Covid-19 disturba costantemente i mercati. Una svolta verso l'olio per ammorbidire il colpo

Nelle ultime settimane, scrivere sugli eventi in corso nei mercati mondiali è diventata una sfida speciale. La Danimarca, come molti altri paesi, è attualmente in uno stato di parziale isolamento, mentre il numero di vittime di Covid-19 è in costante aumento, principalmente in Europa, che è ora l'epicentro della pandemia, ma con un'alta probabilità presto negli Stati Uniti.

Quarantena onnipresente

I governi hanno preso la decisione giusta per sostenere il lavoro da casa ed evitare i pericoli. Il lato negativo è rappresentato dall'enorme costo derivante dalla perdita di entrate e dalla pressione sulle piccole imprese per rimanere sul mercato e pagare i propri dipendenti. La disoccupazione aumenterà drammaticamente nelle prossime settimane e mesi, segnalando la fine temporanea del periodo prosperità dall'ultimo decennio.

Governi e banche centrali sono già entrati in azione, lanciando decine di bazooka a sostegno di privati ​​e imprese. Forse abbiamo già raggiunto l'apice del panico: resta da vedere. Almeno sulle borse stiamo già assistendo a una certa stabilizzazione. Per ora, tuttavia, il dollaro forte derivante da una domanda eccezionalmente forte e il crollo del mercato obbligazionario, principalmente societario, sono il simbolo di ulteriori sfide future.

Il petrolio greggio è il più grande perdente

Nel contesto dei mercati delle materie prime, la tabella seguente presenta le perdite correnti in questo settore sostenute quest'anno. Ha registrato le maggiori perdite petrolio greggio, che lega l'economia mondiale e costituisce la principale fonte di reddito per molti paesi e regioni. Lo straordinario calo della domanda globale ha creato un divario tra domanda e offerta di 5-10 milioni di barili al giorno.

Come risultato della guerra dei prezzi dell'Arabia Saudita due settimane fa e di un ulteriore calo della domanda poiché più paesi interrompono le operazioni e chiudono i collegamenti aerei, questo divario potrebbe aumentare di altri 5 milioni di barili al giorno da aprile.

Questi eventi hanno determinato un crollo senza precedenti del mercato petrolifero: mercoledì il prezzo del greggio Brent per la prima volta dal 2003 ha raggiunto i 25 dollari al barile. Rispetto al 2019, quando il prezzo era in media di $ 65 / b, la riduzione netta dei pagamenti da consumatore a produttore si è ora avvicinata a $ 3,5 miliardi al giorno.

Le società energetiche hanno registrato un calo significativo della capitalizzazione di mercato in questo periodo. Mentre la guerra dei prezzi non sta perdendo la sua intensità, l'attenzione si concentra sulla capacità delle aziende manifatturiere fortemente indebitate di rimanere a galla, soprattutto negli Stati Uniti, dove a causa di prestiti sempre più utili sul capitale, molti piccoli produttori incontrano difficoltà. A meno che non vengano prese misure drastiche per ridurre l'offerta, sarà una corsa verso il basso. Con un tale aumento giornaliero della quantità di olio immagazzinato in pochi mesi, i serbatoi si riempiranno, il che alla fine forzerà una diminuzione della produzione. Tuttavia, ciò comporterà enormi costi e perdite per tutti, compresa la Russia e l'Arabia Saudita.

La corsa al ribasso potrebbe essere frenata dagli annunci di tagli alla produzione da parte della Railroad Commission of Texas, agenzia che regola la produzione di petrolio e gas naturale in Texas, la terza area di produzione al mondo. Questa agenzia ha il potere di intraprendere azioni appropriate e ridurre gli ordini, come nel 1973. Un passo del genere aumenterebbe drasticamente le possibilità di dialogo e per la Russia e l'Arabia Saudita si allontanano dall'attuale guerra delle parole e dei prezzi.

