Cosa è successo nel bilancio della Fed? Basterebbe una finestra di sconto?

I dati di ieri sulla variazione del bilancio della banca centrale Usa hanno acceso la discussione sui social. Sono riapparse le tipografie che fanno brrrrr, QE, denaro in omaggio e denaro in elicottero. Quindi vediamo cosa è successo.

Emergenza liquidità dalla FED

Le banche hanno richiesto una quantità record di liquidità di emergenza alla Federal Reserve negli ultimi giorni, ha riferito Reuters. crollo della Silicon Valley Bank e Signature Bank, che ha comportato una modifica della dimensione dello stato patrimoniale, che è diversa da QT. La comprensione comune è che il QE è un aumento del bilancio e il QT è una diminuzione. Al contrario, la Fed sta eseguendo il QT (almeno per ora) espandendo il proprio bilancio.

Mercoledì, le banche hanno prelevato 152,9 miliardi di dollari dalla struttura tradizionale alimentato, nota come finestra di sconto, mentre attingeva $ 11,9 miliardi di prestiti dal programma di prestito a termine della Fed (BTFP) di recente creazione. Il picco dei prestiti a finestra di sconto ha superato il precedente record di 112 miliardi di dollari stabilito nell'autunno del 2008, durante la fase più acuta della crisi finanziaria.

Inoltre, 140 miliardi di dollari sono passati attraverso altri fondi forniti a nuove banche ponte per la Silicon Valley Bank e la Signature Bank istituite dalla Federal Deposit Insurance Corp. Ciò ha causato un aumento del bilancio della banca centrale di circa 300 miliardi di dollari in totale nell'ultima settimana, conclude Reuters.

Una finestra di sconto sarebbe sufficiente

Ciò che sorprendeva era che c'era così poca richiesta di denaro da BTFPe tanto dalla finestra degli sconti. Il numero record di prestiti nella finestra di sconto è stato alquanto inaspettato, poiché molti analisti intervistati da Reuters ritenevano che le banche avrebbero gravitato verso il nuovo strumento di prestito. Ma è anche una questione di tempo, in quanto le aziende potrebbero essere andate prima alla finestra dei discount, un modo per raccogliere liquidità che conoscono bene. Alcuni hanno ipotizzato che, nel tempo, quel denaro potrebbe essere trasferito dalla finestra di sconto al nuovo strumento.

Tuttavia, alcuni hanno ritenuto che l'aumento dei prestiti nella finestra di sconto fosse di per sé positivo. Per molto tempo le banche hanno evitato questo strumento, temendo che il suo utilizzo potesse essere un segnale per gli altri sul mercato che sono in difficoltà. La Fed ha cercato di dissipare quello stigma, con incerto successo. Ora non c'è questo problema. Ciò che sarà più importante ora è la scala operativa dei programmi di cui sopra nelle prossime settimane.