Cos'è lo spread trading? Trading di futures e opzioni

Ci sono molte strategie di investimento. Mentre tutti lo sanno strategie come scalping czy swing trading sono molte strategie interessanti non troppo conosciute. Uno di essi è trading di spread. Nell'articolo di oggi, descriveremo brevemente in cosa consiste questa strategia e quali sono i suoi vantaggi e svantaggi.

Cos'è lo spread trading?

In finanza, viene anche chiamato spread trading RVT (commercio di valore relativo). La strategia consiste nell'acquisto e vendita simultanei di un determinato strumento finanziario. Naturalmente, gli strumenti hanno parametri diversi. Lo spread trading è usato abbastanza spesso in compravendita di opzioni e contratti futures.

Lo spread stesso è la differenza tra il prezzo di due "gambe", breve e lungo. Nel caso dei futures, lo spread trading consiste nel realizzare un profitto quando lo spread tra gli strumenti si restringe o si allarga. Gli spread sono entrambi "comprato" lub "venduto". Tutto dipende dal fatto che il trader guadagni ampliando o restringendo lo spread. Gli spread sui contratti futures possono essere dei seguenti tipi:

• intra-mercato: lo stesso strumento sottostante, ma date di scadenza diverse,
• inter-market – diverso strumento sottostante, ma stesse date di scadenza.

Nel caso di utilizzo degli spread sulle opzioni, la gamma di possibilità è molto più ampia. Puoi utilizzare spread orizzontali, verticali e diagonali. Maggiori informazioni su questo problema più avanti in questo articolo.

Tipi di spread trading sui futures

Ci sono molte strategie legate alle strategie di diffusione. Non li descriveremo tutti. Ci concentreremo sulle strategie futures più comunemente utilizzate.

Crack-diffusione

Il crack spread è un termine usato nell'industria petrolchimica e dagli speculatori sui futures. Il crack spread è la differenza tra il prezzo del petrolio greggio e dei prodotti a base di petrolio. In termini semplici, è il profitto della raffineria dal processo di cracking del greggio.

Quando si scambiano i futures, il crack si è diffuso consiste nell'assumere contemporaneamente posizioni opposte sul prezzo olio e ad es. benzina o gasolio da riscaldamento. Tali transazioni possono essere effettuate sia dalle società petrolchimiche per assicurarsi i propri margini, sia dagli speculatori che scommetteranno sulla riduzione o l'ampliamento dello spread.

L'allargamento dello spread significa assumere una posizione lunga sui prodotti crackati e contemporaneamente assumere una posizione corta sul petrolio greggio. L'investitore guadagnerà se il prezzo della benzina o del gasolio crescerà più velocemente o diminuirà più lentamente rispetto alla variazione del prezzo del greggio. L'investitore perderà quando il prezzo del petrolio sale più velocemente o scende più lentamente dei prodotti petroliferi.

Alcuni produttori di petrolio utilizzano il cosiddetto crack spread 3-2-1. La strategia è di andare long sul petrolio (3 barili) e vendere contratti per la benzina (2 barili) e un barile di gasolio da riscaldamento. Altri tipi di strategia sono il 5-3-2 e il 2-1-1.

Fonte: VIA.gov

propagazione della scintilla

È la differenza tra il prezzo all'ingrosso dell'energia elettrica e il prezzo delle materie prime energetiche. Spark spread si riferisce al rapporto tra il prezzo dell'elettricità e il prezzo gas naturale. Esiste anche il cosiddetto dark spread, che calcola il costo del carbone necessario per produrre energia invece del costo del gas naturale. Se il prezzo dell'elettricità cresce più lentamente o scende più velocemente del costo della materia prima, lo spread si restringe. In caso contrario, lo spread aumenta, il che è vantaggioso per i produttori di elettricità. Questo spread può essere negoziato Scambio intercontinentale (l'ICE).

cotta diffusa

Questa è una strategia che prevede l'assunzione di posizioni opposte semi di soia e, ad esempio, olio di semi di soia. I trasformatori di soia possono utilizzare questa strategia per assicurarsi il margine di lavorazione delle materie prime. In questo caso, il crush spread è una posizione lunga sul prezzo della soia e una posizione corta sul contratto future sull'olio di soia o sulla farina di soia.

Gli speculatori possono, tuttavia, ipotizzare come si svilupperà lo spread in futuro e assumere posizioni in base alle loro previsioni. Se decide che lo spread si allargherà, assumerà una posizione short sulla soia e una posizione long sui prodotti a base di soia. Se assume che lo spread si restringa nel tempo, assume la posizione opposta.

