Come investire in Turchia? Alta inflazione, tassi bassi e valuta debole [Guida]

La Turchia appare abbastanza spesso sulla stampa economica. Non c'è da stupirsi, è una delle più grandi economie del mondo. Secondo la parità di potere d'acquisto, il paese è all'11° posto. Per confronto, la Polonia è al 22. Un altro motivo per cui il mercato non dimentica questo paese è "non convenzionale" politica antinflazionistica. Secondo il leader della Turchia Recep Erdoğan – un aumento dei tassi di interesse provoca un aumento dell'inflazione. Per questo motivo il Paese mantiene tassi di interesse reali molto bassi. Nel febbraio 2023, la banca centrale turca ha deciso di tagliare il tasso di interesse dal 9% all'8,5%. Vale la pena ricordare che l'inflazione nel gennaio 2023 era superiore al 50%. Perciò i tassi di interesse reali in Turchia sono -40%. I problemi con l'inflazione hanno fatto sì che, nella prospettiva dell'ultimo decennio, il tasso di cambio del dollaro USA rispetto alla lira turca (USD / TRY) è aumentato di oltre il 900%. Anche la borsa turca ha avuto problemi per molti anni. L'indice denominato in dollari ha registrato una forte tendenza al ribasso e poi lateralmente dal 2013 al 2021. Certo, il cambio dei principali indici espressi in lira turca è salito, ma non ha tenuto il passo con la perdita della lira turca.

Grafico USD/TRY, intervallo MN. Fonte: xNUMX XTB.

All'inizio di febbraio 2023, la Turchia è stata colpita da un forte terremoto, che ha riportato il paese nei media. Il numero delle vittime ha superato le 40 persone, mentre più di 000 milioni sono rimaste senza casa. Ciò ha causato un po' di panico nel mercato turco. Di conseguenza, lo scambio ha deciso di sospendere le negoziazioni in modo che gli investitori potessero calmarsi un po'. Il mercato azionario è stato chiuso per tutta la settimana. È stato il primo incidente del genere in più di due decenni. Quando il mercato ha riaperto, non c'era alcun segno di panico.

La Turchia è un paese tra l'Europa e l'Asia

La Turchia è uno dei “ponti” che collegano Europa e Asia. La storia del paese era indissolubilmente legata alla storia dell'Europa. Le relazioni della Turchia con l'Europa sono state molto turbolente. I periodi di guerra interrompono i tempi dei commerci e degli scambi culturali. I tulipani arrivarono dalla Turchia in Europa. Per secoli, tuttavia, l'Europa cristiana ha tremato di fronte alla potenza dell'Impero Ottomano. A partire dall'Ottocento il Paese ha attraversato fasi di “chiusura” e di “apertura” al Vecchio Continente. È stato simile con la modernizzazione quando i periodi di riforma sono stati seguiti da periodi di stagnazione. Con le riforme di Ataturk iniziò un nuovo periodo nella storia turca. Come risultato delle sue riforme, la Turchia ha cessato di esistere "malato d'Europa" e divenne un paese laico concentrato sulla modernizzazione dell'economia.

Oggi la Turchia è una delle più grandi economie del mondo. In termini di commercio, è orientato verso i paesi dell'Unione Europea. Le maggiori destinazioni delle esportazioni turche sono la Germania (9%), il Regno Unito (7%), gli Stati Uniti (6%) e l'Italia (5%). Storicamente le direzioni di importazione più importanti sono state: Germania, Cina, Russia, Italia e Stati Uniti.

L'economia turca è molto diversificata. Questo può essere visto nella struttura delle esportazioni. Lì dominano abbigliamento, elettrodomestici, ricambi auto e automobili e prodotti chimici. Naturalmente, una parte significativa delle esportazioni è rappresentata anche da prodotti a minor valore aggiunto, come prodotti agricoli, metallurgici o materie prime.

mercato dei capitali turco

Pensando di investire nella borsa turca, è impossibile ignorare la borsa locale. Borsa Istanbul (in breve SIAMO) è il principale mercato di negoziazione di titoli del paese. Lo scambio è stato istituito nel 2013 a seguito di una fusione Borsa di Istanbul (tur. IMKB), Borsa dell'oro di Istanbul (tur: IAB) e Scambio di derivati ​​della Turchia (gira: VOB). Gli azionisti di Borsa Istanbul sono:

