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Crisi Minsky. Ci stiamo occupando adesso?
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Crisi Minsky. Ci stiamo occupando adesso?

creato Natalia BojkoPuò 8 2020

Nella letteratura sulle crisi finanziarie, è possibile trovare una notevole quantità di informazioni e modelli che presentano un'ampia gamma di concetti. Alcuni si concentrano sulla natura ciclica dei mercati e sui fenomeni di crisi ad essi associati. Altri, tuttavia, sono caratterizzati da ipotesi più tradizionali tra cui (generalmente compreso) un rapido aumento delle attività, che si conclude con una correzione significativa nella loro valutazione.

Il modello che vogliamo presentare oggi è stato sviluppato sulla base dell'osservazione della variabilità dell'offerta di credito nelle principali economie globali. Non è difficile indovinare che uno dei soggetti dello studio e allo stesso tempo la situazione economica sottoposta allo studio di Hyman P. Minsky fossero gli Stati Uniti o la Gran Bretagna. In effetti, in questo modello troviamo molte somiglianze con l'idea espressa da Alfred Marshall, Knut Wicksell e Irving Fisher.

I mutuatari sotto i riflettori

Minsky attribuiva grande importanza alla struttura del debito e al finanziamento di investimenti come beni immobili, titoli o prodotti del mercato delle materie prime. Tali mutuatari e le loro spese (che sono state finanziate dai debiti contratti e allocate alle attività sopra menzionate) sono focalizzate sul raggiungimento di profitti a breve termine dagli investimenti in esse. Naturalmente, la ragione principale per concludere tali transazioni è la potenziale redditività. La differenza positiva tra il tasso di rendimento dell'investimento e il tasso di interesse sul prestito è l'utile del debitore. Bene, ma quale impatto hanno le persone / le istituzioni che assumono impegni per finanziare il gioco speculativo del mercato? La stabilità economica dei sistemi e la sua manutenzione è uno dei principali obiettivi delle banche centrali. Hyman P. Minsky ha visto questa relazione. Rapporti tra stabilità economica e prestiti eccessivi.

Quando la crisi pende sull'economia?

Minsky ha messo in luce un'intera serie di dipendenze determinate dalle variazioni dell'offerta di credito. Il primo passo che determina una potenziale crisi è che l'economia subisca uno "shock". Per comprendere bene l'essenza di questo concetto, lo illustrerò sull'esempio degli anni '20 negli Stati Uniti. A quel tempo, lo shock fu lo sviluppo estremamente dinamico del settore, la produzione di automobili e l'accesso sempre più diffuso ai telefoni. Possiamo vedere un fenomeno simile nell'attuale economia globale? Si potrebbe presumere che si tratti dello sviluppo della tecnologia. In questa fase, si sta sviluppando l'euforia che guida l'acquisto di titoli azionari (o altre attività finanziarie) dall'industria "fiorente". In questa fase potremmo già dire che conosciamo l'ulteriore sviluppo della situazione, in cui un'intensa domanda porterebbe ad un aumento dei prezzi a livelli senza precedenti, e questo a sua volta a una bolla speculativa.

Lo shock economico raggiunge un certo limite nell'intero processo. È ad esempio la capacità di produzione, che provoca un ulteriore aumento della domanda di beni o servizi specifici. Attirano nuovi imprenditori e investitori disposti a collocare denaro in un settore e un'impresa promettenti (a loro avviso). Proprio in questo momento c'è un'avversione significativamente ridotta a prendere attività puramente speculative.

