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Investire in modelli di business semplici secondo Warren Buffett. Th. III
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Investire in modelli di business semplici secondo Warren Buffett. Th. III

creato Natalia BojkoAgosto 12 2022

Nelle parti precedenti dell'articolo, abbiamo scritto, tra le altre cose sul modo analitico Buffett affronta gli investimenti. Abbiamo anche menzionato quali ricerca competenze nelle risorse umane e quali vantaggi si aspetta dalle imprese. Nell'esplorare i segreti del suo approccio alle aziende, non è difficile notare che è guidato da una notevole razionalità, alla ricerca di basi sane e a lungo termine. Nella terza parte dell'articolo, ci concentreremo principalmente sullo staff manageriale, a cui Warren presta un'attenzione estremamente elevata. Discuteremo gli aspetti rispondendo alle domande, ad esempio come riconoscere una gestione onesta e competente? Dove ottenere informazioni su di loro? Quali sono i segnali di integrità a livello di gestione dell'impresa? Come riconoscere le manipolazioni contabili? Un buon manager è colui che taglia tutti i costi possibili? Cercheremo di fugare questi dubbi nel testo sottostante. 

Bene, qual è cosa?

Trovare un manager che ama il suo lavoro sembra un compito semplice. Se le persone scelgono questa professione, devono sentire la proverbiale zecca per essa e avere tali tratti caratteriali che lo aiuteranno in questa posizione. Tuttavia, non è così banale e scontato. È difficile individuare quei manager che amano il proprio lavoro e vogliono ottenere risultati sempre migliori. Un buon indicatore da cui dovremmo iniziare la nostra ricerca è competenze manageriali nel loro campo. Internet ci offre una serie di social network, blog, forum tematici e siti Web di esperti esclusivi per un settore specifico. Vale la pena di verificare se la nostra "struttura di ricerca" si esprime su riviste rinomate, rilascia interviste, amplia le proprie competenze o partecipa attivamente a conferenze di settore. Questa conoscenza è abbastanza ampiamente disponibile. 

Non avendo accesso a un incontro diretto con il titolare dell'impresa ei suoi dirigenti, è difficile per noi valutare se il personale direttivo la pensi in modo caratteristico del titolare dell'impresa. D'altra parte, è possibile valutare importanti decisioni aziendali prese dal personale dirigente sulla base, ad esempio, degli interessi degli azionisti (e della loro eventuale presa in considerazione). Se vogliamo acquistare una società, soprattutto tenendo conto della detenzione a lungo termine dei suoi titoli, dovremmo conoscere l'obiettivo (interesse) che perseguiamo quando acquistiamo le sue azioni. Attraverso questo prisma, sarà più facile valutare le loro azioni. Inevitabilmente, avendo in portafoglio azioni di una determinata società, ne diventiamo co-proprietari. 

L'onestà vale tutti i soldi

Penso che per illustrare questa competenza userò l'esempio migliore, cioè Berkshire Hathaway. Buffett, in qualità di presidente, è diventato famoso più di una volta per la sua assoluta onestà nei confronti dei suoi azionisti in occasione delle relazioni annuali. Molto spesso, possiamo leggerli in una lettera agli azionisti scritta ogni anno dall'oracolo. Warren presuppone che tu (come dirigente) dovresti fornire tutte le informazioni (non solo positive) e affidabili sull'azienda. Il proprietario dovrebbe conoscere le informazioni chiave come gli aspetti positivi e negativi dell'attività della società di cui è azionista. Se abbiamo l'impressione che la società (parlando con gli investitori) risponda in modo evasivo alle nostre domande o del tutto, vale la pena considerare anche il suo acquisto. È difficile valutare il valore di un'azienda senza l'accesso a informazioni oneste e oneste sul suo core business. Molto spesso, nelle riunioni aperte, si può notare una certa regolarità nell'aspetto delle persone PR al posto, ad esempio, di direttori generali o dirigenti. Gli "agenti" non parlano sempre francamente dell'azienda, inoltre, di solito non hanno una conoscenza troppo ampia che potrebbe essere presentata dal management. 

Non scriveremo troppo sulle qualità morali di un buon manager. C'è un articolo separato ad esso dedicato, ed è più una questione psicologica che puramente analitica. Tuttavia, vale la pena citare come sintesi di queste considerazioni Warren Buffett, di cui ha così descritto la decenza e la cortesia di una gestione esemplare:

"Tesattamente sui ragazzi che vorresti sposare tua figlia ".

Questa analogia, ovviamente, si applica agli uomini. Tuttavia, è rivolto anche alla parte femminile del team dirigenziale. Invece, illustra il livello di fiducia che Buffett deve avere nei manager. 

