Dark Pools, ovvero scambi anonimi di grandi investitori

Le criptovalute erano originariamente destinate a servire trasferimenti di denaro anonimi. Prima di loro, i mercati finanziari conoscevano già il concetto di uno scambio di attività anonimo sotto forma di Scambi di Dark Pools. Solo pochi possono accedervi. Ogni Kowalski e Nowak medio (almeno nell'interpretazione legale) ha lo stesso accesso alle informazioni pubbliche, ovvero notizie sulle aziende, informazioni sul prezzo e sui suoi cambiamenti durante la sessione. Tuttavia, ci sono alcuni posti che funzionano lontano da Wall Street. Oggi parleremo di Dark Pools: cosa sono e come funzionano.

Dark Pools = scambio privato?

Partiamo dall'inizio. Piscine scure sono borse private per pochi investitoriche hanno grandi portafogli. È qui che i più grandi investitori istituzionali possono acquistare e vendere le loro azioni senza influenzare i prezzi di mercato scambiando enormi pacchetti. Hanno accesso alle Dark Pools, tra le altre cose banche, fondi di investimento czy fondi speculativi. Le offerte che vengono aggiunte non sono solo anonime, ma non vengono visualizzate come in un registro ordini standard. Il sistema regola le offerte di acquisto / vendita opposte. Solo quando la transazione è completata, le informazioni sulla sua esecuzione vengono divulgate al pubblico. Perché sta succedendo? In modo che nessuno possa usare un simile movimento per manipolare il prezzo. L'operatore di cambio è l'unica persona che ha informazioni sulle transazioni. 

Allora qual è il ruolo di Dark Pools? Prima di tutto, questo luogo viene utilizzato per il trading di grandi blocchi di azioni. Grazie a tali scambi, vengono eliminati gli elevati costi di transazione relativi all'emissione di tali ordini e l'eccessiva manipolazione dei prezzi. Immagina una situazione del genere. JP Morgan vuole acquisire il 20% delle azioni Tesla. Tali informazioni raggiungono il mercato azionario. Cosa sta succedendo? C'è un'ondata di acquisti (quindi il prezzo aumenta notevolmente). Per evitare che ciò accada, sono state create Dark Pools. L'anonimato si applica non solo al volume delle transazioni. Puoi anche nascondere il prezzoper il quale vogliamo acquistare o vendere lo strumento. 

Dove operano gli exchange di Dark Pools?

I primi scambi privati ​​del tipo Dark Pools risalgono agli anni 80. Si tratta quindi di una “creazione” piuttosto fresca. Il regolatore ha quindi consentito lo scambio di attività tra i clienti delle banche di investimento e gli intermediari. Attualmente le attività di questi scambi sono diffuse in tutto il mondo. In generale, Dark Pools può sollevare alcuni dubbi tra gli investitori privati ​​sulla legalità di tali attività. Ha risolto questo problema SECche ha consentito alle banche di investimento di stabilire tali scambi. Funzionano come un sistema di scambio alternativo. 

Come posso unirmi a Dark Pools? Dove è necessario registrarsi e quali condizioni soddisfare per potervi partecipare? La situazione non è così semplice come nel caso dei conti regolari, dove dobbiamo avere un conto di intermediazione in una data istituzione. Qui dobbiamo dire a noi stessi quali sono i tipi di Dark Pool. Pertanto, distinguiamo quanto segue:

• "Brokeraggio": sono creati da broker che consentono ai propri clienti di negoziare titoli in modo completamente anonimo, ad esempio Citi (Citi-Match, Citi-Corss), JP Morgan (JPMX) 
• società specifiche che creano sistemi di trading alternativi e anonimi. Tra questi ci saranno principalmente: Chi-X Global, NYFIX Millennium 
• l'ultimo tipo di Dark Pools sono quelli creati dagli scambi. Il miglior esempio qui sarà l'ISE (International Securities Exchange).