• governo della Turchia: 49%
• IMKB: 41%
• Vov: 5%
• Azionisti IMKB: 4%
• broker che operano su IMKB: 1%
• Membri IAB: 0,3%
• altri: 0,7%

Va aggiunto che Borsa Istanbul è membro della World Federation of Exchanges (WEF). Inoltre, la borsa turca è accreditata dall'ESMA (European Securities and Markets Authority), che i commercianti di Forex associano principalmente a molte restrizioni (ad esempio l'abbassamento della leva finanziaria consentita) imposte agli strumenti CFD nell'Unione Europea alcuni anni fa. Inoltre, Borsa Istanbul è anche membro del Forum degli scambi dell'Organizzazione per la cooperazione islamica. Inoltre, è uno dei pochi scambi che è un membro Associazione del mercato dei lingotti di Londra (LBM) e Federazione Mondiale delle Borse dei Diamanti (WFDB).

Fonte: Borsa Istanbul

La figura sopra mostra un aumento significativo del fatturato alla Borsa di Istanbul. Il motivo è l'afflusso di capitali dall'estero e la fuga di contanti da parte dei turchi. Uno dei canali della “fuga di capitali” è la borsa turca. Da segnalare inoltre che alcune società quotate in Borsa beneficiano del calo di forza della lira turca. Ciò rende le esportazioni sempre più redditizie e aumenta la redditività operativa. L'afflusso di capitali ha fatto guadagnare alla borsa più del 2022% nel 100 (già convertito in dollari!). Tuttavia, vale la pena non solo concentrarsi sull'ultimo anno, ma anche guardare fino a che punto la Borsa di Istanbul è arrivata a diventare il mercato leader in Asia.

Vale anche la pena notare che è il sentimento degli investitori stranieri ad essere di grande importanza per il mercato azionario turco. Secondo i dati di Borsa Istanbul, nel 2021 circa la metà galleggiante libero (in termini di valore) era detenuta da investitori stranieri.

Lo sviluppo della borsa

Gli inizi del commercio organizzato di titoli in Turchia risalgono al XIX secolo. Nel 1866 fu fondata a Istanbul la prima piazza commerciale organizzata. Il suo scopo era quello di rifinanziare il debito estero contratto durante la guerra di Crimea del 1853-1856.Sette anni dopo, nel 1873, il luogo di negoziazione ottenne basi legali creando il Dersaadet Securities Exchange. È così che è iniziato lo sviluppo dinamico Bankalar Caddesi, che divenne il cuore finanziario dell'Impero Ottomano. Vale la pena ricordare che allora fu chiamata la Turchia "malato d'Europa", perché ha cominciato a perdere distanza dalle economie europee in via di sviluppo sempre più dinamico. Tutto ciò che resta dell'antico splendore dell'Impero è la storia. Dopo la prima guerra mondiale, l'Impero si disintegrò. La Turchia è stata salvata solo da Ataturk, che ha scommesso sulla modernizzazione. Il mercato finanziario si è sviluppato in modo dinamico negli anni successivi. Gli investitori dall'Europa (proprio come poco prima della Grande Guerra) furono attratti dall'opportunità di tassi di rendimento più elevati.

Dal 1929 al 1989: alterne fortune

Nel 1929, già nella Repubblica di Turchia, il funzionamento della borsa fu riorganizzato per adattarsi ai nuovi tempi. Rinominato anche in "Borsa di titoli e cambi di Istanbul". Nonostante la riforma, gli anni successivi furono difficili per il mercato azionario turco. È stata fortemente vissuta da Grande Depressione e la successiva seconda guerra mondiale. La guerra fredda ha reso la Turchia parte del campo "occidentale". Nei decenni successivi, lo sviluppo dello scambio è continuato. Tuttavia, la situazione è notevolmente accelerata negli anni '80 con l'ondata successiva liberalizzazione dell'economia.

Nel 1981 è stata introdotta una nuova legge riguardante la regolamentazione del mercato dei capitali. Grazie ad esso, gli investitori stranieri potrebbero iniziare gli investimenti sul Bosforo in modo più semplice. Negli anni successivi sono state introdotte ulteriori norme in materia di negoziazione di azioni, obbligazioni e altri strumenti finanziari. Nel 1985 fu istituita la Borsa di Istanbul, che divenne l'unico luogo per il commercio di titoli in Turchia.

