Investimenti di nicchia. Alcuni consigli da Peter Lynch

Peter Lynch è uno dei più importanti gestori di fondi di investimento della seconda metà del 13° secolo ed è una di quelle persone che si sono concentrate sull'investimento nel valore dell'impresa nelle proprie strategie di investimento di capitale. Il fondo da lui gestito, il Fondo Magellano, è aumentato ogni mille dollari investiti a XNUMXmila durante i XNUMX anni di attività.

Quali regole o linee guida potrebbe servirci Peter Lynch? Imparerai questo e altri preziosi consigli leggendo questo articolo.

Il buon senso è il fondamento

L'approccio di Lynch all'investimento, infatti, non è così diverso da quello di altri investitori famosi e di successo. Tuttavia, il modo in cui vede e riconosce le opportunità di investimento di capitale è abbastanza semplice e, come ha più volte sottolineato nelle interviste, è tipicamente di buon senso. Inoltre, presuppone che dedicando un po' di tempo alle analisi e all'acquisto di società il cui modello di business ci è chiaro, un singolo investitore abbia maggiori possibilità di successo rispetto a un professionista. Come mai? Le sue pubblicazioni e i suoi discorsi fino ad oggi mostrano che considera i finanzieri di Wall Street (o di altre borse) persone con una mentalità simile ai filosofi che, invece di testare qualcosa empiricamente, presumeranno che riusciranno a inventare alcune cose.

Investimenti di nicchia - piccolo è bello

Studiando un po' la filosofia di Lynch, ci imbattiamo spesso in critiche sull'ignoranza dei titoli delle piccole e medie imprese. Il mondo della grande finanza ha le sue regole. Se pensiamo che i più grandi finanzieri di Wall Street stiano cercando di acquistare incessantemente titoli interessanti, sfortunatamente ci sbagliamo in gran parte. Spesso i fondi stessi impongono tali "standard" per l'acquisto di azioni che inevitabilmente squalificano le piccole e medie imprese. Ovviamente Peter Lynch non dice che sia sbagliato scegliere per il portafoglio una società grande e nota. Il suo pensiero spiega bene quello che disse una volta "i prezzi delle grandi aziende non cambiano molto".

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Tenendo conto di questo consiglio, va inteso come ricerca di opportunità per profitti più consistenti, al di là dei classici colossi delle borse. Inoltre, Peter pone grande enfasi sulla comprensione del potenziale investimento.

Investimenti noiosi e spiacevoli

Secondo Peter, settori che vanno oltre l'interesse degli analisti. La tendenza attuale su società di gioco, IT o quelli in cui l'innovazione e il ritmo del cambiamento di prodotto sono terribilmente alti, sono al di là dell'interesse di Lynch. Più l'industria o l'economia sono noiose, meglio è. Laddove i migliori analisti non emettono raccomandazioni o dove l'azienda è completamente annoiata, l'investitore dovrebbe cercare opportunità.

Il messaggio di Lynch è essenzialmente semplice. Dovresti comprare azioni di società "oliate" da grandi istituzioni, non seguendo settori alla moda. Come mai? Il ritmo dei cambiamenti, come indicano gli ex dirigenti del ministero delle Finanze, è troppo alto in essi e le tecnologie o i processi innovativi sono troppo difficili da capire, il che rende difficile valutarne l'attrattiva.

Una buona azienda di nicchia. E allora?

Scelta delle società per il fondo Fondo MagellanoLynch è stato guidato da sei diverse categorie di azioni. Erano costituiti da: sviluppo lento, affidabilità, crescita rapida, ciclicità, asset sottovalutati, cambiamento completo. È difficile descrivere tutti e sei i tipi. Pertanto, porteremo al workshop la categoria di titoli preferita da Peter, ovvero una piccola/media azienda in sviluppo dinamico.

Come dovrebbe essere un'impresa di questo tipo? In termini molto generali, deve gestire un'attività di nicchia con un alto potenziale di crescita. I fattori principali che dovremmo prendere quando si valuta un'azione sono:

• forte posizione di mercato
• buona condizione finanziaria
• gestione orientata agli azionisti
• valutazione bassa

Posizione competitiva

Uno degli elementi importanti menzionati da Lynch è una forte posizione di mercato. È importante sottolineare che l'azienda dovrebbe operare in un settore con un basso tasso di crescita, che, secondo Peter, favorisce l'uso di una posizione forte tra i concorrenti.

Lynch ha ripetuto che:

Non c'è niente di eccitante in settori interessanti con un alto potenziale di crescita... beh, tranne forse vedere i prezzi scendere. […] Non appena un'azienda progetta il miglior processore al mondo, altri dieci concorrenti spendono 100 milioni di dollari per lavorare su qualcosa di meglio e il processore migliore arriva sul mercato entro otto mesi. Niente del genere è il caso dei tappi di bottiglia […] o delle catene di motel. Nei settori a basso potenziale di crescita, in particolare quelli che sono noiosi o evocano associazioni spiacevoli, il problema della concorrenza non esiste..

