Dati macroeconomici: qual è l'offerta di moneta?

L'offerta di moneta è una delle questioni non completamente comprese da "Fabbro medio". Ciò è dovuto ad una significativa semplificazione che spesso si riscontra, si può caratterizzare come: aumento dell'offerta di moneta = aumento dell'inflazione. Si tratta di una semplificazione significativa e dannosa. L'articolo presenta le informazioni di base sull'offerta di moneta.

L'offerta di moneta è il valore totale della moneta in circolazione. Naturalmente, questo non è solo denaro contante, ma tutti i suoi derivati. Al fine di facilitare l'analisi dei singoli aggregati, vengono adottate misure M0, M1, M2 e M3. Nella parte successiva dell'articolo verranno brevemente caratterizzati i singoli componenti.

Offerta di moneta - formula

Analisti ed economisti seguono la politica della banca centrale di controllo dell'inflazione e di quella reale tasso d'interesse. L'analisi dell'offerta di moneta è importante perché in alcune situazioni può tradursi nel livello dei prezzi nell'economia. Mentre nel Novecento in alcuni periodi vi era una correlazione tra il livello dei prezzi e l'offerta di moneta, dopo il 2000 questo rapporto è diventato "instabile". Per capire come viene calcolata l'offerta di moneta, è necessario comprenderne le componenti, note anche come "aggregati".

L'aggregato di base è M0

Il detto aggregato è la somma di denaro senza contanti accumulati su conti presso la banca centrale e liquidità in circolazione al di fuori delle banche. M0 è spesso indicato come la base monetaria o denaro di grande potere. Questa è la definizione più ristretta di denaro. Secondo i dati raccolti da Banca nazionale polacca (NBP), a maggio 2021 la base monetaria ammontava a 412 miliardi di PLN ed è aumentata del 29,4% nel corso dell'anno.

Aggregato M1

È un po' più largo di M0. È denaro contante e depositi correnti (depositi in banche e altri istituti finanziari) pagabili a vista (a vista), che appartengono a privati, imprese, istituzioni finanziarie diverse da banche, enti locali o Cassa di previdenza sociale. Quindi è un concetto molto più ampio della base monetaria. A volte M1 viene anche chiamato denaro di transazione perché può essere utilizzato per completare immediatamente le transazioni. Secondo i dati raccolti dalla Banca nazionale polacca nel maggio 2021, l'aggregato monetario M1 ammontava a 1622,8 miliardi di PLN, il che significava un aumento del 21,3% nel corso dell'anno.

Aggregato M2

L'aggregato M2 è costituito da tutti i componenti appartenenti all'aggregato M1 e depositi a termine nelle banche commerciali con scadenza fino a 2 anni e cambiali o cambiali a breve termine. A causa del fatto che tali depositi hanno una liquidità inferiore (le operazioni possono essere pagate solo dopo la risoluzione del contratto), questo aggregato è molto meno liquido delle componenti dell'aggregato M1. Nel suo rapporto, Narodowy Bank Polski ha indicato che nel maggio 2021 questo aggregato valeva 1866 miliardi di PLN. Nel corso dell'anno tale aggregato è aumentato del 9%.

Aggregato M3

Copre il più ampio gruppo di beni. È anche l'aggregato monetario meno liquido pubblicato dalla Banca nazionale polacca. va nel suo la composizione sia dell'aggregato M2 sia delle obbligazioni di debito con scadenza originaria fino a due anni e delle quote di partecipazione in fondi del mercato monetario nazionale. Secondo A maggio 2021, l'aggregato menzionato NBP valeva 1872 miliardi di PLN ed è aumentato di meno del 9% durante l'anno.

Politica monetaria della banca centrale

Tali aggregati sono pubblicati mensilmente dalla Banca nazionale polacca. Di conseguenza, gli analisti non devono raccogliere da soli informazioni sull'offerta di moneta. La banca centrale può regolare l'offerta di moneta nel mercato. Sia attraverso una variazione dei tassi di interesse, sia attraverso una variazione del tasso di riserva obbligatorio, sia attraverso operazioni di mercato aperto. La politica monetaria di una banca centrale può essere espansiva, restrittiva o neutrale.

Aumentare l'offerta di moneta

Questa è una situazione in cui una banca centrale cerca di aumentare la quantità di denaro nell'economia. La banca centrale può farlo abbassando il costo del denaro nell'economia (riducendo il tasso di risconto). Un capitale più economico può aiutare a creare più debito, che si tradurrà in un aumento di aggregati come M3. Un'altra idea è quella di abbassare il coefficiente di riserva obbligatoria, che può aiutare a creare "moneta extra" attraverso il sistema bancario (più credito -> più investimenti e consumi -> più crescita economica -> più depositi). Quando una banca centrale vuole aumentare l'offerta di moneta? Ciò può derivare, ad esempio, dall'indebolimento della situazione economica nel paese e dagli sforzi della banca centrale per alleviare questa situazione.

Riduzione dell'offerta di moneta

È una politica restrittiva della banca centrale. In una tale situazione, la banca centrale potrebbe aumentare il costo del denaro, il che porterà a una riduzione "naturale" del credito nell'economia. Un'altra opzione è quella di aumentare il coefficiente di riserva obbligatoria. Ciò ridurrà il moltiplicatore della creazione di moneta, che potrebbe ridurre l'aggregato M3. Il motivo per l'introduzione di una politica monetaria restrittiva potrebbe essere il desiderio di "raffreddare l'economia" o di ridurre il tasso di inflazione.

Offerta di moneta e inflazione

Nel diciannovesimo secolo si riteneva che un aumento dell'offerta di moneta si traducesse direttamente in un aumento del livello dei prezzi (inflazione). Tuttavia, negli ultimi dodici anni non è stata osservata alcuna correlazione tra la variazione dell'offerta di moneta e il livello di inflazione. Per il livello dei prezzi, non è la dimensione degli aggregati che conta, ma cosa succede loro e dove "finiscono". Se non vanno direttamente all'economia (sotto forma di investimenti, consumo), non ci si dovrebbe aspettare un aumento significativo dei prezzi. Inoltre, se c'è un "vantaggio" dell'offerta di beni e servizi rispetto alla domanda, anche un aumento della domanda aggregata, che è stimolato da politiche monetarie e fiscali "espansive", non farà aumentare bruscamente i prezzi. Come si vede, la maggior parte delle volte, l'aggregato M3 in Polonia è cresciuto ad un tasso del 5-15% annuo. A loro volta, i tassi di inflazione polacchi erano molto inferiori alle dimensioni della stessa massa monetaria M3. 

Studio proprio basato sui dati Banca nazionale polacca.

A volte l'aumento dell'offerta di moneta è causato dall'aumento del debito pubblico, che dovrebbe moderare l'impatto della crisi economica. Un esempio perfetto è la reazione degli Stati Uniti o dei paesi europei (compresa la Polonia) a un improvviso rallentamento economico. L'aumento del debito durante una recessione economica o un collasso è una "pratica" standard del governo. Usano flussi di reddito futuri per garantire che i livelli di consumo siano "appianati" oggi per prevenire gravi squilibri.

Un altro motore della crescita dell'offerta di moneta è stata anche la politica monetaria espansiva delle banche centrali. La suddetta reazione dei governi e delle banche centrali ha impedito il crollo della domanda nell'economia. Allo stesso tempo, l'inflazione non è salita al di sopra del "livello pericoloso". Naturalmente, questo non significa che i governanti e le banche centrali non debbano preoccuparsi del livello dell'offerta di moneta e del debito. Se i freni falliscono, i paesi potrebbero iniziare a lottare con l'inflazione e una gobba di debito.