1990-presente

Recep Tayyip Erdoğan, Presidente della Turchia.

Gli anni successivi hanno visto lo sviluppo dinamico sia dell'economia turca che della borsa. La liberalizzazione del mercato e il desiderio del paese di aderire all'Unione Europea hanno aiutato. L'entusiasmo per l'adesione alla comunità si è raffreddato con l'accumularsi delle formalità e dei requisiti della Comunità europea. Dal 1981, la stabilità del mercato finanziario turco è stata tutelata dal CMB, ovvero Consiglio dei mercati dei capitali di Turkiye. Borsa Istanbul opera in quattro mercati: azioni, strumenti di debito, derivati ​​e metalli preziosi e diamanti.

La Turchia è uno dei principali mercati emergenti in Europa. Prima dell'invasione russa dell'Ucraina, se un investitore voleva ottenere un'esposizione verso i paesi dell'"Europa orientale", c'erano praticamente due mercati tra cui scegliere: russo i Turco. Tuttavia, la politica economica e monetaria non convenzionale del governo turco ha in qualche modo smorzato l'entusiasmo degli investitori. Per un certo periodo la Turchia, invece di essere la porta del Levante, è diventata di nuovo "malato d'Europa". Il potenziale che c'è in questo paese è stato soppresso da un'inflazione molto alta. Ciò è stato evidente nell'aumento del tasso di cambio USD/TRY. La svalutazione della lira turca ha reso gli investitori riluttanti a investire in un contesto macroeconomico instabile. Gli anni 2013-2018 sono stati molto difficili per gli investitori stranieri con esposizione al mercato turco. A sua volta, dalla metà del 2018 alla metà del 2022, c'è stata una tendenza laterale a lungo termine (guardando la valutazione del dollaro). Solo la seconda metà del 2022 ha portato un afflusso di capitali sul mercato, che ha determinato un forte aumento del valore dell'indice. Ciò ha riguardato sia quello espresso in lire turche sia quello denominato in dollari.

Come investire in Turchia?

Vale la pena introdurre i nomi dei principali indici sul mercato turco. Questi sono:

• BISTA 30 è un indice delle 30 società più grandi e liquide quotate alla Borsa di Istanbul nel gruppo Stars Market. Molto spesso è BIST 30 il punto di riferimento per gli investitori stranieri. Ciò è dovuto al fatto che queste società forniscono un'adeguata liquidità per i maggiori attori stranieri sul mercato azionario.
• BISTA 50 comprende tutte le società appartenenti al BIST 30 e le successive 20 leader per capitalizzazione e fatturato. Anche in questo caso le aziende sono prese dallo Stars Market.
• BISTA 100 è l'indice più popolare sul mercato azionario turco. Include le 100 società quotate più grandi e liquide nella Borsa Istanbul. Come BIST 30, viene spesso utilizzato come benchmark per molti ETF o fondi che investono attivamente in Turchia.

Un investitore che desidera avere in portafoglio un'esposizione al mercato turco può scegliere le seguenti soluzioni:

• acquistare azioni turche direttamente sul mercato,
• sfruttare i derivati ​​negoziati in borsa in Turchia,
• approfittare CFD sull'indice BIST,
• acquistare un fondo che investe attivamente nel mercato turco,
• comprare ETF dando visibilità al mercato turco.

Stock

L'acquisto di azioni direttamente dal mercato non è una soluzione facile. Innanzitutto, devi trovare un broker che ti permetta di negoziare società turche direttamente dalla Borsa di Istanbul. Un'altra opzione è cercare società turche quotate nelle principali borse del Nord America o dell'Europa. Se un investitore trova accesso a questo mercato, non è la fine della strada. Quando si selezionano le società individualmente, vale la pena considerare quale strategia sviluppare (strategia per entrare e uscire dalle posizioni). La selezione individuale delle azioni, tuttavia, richiede la conoscenza del mercato, che può essere un problema per gli investitori alle prime armi. Un altro problema è che investendo direttamente in Turchia, l'investitore è esposto al rischio di cambio, che deve essere in qualche modo neutralizzato (ad esempio attraverso operazioni di copertura).