A vantaggio dell'economia globale e di tutti noi - produttori e consumatori - nei prossimi 12 mesi dovremmo cercare di evitare di riempire le petroliere, altrimenti il ​​prezzo del petrolio scenderà drasticamente. Una riduzione del 10% di tutta la produzione garantirebbe al mercato petrolifero la possibilità di evitare questo scenario. Tempi speciali richiedono decisioni eccezionali.

Situazione sul mercato dell'oro

Incapacità oro rafforzarsi nelle ultime settimane con l'aumento della diffusione di Covid-19 e l'incertezza economica, ha sollevato dubbi sul ruolo di questo metallo. A breve termine, la sfida è la domanda costante di liquidità, l'apprezzamento del dollaro e l'aumento dei rendimenti reali quando le aspettative di inflazione vengono scosse.

Manteniamo le nostre previsioni positive, riconoscendo alcune analogie con la situazione durante e dopo la crisi finanziaria globale nel 2008-2009.

A quel tempo, la ripresa finale non iniziò con l'oro, ma con le azioni delle società di estrazione dell'oro, e il mercato azionario si riprese solo dopo pochi mesi. Sulla base di ciò, monitoriamo attentamente le azioni minerarie attraverso il fondo Vaneck Major Gold Miners (ticker: GDX: arcx).

oro ha registrato un ribasso del 15% prima di trovare nuovamente supporto a $ 1 / oz. Questo aggiustamento ha naturalmente sollevato nuovamente dubbi sulla giustificazione dell'opinione sull'oro come bene rifugio e risorsa di diversificazione. A nostro avviso, la logica a lungo termine per detenere l'oro si è almeno rafforzata a seguito di eventi recenti.

Molti investitori stanno prendendo in considerazione argento dopo che è sceso a un minimo di undici anni di $ 11,65 / oz. A causa del fatto che si tratta di un metallo liquido inferiore, come il platino e il palladio, l'argento è caduto vittima della caccia al denaro la scorsa settimana. Un ulteriore potenziale di svantaggio è legato all'imminente recessione dovuta al fatto che il 50% dell'argento viene utilizzato nell'industria. Nel frattempo, il rapporto tra oro e argento è salito a un record di 127 once d'argento per un'oncia d'oro.

Corona norvegese [NOK]

Come la corona norvegese, l'argento si è trovato al centro dell'impatto di fattori che hanno scosso i mercati globali nelle ultime settimane. Nel prossimo futuro, i movimenti dei prezzi in questi mercati molto diversi dovrebbero essere una guida all'approccio al rischio tra gli investitori.

Il settore agricolo ha ormai superato i metalli preziosi come settore che ha registrato i migliori risultati tra le materie prime dallo scoppio della pandemia. La scorsa settimana, il caffè arabica ha guadagnato in modo significativo a causa di interruzioni della catena di approvvigionamento. Il grano si è rivelato essere un'altra materia prima forte in risposta all'aumento della domanda da parte dei consumatori in preda al panico che riempiono le dispense di pane, pasta e dolci. Questi eventi, insieme ai segnali dell'aumento della domanda in Cina, hanno rafforzato la domanda di farina dei mulini, poiché molte persone sono passate alla cottura domestica.

Infine, nelle prossime settimane e mesi, l'attenzione del mercato si concentrerà molto probabilmente sugli effetti catastrofici di un drastico calo della domanda per molte materie prime chiave, dal petrolio e dai metalli industriali ad alcuni prodotti agricoli. Tuttavia, poiché il coronavirus si diffonde ulteriormente, è probabile che l'offerta prevista diventerà una sfida, poiché le società minerarie e i produttori inizieranno a sentire le conseguenze della carenza di personale e delle rotture della catena di approvvigionamento. Gli effetti della riduzione dei prezzi del carburante si fanno sentire sia in agricoltura che in miniera, poiché ciò significa una diminuzione degli investimenti. Tuttavia, il potenziale rischio per l'offerta può far sì che molti mercati trovino supporto più rapidamente delle previsioni della domanda.

fonte: Ole Hansen, capo del dipartimento strategia per i mercati delle materie prime, Saxo Bank