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Cicli economici sul mercato azionario, part II
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Cicli economici sul mercato azionario, part II

creato Natalia BojkoSettembre 23 2022

W articolo precedente abbiamo appreso le informazioni principalmente sulla fase di rallentamento economico. Inoltre, abbiamo analizzato i principali indicatori macroeconomici, grazie ai quali possiamo identificare più facilmente ogni fase del mercato e determinare (tra l'altro dalla loro dinamica) quando ci muoviamo dall'uno all'altro. In questo testo, ci concentreremo principalmente sulla descrizione delle prossime tre parti del ciclo. Inoltre, sarai in grado di arricchire le tue conoscenze con il modo in cui gli economisti percepiscono i cicli. Esamineremo due dei modelli più riconoscibili e comuni che possono essere utilizzati nei mercati di oggi. Vi invitiamo a leggere la seconda parte dell'argomento.

Recessione

L'ultimo problema di cui abbiamo discusso è stato il rallentamento. La recessione è la fase successiva del ciclo che la segue immediatamente. Indubbiamente, questo è il periodo meno apprezzato in borsa. Associamo questa volta a un mercato ribassista e, soprattutto, a perdite causate da titoli altamente sopravvalutati. In questa fase del ciclo, la maggior parte delle citazioni crolla. Praticamente tutte le attività sono sotto la linea e i capitali in fuga dal mercato azionario fluiscono verso i cosiddetti rifugi sicuri. I depositi in contanti sono in forte aumento e il denaro va principalmente ai titoli di stato o al mercato dell'oro.


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Il periodo di recessione è un periodo di forte rallentamento. L'economia rallenta e gli imprenditori tagliano la produzione, che si adegua all'attuale (ridotta) domanda sul mercato. Questa domanda è dettata dai prezzi elevati della maggior parte dei prodotti, che sono stati guidati dall'elevata inflazione. La diminuzione della produzione aumenta necessariamente la disoccupazione. Possiamo osservarli sulla base di diversi indicatori economici. Molto buone (negli USA) sono le domande di sussidio di disoccupazione. Il loro aumento ci informa di una riduzione dell'occupazione (licenziamenti, chiusura di alcune aziende) in un determinato Paese.

Come possiamo sapere quando stiamo passando da un rallentamento a una recessione? Nel caso del rallentamento che abbiamo già descritto, il suo indicatore era il livello massimo del PIL. La recessione, invece, inizia convenzionalmente al picco del secondo indicatore macroeconomico, ovvero l'inflazione. Al mutare della situazione (tassi di interesse elevati riducono il ritmo di crescita dei prezzi), la banca perseguirà una politica di riduzione dei tassi per stimolare l'economia a essere più attiva.

Tra il rallentamento e la recessione

Nella fase recessiva, nonostante un rallentamento dell'inflazione, i prezzi restano elevati. La banca centrale non è sotto pressione per l'ulteriore riduzione del flusso di denaro verso il mercato. La situazione economica non è ancora delle migliori. Lo sviluppo economico è gravemente debole e le successive letture del PIL mostreranno una tendenza al ribasso. La banca centrale può abbassare il costo del denaro sul mercato. Può farlo riducendo i tassi di interesse.

La fase di recessione è un buon momento per investire in obbligazioni a tasso fisso piuttosto che in obbligazioni a cedola variabile. Questo perché il valore attuale dei flussi di cassa futuri derivanti da interessi futuri a un valore nominale aumenta. Gli interessi sono calcolati sulla base dei tassi di interesse. Man mano che diminuiscono, il tasso di interesse variabile e il rendimento del titolo di debito saranno necessariamente inferiori. Di conseguenza, le obbligazioni a tasso fisso avranno prestazioni molto migliori. Vale la pena aggiungere che maggiore è l'esposizione del titolo di debito al tasso di interesse, maggiore è il rischio che ci assumiamo.

La recessione non dura per sempre

Durante la recessione, le banche centrali hanno reagito alla debole crescita economica abbassando i tassi di interesse. Credito più conveniente (compresi i consumatori) e depositi con tassi di interesse più bassi scoraggiano il risparmio. Naturalmente, il trasferimento di questo denaro all'economia non avviene immediatamente e viene distribuito nel tempo. Le spese per investimenti nelle imprese stanno gradualmente aumentando e le scorte stanno diminuendo (la produzione è in aumento). La domanda è: quando stiamo attraversando la linea magica tra recessione e ripresa? Nel complesso, il passaggio tra le due fasi dovrebbe determinare il nostro PIL. Ecco perché dovremmo essere cauti nel cercare un "buco" nelle prossime letture della crescita economica. È molto più importante individuare la dinamica accelerata del PIL. Apparentemente, un indice in aumento è un indicatore molto migliore della fine di una recessione rispetto al proverbiale minimo. Inoltre, queste informazioni sono supportate dal calo delle scorte delle imprese e dall'aumento dell'occupazione.

Rinascita

Partiamo dal punto di base. Che tipo di strumenti di investimento cercheremo in questa fase del ciclo? La ripresa è senza dubbio una delle parti più divertenti dell'intero circolo economico. Questo è un buon momento per investire il tuo capitale in società troppo care. Questa è la fase in cui hanno le migliori prospettive di sviluppo prettamente economico. L'aumento della domanda, l'inflazione relativamente bassa e l'aumento dell'occupazione rappresentano un momento estremamente interessante per il gruppo di azionisti ampiamente compreso. Inoltre, le imprese sono sostenute da una linea di credito favorevole. La possibilità di incorrere in passività a basso costo e spese di investimento elevate ci spingeranno (insieme ad altri fattori) ad aumentare i prezzi. Solo l'inflazione, che inizia a prendere un ritmo di crescita significativamente crescente, contribuirà a portarci nella quarta fase del ciclo economico, cioè l'espansione.

