Edgar Wachenheim III - uno di quelli che hanno battuto il mercato

È difficile raggiungere il top degli investimenti, ma è ancora più difficile rimanerci. Molti investitori sono in grado di ottenere alti tassi di rendimento entro un anno. Pochi possono costantemente battere il mercato. Edgar Wachenheim III è uno di quegli investitori che possono vantare un lungo periodo di raggiungimento di tassi di rendimento molto elevati. I buoni risultati degli investimenti hanno permesso di raccogliere ingenti patrimoni in gestione. A metà del 2020, Greenhaven aveva 6,7 ​​miliardi di dollari di asset in gestione. Edgar Wachenheim è anche autore di un libro sugli investimenti: "Azioni ordinarie e buon senso"che è stato rilasciato nel 2016. L'eroe dell'articolo di oggi è un sostenitore di un approccio fondamentale agli investimenti. Quindi questo è un altro esempio di un investitore che può battere il mercato grazie all'investimento in valore e un lungo orizzonte di investimento.

Tra il 1990 e il 2014, il rendimento medio annuo dell'investimento di Edgar Wachenheim ha superato il 18% annuo.

La giovinezza e l'inizio di una carriera

È nato nel 1937 a New York City da Edgar Wachenheim Jr. e Betty Lewis Wachenheim. Edgar Wachenheim III ha trascorso la sua giovinezza a New Rochelle, New York. I genitori si sono presi cura dell'educazione del figlio. Grazie a questo, il giovane Edgar ha potuto studiare in una delle migliori scuole di New York. Nel 1959 si laureò al Williams College. Dopo la laurea, ha iniziato a lavorare in IBM. Vale la pena ricordare che Edgar ha studiato per due anni al MIT (Massachusetts Institute of Technology). Negli anni 1964 - 1966 ha frequentato la Harvard Business School dove ha conseguito un Master in Business Administration (MBA). L'istruzione completata e il diploma MBA hanno permesso a Edgar di ottenere un lavoro presso Goldman Sachs come analista di titoli. Grazie a questo, il giovane Wachenheim iniziò a fare esperienza e conoscenza sul mercato azionario americano. Questo lo ha aiutato a sviluppare ulteriormente la sua carriera.

Fino in cima

L'esperienza di lavoro nel dipartimento di analisi di una delle più famose banche d'affari e la "rete di contatti" hanno permesso a Edgar di ottenere lavorando nel dipartimento investimenti di Central National - Gottesman (CNG). La "rete" era suo suocero, Ira David Wallah, che era amministratore delegato di Gottesman & Company (la società madre di CNG). Il superiore di Edgar era Arthur Ross. Nel 1979, Arthur Ross si ritirò, permettendo a Edgar di diventare capo del dipartimento investimenti.

Nel 1987 l'attività di investimento è stata separata dal CNG (il cd spin off). La nuova entità prese il nome di Greenhaven Associates. Nei primi anni, Greenhaven ha investito solo fondi appartenenti a CNG e alla famiglia Wachenheim. Nel corso del tempo, la strategia è stata modificata e il capitale è stato raccolto da investitori esterni. Greenhaven ha preso di mira clienti facoltosi, fondi universitari e organizzazioni senza scopo di lucro. Una tale struttura di clienti ha permesso di investire fondi per un lungo periodo di tempo senza temere che i ribassi temporanei in borsa spaventassero i clienti del fondo.

È tempo di raccogliere i frutti del lavoro

Gli anni '1991 sono stati un periodo di rapida crescita patrimoniale. Il motivo sono stati i pagamenti effettuati da clienti nuovi ed esistenti, nonché il boom del mercato azionario. Nel 300, le attività in gestione ammontavano a 1 milioni di dollari. Sette anni dopo, l'AUM (Asset Under Management) è salito a $ 2004 miliardo. Lo sviluppo del fondo non è stato ostacolato dagli anni di mercato ribassista delle società tecnologiche dopo il crollo della banca dotcom. Nel 2,7, il patrimonio gestito ammontava a 1990 miliardi di dollari. Anche la politica d'investimento di successo del fondo ha contribuito alla rapida crescita del patrimonio. Ottimi risultati finanziari hanno contribuito ad aumentare la portata delle operazioni del fondo. Vale la pena ricordare che tra il 2014 e il 18, il tasso medio annuo di ritorno sull'investimento di Edgar Wachenheim ha superato il XNUMX% annuo.

