Le minacce di Putin sono state più che neutralizzate dagli sforzi anti-inflazione di Powell

Nella settimana con decisioni importanti a Washington e Mosca, le materie prime hanno complessivamente sottoperformato. L'annuncio di Powell che avrebbe combattuto l'inflazione galoppante a scapito della crescita economica e dell'occupazione ha innescato una turbolenza del mercato, seguita da un aumento dei rendimenti obbligazionari e da un rafforzamento del dollaro, che ha portato a ribassi nella maggior parte delle classi di attività. Gli sforzi sempre più disperati di Putin per compensare le perdite in Ucraina hanno contribuito a sostenere una serie di materie prime, tra cui grano, diesel e, inizialmente, oro.

All'ultimo incontro FOMC la Federal Reserve statunitense è riuscita a sorprendere il mercato con un approccio aggressivo dopo che il previsto aumento dei tassi di 75 pb è stato integrato dalla rimozione delle aspettative di un taglio dei tassi nel 2023. Questi cambiamenti si sono verificati nonostante una significativa riduzione delle previsioni del PIL per questo e il prossimo anno in quanto così come un forte aumento del tasso di disoccupazione previsto, che è un segnale che Federale è disposto a proseguire il rialzo dei tassi anche in caso di flessione dell'economia, al fine di contenere l'inflazione.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Questi sviluppi hanno contribuito a un forte aumento dei rendimenti del dollaro e dei titoli di Stato statunitensi e, poiché anche altre importanti banche centrali hanno aumentato i tassi di interesse, sono prevalsi i timori di una recessione e hanno portato a un forte calo dei prezzi delle materie prime dipendenti dalla crescita economica, come cotone o rame. Tuttavia, allo stesso tempo, altre materie prime, come oro, grano e diesel, sono riuscite a trovare un po' di sostegno dopo che Putin ha intensificato la sua invasione dell'Ucraina, assicurando così lo status di oro come porto sicuro e aumentando il rischio di fornire risorse critiche. materie prime come grano, petrolio greggio e prodotti combustibili.

L'indice delle materie prime Bloomberg è sceso del 2,5% su base settimanale, trainato dall'inasprimento della politica monetaria, che ha avuto un impatto negativo sulle previsioni di crescita economica, dall'indebolimento dell'economia cinese e dalla crisi energetica in Europa, che ha portato al l'indice dei gestori degli acquisti (PMI), inclusa la regione, è sceso al livello più basso dal 2013. Le perdite maggiori sono state registrate gas naturale, di cotone, petrolio greggio e metalli industriali.

A causa di numerose incertezze, il contesto per la maggior parte delle materie prime rimarrà altamente volatile fino alla fine di quest'anno. Mentre i segnali di un'imminente recessione stanno diventando sempre più evidenti, è improbabile che il settore subisca gravi danni prima di accelerare nuovamente nel 2023. Le recenti azioni del FOMC hanno avvicinato il mercato al picco da falco che potrebbe essere raggiunto nell'ultimo trimestre del 2022. e quando lo farà, il conseguente sbalzo dei rendimenti del dollaro e dei titoli di Stato potrebbe alleviare alcune delle attuali difficoltà.

La nostra previsione di prezzi delle materie prime stabili e persino potenzialmente più elevati, principalmente rispetto alle attuali nicchie di prezzo elevato in tutti e tre i settori: energia, metalli e prodotti agricoli, si basa su sanzioni, inflazione dei costi di produzione, condizioni meteorologiche sfavorevoli e bassa propensione agli investimenti; con questo in mente, prevediamo che l'indice delle materie prime Bloomberg, che monitora un paniere di 24 materie prime chiave, manterrà la maggior parte dei suoi guadagni su base annua a circa il 15% per il resto dell'anno.

Le tariffe globali per il trasporto di container sono in calo

Il deterioramento delle prospettive economiche globali si riflette nel costante calo del costo del trasporto di container da 10 piedi in tutto il mondo, in particolare sulle principali rotte commerciali dalla Cina all'Europa, nonché alle coste orientali e occidentali degli Stati Uniti. Il tasso di trasporto di container compositi di riferimento globale di Drewry è sceso del 4% la scorsa settimana a $ 472 per un container da 2020 piedi, il più basso da dicembre 57. È anche un calo del 21% rispetto al picco del XNUMX settembre, ma il prezzo è comunque tre volte il pre- media pandemica, suggerendo un ulteriore calo mentre l'economia mondiale continua a rallentare. Come accennato, il traffico su tutte le principali rotte commerciali dalla Cina agli Stati Uniti e all'Unione Europea è diminuito, mentre la rotta transatlantica per New York rimane la stessa, potenzialmente a causa di un deprezzamento dell'euro a sostegno delle esportazioni estere.

