionate le aziende più interessanti negli Stati Uniti, in Europa e in Asia. Contribuisce inoltre alle previsioni trimestrali e annuali di Saxo Bank "Previsioni sconvolgenti". Fornisce regolarmente commenti in televisione, tra cui CNBC e Bloomberg TV.

Uno dei mesi migliori per l'azione in 50 anni

Il mese scorso si è rivelato estremamente favorevole per gli asset finanziari globali, con le azioni statunitensi che hanno guadagnato il 9,3% dopo le decisioni FOMC sui rialzi dei tassi di interesse e sui commenti di Powell durante la conferenza stampa, che ha evitato di fornire linee guida e ha sottolineato che la Fed si stava muovendo verso la dipendenza dai dati della sua politica. Per il momento, il mercato vede questo come un'indicazione che la Fed rallenterà presto il ritmo dell'inasprimento della sua politica monetaria e continuerà a scontare i tagli dei tassi il prossimo anno. 

Il mercato sembra presupporre che l'economia in effetti si abbasserà a causa dell'allentamento delle pressioni inflazionistiche. Si tratta di un'ipotesi di vasta portata data l'incertezza e il fatto che molti dei fattori alla base dell'inflazione sono ancora validi. I pieni effetti dell'inflazione sui consumatori dell'anno scorso devono ancora concretizzarsi, quindi gli investitori dovrebbero continuare a essere cauti.

L'indice MSCI USA Net Total Return ha registrato il suo 1969° mese migliore da dicembre 0,4 e la domanda chiave ora è se questo slancio continui o se ci saranno effetti di un ritorno alla media che faranno scendere gli indici azionari. Nel breve periodo predominano gli effetti di un ritorno alla media, quindi, in termini statistici, è lecito aspettarsi che la traiettoria dell'azione si inverta nel prossimo futuro. Il rally di luglio ha anche spinto le valutazioni azionarie fino a XNUMX deviazioni standard per l'indice MSCI World, il che è alquanto esagerato vista la performance media su tre mesi del Chicago Federal Reserve Index (Indice di attività nazionale della Fed di Chicago) di giugno è stato negativo, il che suggerisce un rallentamento significativo quest'anno.

Nel contesto dei nostri panieri tematici, un mese eccellente è stato registrato dalle società di criptovalute, poiché le criptovalute sono la più pura espressione di assunzione di rischi. Anche le scorte di energia rinnovabile e di accumulo di energia hanno registrato buoni risultati sulla scia della crisi energetica in corso in Europa, che aumenta la domanda di soluzioni nuove e rapide al fabbisogno energetico dell'Europa poiché l'intero continente abbandona le forniture dalla Russia. La peggiore performance di luglio è stata registrata dai titoli tecnologici e di consumo cinesi, che sono scesi del 9,6% poiché la stretta di Pechino continua a pesare sulla crescita economica e l'accesso ai finanziamenti nei mercati pubblici statunitensi diventa sempre più difficile poiché molte entità cinesi potrebbero essere rimosse dal mercato indici in futuro.

I profitti del secondo trimestre stanno rimbalzando all'indietro

Nel primo trimestre, le aziende sono state duramente colpite dall'aumento dei costi di produzione che ha abbassato i margini operativi e le previsioni sono peggiorate con il galoppo dei prezzi delle materie prime e la guerra in Ucraina. L'aggressivo taglio dei costi e l'aumento dei prezzi hanno fatto rimbalzare le aziende: nel secondo trimestre gli utili sono aumentati del 12,9% t/t a causa della diffusa accelerazione della crescita dei ricavi, dell'aumento dei prezzi in funzione dell'inflazione e dell'aumento dei margini operativi.

Nel caso di società dell'indice Nasdaq 100 L'aumento dei ricavi nel secondo trimestre è pressoché piatto, mentre nel caso delle società dell'indice MSCI World è nettamente superiore, il che deriva da un aumento significativo dei ricavi tangibili rispetto ai ricavi immateriali.

Abbiamo molti rilasci di guadagni questa settimana; i più importanti sono elencati di seguito. Siamo curiosi di vedere come si comporteranno aziende tedesche come BMW, Adidas, Bayer e Vonovia questa settimana, vista la crisi energetica in Europa. Caterpillar, cioè, sarà importante de facto un barometro del settore edile mondiale e quindi dell'ambiente macroeconomico. Mercoledì vale la pena guardare anche Booking per informazioni sulla situazione futura del settore dei beni di consumo, mentre giovedì il tema della giornata sarà Alibaba - La Cina è ancora indebolita e il colosso dell'e-commerce è apparso nella lista della SEC di azioni estere che potrebbero essere rimosse dal fine settimana Indici statunitensi.

• Martedì: Kweichow Moutai, Generali, Mitsubishi UFJ, BP, Koninklijke DSM, AMD, Caterpillar, PayPal, Starbucks, Airbnb, Occidental Petroleum, Marriott International, Uber Technologies, Ferrari, Electronic Arts 
• Mercoledì: Nutrien, Maersk, AXA, Société Générale, Siemens Healthineers, BMW, Infineon Technologies, Vonovia, Nintendo, JDE Peet's, CVS Health, Booking, Moderna, Regeneron Pharmaceuticals, Fortinet, Albemarle, eBay, MercadoLibre 
• Giovedì: Novo Nordisk, Credit Agricole, Merck, Bayer, Adidas, Beiersdorf, Toyota, SoftBank, Glencore, ING Groep, Eli Lilly, Alibaba, Amgen, ConocoPhillips, EEA Resources, Air Products and Chemicals, Block, DoorDash, Twilio 
• Venerdì: Risorse naturali canadesi, Suncor Energy, Allianz, Deutsche Post, Naturgy Energy Group