Come investire nelle compagnie di carburante? [Guida]

L'aumento dei prezzi del carburante nelle stazioni potrebbe scioccare alcuni conducenti. In Polonia un litro di benzina costa circa 6 PLN, ma una chiara tendenza al rialzo è visibile praticamente in tutto il mondo. L'aumento dei prezzi del carburante è un derivato di due fattori: l'aumento dei prezzi del petrolio nei mercati mondiali, che aumenta il costo delle materie prime, e l'indebolimento dello zloty polacco. Più debole è lo zloty, più costosa è l'importazione delle merci. A causa del fatto che la Polonia non è ricca di questa materia prima (al contrario di paesi come Venezuela, Russia, Norvegia o paesi del Golfo Persico), deve importarla. I prezzi sui mercati mondiali sono fissati in dollari ed è l'indebolimento o il rafforzamento dello zloty che è uno dei fattori che influenzano il prezzo alle stazioni di servizio. Un altro fattore è il margine di raffinazione dei trasformatori di petrolio greggio e le tasse (imposta sul carburante, accise, IVA, tassa di emissione). Nell'articolo presenteremo cos'è il settore del petrolio greggio e descriveremo brevemente produttori e trasformatori selezionati di petrolio greggio.

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Mercato del petrolio greggio è ancora uno dei settori chiave dell'economia globale. La domanda giornaliera di greggio nel 2019 è stata di circa 100 milioni di barili. Anche nel 2020, nonostante un significativo calo dell'attività economica, il mondo aveva bisogno di 91 milioni di barili di greggio al giorno. Oggi il petrolio guida la logistica, le comunicazioni e il settore petrolchimico. Per il momento il mondo dipende dal petrolio, ma sta cercando di combattere questa dipendenza. L'industria delle auto elettriche sta crescendo rapidamente e stanno emergendo anche concetti di auto alimentate a idrogeno. Tuttavia, non c'è alternativa al petrolio nei prossimi anni.

fonte: presentazione ExxonMobil

Tipi di petrolio greggio

Il petrolio greggio è suddiviso in singole tipologie che differiscono per parametri chimici (es. tenore di zolfo) e parametri fisici (es. densità). I due tipi più popolari di greggio che vengono scambiati in borsa sono WTI e Brent. Inoltre, esistono altri tipi di greggio, come l'Ural russo, l'ORB (OPEC REference Basket) e il Dubai Crude.

Il WTI (West Texas Intermediate) è un petrolio greggio con un contenuto di zolfo inferiore e una densità inferiore rispetto al petrolio greggio Brent. I futures sul petrolio greggio WTI sono negoziati al New York Mercantile Exchange (NYMEX). La dimensione del contratto futures è stata fissata a 1000 barili. Ciò significa che un aumento del prezzo di borsa di $ 1 corrisponde a una variazione del valore nominale del contratto di $ 1000.

Il Brent è una miscela di olio del Mare del Nord. È caratterizzato da una densità leggermente superiore e un contenuto di zolfo più elevato (0,37%). Il greggio Brent è stato scambiato utilizzando i futures dagli anni '2005. Inizialmente, le negoziazioni avvenivano all'International Petroleum Exchange di Londra. Tuttavia, dal 1000, le negoziazioni hanno avuto luogo sull'Intercontinental Exchange. Il valore nominale di un contratto futures è stato fissato a XNUMX barili.

A monte, a metà e a valle

Il processo dall'estrazione, attraverso la creazione del prodotto finito e la sua distribuzione al cliente finale è complicato. Le fasi possono essere suddivise in upstream, midstream e downstream. Molto spesso, le più grandi società del settore petrolifero combinano attività a valle e a monte.

