Se l'inflazione negli Stati Uniti non scende, la Fed potrebbe alzare i tassi

Oggi alle Alle 13:30 verrà pubblicata l'inflazione USA per febbraio. Per l'indicatore sottostante, il consenso del mercato Thomson Reuters (TR) prevede +0,4% m/m e +5,5% a/a; un decimo di punto in meno rispetto al mese scorso +5,6%. Nel caso del CPI, il mercato prevede anche +0,4% m/me +6,0% a/a; quattro decimi di punto in meno rispetto a gennaio +6,4%.

L'aumento del rischio sistemico dovuto all'intervento di SVB suggerisce che la Fed sarà sensibile e non alzerà così tanto i tassi di interesse.

Questo fine settimana, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti Federal Reserve e la FDIC è intervenuta con la SVB per controllare il rischio sistemico nel settore finanziario. Infatti, la probabilità di un rialzo dei tassi di 50 punti base da parte della Fed nella riunione della prossima settimana (22 marzo) è completamente svanita, mentre la scorsa settimana era sopra il 70%. Attualmente, un aumento del tasso di 25 punti base al 5,00% equivale al 50%. Pertanto, non è nemmeno certo se l'aumento avrà luogo.

Lo scenario peggiore è che l'inflazione non scenda e la capacità di azione della Fed è molto limitata.

Lo scenario peggiore è che l'inflazione non scenda come previsto dalla Fed. In tal caso, la Fed potrebbe essere costretta ad alzare i tassi di interesse e mantenere la sua retorica da falco, anche se ciò potrebbe danneggiare ulteriormente i bilanci di alcune istituzioni finanziarie.

La probabilità di una recessione continua ad aumentare ed è ai massimi da decenni

In questo contesto, se la Fed continuasse ad alzare i tassi di interesse a breve termine, l'inversione della curva dei tassi di interesse raggiungerebbe livelli mai visti dagli anni '70. Lo spread tra tre mesi e 10 anni raggiunge l'1,27%, che, secondo i modelli economici, fa scattare la probabilità di una recessione in 12 mesi. Ieri però la curva ha iniziato ad appiattirsi in modo molto dinamico a causa di un forte calo dei rendimenti.

Possibile impatto dei dati sull'inflazione sul mercato

Un'inflazione più elevata rispetto alle aspettative del mercato limiterebbe la capacità della Fed di aiutare a controllare un picco del rischio sistemico. I prezzi delle obbligazioni e delle azioni potrebbero scendere in tandem a fronte di una maggiore incertezza.

Un aumento dei prezzi inferiore a quello di mercato sarebbe un sollievo. La Fed avrebbe spazio per trattenere l'inasprimento finanziario. Obbligazioni e mercati azionari potrebbero rimbalzare.

Per quanto riguarda i dati sull'inflazione di venerdì, il presidente Biden si è detto ottimista riguardo a tale lettura. Già alle 13:30 scopriremo se lo è anche il mercato.