Spread WTI-Brent

Una delle operazioni di spread utilizzate di frequente sui contratti futures riguarda materie prime fortemente correlate tra loro. La strategia più popolare era giocare sullo spread tra il prezzo del WTI e il petrolio Brent. Entrambi i tipi di greggio hanno reagito alle variazioni dei prezzi delle materie prime sui mercati globali, ma c'è sempre stata una differenza di prezzo tra WTI e Brent. A volte lo spread tra questi tipi di olio si è allargato, altre volte si è ridotto. Gli speculatori usavano spesso strategie di spread con contratti futures.

Differenza tra WTI (linea arancione) e greggio (linea blu). Fonte: Stooq.pl

Spread trading e margine

Il margine è altrimenti un deposito cauzionale. Nel trading di futures, l'investitore deve depositare garanzie sotto forma di contanti o titoli. Questo perché il contratto future ha una leva incorporata. Il margine serve a garantire che l'investitore sarà in grado di coprire eventuali perdite sulla posizione. Vale la pena ricordare che il margine minimo è generalmente inferiore a quello per due contratti futures. Questo perché la volatilità dello spread è inferiore a quella di una singola gamba. Ciò consente al trader di costruire una posizione con un valore nominale molto più elevato.

Spread trading utilizzando le opzioni

Lo spread trading è molto popolare per il trading di opzioni. Si possono distinguere le strategie orizzontale, verticale i diagonale:

• Diffusione orizzontale è assumere posizioni opposte su opzioni sullo stesso strumento allo stesso strike price ma diverse date di scadenza. Il tipo più comune di tale transazione è lo spread del calendario.
• Gli spread verticali sono i tipi più comuni di spread per opzioni. Si tratta di operazioni che comportano operazioni in contropartita sullo stesso strumento sottostante, la stessa data di esecuzione, ma diversi prezzi di esercizio. Questi tipi di operazioni includono spread rialzisti e ribassisti.
• Uno spread diagonale è una combinazione di operazioni orizzontali e verticali. Ciò significa che opposizioni opposte si applicano allo stesso tipo di opzione (call o put) e allo strumento sottostante. Le date di esercizio e il prezzo di esercizio dell'opzione sono diversi.

Naturalmente, non copriremo tutte le strategie di diffusione delle opzioni. Presenteremo solo i più popolari di ciascun gruppo di spread di opzioni.

Calendario diffuso

Gli spread del calendario vengono eseguiti su strumenti con date di esecuzione diverse. La strategia può essere utilizzata su future o opzioni. Nel caso delle opzioni, lo spread di calendario è l'operazione applicata quando il trader vede differenze nella volatilità implicita. La strategia di calendario più semplice consiste nell'acquistare opzioni call a lungo termine e vendere opzioni call a breve termine. L'investitore guadagnerà in una situazione in cui il prezzo dello strumento sottostante non cambia significativamente nel tempo. Questo perché la scadenza del premio temporale è molto maggiore su un'opzione a breve termine rispetto a un'opzione a lungo termine. Dopo la scadenza dell'opzione, l'investitore può scegliere di rinnovare la strategia con un'altra opzione call scritta. La massima perdita commerciale è la differenza tra il prezzo pagato per un'opzione call a lungo termine e il valore dell'opzione call venduta.

Toro diffuso

Questo è un commercio direzionale che può essere fatto con un'opzione put o un'opzione call. In entrambi i casi, l'investitore gioca per aumenti.

Il più semplice da eseguire è il bull spread sull'opzione call. Implica l'acquisto di un'opzione call con un prezzo di esercizio inferiore e la scrittura di un'opzione call con un prezzo di esercizio più elevato. Entrambe le opzioni riguardano lo stesso sottostante e hanno la stessa data di esercizio. A causa del fatto che l'opzione call acquistata ha un delta più elevato, il suo premio è più alto. Ciò significa che supporre uno spread rialzista da una chiamata richiede un investimento iniziale che è anche una perdita massima. Il profitto massimo dell'opzione è: prezzo di esercizio dell'opzione call venduta - prezzo di esercizio dell'opzione call acquistata - premio pagato.