A monte è un'attività legata all'esplorazione del petrolio greggio e alla sua produzione. Le compagnie petrolifere stanno beneficiando dell'aumento dei prezzi del petrolio. Ciò aumenta la redditività dell'investimento. Quando i prezzi del greggio scendono, le compagnie minerarie potrebbero avere problemi di solvibilità. Questo perché un flusso di reddito inferiore potrebbe non essere sufficiente per onorare il tuo debito. Un esempio è l'industria dello scisto negli Stati Uniti nel 2015.

midstream è principalmente il trasporto e lo stoccaggio del petrolio greggio nel luogo della sua effettiva lavorazione. Il trasporto può avvenire tramite reti di oleodotti, cisterne o ferrovia. Questo segmento di mercato comprende anche lo stoccaggio di petrolio greggio. In alcuni paesi, il settore dei trasporti è gestito da società statali. Ad esempio, funziona in Polonia PERN SA (ex Przedsiębiorstwo Eksploatacji Rurociągów Naftowych Przyjaźń SA). PERN si occupa della gestione della logistica del greggio in Polonia (compresa la sezione polacca dell'oleodotto “Przyjaźń”) e ha una capacità di stoccaggio di 3,5 milioni di metri cubi di greggio e 1,8 m3 di combustibili liquidi. Questi tipi di società sono anche quotate in borsa. Un esempio potrebbe essere Enterprise Product Partners (EPD). I risultati delle aziende che si occupano di midstream hanno ricavi abbastanza stabili. Questo perché le spese di trasmissione dipendono solo in parte dal prezzo della materia prima.

La fase finale è a valle. Le aziende che operano in questo settore trasformano il petrolio greggio in prodotti petroliferi finiti (lubrificanti, combustibili, prodotti chimici o asfalto). Le società di lavorazione del petrolio beneficiano dei bassi prezzi del petrolio.

Sette sorelle

Il cosidetto "Supermajor"oppure BP, Chevron, Eni, ExxonMobil, Total, ConocoPhillips e Royal Dutch Shell. A volte queste aziende sono anche chiamate Big Oil. Il termine citato insieme a Grande Acciaio e Big Tech sono stati resi popolari alla fine degli anni 'XNUMX. La storia delle supermajor risale agli anni 'XNUMX, quando il mercato del greggio era controllato dai cosiddetti "Sette sorelle". All'epoca, prima della crisi petrolifera del 1973, queste società controllavano l'85% delle riserve mondiali di petrolio. Tuttavia, con lo sviluppo del mercato, la quota delle supermajor è diminuita. Nel 2011, Financial Times ha coniato la frase "Le nuove sette sorelle" a cui appartengono:

• China National Petroleum Corporation (CNPC),
• Compagnia petrolifera nazionale iraniana,
• ottone,
• PDVSA,
• Petronas,
• Armaco Saudita,
• Gazprom.

Investire in petrolio greggio attraverso azioni richiede che l'investitore esamini la sensibilità dell'azienda alle variazioni del prezzo del petrolio greggio. Vale la pena esaminare la liquidità dell'azienda, la struttura dei ricavi, la redditività del prodotto e i progetti di investimento (ad es. mining). Va ricordato che le aziende di carburante sostengono enormi spese in conto capitale e operano con un margine operativo relativamente basso.

Esempi di aziende del settore petrolifero

Exxon Mobil

È la più grande azienda americana nel settore petrolifero. La società è l'erede della Standard Oil Company del New Jersey. La separazione dalla Standard Oil è avvenuta nel 1973. Nel 1999, Exxon si è fusa con Mobil per formare ExxonMobil. L'azienda opera sia nel settore downstream che upstream. Nel 2020, ExxonMobil ha impiegato 72 dipendenti. Exxon vanta oltre 000 miliardi di barili di riserve accertate di petrolio. L'azienda dispone inoltre di oltre 7 stazioni di servizio negli Stati Uniti e nei mercati esteri. Il segmento upstream ha l'impatto maggiore sui risultati. Nel 10, questo segmento ha generato oltre $ 000 miliardi di perdite nette. In confronto, il segmento a valle ha perso $ 2020 miliardo. A loro volta, le vendite di prodotti chimici hanno generato circa $ 20 miliardi.

