L'"ultimo sguardo" è una cosa del passato

L'ultimo sguardo, una soluzione aziendale al problema delle sproporzioni tecnologiche, appartiene al passato. Tuttavia, l'oggetto di questo meccanismo divide ancora i partecipanti all'industria FX. Scambio LMAX ritiene, tuttavia, che questo sia un ricordo del passato, perché le banche hanno compensato il divario tecnologico che fino a poco tempo fa li separava dagli altri partecipanti al mercato. "Last look", una pratica controversa che ha consentito ai rivenditori bancari di riesaminare gli ordini ECN (Electronic Communication Network), anche dopo aver accettato l'ordine, è stato criticato a lungo perché ha dato troppo vantaggio al venditore, vale a dire ai fornitori di liquidità. Attualmente, gli operatori si stanno muovendo verso la limitazione di questa pratica o del suo rifiuto totale al fine di ottimizzare la qualità dell'esecuzione dell'ordine.

Tuttavia, l'argomento rimane attuale e caldo. Alcuni partecipanti sostengono che questo meccanismo ha creato condizioni ineguali per i partecipanti al mercato perché favorisce la parte venditrice, mentre altri suggeriscono che le banche hanno bisogno di questo privilegio perché, in quanto fornitori di liquidità, corrono il rischio maggiore.

Introduzione - Ultimo sguardo

Questo meccanismo è stato introdotto a causa di pratiche distruttive da parte degli acquirenti di partecipanti al mercato che hanno praticato quote di mercato attraverso molte piattaforme con l'intenzione di utilizzare l'elemento del ritardo, ad es. "Arbitrato di latenza".

Le banche spesso emettono molta più liquidità di quanto non siano in grado di gestire, motivo per cui usano "l'ultima occhiata" per ridurre i rischi. Nel caso dell'ultima occhiata dei clienti regolari, probabilmente non è necessario. Il caso sembra diverso nel caso di clienti aggressivi che utilizzano HFT (High Frequency Trading), in questo caso le banche potrebbero voler utilizzare il privilegio di "ultima occhiata".

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Oltre alla funzione di limitazione rischio, che deriva dall'emissione di liquidità su più piattaforme simultaneamente attraverso l'ECN, alcuni rivenditori di banche affermano che "ultimo sguardo" aiuta anche a fornire la migliore liquidità possibile al mercato. Quando si emette lo stesso prezzo attraverso due piattaforme diverse, l'idea principale è quella di evitare di dover eseguire una doppia transazione. Pertanto, "ultimo sguardo" ti dà l'opportunità di controllare la transazione e assicurarti che il prezzo sia il migliore al momento. D'altra parte, dal punto di vista della gestione del rischio, consente di verificare se una determinata offerta non è in una transazione su due piattaforme contemporaneamente, il che potrebbe esporre la banca a un rischio eccessivo. Se ciò accadesse troppo spesso, la banca probabilmente ridurrebbe o ritirerebbe liquidità. Tale azione non serve a nessuno.

Nel frattempo, alcune piattaforme e aggregatori di liquidità sostengono che l '"ultimo sguardo" appartiene al passato. Le ipotesi dovevano essere un meccanismo il cui compito era solo quello di bilanciare le sproporzioni nel progresso tecnologico tra i partecipanti al mercato elettronico dei cambi. Con i progressi tecnologici di oggi, questo tipo di pratica non è più necessaria.

Risolvere il problema

"'Last look' è stata una soluzione aziendale a un problema tecnologico. A causa della maggiore efficienza e velocità dei sistemi, le banche non ne hanno più bisogno per l'aggregazione. I nostri fornitori di liquidità sono le maggiori banche di investimento del mondo e finché forniamo loro una velocità di connessione sufficiente e una piattaforma stabile, non è necessario un '"ultima occhiata" e non abbiamo alcun problema. " - dice David Mercer dello scambio LMAX.

Le banche affrontano una sfida crescente fornendo liquidità al mercato FX sempre più decentralizzato, dove il numero di aggregatori e piattaforme cresce ogni giorno. La disponibilità ad emettere liquidità su quante più piattaforme possibili è comprensibile, altrimenti le banche limiterebbero la loro penetrazione del mercato. Tuttavia, questo non è un processo che ha un effetto positivo sulla qualità della liquidità e quindi sulla qualità dell'esecuzione degli ordini.

Dal punto di vista del cliente, la sfida più grande è riconoscere l'operatore la cui normativa legale richiede il funzionamento in una struttura trasparente, poiché ha un impatto diretto sulla qualità dell'esecuzione degli ordini.