Puoi anche creare uno spread rialzista con l'opzione put. In questo caso, un'opzione put viene venduta a un prezzo di esercizio più alto (valore intrinseco più alto) e viene acquistata un'opzione con un prezzo di esercizio più basso. In questo caso, l'investitore riceve fondi sul conto, che è il massimo profitto potenziale. La perdita è data dalla differenza tra: prezzo di esercizio dell'opzione put acquistata - prezzo di esercizio dell'opzione put venduta + premio netto percepito.

• Il prezzo di esercizio dell'opzione put acquistata è 15,
• Il prezzo di esercizio dell'opzione put emessa è 20,
• il bonus netto ricevuto è 1.

Allora la perdita massima è: 15-20+1 = -4

Orso diffuso

Questo è un commercio direzionale che può essere fatto con un'opzione put o un'opzione call. In entrambi i casi, l'investitore gioca per i ribassi.

Il più semplice da eseguire è lo spread ribassista sull'opzione put. Implica l'acquisto di un'opzione put con un prezzo di esercizio più elevato e la vendita di un'opzione put con un prezzo di esercizio inferiore. Entrambe le opzioni riguardano lo stesso sottostante e hanno la stessa data di esercizio. A causa del fatto che l'opzione put che hai acquistato ne ha di più delta negativo il suo bonus è più alto. Ciò significa che supporre uno spread ribassista da un'opzione put richiede un investimento iniziale che è anche una perdita massima.

Il profitto massimo di un'opzione è: il prezzo di esercizio dell'opzione put acquistata - il prezzo di esercizio dell'opzione put venduta - il premio pagato.

Puoi anche creare uno spread ribassista con un'opzione call. In questo caso, scrivi un'opzione call a un prezzo di esercizio inferiore (delta maggiore) e acquisti un'opzione con un prezzo di esercizio più elevato. In questo caso, l'investitore riceve fondi sul conto, che è il massimo profitto potenziale. La perdita è data dalla differenza tra: il prezzo di esercizio dell'opzione call emessa - il prezzo di esercizio dell'opzione call acquistata + il premio netto ricevuto.

• Il prezzo di esercizio dell'opzione call acquistata è 20,
• Il prezzo di esercizio dell'opzione call emessa è 15,
• il bonus netto ricevuto è 1.

Allora la perdita massima è: 15-20+1 = -4

Diffusione diagonale

Come abbiamo già accennato, è una combinazione di spread orizzontali e verticali. Naturalmente, a seconda delle ipotesi fatte, possiamo porre l'accento su ciò che sarà più nella diffusione diagonale: caratteristiche verticali o orizzontali. In breve, lo spread diagonale è l'assunzione di posizioni opposte su opzioni put e call. Allo stesso tempo, sia i prezzi di esercizio (caratteristiche verticali) sia la data di scadenza dell'opzione (caratteristiche orizzontali) sono diversi. Questo tipo di trading è molto più complicato da gestire rispetto agli spread regolari (rialzisti, ribassisti) o di calendario. Per questo motivo, il loro trading è consigliato solo a trader molto esperti.

Somma

Lo spread trading è un concetto molto ampio. Questo vale sia per il trading di futures che di opzioni. A causa della differenza nel design dei due strumenti, a volte gli spread differiscono nel loro profilo di pagamento.

I contratti futures sono suddivisi in spread intra-mercato e inter-mercato. Gli spread intra-mercato comportano l'assunzione di posizioni opposte sullo stesso tipo di strumento ma con date di scadenza diverse. Questo potrebbe essere l'acquisto di un contratto in eurodollaro con scadenza a giugno 2023 e la vendita di un contratto in eurodollaro con scadenza a giugno 2024.

Diffusione intermercato è l'assunzione di posizioni opposte su contratti che scadono contemporaneamente ma hanno sottostanti diversi. Un esempio è un gioco di strategia rapporto oro-argento, dove un investitore può andare long oro e posizione corta su argento.

Fonte: CMME

Uno degli svantaggi delle strategie di diffusione dei futures è il cosiddetto rischio gambe, ovvero il rischio di ritardi nell'esecuzione degli ordini sui vari mercati. La soluzione è la possibilità di utilizzare contratti futures dedicati basati su uno spread inter-mercato.

Il vantaggio dei contratti spread sui contratti futures sono i requisiti di margine inferiori. Un altro vantaggio è il minor rischio di grandi perdite causate da un forte aumento o diminuzione del prezzo dello strumento sottostante.

Per le opzioni, ci sono spread diagonali, verticali e orizzontali. Ognuno ha i suoi vantaggi e svantaggi. Per questo motivo, dovresti testare attentamente come si comporterà una determinata strategia in diverse condizioni di mercato.