I tassi di interesse negativi aiutano le economie?

Nell'economia moderna, il ruolo centrale delle banche centrali è controllare la quantità di denaro in circolazione. La giusta politica in questo settore garantisce fiducia nella stabilità monetaria e dei prezzi. Lo strumento principale per la banca centrale è il tasso di interesse a breve termine. La conseguenza della sua riduzione è l'aumento della quantità di moneta in circolazione dovuta al fatto che le banche commerciali, essendo in grado di indebitarsi più a buon mercato, prendono di più in prestito. È vero il contrario se il tasso di interesse aumenta. Un simile passo aiuta le banche centrali a combattere l'inflazione.

È opinione diffusa che la riduzione dei tassi di interesse e l'aumento della quantità di denaro dovrebbero condurre a una maggiore attività economica. Sapendo questo, le autorità di vari paesi cercano volentieri di stimolare l'economia in questo modo, tanto più che il costo di tale operazione è ridotto.

L'effetto è facile da prevedere. I tassi di interesse nella maggior parte dei paesi sviluppati sono vicini allo zero. Abbassarli ulteriormente non ha senso, più l'effetto è scarso. In aumento anche perché può portare alla recessione.

Tassi di interesse negativi

Dieci anni fa, la banca centrale svedese - Riksbank, è stata la prima al mondo a introdurre un tasso di interesse a breve termine negativo. Le banche commerciali hanno dovuto pagare per l'opzione di mantenere depositi presso la banca centrale. Questo per fare in modo che le banche prestino denaro a imprenditori e consumatori invece di depositarlo presso la banca centrale. È successo anche Le banche hanno esteso i prestiti a tal punto che ha iniziato a minacciare i loro risultati finanziari. La redditività dell'intero settore è diminuita in modo significativo. Alla fine del 2019, Riksbank ha deciso di portare a zero il tasso di interesse più importante.

I tassi di interesse negativi sono attualmente utilizzati in Giappone e Svizzera. Ciò sembra particolarmente pericoloso in quest'ultimo paese. BNS - la banca centrale svizzera emette enormi quantità di valuta e con essa acquista strumenti finanziari esteri. Il numero di franchi svizzeri in circolazione in rapporto all'entità del prodotto interno lordo è circa il doppio rispetto a quello degli Stati Uniti e dell'Eurozona. La Svizzera ha un'economia relativamente piccola, più o meno delle dimensioni della Polonia, il che significa che in caso di crisi potrebbe essere suscettibile di manipolazione. Il crollo del franco svizzero può verificarsi in qualsiasi momento e la Svizzera lo accoglierà in quanto aumenta la redditività dell'esportazione di beni, servizi e tecnologia avanzata.

Eccedenza monetaria

I tassi di interesse negativi sono solo frutto degli economisti delle banche centrali? Non necessariamente. Il rendimento attuale delle obbligazioni tedesche a 10 anni è -0,212%. E né il governo tedesco né la banca centrale lo impostano. È determinato dal mercato. Si scopre che ci sono così tanti soldi nel mondo sviluppato oggi che gli istituti finanziari sono pronti a pagare per sbarazzarsi della loro responsabilità per un momento. Apparentemente, non vedono più alternative praticabili e i loro clienti sosterranno i costi.

Poiché i tagli ai tassi di interesse hanno cessato di influenzare l'economia, gli economisti stanno inventando metodi sempre più nuovi per rilanciarlo. Allentamento quantitativo, credito o denaro cosiddetto dell'elicottero (questo concetto presuppone pagamenti dalla banca centrale direttamente ai cittadini). Tuttavia, oltre all'emissione di denaro, le autorità hanno a disposizione un altro strumento in grado di rilanciare l'economia: i tagli alle tasse. Lo usano con riluttanza, perché, a differenza della stampa di denaro, è costoso per i bilanci statali. Tuttavia, se l'intero mondo altamente sviluppato cadrà nella trappola della crescita zero, dei tassi di interesse zero e dell'inflazione zero, non ci sarebbe via d'uscita.

Autore: Paweł Kruszyński - Membro del consiglio di amministrazione in Investimento del saggio