Grafico azionario Exxon Mobil, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Gallone

È la seconda più grande azienda operante nel settore petrolifero statunitense. Nel 2020, Chevron si è classificata al 61° posto nella classifica Forbes Global 2000. La società è stata costituita a seguito dello Sherman Antitrust Act, condiviso da Standard Oil nel 1911. La scissione ha portato alla creazione della Standard Oil of California. Il 1984 ha portato ulteriori cambiamenti a causa della fusione di Standard Oil e Gulf Oil. Anche il nome della società è stato cambiato in Chevron. Come Exxon, Chevron opera nei mercati downstream e upstream. Ha anche attività midstream e ha iniziato a entrare con maggiore forza nel nuovo mercato dell'energia. Nel 2020, Chevron ha generato $ 47 milioni di profitti a valle e ha registrato una perdita di $ 2,4 miliardi nelle operazioni a monte.

Grafico azionario Chevron, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Royal Dutch Shell plc

È una società petrolchimica anglo-olandese con sede a L'Aia, Paesi Bassi. RDS è stata fondata nel 1907 a seguito della fusione della Dutch Royal Dutch Petroleum Company con la British Shell Transport and Trading Limited Company. Nel 2020, Forbes Global 2000 ha classificato l'azienda al 21° posto tra le più grandi aziende pubbliche del mondo. È interessante notare che nel 2013 RDS si è classificata al primo posto nella classifica Fortune Global 500. Nel 2013, i ricavi dell'azienda hanno superato i 470 miliardi di dollari, che corrispondevano all'84% del PIL olandese. RDS è un'azienda petrolchimica verticalmente integrata. Opera sia nei segmenti upstream, midstream e downstream. Royal Dutch Shell opera in oltre 70 paesi. La produzione giornaliera è pari a 3,4 milioni di barili di greggio. Nel 2020, l'azienda contava oltre 87 dipendenti.

Grafico azionario Shell, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Petroochina

È una società cinese di proprietà statale che esplora, estrae, trasporta e lavora il petrolio greggio. Come la maggior parte delle compagnie minerarie, produce anche gas naturale. Nel 2019, la società è stata il più grande produttore di petrolio e gas in Asia. La società è stata fondata nel 1999 nell'ambito della ristrutturazione della CNPC, di proprietà statale. Vale la pena ricordare che Petrokhina ha una delle più grandi reti di gasdotti al mondo. A fine 2020 l'azienda cinese ne contava 22,5mila. chilometri di gasdotti, 7,2 mila. oleodotti e oltre 1,4 mila. condotte per il trasporto di prodotti raffinati. Petroochina è anche un componente dell'indice SSE 50. La società è quotata anche negli Stati Uniti. La capitalizzazione di Petrokhin supera i 150 miliardi di dollari.

PKN Orlen

È una società polacca di combustibili ed energia quotata alla Borsa di Varsavia. È anche una delle più grandi aziende di questo tipo nell'Europa centrale e orientale. Orlen ha raffinerie in Polonia, Repubblica Ceca e Lituania. La loro capacità di lavorazione totale nel 2020 è stata di 36 milioni di tonnellate all'anno. Orlen ha poca attività di estrazione di idrocarburi. Nel 2020 la produzione è stata di 16,2 mila tonnellate. barili di greggio equivalenti al giorno. Orlen ha una rete di vendita al dettaglio molto estesa. Ha oltre 2500 stazioni di servizio su 5 mercati. L'azienda sta inoltre sviluppando un'offerta per i possessori di auto elettriche. L'azienda dispone di oltre 110 stazioni di ricarica rapida per auto elettriche. Orlen ha anche un ramo energetico che produce oltre 3,9 GW di elettricità. PKN ha anche rilevato la rete di chioschi Ruch e ha una filiale dei media, nel 2020 ha rilevato Polska Press (proprietario di giornali come Dziennik Bałtycki, Kurier Lubelski o Głos Wielkopolski). L'acquisizione di Lotos da parte di Orlen è ancora in fase di preparazione. La capitalizzazione della società è attualmente di circa 37 miliardi di PLN.

