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I dati sull'inflazione negli Stati Uniti possono sorprendere? Come possono influenzare le azioni e il dollaro?
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I dati sull'inflazione negli Stati Uniti possono sorprendere? Come possono influenzare le azioni e il dollaro?

creato Daniel KosteckiPuò 10 2023

L'inizio della settimana nei mercati in Europa è stato calmo e non ha portato grandi cambiamenti, anche se osserviamo un orientamento leggermente negativo e un dollaro USA leggermente più forte, poiché i mercati attendono il rapporto CPI di oggi per aprile. Questo sorprenderà oggi?

Dopo il rapporto positivo sui libri paga non agricoli alla fine della scorsa settimana, stiamo assistendo a un allontanamento dall'aspettativa diffusa secondo cui una volta che la Federal Reserve avrà completato il suo attuale ciclo di rialzo dei tassi, i tagli dei tassi probabilmente non saranno troppo lontani, soprattutto alla luce delle preoccupazioni del mercato riguardo alle banche regionali statunitensi.

Un punto di riferimento fondamentale

I dati economici che abbiamo visto negli ultimi giorni, in particolare il mercato del lavoro statunitense, suggeriscono che la probabilità di ciò sia ancora più remota, il che ha spinto il dollaro USA verso l'alto e con esso i rendimenti USA.

Per la maggior parte delle ultime settimane, i mercati azionari statunitensi, insieme ai rendimenti a 2 anni, sono stati in un intervallo orizzontale mentre gli investitori cercano di determinare quale scenario temporale per una recessione negli Stati Uniti sia più probabile.

Il tono delle contrattazioni di ieri non è stato aiutato dai commenti di John Williams della Fed di New York, che ha ricordato ai mercati che la Fed non lo ha detto inequivocabilmente niente più aumenti dei tassi, affermando che non esiste uno scenario di base per i tagli dei tassi quest'anno e che i tassi continueranno a salire se l'inflazione non continuerà a rallentare al tasso richiesto.

Dopo che la Federal Reserve ha alzato nuovamente i tassi di 25 punti base la scorsa settimana, i dati odierni di aprile PCI sono un altro punto di riferimento chiave per valutare se la Federal Reserve premerà il pulsante di pausa alla sua prossima riunione e manterrà i tassi invariati dopo diversi altri aumenti.

Mentre l'IPC principale è sceso al 5% a marzo dal 6% di febbraio, il quadro dei prezzi core non ha favorito la prosecuzione del forte calo dell'inflazione, ed è qui che la Fed vuole focalizzare la sua attenzione.

I prezzi core sono aumentati a marzo al 5,6% dal 5,5% a/a, portando l'inflazione core al di sopra dell'inflazione complessiva per la prima volta da gennaio 2021.

È questa viscosità dei prezzi core, così come la resilienza del mercato del lavoro statunitense, a rendere così difficile il compito della Fed, anche considerando il fatto che negli ultimi 12 mesi abbiamo assistito ad aumenti dei tassi da parte della banca centrale statunitense ad ogni riunione.

Naturalmente, se i prezzi di base iniziano a mantenere i loro livelli attuali, potrebbe rafforzare l'argomentazione secondo cui i prezzi sono vicini al picco. Il rapporto sull'inflazione di oggi dovrebbe rimanere al 5%, mentre i prezzi core dovrebbero scendere dal 5,6% al 5,5%.

Anche se oggi non vediamo dati significativamente più deboli, i dati sull'inflazione e sull'occupazione di maggio rimarranno comunque fino alla prossima riunione della Fed, e vi sono motivi di ottimismo per un calo dei prezzi visto il comportamento degli Stati Uniti PPI negli ultimi mesi - a marzo è sceso al 3,4%, e un anno fa era addirittura al 9,6%.

Possibile impatto sul mercato

Se l'inflazione rimane più alta del previsto, possono aumentare i timori di una spirale inflazionistica, che costringerà la Fed a continuare ad alzare i tassi. Le obbligazioni potrebbero scendere e trascinare al ribasso i mercati azionari a causa della maggiore incertezza.

Al contrario, un numero inferiore alle attese sarebbe un segnale che la recente pausa della Fed al 5,25% è una mossa saggia. In questo caso, le obbligazioni potrebbero guadagnare e i mercati azionari tirerebbero un sospiro di sollievo al diminuire dell'incertezza. A questo proposito, va notato che il sentimento è ribassista, e posizionamento corto alto, che può portare a chiusure affrettate di corti o breve squeezese i mercati azionari che sono al top rompono la resistenza.

Nei mercati valutari, l'USD potrebbe riguadagnare terreno se i rendimenti obbligazionari salissero di nuovo e si ampliassero i differenziali dei tassi d'interesse rispetto alle altre valute. Al contrario, se l'inflazione si attenua e i rendimenti delle obbligazioni statunitensi diminuiscono, riducendo lo spread, il dollaro potrebbe perdere terreno.

Vale anche la pena ricordare che l'attuale lettura dell'inflazione negli Stati Uniti potrebbe anche essere influenzata dalla precedente decisione dell'OPEC, che ha temporaneamente aumentato i prezzi del petrolio. Questo evento ha fatto salire i prezzi del carburante negli Stati Uniti fino a metà aprile.

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Circa l'autore
Daniel Kostecki
Capo analista di CMC Markets Polska. Privatamente sul mercato dei capitali dal 2007 e sul mercato Forex dal 2010.