Contratti futures

Un'altra possibile soluzione è investire in future o opzioni disponibili sul mercato turco. Il vantaggio di tale soluzione è la possibilità di utilizzare la leva finanziaria. Gli svantaggi sono simili al punto precedente. La necessità di un broker con accesso al mercato turco. Inoltre, l'investimento in derivati ​​non è sempre appropriato per gli investitori a lungo termine a causa dei costi di rollover.

Strumenti CFD

Un altro modo per ottenere esposizione al mercato turco è approfittare dell'offerta di CFD. Il vantaggio è la possibilità di utilizzare la leva finanziaria e un accesso relativamente facile al mercato turco. Lo svantaggio è l'alto costo (diffondere + punti di scambio).

Fondi di investimento

Un'altra idea è la possibilità di sfruttare l'offerta di fondi con esposizione al mercato turco. Il vantaggio è che l'investitore non dovrà perdere tempo a investire da solo. Lo svantaggio di questa soluzione sono solitamente gli alti costi di gestione, che non garantiscono un tasso di rendimento superiore rispetto agli investimenti nell'indice stesso.

ETF

Un'altra soluzione è utilizzare gli ETF che danno esposizione a questo segmento di mercato. Il vantaggio è che non devi scegliere tu stesso le società e il fondo lo farà per te. Un altro vantaggio sono solitamente le commissioni di gestione piuttosto basse. Lo svantaggio, tuttavia, è che il tasso di rendimento raggiunto sarà peggiore del benchmark a lungo termine (compresi i costi di gestione).

Broker Forex che offrono ETF e azioni

Come investire in Turchia? Come abbiamo accennato, trovare l’accesso al mercato turco non è un compito facile. Tuttavia, un numero crescente di broker forex offre un’offerta piuttosto ricca di azioni, ETF e CFD per questi strumenti.

Ad esempio su XTB Oggi possiamo trovare oltre 3500 strumenti azionari e 400 ETF, a Saxo Bank oltre 19 aziende e 000 fondi ETF.

Broker
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I CFD sono strumenti complessi e presentano un alto rischio di perdere rapidamente denaro a causa della leva finanziaria. Da 72% a 89% dei conti degli investitori al dettaglio registrano perdite monetarie a seguito del trading di CFD. Pensa a capire se funzionano i CFD e se puoi permetterti l'elevato rischio di perdere i tuoi soldi.

Quali sono i grandi ETF con esposizione alla Turchia?

Esiste un solo ETF significativo con esposizione alla Turchia. Lui è iShares MSCI Turchia ETF. Il benchmark del fondo è l'indice MSCI Turkey IMI 25-50. L'indice sviluppato da MSCI si concentra sulle maggiori società del mercato turco. Questo indice è dominato da società dei settori industriale e dei materiali. Entrambi i componenti rappresentano circa la metà del valore dell'indice. iShares MSCI Turkey ETF è un piccolo fondo. Le attività in gestione ammontano a soli 315 milioni di dollari. Vale anche la pena notare che questo non è un ETF economico. I costi di gestione annui sono dello 0,57%. I maggiori componenti dell'ETF includono società come:

• Turkiye Petrol Rafinerileri AS – 6,7%
• Turkiye Sise e Cam Fabrikalari AS - 5,7%
• BIM Birlesik Magazalar AS – 5,5%
• Coperta Holding AS - 5,2%
• Turk Hava Yollari AO- 5,1%

Grafico ETF iShares MSCI Turchia, intervallo MN. Fonte: xNUMX XTB.

Somma

La Turchia è certamente una delle più grandi economie del mondo, e la borsa ha l'ambizione di diventare un attore chiave almeno nella regione della "Vicina Asia". C'è ancora una minaccia per investire nel paese alta inflazione e moneta molto debole. Vale anche la pena ricordare che un rendimento elevato nel 2022 non è garanzia di raggiungere risultati simili negli anni successivi. Vale comunque la pena ricordare che sul mercato turco si possono trovare aziende interessanti con un modello di business diversificato in termini di prodotti e aree geografiche. Tuttavia, vale la pena osservare il comportamento di indici come BIST 30, BIST 50 e BIST 100.