Azioni ordinarie e buon senso

Wachenheim è l'autore di un libro pubblicato nell'aprile 2016 da Wiley. Il nome del libro è "Azioni ordinarie e buon senso: le strategie, le analisi, le decisioni e le emozioni di un investitore di valore di particolare successo”. Il libro è un tesoro di conoscenza per ogni investitore alle prime armi che vuole investire sulla base dell'analisi fondamentale. L'autore del libro spiega qual è il suo approccio investimento di valore. Il libro include anche molti esempi reali degli investimenti di Edgar.

Secondo Edgar, vale la pena cercare società valutate dal mercato al di sotto del loro valore intrinseco. Allo stesso tempo, è importante che l'azienda abbia un modello di business "buono" in modo che il rischio di perdere denaro sugli investimenti a lungo termine sia minimo. Grazie a ciò, anche se Wachenheim si sbagliava, c'era una piccola possibilità che l'investimento si concludesse con una perdita di denaro. Allo stesso tempo, Edgar mira a un ritorno medio annuo sull'investimento del 15%-20%. Per Wachenheim è importante mantenere un equilibrio tra il tasso di rendimento atteso dell'investimento e il rischio di perdita. Per questo preferisce investire in aziende che hanno già dimostrato la loro forza piuttosto che puntare sulla ricerca "la prossima Microsoft".

In cosa investe Edgar Wachenheim?

A causa del fatto che Greenhaven Associates ha un patrimonio superiore a $ 100 milioni, deve sottomettersi SEC documenti riguardanti la struttura patrimoniale. Ciò offre ai singoli investitori un "cheat sheet" in cui investe una persona che è stata in grado di battere il mercato per molti anni. Naturalmente, i guadagni passati non sono garanzia di guadagni passati. Cosa c'è di più, basare i tuoi investimenti "credendo ciecamente" nel tuo guru può finire in un disastro. Questo perché ogni investitore ha una soglia del dolore diversa. Edgar Wachenheim sa perché ha investito in una determinata azienda. È improbabile che un investitore al dettaglio che segue Edgar abbia fatto una revisione approfondita del modello di business delle aziende e dei loro punti di forza e di debolezza.

Per questa ragione sconsigliamo di investire in società acquistate da Greenhaven Associates senza averle prima analizzate (in termini fondamentali o tecnici - a seconda delle preferenze del lettore). Elenchiamo le posizioni più grandi solo come curiosità. I dati sono al 31.12.2022 dicembre XNUMX. Quindi la composizione del portafoglio potrebbe essere già obsoleta.

• Lennar - 14,62%
• Goldman Sachs - 13,62%
• Inseguimento di JP Morgan - 10,60%
• Motori generali – 10,01%
• Idromassaggio - 8,03%

Come puoi vedere, il portafoglio è molto concentrato. Le prime 5 posizioni rappresentano il 56,88% del portafoglio di Greenhaven Associates. Queste società sono brevemente descritte di seguito.

Lennar

L'azienda è stata fondata nel 1954 e ha sede a Miami, in Florida. È uno sviluppatore che opera negli Stati Uniti con il marchio Lennar. Impresa  suddivise le sue attività nei seguenti segmenti:

• Edilizia Est,
• Centro di costruzione di case,
• costruzione di case Texas,
• Costruzione di case ovest,
• Servizi finanziari,
• multifamiliare,
• Lenna Altro.

Lennar si occupa della costruzione di case unifamiliari o villette a schiera. La società è attiva anche nella gestione di edifici plurifamiliari. Inoltre, Lennar si occupa di organizzare finanziamenti per l'acquisto di immobili, assicurazioni immobiliari e cartolarizzazione di mutui ipotecari.

Fonte: studio proprio

Grafico di Lennar, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Goldman Sachs

Goldman Sachs è il nome associato alla maggior parte delle persone che investono in borsa. La banca è stata fondata nel 1869. La sua attuale sede è a New York. È un istituto finanziario che fornisce molti servizi. L'azienda divide le sue attività in quattro segmenti:

• Investimento bancario,
• Mercati globali,
• gestione delle risorse,
• Gestione patrimoniale.