Fai attenzione ai trucchi contabili

L'analisi finanziaria è il metodo più comune per valutare molti aspetti legati alla valutazione e alla performance di un'azienda. Ti consente di valutare il livello del suo debito, liquidità, redditività e attività. In modo che gli investitori possano farlo necessita di dati finanziari oggettivi e precisiche  nel corso della loro preparazione non sono stati modificati o truffati (come nel caso, ad esempio, delle immobilizzazioni). Se non hai alcuna pratica contabile (saldi, metodi contabili, conti, ecc.), sarà difficile per noi percepire la manipolazione dei rendiconti finanziari. Ci sono diverse soluzioni a questo. Le aziende che hanno utilizzato tali metodi e sono state associate a scandali di alto profilo dovrebbero essere evitate. Dovresti anche essere cauto nei confronti dei revisori dei conti che hanno verificato tali documenti finanziari. Puoi anche iniziare ad apprendere, ad esempio, le basi della contabilità, che non solo ti aiuteranno a comprendere i meccanismi elementari che fanno parte della creazione di report, ma faciliteranno anche l'analisi futura dell'azienda. 

È una procedura interessante in termini di contabilità manipolazione dei costi ristrutturazione. Quale appropriazione indebita può essere commessa in loro? Senza traduzioni contabili estese e complesse, si tratta principalmente di una contabilizzazione errata dei costi di ristrutturazione. Se un manager si aspetta con un alto grado di probabilità che l'azienda mostri costi superiori alla media nei prossimi anni, può mostrare l'intera ristrutturazione nel trimestre in corso e "soffrire" un forte calo degli utili solo in questo trimestre. Un altro caso molto interessante che Warren Buffett ha notato è mostrando i suddetti costi nei libri della società, fresco di sostituzione del vecchio regista con uno nuovo. Questo di solito è correlato all'indicazione di buoni risultati nel tempo (costi elevati all'inizio) e alla riduzione dei costi attribuibili al nuovo personale dirigente e alla decisione giusta, ad esempio, del consiglio di amministrazione, di modificare il persona in questa posizione. 

Come proteggersi dalla manipolazione? Naturalmente, conoscere le questioni di contabilità elementare non dovrebbe essere un problema per nessuno. Il secondo aspetto, più importante, è la facilità con cui possiamo comprendere i dati finanziari presentati. Se è difficile capire la loro storia e la loro essenza, dovremmo prenderlo come il primo segnale di avvertimento. 

Controllo, controllo, controllo...

Il controllo meticoloso dei costi è sicuramente un'abilità di cui molte aziende hanno bisogno. Noi, invece, quando scegliamo una società per il nostro portafoglio, cerchiamo un team di gestione che non spende soldi con i proprietari dell'azienda (che è anche il nostro). Quali limiti dobbiamo cercare? Nell'analisi dei costi possono essere visualizzate due posizioni. Da un lato, i manager che li fanno crescere tendono ad avere molte idee che testano. Pertanto, la situazione più auspicabile sarebbe quella di ridurre i costi laddove sono effettivamente fortemente sopravvalutati utilizzando, ad esempio, metodi di produzione obsoleti e consentendo loro di essere utilizzati in luoghi che potrebbero creare il nostro vantaggio competitivo sul mercato. 

Dovresti essere molto cauto riguardo a qualsiasi annuncio di taglio dei costi di alto profilo. Quando si esamina la maggior parte di queste dichiarazioni, hanno lo scopo di attirare l'attenzione piuttosto che i cambiamenti effettivi. Un buon manager tiene d'occhio l'analisi dell'azienda e il suo funzionamento nei singoli reparti, desiderando migliorare i processi e ridurre al minimo i costi dove è possibile e non pregiudica l'efficienza. È un processo continuo. Nessuno si alza dal letto e davanti al caffè mattutino non dice che oggi è una giornata fantastica per guardare la compagnia da questa angolazione. 

Somma

Il testo di cui sopra aveva principalmente lo scopo di mostrarti gli aspetti a cui vale la pena prestare attenzione nella scelta di un'azienda. Quando abbiamo scelto la nostra prima impresa, la maggior parte di noi probabilmente non ha prestato la minima attenzione al personale o non ha riflettuto troppo sui dati finanziari (in termini di valutazione errata). Ci siamo concentrati sull'analisi dei rendiconti o del rendiconto finanziario. Warren Buffett è noto non solo per il suo istinto di acquistare un'attività, ma anche per i suoi dettagli. Apprezza molto l'onestà e la moralità nelle persone ai livelli più alti. Poiché l'investitore più ricco del mondo presta attenzione all'elemento umano sotto forma di risorse umane nell'intero processo decisionale relativo all'acquisizione di un'azienda, vale la pena leggere i suggerimenti sopra descritti per sapere a cosa prestare attenzione . 

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Circa l'autore
Natalia Bojko
Laureato alla Facoltà di Economia e Finanza, Università di Białystok. Dal 2016 opera attivamente sui mercati valutari e azionari. Si presuppone che le analisi più semplici portino i risultati migliori. Sostenitore dello swing trading. Quando seleziona le aziende per il portafoglio, è guidato dall'idea di investire in valore. Dal 2019 ricopre il titolo di analista finanziario. Attualmente è co-CEO e fondatore della società ceca di proptrading SpiceProp. Co-ideatore del progetto Podlasie Stock Exchange Academy (XNUMXa e XNUMXa edizione).