Iniziativa franco-tedesca: un inizio promettente

Prima del vertice UE previsto per il 27 maggio, un tandem franco-tedesco ha annunciato ieri il suo piano post-pandemia, tra cui spese a carico del bilancio dell'UE di 500 miliardi di EUR, finanziate di fatto a livello federale nell'ambito del quadro finanziario pluriennale (2021-2027), una nuova strategia sanitaria dell'UE basata su attività di ricerca e sviluppo e scorte congiunte di medicinali e dispositivi medici, accelerando l'attuazione il New Deal verde dell'UE rafforzando il sistema di scambio di quote di emissioni dell'UE (ad esempio fissando un prezzo minimo di CO2 e adottando ulteriori incentivi finanziari per il settore privato nella decarbonizzazione), nonché un forte appello alla sovranità dell'economia che suggerisce in particolare l'attuazione della nuova strategia industriale e l'approfondimento del mercato.

Circa l'autore

Christopher Dembik - Economista francese di origine polacca. È responsabile globale della ricerca macroeconomica presso una banca di investimento danese Saxo Bank (una consociata della società cinese Geely che serve 860 clienti HNW in tutto il mondo). È anche consigliere dei parlamentari francesi e membro del think tank polacco CASE, che ha ottenuto il primo posto nel think tank economico dell'Europa centrale e orientale secondo un rapporto Global Vai all'indice Think Tank. Come capo globale della ricerca macroeconomica, supporta le filiali, fornendo analisi della politica monetaria globale e degli sviluppi macroeconomici ai clienti istituzionali e HNW in Europa e MENA. È un commentatore regolare nei media internazionali (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 ecc.) E relatore in eventi internazionali (COP22, Congresso sugli investimenti MENA, Conferenza globale di Parigi, ecc.).

Piani UE

Non è la prima volta che l'UE prevede di emettere debito congiunto. In passato, l'Unione ha emesso debito a fini di sostegno macrofinanziario o della bilancia dei pagamenti, ma a un tasso molto più basso. L'attuale proposta si distingue in due modi: gli importi in esame (500 miliardi di euro) e la volontà politica alla base di questa iniziativa, che può spianare la strada a un'ulteriore integrazione fiscale e maggiori trasferimenti di solidarietà tra Nord e Sud nel lungo termine. Si può persino immaginare che i leader politici nel prossimo futuro useranno il debito comune dell'UE per risolvere altri importanti problemi, come i cambiamenti climatici o la crisi dei rifugiati. Non è ancora noto se il ruolo del Cancelliere Merkel nella decisione sia stato giocato dalla sentenza della Corte costituzionale tedesca, ma il consenso franco-tedesco è senza dubbio un passo promettente.

Tuttavia, prima che il fondo da 500 miliardi di EUR diventi una realtà, abbiamo ancora molta strada da fare. La domanda chiave è: la Francia e la Germania sono pronte a fare tutto il possibile e convincere gli altri Stati membri, in particolare quelli "economici", che questa è la direzione giusta. È illusorio supporre che entro il 27 maggio (data del prossimo vertice UE), o anche fino all'inizio di giugno, sarà possibile raggiungere un accordo. La regola dell'unanimità, che avrebbe dovuto essere sostituita a lungo dalla regola della maggioranza, afferma che un compromesso può essere raggiunto solo attraverso negoziati lunghi e intensi e non possiamo escludere che una minoranza di uno o due paesi bloccherà l'intero processo all'ultimo minuto.

Nelle prossime settimane assisteremo a un'intensa fiera politica tra il tandem franco-tedesco e gli altri Stati membri. A nostro avviso, ci sono due rischi principali associati a questo processo. Innanzitutto, l'essenza del progetto può essere modificata (ad es. Nuove spese non saranno necessariamente indirizzate ai paesi che ne hanno più bisogno). In secondo luogo, in cambio di sostegno, Germania e Francia potrebbero essere disposte ad accettare un vergognoso compromesso con alcuni paesi dell'Europa orientale. Si può immaginare che l'Ungheria o la Polonia possano sostenere l'iniziativa franco-tedesca solo a condizione che l'ingerenza dell'UE nella questione della governance democratica in questi paesi sia ridotta.

Come abbiamo detto, l'iniziativa di Francia e Germania è un'ottima notizia, ma è troppo presto per festeggiare.