L'investment banking riguarda la prestazione di servizi di consulenza strategica (acquisizioni, ristrutturazioni, spin-off, ecc.). Nel segmento Global Markets, Goldman Sachs funge da intermediario nell'esecuzione degli ordini dei clienti sul mercato cash e sui derivati. Inoltre, Goldman organizza il finanziamento dell'acquisto di azioni, servizi di compensazione e un'offerta di custodia. Nel caso del segmento Asset Management, Goldman offre la gestione patrimoniale per i clienti in varie parti del mercato finanziario. L'istituto finanziario consente ai suoi clienti di ottenere un'esposizione ai mercati azionari, obbligazionari, hedge fund, private equity, immobiliari, valutari e delle materie prime. L'ultimo segmento (Consumer & Wealth Management) comprende servizi di consulenza per clienti affluent. È ad es. pianificazione finanziaria, gestione degli investimenti, servizi di Private Banking e offerta di servizi di deposito e prestito.

Fonte: studio proprio

Grafico Goldman Sachs, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

JP Morgan Chase

JP Morgan è una delle banche più importanti degli Stati Uniti. Ha oltre 3,7 trilioni di asset e quasi 300 miliardi di dollari di capitale proprio. L'attività della banca può essere suddivisa in 4 segmenti:

• Consumer & Community Banking (CCB),
• Corporate & Community Bank (CIB),
• Banca commerciale (CB),
• Gestione patrimoniale e patrimoniale (AMW).

Il segmento CCB offre prestiti, anticipi, depositi, prodotti ipotecari, prestiti auto, ecc. ai singoli clienti. Questo segmento include un'offerta per i proprietari di imprese molto piccole. Il segmento CIB include un'offerta aziendale, ad es. consulenza per garantire il finanziamento del debito o assistenza nell'organizzazione di un'offerta di emissione di azioni. Inoltre, in CIB, la banca fornisce finanziamenti per progetti esteri o un'offerta di intermediazione. Il segmento Commercial Banking (CB) include i servizi per le imprese (piccole, medie e grandi). Inoltre, i clienti di questo segmento includono organizzazioni non profit, amministrazioni locali e agenzie governative locali. L'offerta comprende i classici servizi bancari (finanziamenti e depositi) oltre ai servizi di pagamento e di investimento. Il segmento AWM è un'offerta legata alla gestione del patrimonio e del patrimonio dei clienti.

Fonte: studio proprio

Grafico JP Morgan Chase, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

General Motors

È uno dei simboli dell'industria automobilistica statunitense. L'azienda è stata fondata nel 1908. La sua sede attuale è a Detroit, nel Michigan. GM progetta, costruisce e vende auto, camion e ricambi auto. Fornisce inoltre servizi venduti nel modello di abbonamento. Inoltre, l'azienda dispone anche di un dipartimento che offre finanziamenti per l'acquisto di veicoli o un'offerta assicurativa (GM Financial). General Motors ha anche un ampio portafoglio di marchi automobilistici, che includono: Buick, Cadillac, Chevrolet, GMC, Baojun czy wuling. Le auto GM si integrano anche con software esterni, ad es. con Google Voice Assistant o Amazon Alexa.

Fonte: studio proprio

Grafico General Motors, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Whirpool

È una società americana fondata nel 1911. La sua sede è a Benton Harbor, nel Michigan. Whirpool produce elettrodomestici. I prodotti più famosi dell'azienda sono frigoriferi, congelatori, lavatrici, cucine e lavastoviglie. Inoltre, l'azienda offre piccoli elettrodomestici per la casa. Whirpool ha un forte portafoglio di marchi tra cui: Whirpool, Maytag, KitchenAid, JennAir, Indesit e Eslabon de Lujo.

Fonte: studio proprio

Grafico a vortice, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Somma

Edgar Wachenheim ha dimostrato che è possibile ottenere un tasso di rendimento superiore alla media di mercato per molti anni. Mi ha aiutato a raggiungere questi risultati costanza ferrea nella selezione delle aziende e approccio di investimento a lungo termine. Per Edgar, la cosa più importante è scegliere aziende di buona qualità e non pagare più del dovuto. Per questo investitore, è importante che a lungo termine il rischio di perdere denaro sull'investimento sia minimo. Naturalmente, ciò non significa che non sei disposto a correre dei rischi. Raggiungere un tasso di rendimento medio annuo del 18% non è facile e richiede un possesso straordinario "naso da investimento". È grazie alla disciplina ferrea e ad una grande strategia di investimento che Edgar Wachenheim ha raggiunto un tasso di rendimento superiore alla media e gestisce asset per diversi miliardi di dollari.