Grafico azionario Orlen, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

loto

È la seconda più grande raffineria di petrolio in Polonia. Le sue origini risalgono alla Repubblica popolare polacca. L'azienda è stata fondata nel 1972 come raffineria di Danzica. La prima produzione è iniziata nel dicembre 1975 (benzina, gasolio). Cinque anni dopo, iniziò la produzione di asfalto. Fino ad oggi, l'attività principale dell'azienda è a valle ea monte. Lotos estratti giornalieri oltre 20 mila. barili di petrolio equivalente. Attualmente, l'azionista di maggioranza della società è il Tesoro di Stato polacco, che detiene oltre il 53% delle azioni. All'inizio del 2018 è iniziato il processo di fusione di PKN Orlen con Lotos. La Commissione Europea ha accettato l'acquisizione a condizione che vengano vendute le stazioni di servizio di proprietà di Lotos e una partecipazione del 30% nella raffineria di Lotos. L'attuale capitalizzazione della società supera gli 11 miliardi di PLN.

Grafico azionario Lotos, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

BP plc

La British Petroleum è una delle famose "supermajor". È una compagnia petrolifera verticalmente integrata. Si occupa di esplorazione, estrazione, trasporto e lavorazione di idrocarburi. Vale la pena notare che BP, attraverso la sua controllata BO Russian Investments Limited, possiede il 19,75% delle azioni della russa Rosneft (il più grande produttore di petrolio in Russia). BP è uno dei componenti Indice FTSE 100. È inoltre quotata alle borse di Francoforte e New York. Nel 2020, BP era 357 nell'elenco Forbes Global 2000. Vale la pena ricordare che l'anno scorso la società ha prodotto 1,99 milioni di barili di petrolio greggio e 7,9 miliardi di piedi cubi di gas naturale al giorno. La capitalizzazione della società supera i 97 miliardi di dollari.

Grafico azionario BP, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Investire nel settore dei carburanti

L'esposizione al mercato del petrolio greggio può essere ottenuta non solo acquistando azioni di singole società o contratti di petrolio greggio. Questo può essere fatto anche attraverso un'acquisizione ETFche è legato alla materia prima stessa o all'industria petrolifera ampiamente compresa. Uno degli ETF più popolari che danno esposizione all'industria petrolifera è XOP (esplorazione e produzione di petrolio e gas SPDR S&P). L'ETF ha circa $ 4,5 miliardi di asset in gestione. I suoi costi di gestione annuali sono dello 0,35% annuo. Il benchmark del fondo è S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry. Il portafoglio dell'ETF include società come ConocoPhillips, Chevron e Callon Petroleum.

È inoltre possibile acquistare ETC (Exchange Traded Commodity), progettati per imitare il comportamento del prezzo del petrolio. Un esempio sarebbe WisdomTree Petrolio greggio WTI (CRUD)che deve riflettere le variazioni del prezzo del greggio WTI. Il costo annuale di gestione dell'ETC è dello 0,49%, più il costo giornaliero dello swap dello 0,001233%.

Puoi anche investire nelle più grandi aziende che operano nel mercato della lavorazione del petrolio. Un esempio è il popolarissimo ETF chiamato Fondo SPDR Energy Select Sector, il cui AUM (XLE) - il patrimonio gestito ammonta a 27,8 miliardi di dollari. Il benchmark per l'ETF è l'indice S&P Energy Selected Sector. La commissione di gestione annuale è dello 0,12%. I maggiori componenti dell'ETF sono Exxon (22,0%) e Chevron (19,5%).

Grafico CFD ETF Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Compagnie di carburante: dove investire in azioni ed ETF

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