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Non più King Dollar? Non è così semplice!
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Non più King Dollar? Non è così semplice!

creato Lukasz KlufczynskiPuò 31 2023

Lo status del dollaro come valuta dominante nel mondo è stato recentemente oggetto di un crescente controllo a causa della rivalità con la Cina, delle conseguenze dell'invasione russa dell'Ucraina e delle controversie sul tetto del debito degli Stati Uniti. La quota del dollaro delle riserve estere ufficiali è scesa al minimo di 20 anni del 58% nel quarto trimestre del 2022, alimentando speculazioni sul motivo per cui ci sarà la dedollarizzazione e forse perché non lo farà.

Lo stato di declino della valuta di riserva

La quota del dollaro USA nelle riserve estere ufficiali è scesa al minimo di 20 anni del 58% nel quarto trimestre del 2022, i dati mostrano Del Fondo Monetario Internazionale.

Quello che è successo lo scorso anno è stato un forte calo del dollaro in termini reali. Ciò è avvenuto in risposta al congelamento di metà dei 640 miliardi di dollari di riserve in oro e valuta della Russia dopo l'invasione dell'Ucraina del 2022. Ciò ha indotto paesi come Arabia Saudita, Cina, India e Turchia a riconsiderare la diversificazione verso altre valute.

Tuttavia, l'intera situazione deve essere esaminata in modo più ampio. La quota del dollaro nelle riserve valutarie della banca centrale nell'ultimo trimestre del 2022 ha raggiunto il minimo di due decenni, ma il movimento è stato graduale ed è ora quasi a un livello simile a quello del 1995.

Le banche centrali allocano i fondi per le giornate negative in dollari nel caso in cui abbiano bisogno di mantenere i tassi di cambio durante le crisi economiche. Se la valuta si deprezza troppo rispetto al dollaro, il petrolio e le altre materie prime scambiate in valuta statunitense diventano costose, aumentando il costo della vita e alimentando l'inflazione.

Molte valute, dal dollaro di Hong Kong alla rupia indiana, sono ancorate al dollaro per ragioni simili.

Il commercio di materie prime è importante

L'onnipotente commercio di materie prime controllato dal dollaro, consentendo a Washington di impedire l'accesso al mercato per i paesi produttori dalla Russia al Venezuela e all'Iran.

Ma il commercio sta cambiando! L'India acquista petrolio russo in dirham e rubli. La Cina è passata allo yuan per acquistare petrolio, carbone e metalli russi per un valore di circa 88 miliardi di dollari. La compagnia petrolifera nazionale cinese CNOOC e la francese Totalenergies hanno completato il loro primo commercio di GNL regolato in yuan a marzo.

Secondo la Banca dei regolamenti internazionali (BIS), la quota dello yuan nelle transazioni OTC globali nel mercato dei cambi è aumentata da quasi zero 15 anni fa al 7% di oggi.

Un sistema troppo complicato

La dedollarizzazione richiederebbe una vasta e complessa rete di esportatori, importatori, commercianti di valuta, emittenti di debito e istituti di credito per decidere in modo indipendente sull'uso di altre valute.

Secondo i dati BIS il dollaro è su un lato di quasi il 90% delle transazioni forex mondiali, che è di circa $ 6,6 trilioni nel 2022.

La BRI ha affermato che circa la metà di tutto il debito estero è in dollari USA e metà di tutto il commercio mondiale è fatturato in dollari USA.

Quindi non sembra esserci alcun meccanismo per convincere banche, aziende e governi a cambiare il loro comportamento allo stesso tempo.

quale futuro?

Anche se potrebbe non esserci un solo successore del dollaro, le alternative che spuntano come funghi potrebbero creare un mondo multipolare. Le banche centrali globali stanno esaminando una gamma più ampia di attività, tra cui debito societario, beni tangibili come immobili e altre valute.

Poiché i grandi depositi bancari non sono sempre assicurati, le aziende utilizzano i titoli di stato come alternativa al contante. Lo status del dollaro è quindi supportato dal mercato dei titoli di stato statunitensi da 23 trilioni di dollari, visto come un rifugio sicuro per il denaro.

Lo stock internazionale di titoli del Tesoro è vasto e non esiste ancora un'alternativa credibile. Il mercato obbligazionario in Germania è relativamente piccolo a poco più di $ 2 trilioni.

I produttori di materie prime potrebbero accettare di commerciare con la Cina in yuan, ma riciclare denaro contante in titoli di stato cinesi rimane difficile a causa delle difficoltà nell'apertura di conti e dell'incertezza normativa

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Circa l'autore
Lukasz Klufczynski
Capo analista di InstaForex Polska, con il mercato Forex e i contratti CFD dal 2012. Ha acquisito le sue conoscenze in molte istituzioni finanziarie, come banche e società di brokeraggio. Conduce webinar nel campo dell'analisi tecnica e fondamentale, della psicologia degli investimenti e del supporto della piattaforma MT4/MT5. È anche autore di molti articoli di esperti e commenti di mercato. Nel suo trading, pone l'accento sugli elementi fondamentali, basandosi sull'analisi tecnica.