Nella fase di ripresa, tutti gli indicatori relativi al mercato del lavoro e all'occupazione in senso lato saranno estremamente importanti. In generale, la situazione di molte imprese dovrebbe, proverbialmente dire, "andare dritta". Intendo rapporti di redditività, possibile aumento del debito a lungo termine, scorte e costi di produzione più elevati o un miglioramento dei ricavi.

A causa del basso livello dei tassi di interesse, la redditività dell'investimento in buoni del tesoro è trascurabile. Se vogliamo investire in titoli di debito le obbligazioni societarie saranno una buona opzione. Le imprese proporranno tassi di interesse più interessanti per la volontà di attrarre (quando il costo del capitale sarà inferiore) questa forma di prestito per le proprie attività.

Espansione

Il punto di partenza di questa fase è il recupero sopra descritto. L'aumento delle spese in conto capitale, l'intensa crescita dell'occupazione e le attività di prestito su larga scala hanno creato un buon ambiente per "ricominciare" le aziende. Un ambiente economico favorevole allo sviluppo pone aspettative più elevate per le imprese. Pertanto, osserveremo spese significative per attività immateriali, investimenti a lungo e breve termine e un aumento delle attività nei loro conti. Pertanto, i flussi di cassa derivanti dalle attività di investimento dovrebbero essere negativi.

Il buono stato delle imprese si tradurrà non solo in un aumento della produzione (riduzione delle scorte), ma anche in un'accelerazione dell'inflazione. La dinamica nettamente superiore di questo indicatore è un punto arbitrario in cui si passa dalla fase di ripresa a quella di espansione. Dando un'occhiata più da vicino agli investitori che detengono azioni a medio termine (o che se ne liberano in caso di flessione dell'economia), questo è un momento importante per loro. Grazie al monitoraggio dei movimenti degli indici e PKB e l'inflazione può determinare con un alto grado di probabilità il momento migliore per rientrare nel mercato. Naturalmente, il momento che stiamo descrivendo non dura un'ora o un giorno. È sicuramente un tempo più lungo e dipende in gran parte dal settore e dalla sua suscettibilità ai cambiamenti economici. Tuttavia, non c'è dubbio che la sua mancanza influirà sul tasso di rendimento finale.

Oltre alle scorte, le materie prime possono essere un buon investimento nella fase di espansione. Presterei particolare attenzione a quelli che sono massicciamente utilizzati dalle aziende manifatturiere ea quelli dell'industria delle nuove tecnologie. Naturalmente, la loro domanda è in gran parte dovuta all'aumento delle capacità di produzione e produzione delle aziende.

E l'inflazione?

Certo, il massiccio aumento della produzione e dell'occupazione favorisce l'aumento dei prezzi. Le imprese che attaccano dinamicamente il mercato stanno gradualmente alzando l'asticella in termini di ottenimento di capitali a basso costo. Al fine di prevenire un forte aumento dell'inflazione, le banche centrali decideranno di aumentare i tassi di interesse per limitare il flusso di denaro che fluisce nell'economia. Tale azione non incide favorevolmente sulla valutazione dei titoli obbligazionari (soprattutto quelli a tasso fisso), pertanto questo strumento non rappresenta la migliore scelta di investimento in fase di espansione.

Come di solito accade con la manipolazione dei tassi di interesse, non hanno un effetto immediato. Li vedremo solo dopo un po' di tempo. Tuttavia, un rialzo dei tassi di interesse non è sufficiente per essere sicuri che la fine della fase di espansione sia vicina. Tali incrementi possono essere differenziati nel tempo (a causa della deviazione dell'inflazione dall'obiettivo presunto e dell'assorbimento di tali decisioni da parte dell'economia). Vale quindi la pena dare un'occhiata più da vicino al PIL. Il picco di questo indicatore sarà il miglior segnale di "avvertimento" per quanto riguarda la fine della quarta fase del ciclo economico. Una crescita economica più bassa e un credito più costoso (tassi di interesse elevati) spingeranno l'economia a rallentare. A questo punto, il nostro ciclo ricomincia a chiudere il cerchio.

Somma

La conoscenza del ciclo economico è una conoscenza elementare su cui spesso i trader basano le loro strategie. Anche se non prestiamo troppa attenzione alla diversificazione del portafoglio nelle singole fasi, questa conoscenza può esserci utile per intuire il momento in cui vale la pena uscire o possedere azioni maggiori.

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Circa l'autore
Natalia Bojko
Laureato presso la Facoltà di Economia e Finanza, Università di Białystok. Dal 2016 opera attivamente sui mercati valutari e azionari. Si basa sul presupposto che le analisi più semplici portino i migliori risultati. Sostenitore dello swing trading. Quando seleziona le aziende per il portafoglio, segue l'idea di investire in valore. Dal 2019 ha il titolo di analista finanziario. Attualmente lavoro come analista valutario presso Trefix e responsabile del dipartimento di analisi di Finmex. Lavora anche con Investing come redattore finanziario e analista. Co-ideatore del progetto Podlaska Stock Exchange Academy (XNUMXa e XNUMXa edizione).