Consolidamento del prezzo del petrolio sull'ondata di paura del coronavirus

La scorsa settimana c'è stato un senso di déjà vu sui mercati: alcuni investitori si sono comportati in modo simile al primo trimestre, quando la pandemia di Covid-19 ha portato a un forte calo dei prezzi delle attività. Da aprile, gli effetti economici di mesi di isolamento sono stati oscurati da un forte mercato rialzista sulle borse valori globali. Questa settimana, tuttavia, sono apparsi i primi graffi sul supporto della Fed (liquidity wall), TINA ( non c'è alternativa - "non esiste altra alternativa") e FOMA ( la paura di perdere - paura di perdere qualcosa).

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Nonostante il messaggio americano molto gentile Federal Reserve L'avversione al rischio ha regnato sui mercati: il dollaro si è leggermente ripreso e l'indice S&P 500 giovedì ha registrato il suo più grande calo dal 6 marzo. I rendimenti dei titoli di stato si stavano muovendo verso i minimi storici, sostenendo così l'oro, mentre il boom alquanto speculativo e i guadagni dei prezzi del petrolio si sono fermati dopo che il tasso ha superato i fondamentali attuali.

Il fatto che la Federal Reserve statunitense ritenga che la strada per la ripresa sarà molto lunga e la Banca mondiale ha stabilito che avremo a che fare con la più grande recessione globale dalla seconda guerra mondiale e soprattutto con il rischio di una seconda ondata negli Stati Uniti e in alcuni altri paesi , ha confermato che il famoso recupero a forma di V sarà molto difficile.

Prezzi del petrolio

Le previsioni per la domanda di materie prime chiave, principalmente energia, sono ancora influenzate negativamente dalla pandemia incontrollata di Covid-19. Mentre la situazione in Europa, ad eccezione della Gran Bretagna, nonché in Cina è migliorato, a livello globale continua a deteriorarsi e il numero di nuovi casi di infezione è record, soprattutto nelle Americhe e nell'Asia meridionale. Vi sono prove crescenti della possibilità di una seconda ondata in alcuni stati degli Stati Uniti e ciò ha sostanzialmente contribuito ai recenti cambiamenti del mercato, soprattutto dato che è improbabile che la maggior parte dei paesi in cui si è verificata la seconda ondata, inclusi gli Stati Uniti, realizzino ulteriori attività di isolamento per paura per effetti economici.

Di conseguenza, i prezzi del petrolio sono fortemente diminuiti, registrando il loro primo calo settimanale da aprile. Il rischio di una seconda ondata che rallenta la ripresa della domanda globale è associato a numerose sfide, principalmente per il gruppo di produttori con OPEC +, che recentemente è riuscito a raggiungere un accordo sull'estensione dei tagli alla produzione per un altro mese. Questi tagli si stanno attualmente traducendo in riserve di produzione, che possono essere utilizzate dopo il rilancio della domanda e la riduzione degli inventari globali. Per qualche tempo questo gruppo sarà in grado di controllare l'offerta, ma non la domanda, e un recupero insufficiente della domanda potrebbe scuotere la cooperazione a causa del rischio di barare sulle quote.

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Negli Stati Uniti, gli effetti della guerra dei prezzi innescata nel momento peggiore possibile - a marzo - dall'Arabia Saudita, si fanno ancora sentire, e milioni di barili aggiuntivi di petrolio importato da quel paese hanno spinto le azioni commerciali a livelli record. Sebbene questi sviluppi rallenteranno nelle prossime settimane, l'impatto positivo sui prezzi non si concretizzerà per qualche tempo a causa dell'aumento dei livelli di benzina e, soprattutto, delle scorte di distillati e del lento ritmo di ripresa della domanda. A ciò si aggiunge il rischio che alcuni produttori di olio di scisto possano iniziare ad aumentare la produzione fintanto che i prezzi dei contratti a termine rimangono al livello attuale.

Sia il petrolio WTI che il petrolio Brent non sono riusciti a colmare il divario causato dal crollo del mercato all'inizio di marzo dopo che l'Arabia Saudita ha lanciato una guerra dei prezzi di breve durata. Il comportamento del mercato dopo l'accordo dei membri dell'OPEC + di estendere le restrizioni alla produzione di 9,7 milioni di barili al giorno alla fine di luglio segna l'inizio della tanto attesa correzione / consolidamento.

Gli hedge fund acquistano intensamente petrolio greggio WTI dall'inizio di marzo e nella settimana terminata il 2 giugno, la loro posizione netta lunga ha raggiunto 380 milioni di barili, che è la maggiore posizione al rialzo del petrolio WTI dall'agosto 2018. Sebbene le nostre previsioni positive a lungo termine non siano cambiate, i prossimi mesi può rivelarsi leggermente più difficile a causa dei successivi focolai di Covid-19 negli Stati Uniti che contribuiscono alla riduzione della posizione speculativa.

Metalli preziosi

L'incapacità dell'oro, dopo un gentile annuncio del FOMC, di superare la resistenza superiore a 1 USD / oz ha contribuito alla presa di profitto prima che nuove preoccupazioni sulla borsa e Covid-750 fornissero nuovo supporto. Sebbene non vi siano state nuove iniziative come il controllo della curva dei rendimenti, il FOMC ha presentato una previsione positiva per l'oro. I tassi di interesse ufficiali dovrebbero rimanere invariati fino al 19, mentre ulteriori acquisti di obbligazioni forniranno un ampio sostegno alla politica monetaria.

COME ACQUISTARE L'ORO [GUIDA]

Stiamo ribadendo una previsione positiva per l'argento e, soprattutto, per l'oro dopo l'attuale riduzione del premio d'argento. I principali motivi per cui prevediamo che nel 2020 ci sarà una mossa minima fino a 1 USD / oz, e nei prossimi anni si registreranno ulteriori massimi record:

• L'oro usato come garanzia contro la monetizzazione centrale dei mercati finanziari
• Incentivi governativi senza precedenti e necessità politica di aumentare l'inflazione per sostenere i livelli del debito
• L'inevitabile introduzione dei controlli della curva dei rendimenti negli Stati Uniti, costringendo un calo dei rendimenti reali
• Aumento dei risparmi globali nel contesto di tassi di interesse reali negativi simultanei e valutazioni di borsa elevate insostenibili
• Aumento delle tensioni geopolitiche per lo spostamento della colpa per la pandemia di Covid-19 prima delle elezioni americane a novembre
• Dollaro USA più debole

Metalli di base

Il rame HG ha superato solo l'oro; questo metallo ha raggiunto 2,71 USD / lb, il livello più alto da gennaio, e poi è leggermente caduto sull'ondata di preoccupazioni sul coronavirus. La recente rottura sopra i 2,50 USD / lb, un livello chiave di supporto trasformato in un livello di resistenza, alla fine ha portato gli hedge fund a unirsi agli speculatori cinesi e iniziare a comprare questo metallo. Oltre all'ultimo accumulo di posizioni speculative lunghe, il boom dal livello minimo di marzo è stato il risultato dell'aumento della domanda da parte del settore industriale cinese, delle interruzioni dell'offerta in Sud America a causa del coronavirus e recentemente anche di un graduale calo dei livelli di inventario nei magazzini monitorati dagli scambi sia a Londra che a Londra. e in Cina.