Com'è in Europa? Anche nel Vecchio Continente abbiamo questo tipo di sistemi di scambio alternativi. Il MIFID è cambiato molto in questi argomenti. È stata lei a rendere possibile la creazione ASO (abbreviazione di sistema di scambio alternativo), che include anche Dark Pools. La stragrande maggioranza delle DP anonime è di proprietà di borse, seguite da società di intermediazione e banche. Le pozze oscure meno hanno vari tipi di reti di scambio nelle loro mani. Il grafico seguente mostra il loro stato a partire dal 2016. 

Fonte: https://www.ecb.europa.eu/

Secondo il rapporto, le Dark Pool si trovano principalmente accanto a entità che hanno una solida base di clienti che commerciano in azioni. Gli operatori sono come menzionato sopra MTF, banche o broker. I broker e le banche utilizzano i dark pool come un modo per interiorizzare le operazioni e le transazioni dei propri clienti.

I principali leader commerciali in Dark Pools in Europa sono Londra, Parigi, Amsterdam e Francoforte. Il rapporto mostra anche un aumento dell'interesse per il trading di questo tipo di ASO negli anni 2010-2016, come mostrato nel grafico sopra in questo rapporto. Illustra l'aumento della partecipazione di Dark Pools per le azioni in vari indici durante gli anni sopra menzionati. Questo aumento è mostrato come la differenza tra i due anni nella quota totale di negoziazione di azioni in ciascun indice che ha avuto luogo tramite Dark Pools. 

Manipolazioni in Dark Pools

In conclusione, da allora non è possibile visualizzare gli ordini e manipolare il prezzo in Dark Pools se ci sono possibili manipolazioni con esso. È vero che l'effetto folla non è possibile a causa della mancanza di accesso all'anteprima del libro degli ordini. Tuttavia, c'è ancora uno scambio "normale" a tua disposizione, il cui prezzo può essere gonfiato, il che si tradurrà, in un certo senso, nella struttura dei prezzi anche nei dark pool. 

Un ulteriore bonus è Dark Pools la possibilità di escludere un investitore specifico (sospetto) dalla negoziazione. È difficile per noi immaginare una situazione del genere sulla borsa pubblica, ad esempio la WSE, dove il suo consiglio di amministrazione proibisce a Kowalski di acquistare o vendere azioni. L'opposto è vero in Dark Pools. L'amministratore di DP ha la possibilità di escludere un tale investitore dalla negoziazione se vengono rilevate manipolazioni o altre azioni indesiderate.  

Più economico e migliore

Spesso i Dark Pools sono accusati di non essere trasparenti. Quindi, in effetti, la loro caratteristica principale si trasforma in uno svantaggio. Le piscine oscure, come accennato in precedenza, "oscurano" il libro della domanda e dell'offerta. Fino all'entrata in vigore dei regolamenti sul DP (ATS), i singoli investitori spesso li guardavano in modo piuttosto storto. La transazione di divulgazione viene effettuata solo dopo la sua conclusione. A questo punto, si può contemplare se il volume e il prezzo siano tenuti segreti o meno. L'indubbio vantaggio, tuttavia, sono i costi di transazione associati al trading in dark pool. I blocchi di azioni più grandi possono negoziare principalmente i prezzi. Certamente qualcuno tra un attimo dirà che i big player possono farlo anche nelle case di brokeraggio. Anche le Dark Pool non sono vincolate dai regolamenti NMS, il che riduce notevolmente i costi. 

Si può parlare di Dark Pools come di scambi per i prescelti, in cui le transazioni avvengono lontano dal trambusto di Wall Street. Nessuno conosce (tranne l'operatore) il volume e i prezzi degli ordini. La maggior parte dei singoli investitori può considerare questi luoghi ingiusti nei confronti della borsa pubblica e l'intero sistema del trading alternativo come un elemento distaccato e distinto dal resto. Le opinioni su Dark Pools (come su tutto) sono divise. Indubbiamente, hanno molti vantaggi, che sono anche i loro maggiori svantaggi per una parte del mercato. Ciò che è importante, tuttavia, è che siano regolamentati, il che li rende anche parte del mercato azionario.