Penso che anche il nostro mercato polacco sia pieno di molti esempi di imprese in rapida crescita in mercati in lenta crescita. Inoltre, non è difficile notare che i settori popolari sono attratti dall'attenzione di analisti e investitori disposti ad acquistare "le innovazioni di domani".

Va inoltre tenuto presente che la corsa all'oro in un determinato settore attira spesso nuovi concorrenti, disposti anche a trarre profitto dal trend in atto. Ora varrebbe la pena porsi ulteriori domande, su quali basi valutare la posizione di mercato dell'azienda? Vale la pena prendere in considerazione fattori come un aumento stabile dell'utile per azione, un chiaro monopolio sul mercato, l'espansione territoriale e se l'azienda non dipende, ad esempio, da un grande destinatario.

L'ufficio dimostra l'approccio agli azionisti

Secondo Lynch, è estremamente importante che il personale dirigente gestisca l'impresa tenendo conto degli interessi dei proprietari, non solo dei propri (dove la tendenza è solitamente l'opposto). Il personale esecutivo e direttivo non dovrebbe sprecare troppi soldi nell'esibizione del proprio ufficio. Pietro ha scritto che "il grado di stravaganza di una carica sociale è direttamente proporzionale alla riluttanza del management a premiare gli azionisti".

Che dire della ritenzione di liquidità o della proprietà di azioni di gestione dell'azienda? La risposta alla prima domanda è cattiva gestione. Se la società ha un surplus finanziario, sorto dopo che le esigenze di investimento della società sono state completamente soddisfatte, dovrebbe essere distribuito tra gli azionisti sotto forma di dividendo. Questo non è l'unico modo per "premiare" gli azionisti. Una società potrebbe anche acquistare alcuni dei suoi titoli fuori dal mercato. Ciò può avere un effetto molto positivo sul prezzo di mercato di queste attività.

Nel rispondere alla seconda domanda, un segnale positivo è il fatto che il personale dirigente detiene quote del proprio datore di lavoro. Il solo fatto che i gestori detengano titoli (in quantità ragionevoli) li incoraggia ad adottare una politica dei dividendi più attiva. E il contrario? Pertanto, la vendita di azioni è un campanello d'allarme? Non necessariamente. La vendita di azioni da parte del personale dirigente non significa necessariamente che le condizioni della società stiano peggiorando. Le persone vendono le loro azioni per vari motivi. Tuttavia, se si tratta di un fenomeno "a valanga", vale la pena cercare le ragioni di questo stato di cose.

Solide basi

Per molti investitori, una buona condizione finanziaria è ancora un argomento del fiume. Ognuno presta attenzione ad altre componenti del bilancio importanti nella propria valutazione e strategia. D'altra parte, la regola d'oro dovrebbe essere quella di non acquisire azioni di società la cui condizione finanziaria è sconosciuta. Se siamo un investitore principiante, vale la pena prestare un po' di attenzione all'analisi finanziaria per poter valutare correttamente, ad esempio, la solvibilità dell'azienda. A questo proposito, Lynch ha scelto aziende che avevano pochi debiti e grandi risorse di cassa. Anche la struttura delle passività sostenute è importante. Se la maggior parte sono debiti a breve termine, e il loro aumento non è giustificato e rappresenta una grande parte della liquidità detenuta, questa non sarebbe un'impresa che attirerebbe Peter Lynch.

Prezzo semplice

Secondo Peter Lynch, fare una valutazione delle azioni è semplice come stimare il valore di una farmacia locale o di un immobile. Lo scopo di specificarlo è determinare razionalmente quanto siamo in grado di pagare per l'impresa. L'elemento chiave della valutazione è qui rapporto prezzo/profitto (C/Z). Ciò solleva la questione di quando può essere giudicato troppo alto? Lynch ha cercato risposte a questi problemi nel tasso di crescita dell'azienda calcolato sulla base del profitto. Se il rapporto c/z è inferiore al tasso di crescita dell'azienda, è probabilmente una buona opportunità di investimento. Tenendo conto dei tempi in cui Peter ha investito, il ritmo di sviluppo dell'impresa dovrebbe essere conteggiato nel medio termine.

Un ulteriore vantaggio della società acquisita saranno i segnali di aumento (razionale) dei prezzi, riduzione dei costi, ingresso in nuovi mercati, migliore esposizione a quelli attuali e chiusura di quelle aree di attività operativa che portano perdite.

Diversificazione con moderazione

Non bastano pochi paragrafi di questo articolo per riassumere tutti i punti che Peter Lynch ha guidato nell'acquisizione delle società. Alla fine, vale la pena aggiungere informazioni, quante società in portafoglio indicano una gestione razionale del rischio? Il gestore del Fondo Magellan ha affermato che un'eccessiva diversificazione era dannosa per gli investimenti. A suo avviso, dodici società erano il massimo che un investitore razionale dovrebbe avere. Il consiglio d'oro alla fine sarebbero le sue parole "avere azioni è come avere figli: non darti più di quanto puoi gestire".