Grano con la crescita più alta da marzo tra le preoccupazioni per l'Ucraina e le condizioni meteorologiche

I futures sul grano scambiati alle borse di Chicago e Parigi - i due mercati delle materie prime con le migliori performance la scorsa settimana - hanno raggiunto il picco massimo in due mesi a causa del rischio di un'escalation del conflitto in Ucraina che minaccia il corridoio di esportazione sostenuto dalle Nazioni Unite e a causa della siccità in le coltivazioni regionali in Argentina e nelle Grandi Pianure americane. Ciò nonostante l'ottimistico aggiornamento dei dati sulla produzione da parte dell'International Grains Council, che ha rivisto di 2022 milioni di tonnellate le sue previsioni per la produzione mondiale per la stagione 2023/8, principalmente grazie ad un aumento della produzione in Russia, Canada e Australia, il che significa un aumento delle scorte a fine periodo di 10 milioni di tonnellate.

Tuttavia, la riduzione delle già deboli esportazioni ucraine di grano di alta qualità potrebbe aumentare i prezzi nei mesi invernali, soprattutto considerando il rischio che un triplo fenomeno di La Ninã causi preoccupazioni sulla produzione nella prossima stagione di crescita dell'emisfero meridionale. Ad agosto, le esportazioni dall'Ucraina hanno totalizzato 883 tonnellate, circa 000 milioni di tonnellate al di sotto del livello dell'anno scorso. Questo deficit potrebbe aumentare a settembre, di solito il mese più intenso per le esportazioni ucraine (2,7 milioni di tonnellate l'anno scorso). Tuttavia, mantenere la rotta aperta farebbe guadagnare alle esportazioni un sostegno nel periodo che di solito segue l'alta stagione di attività.

L'oro sta cedendo alla forza e alla redditività del dollaro

Per gran parte della settimana, l'oro ha lottato per trovare un accordo geopolitico che lo proteggesse dagli effetti negativi dell'impennata dei rendimenti dei Treasury USA e del dollaro. Alla fine, tuttavia, il mercato ha ceduto sotto il peso del peggioramento del sentiment del mercato, spinto dall'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato a 32 anni statunitensi di 3,75 punti base fino a un massimo di 2 anni del 1997% e da un aumento dell'indice Bloomberg del dollaro di XNUMX % a un livello record (il più alto dal XNUMX). .).

Oro e altri metalli praticamente-investimenti, come argento czy platino, continuerà probabilmente a essere sotto pressione fino a quando il mercato non raggiungerà il suo picco da falco, forse non prima di quando i rendimenti decennali avranno raggiunto il 4% e il dollaro azzererà tutte le posizioni corte rimanenti. Resta da vedere se la svolta sarà raggiunta entro la fine dell'anno. Continuano gli aumenti tassi di interesse pur aumentando le aspettative di una crescita economica più lenta e di un aumento della disoccupazione, il FOMC segnala che la recessione è un prezzo che vale la pena pagare per contenere l'inflazione. Abbiamo a lungo ritenuto che il mercato, come il FOMC, potrebbe essere eccessivamente ottimista nel ritenere che l'inflazione tornerà al di sotto del 3%, che ora è prezzato nel mercato degli swap.

La resistenza si è spostata a $ 1, mentre un calo sotto $ 690 venerdì potrebbe vedere il mercato puntare a una retrazione del 1% dalla linea di rally 654-50 a $ 2018.

Il rame e il petrolio greggio diminuiscono in risposta alle preoccupazioni sulla crescita economica

Materie prime dipendenti dalla crescita e dalla domanda - da rame i alluminio po olio - sono diminuiti a seguito degli sviluppi macroeconomici sopra citati, con il momentaneo abbandono delle problematiche di sostegno all'offerta, in particolare per il petrolio. Qualche segnale di debolezza si è però manifestato nel caso del rame, i cui titoli monitorati dal London Metal Exchange sono cresciuti in maniera decisa per cinque giorni consecutivi, mentre il mercato spot ha mostrato segnali di un leggero rallentamento dell'offerta. I futures sul rame HG scambiati alla Borsa di New York sono scesi del 4% venerdì a $ 3,33 la libbra, il che potenzialmente significa che il metallo farà un altro tentativo di rompere il supporto chiave intorno a $ 3,14 la libbra, il minimo di luglio e i ritracciamenti del 61,8% dal 2020- Linea rally 2022.

Il greggio è sceso dopo aver trascorso la maggior parte della settimana in un intervallo relativamente ristretto; Powell contro Putin (domanda contro offerta) non è emerso come un chiaro vincitore fino a venerdì, quando sia il Brent che il petrolio WTI sono scesi poiché il FOMC ha ridotto la propensione al rischio e i timori sulla crescita economica mentre il dollaro e i rendimenti hanno continuato a salire. Stiamo affrontando un trimestre difficile e potenzialmente volatile con molte incertezze contrastanti che influenzano la direzione dei prezzi. Sebbene i rischi per la crescita siano prezzati, il mercato ha lasciato per un altro giorno le preoccupazioni per l'impatto sulla riduzione dell'offerta dell'embargo di petrolio e carburante dell'UE, nonché un parziale annullamento della vendita da parte degli Stati Uniti di 180 milioni di barili dalle sue riserve strategiche.