L'Eldorado delle obbligazioni societarie è una minaccia per il mercato

Sorpreso dalla volatilità del mercato azionario? Sbagliato!

Ci sono una serie di ragioni dietro l'elevata volatilità e la situazione attuale non cambierà presto: il coronavirus, le elezioni americane, le tensioni commerciali e la recessione economica sono solo alcune delle ragioni.

Tuttavia, non torcerti le mani, forse non è ancora l'inizio della fine. Tuttavia, un investitore competente dovrebbe ascoltare il mercato per pianificare meglio il futuro.

Circa l'autore

Althea Spinozzi, Marketing Manager, Saxo Bank. Si è unita al gruppo Saxo Bank nel 2017. Althea conduce ricerche sugli strumenti a reddito fisso e lavora direttamente con i clienti per aiutarli a selezionare e negoziare obbligazioni. Grazie alla sua esperienza nel debito con leva finanziaria, si concentra in particolare su obbligazioni societarie e ad alto rendimento con un interessante rapporto rischio / rendimento.

Il sistema è sovraindebitato. L'anno non è ancora finito e stiamo già assistendo a livelli record di emissioni di obbligazioni investment grade rispetto agli anni precedenti (vedi grafico sotto). Le aziende aumentano il loro debito attraverso il mercato obbligazionario per trarre vantaggio dai tassi di interesse storicamente bassi. Questa tendenza aggressiva all'emissione di nuove obbligazioni non è favorevole per il portafoglio dell'investitore. La situazione attuale è che le aziende stanno preparando i propri bilanci e stanno peggiorando la loro capacità complessiva di affrontare la recessione economica. Come se non bastasse, siamo già sull'orlo di una recessione economica.

Questo potrebbe essere un buon momento per ripensare il tuo portafoglio azionario, incassare posizioni selezionate e cercare investimenti più sicuri.

Le obbligazioni sono uno strumento eccellente per proteggere un investitore dalle fluttuazioni del mercato. Quando un investitore acquista un'obbligazione, mantiene il rendimento specificato fintanto che mantiene l'obbligazione fino alla scadenza. Tuttavia, se lo strumento viene venduto prima della scadenza, esiste il rischio che l'obbligazione valga meno di quando è stata acquistata. Pertanto, se vuoi cambiare il tuo portafoglio rinunciando ad alcune azioni e investire in obbligazioni, dovresti scegliere con attenzione il periodo di mantenimento delle obbligazioni in portafoglio. Se i prezzi nominali delle obbligazioni diminuiscono, un investitore potrebbe doverli mantenere fino alla scadenza. Per i motivi di cui sopra, ha senso che la maggior parte degli investitori si interessi in obbligazioni con una scadenza più breve e attenda fino al pagamento del capitale.

La buona notizia è che ora abbiamo una selezione di una gamma di obbligazioni societarie statunitensi investment grade che offrono un interessante surplus rispetto ai titoli del Tesoro. Quale di loro dovrebbe scegliere un investitore?

Beh, dipende da cosa sta cercando di ottenere. A seconda del tipo di obbligazioni selezionate, è possibile ottenere risultati diversi. Come puoi vedere nel grafico sottostante, le obbligazioni societarie statunitensi con rating Aaa generano rendimenti migliori anche in condizioni di elevata volatilità. D'altro canto, le obbligazioni investment grade con rating inferiore tendono ad essere più volatili.

C'è una ragione per questa tendenza: le società di classe di investimento con rating inferiore sono quelle che hanno contratto più debiti negli ultimi anni. Pertanto, sono anche più vulnerabili agli shock di mercato poiché il loro rating potrebbe essere declassato a spazzatura prima di quanto si possa prevedere.

L'erosione del credito nell'universo dei rating inferiori può portare a declassamenti dei rating il prima possibile. La volatilità del mercato rimane elevata, il che significa che le opzioni di finanziamento a lungo termine saranno limitate. Corporate America sperimenterà il modo più duro di gestire enormi strutture di costo.

Pertanto, è corretto ritenere che le obbligazioni societarie con rating più elevato forniscano un migliore cuscinetto contro la volatilità, ma ci sono anche cattive notizie. Tali obbligazioni sono costose! Ed è probabile che diventino ancora più costosi man mano che la Federal Reserve continua ad acquistarli.

Tuttavia, può essere una consolazione che il taglio sia spesso già incluso nel prezzo delle obbligazioni investment grade più deboli. Ciò significa che se il rating di un dato titolo viene declassato, il prezzo dell'obbligazione non oscillerà più di tanto.

In sintesi, i rischi evidenti si annidano nell'universo delle obbligazioni corporate investment grade. La sfida è capire quali sono accettabili come parte della strategia di investimento complessiva del titolare del portafoglio. Sebbene le obbligazioni investment grade con rating inferiore siano sensibili al ribasso, possono comunque generare un solido surplus se mantenute fino alla scadenza. D'altra parte, le obbligazioni investment grade con un rating più elevato possono rivelarsi utili per ridurre la volatilità del portafoglio di un investitore.

L'acquisto di un'obbligazione è molto simile all'acquisto di un paio di scarpe. La taglia giusta è essenziale, ma puoi scegliere tra tanti colori diversi.

La mia taglia corretta è da 4 a 6 anni e il mio colore preferito è BBB / baa3. Come va con te?