Seguire il leader

Ci stiamo occupando nella fase di euforia. Gli investitori e le persone non necessariamente legate ai mercati sono sempre più convinti che attualmente non esiste un modo più semplice per guadagnare denaro rispetto al mercato azionario. Di fatto, le esigenze di finanziamento di tali progetti stanno aumentando qui. Nessuna persona interessata ha l'importo per ottenere profitti soddisfacenti. D'altro canto, probabilmente tutti coloro che hanno assunto impegni a tale scopo hanno rappresentato la redditività. Qual è l'effetto (perché dovremmo chiamare questo fenomeno) seguire il leader? Implica l'adesione al comportamento speculativo delle parti interessate successive (che nella stragrande maggioranza non hanno conoscenza ed esperienza sugli investimenti). Questo funziona osservando le azioni degli speculatori. Questi osservatori vogliono unirsi all'opportunità e guadagnare denaro con una mossa specifica. fase euforia, che ha origine da questa imitazione, spinge i prezzi a livelli elevati. Questo è dove il potenziale ritorno sull'investimento è di solito sopravvalutato. Un mercato ben funzionante incoraggerà gli investitori a investire in esso. Le banche vogliono mantenere la loro parte di questo pezzo di torta. Queste istituzioni stanno preparando offerte speciali che consentono loro di assumere impegni economici per finanziare le loro "avventure di investimento". Stiamo parlando di investitori istituzionali e individuali (tuttavia, incorrono in debiti di valore inferiore).

Il boom di Minsky

Le successive tranche di prestiti a basso costo sono disegnate dalle imprese. La visione di alti profitti non consente un comportamento razionale degli investitori. Il boom secondo il modello di Minsky è ovviamente alimentato dall'eccessiva espansione del credito delle banche. Queste istituzioni si comportano in modo estremamente estremo durante questo periodo. Nella fase di un significativo aumento dell'interesse per il mercato ottengono una grande dose di ottimismo che suggerisce un finanziamento più economico e condizioni di credito più accomodanti. Possiamo chiamare questo fenomeno semplicemente una sottovalutazione del rischio. È solo quando arriva il momento dell '"illuminazione" che le banche aumentano drasticamente i requisiti che devono essere soddisfatti per ottenere finanziamenti aggiuntivi.

Instabilità del sistema

Minsky si è concentrato sulle sue previsioni e riflessioni sulla crisi sul rapporto tra debito del settore privato e pubblico. La teoria dell'economista è estremamente complessa e descriverla su più pagine non sarà sufficiente. Tuttavia, conoscendo le basi delle ipotesi su cui sono spiegate le crisi moderne (anche quella del 2008), siamo in grado di valutare la probabilità del loro verificarsi. Lo stesso Minsky li considerava sempre più difficili da raggiungere a causa della stabilità economica che gli istituti finanziari incaricati di fare così cura.

L'economia attuale è nel momento del credito economico. Sebbene il modello di crisi presentato dall'economista (e come dice lui) sia difficile da realizzare, il mercato e le emozioni prevalenti su di esso possono causare sentimenti estremi nei confronti di questa tesi. Cercando di rispondere alla domanda se stiamo attualmente soddisfacendo lo scenario Minsky dovremmo esaminare con estrema attenzione il rapporto debito / PIL (pubblico e privato) di molte economie e tenere conto dei fattori pandemici. Mi sembra che sia troppo presto per le aziende inondare completamente il mercato e persino "riempirsi" di debiti per speculare su attività relativamente redditizie. In larga misura, le attività delle istituzioni responsabili della politica fiscale e monetaria mantengono un buon livello di stabilità economica. Penso che nessuno possa stimare per quanto tempo riusciranno a farlo.

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Circa l'autore
Natalia Bojko
Laureato alla Facoltà di Economia e Finanza, Università di Białystok. Dal 2016 opera attivamente sui mercati valutari e azionari. Si presuppone che le analisi più semplici portino i risultati migliori. Sostenitore dello swing trading. Quando seleziona le aziende per il portafoglio, è guidato dall'idea di investire in valore. Dal 2019 ricopre il titolo di analista finanziario. Attualmente è co-CEO e fondatore della società ceca di proptrading SpiceProp. Co-ideatore del progetto Podlasie Stock Exchange Academy (XNUMXa e XNUMXa edizione).